Дивидендная политика и регулирование курса акций

Курсовая цена акций и дивидендная политика взаимосвязаны между собой, хотя формализованной зависимости не существует.

В финансовом менеджменте разработаны определенные приемы искусственного регулирования курсовой цены, которые при определенных условиях могут оказать влияние и на размер выплачиваемых дивидендов. К ним относятся дробление, консолидация и выкуп акций.

Методика дробления акций: получив разрешение от акционеров на проведение операции дробления, руководство компании в зависимости от рыночной цены акций определяет наиболее предпочтительный масштаб дробления: например, три новые акции за одну старую и т. д. Далее производится замена ценных бумаг. Валюта баланса и структура собственного капитала в этом случае не меняется – увеличивается лишь количество обыкновенных акций.

Возможна и обратная процедура – консолидация акций, когда несколько старых акций меняются на одну новую (пропорции могут быть любыми).

Методика выкупа акций используется:

• для предоставления своим работникам возможности стать акционерами своей компании;

• для уменьшения числа владельцев компании;

• для повышения курсовой цены и др.

14. Основные показатели оценки дивидендной политики (рентабельность акции, дивидендный выход, доходность акции, коэффициент выплаты дивиденда, ценность акции)

Основные показатели оценки дивидендной политики:

1. Рентабельность (дивидендная доходность) акции

Данный показатель является главной характеристикой дивидендной политики компании и оказывает влияние на оценку акционерами деятельности фирмы.

.

2. Дивидендный выход (текущая доходность, норма дивидендных выплат)

.

3. Доходность акции рассчитывается с учетом курсовой разницы, которую владелец акции может получить при ее продаже.

,

где Д – сумма дивиденда, полученного в течение периода владения акцией;

Р – цена покупки акции;

Р пр – цена продажи акции.

4. Коэффициент выплаты дивидендов указывает, какая часть чистой прибыли была израсходована на выплату дивидендов, этот коэффициент рассчитывается как в процентах, так и в относительном выражении (в долях единицы)

.

5. Ценность акции. Традиционно данный показатель обозначается

.

Взаимосвязь основных коэффициентов можно представить следующим образом

15. Виды дивидендных выплат Виды дивидендных выплат (стратегии дивиденда)

В мировой практике разработаны различные варианты дивидендных выплат:

• методика постоянного процентного распределения прибыли;

• методика фиксированных дивидендных выплат;

• методика выплаты гарантированного минимума и экстра-дивидендов;

• методика выплаты дивидендов акциями.

0. Методика постоянного процентного распределения прибыли основывается на неизменности отношения дивидендных выплат по обыкновенным акциям и величины прибыли, остающейся в распоряжении акционеров – владельцев обыкновенных акций. Эта методика сопровождается значительной вариацией дивиденда по обыкновенным акциям (вплоть до его невыплаты), что может вести к значительному падению курса акций.

2. Методика фиксированных дивидендных выплат предполагает, что дивиденд на акцию выплачивается в неизменном размере в течение определенного довольно значительного периода времени. Через определенный период времени, если деятельность компании успешна, размер дивиденда может быть повышен.

3. Методика выплаты гарантированного минимума и экстра-дивидендов предполагает выплату регулярных фиксированных выплат, а в случае успешной деятельности акционерам периодически выплачиваются дополнительные премиальные экстра-дивиденды, имеющие разовый характер.

4. Методика выплаты дивидендов акциями предусматривает выплаты не в денежной форме, а в форме дополнительного пакета акций. Данная методика может сопровождаться адекватным увеличением уставного капитала и валюты баланса, а может идти через простое перераспределение источников собственных средств без увеличения валюты баланса. В последнем случае уставный капитал возрастает за счет уменьшения эмиссионного дохода и нераспределенной прибыли прошлых лет.

Причины применения методики выплаты дивидендов акциями:

• отсутствие наличности из-за неустойчивого финансового положения;

• финансовое положение устойчиво, но необходимы средства на дальнейшее развитие;

• желание руководства изменить структуру источников средств предприятия и провести стимулирование определенной части персонала через перераспределение акций.

Основные факторы, оказывающие влияние на дивидендную политику предприятия:

1. Рост компании.

2. Ограничительные соглашения.

3. Доходность.

4. Стабильный доход.

5. Сопровождение управления.

6. Уровень финансового рычага.

7. Доступность внешнего финансирования.

8. Неопределенность.

9. Возраст и размер компании.