5.3. Прикладные аспекты анализа и оценки финансовой устойчивости по данным бухгалтерского баланса

Для анализа финансового состояния хозяйствующего субъекта данные бухгалтерского баланса должны быть представлены таким образом, чтобы ожидаемые оценки сохранения организацией в ближайшем будущем своей экономической жизнеспособности, а также сокращения масштабов деятельности или необходимости ликвидации исходили из отчетных данных: активов, собственного капитала и обязательств.

Бухгалтерский баланс, сформированный исходя из концепции наращения финансового капитала, дает четкое представление:

• с одной стороны, о характере поставщиков финансовых ресурсов организации (капитал и обязательства);

• с другой стороны, о направлении и характере вложений предоставленного капитала в экономические ресурсы компании (активы).

Финансовое положение организации определяется тем, насколько обеспечиваются экономические выгоды заинтересованных лиц в зависимости от рационального размещения финансовый ресурсов в ее активы. В процессе финансово-хозяйственной деятельности экономического субъекта активы и пассивы претерпевают постоянные изменения, поэтому их выявление, а также установление взаимосвязей балансовых статей дают первоначальное представление о финансовом состоянии организации. Отраслевая принадлежность, тип предприятия, стадии его развития, условия функционирования на рынках компании, политика руководства в части финансирования и наличия источников капитала влияют на распределение активов, обязательств и собственного капитала.

В российской практике анализ бухгалтерского баланса осуществляется в два этапа:

• чтение баланса — в результате чего выясняют изменения статей баланса за отчетный период, соотношение оборотных и внеоборотных активов, которое оказывает влияние на соотношение заемного и собственного капитала. Увеличение валюты баланса следует оценивать как положительное явление, свидетельствующее о росте производственных возможностей организации, но надо учитывать фактор инфляции. Неудовлетворительную работу организации характеризуют непокрытые убытки прошлых лет и убытки отчетного года. О недостатках свидетельствуют просроченная дебиторская и кредиторская задолженности и их рост;

• анализ внутрибалансовых связей — данное исследование дает оценку основным балансовым группам с точки зрения соответствия их условиям рационального управления ресурсами организации, одно из которых — минимизация уровня финансовых рисков при выборе источников финансирования активов.

Общая оценка финансового состояния коммерческой организации.

Общая оценка финансового состояния коммерческой организации проводится на основе составления аналитических таблиц, одной из которых является аналитический сравнительный баланс (нетто-баланс), очищенный от регулирующих статей и представленный в табл. 5.2.

Таблица 5.2

Сравнительный аналитический баланс организации за отчетный год

Показатель	Абсолютная величина, тыс. руб.		Структура, %		Изменение (+, —)
	начало года	конец года	начало года	конец года	в тыс. руб.	в пунктах	к началу года, %	к ∆ итога баланса, %
1	2	3	4	5	6 = 3-2	7 = 5-4	8 = 6/2	9 = 6/∑6
АКТИВ
I. Внеоборотные активы, в том числе	1 045 348	895 169	51,3	52,6	-150 179	1,3	-14,4	-44,8
Основные средства	526 341	377 810	25,8	22,2	-148 531	-3,6	-28,2	-44,3
II. Оборотные активы	991 949	806 850	48,7	47,4	185 099	-1,3	-18,7	-55,2
Запасы	113 559	137 829	5,6	8,1	24 270	2,5	21,4	+7,2
Дебиторская задолженность	849 933	646 220	41,7	38,0	203 713	-3,7	-24,0	-60,8
Краткосрочные финансовые вложения	2 100	5 052	0,1	0,3	29,52	0,2	140,6	+0,9
Денежные средства	26 357	17 749	1,3	1,0	8 608	-0,3	-32,7	-2,6
БАЛАНС	2 037 297	1 702 019	100,0	100,0	335 278	0,0	-16,5	-100,0
ПАССИВ
III. Капитал и резервы	1 035 038	900 952	50,8	52,9	-134 086	2,1	-13,0	-40,0
IV. Долгосрочные обязательства	162 920	358 757	8,0	21,1	195 837	13,1	120,2	+58,4
V. Краткосрочные обязательства, из них	839 339	442 310	41,2	26,0	-397 029	-15,2	-47,3	-118,4
Кредиторская задолженность	789 891	370 194	38,8	21,8	-419 697	-17,0	-53,1	-125,2
БАЛАНС	2 037 297	1 702 019	100,0	100,0	-335 278	0,0	-16,5	-100,0

