2. Коэффициент финансовой зависимости (Кфз):

К_фз = ЗК / СК · 100%.

К_фз показывает зависимость предприятия от внешних займов, чем выше данный коэффициент, тем более рискованная ситуация и тем больше вероятность возникновения дефицита денежных средств.

Желательно, чтобы коэффициент финансовой зависимости был меньше 100% (или 1, если расчет делается в долях единицы).

При анализе коэффициентов концентрации собственного капитала и финансовой зависимости необходимо учитывать стабильность хозяйственной ситуации на предприятии, средний уровень по разным отраслям и видам деятельности, а также возможность доступа предприятия к дополнительным источникам финансирования.

3. Коэффициент покрытия процентов (Кпп):

К_пп = П_р / Р_пр,

где П_р – прибыль до выплаты процентов и налогов на прибыль;

Р_пр – расходы по выплате процентов.

К_пп характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов за предоставленный кредит.

Этот коэффициент показывает, сколько раз в течение анализируемого периода предприятие заработало средства для выплаты процентов, а также во сколько раз прибыль превосходит сумму расходов по обслуживанию долга. Снижение данного показателя свидетельствует о повышении финансового риска.

12. Эффект финансового рычага

Одним из показателей, применяемых для оценки эффективности использования заемного капитала является эффект финансового рычага, который показывает на сколько процентов увеличивается сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия.

Финансовый рычаг – это показатель потенциальной возможности изменения прибыли за счет изменения соотношения заемных и собственных средств. Эффект финансового рычага (ЭФР) характеризует степень финансового риска, т. е. вероятность потери прибыли и снижения рентабельности в связи с чрезмерными объемами заемного капитала.

I метод (модель) эффекта финансового рычага связывает объем и стоимость заемных средств, и уровень рентабельности собственного капитала:

,

где СНП – ставка налога на прибыль;

ЭР – экономическая рентабельность (рентабельность активов R_АК);

ЗК – заемный капитал;

СК – собственный капитал;

СРСП – средняя расчетная ставка процента включает не только проценты, но и все финансовые издержки (затраты по страхованию заемных средств, штрафные проценты и т. п.), отнесенные к сумме заемных средств.

13. Основы дивидендной политики компании. Дробление, консолидация и выкуп акций.

Дивиденд – слово, имеющее латинское происхождение и означающее часть от деления. Дивиденд – это часть чистой прибыли акционерного общества, подлежащая распределению среди акционеров пропорционально числу и виду принадлежащих им акций. Дивиденд, как правило, задается в денежных единицах или процентной ставкой.

Дивиденды могут выплачиваться наличными деньгами или акциями в форме реинвестирования. В последнем случае осуществляется рекапитализация компании, где сохраняются пропорции стоимости вклада акционеров. Передача дополнительных акций акционерам может осуществляться двумя путями:

• через распределение дивидендов в форме дополнительного выпуска акций, при которой инвестор сам решает, в какой форме ему получать дивиденд;

• через автоматическое направление дивидендов на приобретение акций, в результате которого все инвесторы получают акции.