Для проведения анализа активов, обязательств и капитала предлагаем (в связи с ограничениями бухгалтерского баланса) следующие рекомендации по его преобразованию:

• увеличить размеры материально-производственных запасов (3) на сумму налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям (НДС):

З = стр. 210 + стр. 220 ;

• уменьшить сумму краткосрочных обязательств (КО) на величину строк 640 («Доходы будущих периодов»), 650 («Резервы предстоящих расходов») и на эту же сумму увеличить размеры собственного капитала (СК):

СК = стр. 490 + стр. 640 + стр. 650,

КО = стр. 690-стр 640-стр 650 = стр. 610 + стр. 620 + стр. 630 + стр. 660

По данным табл. 5.2 видно, что имущество компании за отчетный период уменьшилось на 335 278 тыс. руб., или на 16,5%, в том числе за счет снижения внеоборотных активов — на 150 179 тыс. руб., или на 44,8%, и оборотных активов — на 185 099 тыс. руб. (55,2%). В структуре активов большую часть составляют внеоборотные активы (52,6% на конец года), оборотные активы составляют 47,4% от общей стоимости активов предприятия. Основной удельный вес в структуре активов на конец года занимают основные средства (22,2%) и дебиторская задолженность (38,0%).

В абсолютной величине стоимость основных средств за год снизилась на 148 531 тыс. руб., или на 28,2%, а доля их в общей сумме активов уменьшилась на 3,6%, вследствие воздействия внешних, а также внутренних факторов (списание, продажа, переоценка). Снижение стоимости основных средств свидетельствует об уменьшении производственных возможностей и сокращении деятельности организации, что является неблагоприятно складывающейся Тенденцией. Доля дебиторской задолженности в балансе значительно превышает долю кредиторской, что создает угрозу финансовой устойчивости и делает необходимым привлечение дополнительных средств компанией.

В структуре пассивов акционерного общества преобладают Долгосрочные источники (74%) — собственный (52,9%) и долгосрочный заемный капитал (21,1%), что является положительной тенденцией с точки зрения финансовой устойчивости, особенно для фондоемких организаций, а в краткосрочных обязательствах преобладает кредиторская задолженность. Следует отметить, что в течение года более чем в 2 раза увеличились долгосрочные обязательства, но в то же время в 1,9 раза уменьшились краткосрочные обязательства компании, что создает временный резерв для использования заемных и привлеченных средств, а также отсрочку исполнения обязательств.

Результаты горизонтального и вертикального анализа показателей бухгалтерского баланса также могут быть оформлены графически (см. рис. 5.5, 5.6).

Рис. 5.5. Графическое представление бухгалтерского баланса организации

Диаграмма (рис. 5.5) подтверждает балансовое уравнение, имеющее вид: Активы = Пассивы. Кроме того, наглядно видно, что ресурсы организации, отражаемые в итоге баланса, уменьшаются на конец анализируемого года.

Рис. 5.6. Формы графического представления результатов вертикального (структурного) анализа бухгалтерского баланса на конец года:

а) секторная диаграмма активов организации;

б) столбиковая диаграмма пассивов организации

Результаты вертикального (структурного) анализа бухгалтерского баланса на конец года (секторная и столбиковая диаграммы на рис. 5.6) свидетельствуют о том, что в его активах преобладает доля внеоборотных активов (ВА), а пассивная часть баланса характеризуется преобладанием доли собственных источников средств (СК), а в целом — долгосрочных источников финансирования активов (СК+ ДО). Сравнивая структуру активов и пассивов на конец года, видно, что у акционерного общества есть собственные оборотные средства, так как собственный капитал (52,9%) больше, чем внеоборотные активы (52,6%).

На основе данных сравнительного аналитического баланса рассчитываются финансовые коэффициенты, характеризующие взаимосвязь активов и пассивов. Соотношение оборотных (мобильных) и внеоборотных (иммобилизованных) активов свидетельствует о снижении доли оборотных активов с 0,95

(991 949 : 1 045 348) до 0,90% (806 850 : 895 169), т.е. их приходится на конец года меньше на каждый рубль внеоборотных. Соотношение заемного и собственного капитала свидетельствует о снижении доли заемного капитала с 0,97

(1 002 259 : 1 035 038) до 0,89 (801 067 : 900 952). Следует учитывать, что коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств ограничивает соотношение заемных и собственных средств при условии сохранения минимальной финансовой стабильности организации, которая достигается при гарантированном покрытии обязательств Оборотными активами. Признаком стабильности является выполнение следующего условия: коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов больше коэффициента соотношения заемного и собственного капитала:

Коб/внеоб > Кзк/ск

Таким образом, условие сохранения минимальной финансовой устойчивости соблюдается на конец анализируемого периода, а начало года является исключением (0,95 < 0,97).

Наличие финансовой связи между активами и обязательствами обусловливает необходимость рассматривать вопросы финансирования таким образом: краткосрочные заемные источники предназначены для пополнения мобильных активов, а долгосрочные — для приобретения недвижимого имущества и капитальных вложений. При анализе финансового состояния организации огромное значение придается исследованию структуры капитала и ее оптимизации. Основной критерий в таком анализе — минимизация уровня финансовых рисков, которая связана с процессом дифференцированного выбора источников финансирования различных составных частей активов организации. В этих целях все активы компании делятся на три группы:

• внеоборотные активы;

• постоянная часть оборотных активов — неизменная часть, которая рассматривается как неснижаемый минимум оборотных активов, необходимый организации для осуществления ее текущей операционной деятельности;

• переменная часть оборотных активов — варьирующая часть их совокупного размера, связанная с сезонными и другими колебаниями объема основной деятельности.

Принципиальные подходы к финансированию активов. Существуют следующие принципиальные подходы к финансированию активов.

Консервативный подход предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны финансироваться внеоборотные активы, постоянная часть оборотных активов и половина переменной части активов, вторая их половина — за счет краткосрочного заемного капитала. Такая модель финансирования активов обеспечивает высокий уровень финансовой устойчивости организации в процессе ее развития.

Умеренный(компромиссный) подход предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны финансироваться внеоборотные активы и постоянная часть оборотных активов, в то время как за счет краткосрочного заемного капитала — весь объем переменной части оборотных активов. Такая модель финансирования активов обеспечивает приемлемый уровень финансовой устойчивости организации.

Агрессивный подход предполагает, что за счет собственного и долгосрочного заемного капитала должны финансироваться только внеоборотные активы, в то время как все оборотные активы — за счет краткосрочного заемного капитала (по принципу: оборотные активы должны соответствовать краткосрочным обязательствам). Такая модель создает серьезные проблемы в обеспечении платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия, хотя позволяет осуществлять операционную деятельность с минимальной потребностью в собственном капитале.

Недостаток собственного оборотного капитала приводит к увеличению переменной и уменьшению постоянной части оборотных активов, что также свидетельствует об усилении финансовой зависимости и неустойчивости положения хозяйствующего субъекта. Таким образом, для нормального функционирования организации необходимы собственные оборотные средства, являющиеся важным показателем ее финансового состояния. В международной практике разница между оборотными активами и краткосрочными обязательствами называется «рабочим капиталом» и характеризует степень устойчивости функционирования организации, т.е. уровень обеспеченности оборотных активов собственными средствами. Их наличие и величину необходимо определить по данным бухгалтерского баланса.

Алгоритм расчета показателя собственных оборотных средств с течением времени менялся. Чтобы определить, сколько собственного капитала используется в обороте, необходимо от общей суммы разделов III и IV пассива баланса — долгосрочного капитала — вычесть сумму раздела I актива баланса — внеоборотных активов (см. табл. 5.3).

Таблица 5.3