Добавил:

Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.

Вуз:

Львовский национальный университет им. И. Франко

Предмет:

[НЕСОРТИРОВАННОЕ]

Файл:

2. Фундаментальный анализ.doc

Скачиваний:

Добавлен:

07.11.2018

Размер:

2.64 Mб

Скачать

☆

<<< < Предыдущая 1 2 3 45 / 85 6 7 8 > Следующая >>>

5. Инструменты кредитно-денежной политики. Факторы экономического роста

Кредитно-денежная политика – самый сильный рычаг управления экономикой и ее модификации в заданном направлении.

 Кредитно-денежная политика (monetary policy) - изменение предложения денег, производимое центральным банком с целью воздействия на ставку процента и достижения не инфляционного объема производства совокупного продукта при условии полной занятости.

 Ставка процента (interest rate) - годовая ставка, по которой выплачивается процент;

процентные платежи по ссуде.

^^Ц^ель^к^р^е^д^и^т^н^о^-^д^е^н^е^ж^н^о^й^п^о^л^и^т^ик^и^–^об^ес^п^е^ч^е^ни^е^э^к^оно^м^и^к^и^с^т^р^а^н^ы^н^е^об^х^о^д^и^м^ы^ми

денежными средствами для оптимизации производства, занятости и уровня цен.

Цели кредитно-денежной политики достигаются путем изменения денежного предложения в стране.

Как правило, главный исполнитель кредитно-денежной политики – Центральный Банк, который в свою очередь воздействует на кредитную деятельность коммерческих банков и осуществляет регулирование кредитования экономики.

В практике встречаются несколько определений кредита:

 Кредит (credit) - запись на бухгалтерском счете, свидетельствующая о том, что стоимость актива (например, иностранной валюты, являющейся собственностью гражданина данной страны) возросла.

 Кредит (credit) – сделка между контрагентами о предоставлении денег или других ценностей в долг с уплатой процентов.

Один из контрагентов (заемщик) занимает у другого (кредитора) ссуду (деньги либо имущество) в долг на определенный срок с условием возврата эквивалентной стоимости плюс процента по кредиту (в качестве оплаты этой услуги – кредитования).

Кредитные отношения, которые базируются на взаимосвязях дохода, продукта и ресурса – создают почву для эффективного экономического использования всех временно свободных денежных средств в стране и за рубежом.

С помощью кредитно-денежного регулирования государство стремится смягчить экономические кризисы и сдержать рост инфляции.

Инструменты кредитно-денежной политики:

^-^оп^е^ра^ц^и^и^с^ц^е^нн^ы^ми^б^у^м^ага^ми^и^и^но^с^т^р^анн^о^й^в^а^л^ю^т^о^й^н^а^о^т^к^р^ы^т^о^м^р^ы^н^к^е

- изменение ставки рефинансирования

^-^и^з^м^е^н^е^ни^е^нор^м^о^б^я^з^а^т^е^л^ь^н^ы^х^р^е^з^е^р^в^о^в

- иные меры жесткого административного характера. Теперь коротко рассмотрим каждый из них.

Операции на открытом рынке

Суть – Центральный Банк осуществляет операции купли-продажи ценных бумаг в банковской системе. Покупка ценных бумаг у коммерческих банков увеличивает их ресурсы и повышает кредитные возможности.

Центральные банки периодически вносят изменения в данный метод кредитного регулирования – изменяют интенсивность своих операций и их частоту.

Рыночные операции центрального банка с ценными бумагами могут быть прямыми либо обратными.

Прямая операция – обычная покупка/продажа.

^О^бра^т^на^я^о^п^е^раци^я^–^по^ку^п^к^а^/^про^д^а^ж^а^ц^е^нн^ы^х^б^у^м^а^г^с^об^я^з^а^т^е^л^ь^н^ы^м^с^о^в^е^р^ш^е^ни^е^м

обратной сделки по заранее установленному курсу.

 Следует отметить, что данный метод характеризуется максимальной гибкостью, поскольку объем покупки ценных бумаг, а так же используемая при этом процентная ставка могут изменяться ежедневно в соответствии с направлением политики центрального банка.

Рефинансирование коммерческих банков

Получение денежных средств кредитными учреждениями от Центрального Банка –

^«^р^еф^инан^с^иро^в^а^ни^е^»^э^т^и^х^с^р^едс^тв^.

Центральный Банк может выдавать кредиты коммерческим банкам, либо переучитывать ценные бумаги, находящиеся в их портфелях.

^Ст^а^в^к^а^р^ед^и^ск^он^т^иро^в^ани^я^–^о^ф^ици^ал^ь^на^я^д^и^ск^он^т^на^я^с^т^а^в^к^а^.^К^а^к^пра^в^ило^,^он^а

отличается от ставки по кредитам (рефинансирования) на незначительную величину в меньшую сторону (0.5-1 процентных пункта).

Центральный Банк покупает долговое обязательство по более низкой цене, чем коммерческий банк.

^И^з^м^е^н^е^ни^е^к^р^ед^и^т^но^й^с^т^а^в^к^и^напр^ям^у^ю^в^ли^я^е^т^н^а^и^з^м^е^н^е^ни^е^с^т^а^в^о^к^п^о^к^р^ед^и^т^а^м

коммерческих банков.

^При^м^е^р^.^По^в^ы^ш^е^ни^е^о^ф^ициал^ь^н^о^й^у^ч^е^т^но^й^с^т^а^в^к^и^пр^и^ус^ил^е^н^и^и^ин^ф^л^я^ц^и^и

вызывает рост процентной ставки по кредитным операциям коммерческих банков, что приводит к сокращению таких сделок, поскольку происходит удорожание кредита и наоборот.

^Та^к^и^м^обра^з^о^м,^и^з^м^е^н^е^ни^е^о^ф^ици^а^л^ь^н^о^й^пр^о^ц^е^н^т^н^о^й^с^т^а^в^к^и^о^к^а^з^ы^в^а^е^т^в^ли^я^ни^е^н^а

кредитную сферу:

- ликвидность кредитных учреждений зависит от их возможностей получать кредит в

^Ц^е^н^т^рал^ь^но^м^Б^а^н^к^е

- изменение базовой учетной ставки рефинансирования означает удорожание или удешевление кредита коммерческих банков для их клиентов, поскольку происходит изменение процентных ставок по активным кредитным операциям.

Переход к новой кредитно-денежной политике происходит при изменении официальной процентной ставки Центрального Банка.

Политика обязательных резервов

Минимальный резерв – наиболее ликвидные активы, которые обязаны иметь все кредитные учреждения – либо в форме наличных денег в кассе банков, либо в виде депозитов в центральном банке, либо в других высоколиквидных формах, которые определяются Центральным Банком.

Норматив резервных требований представляет собой установленное в законодательном порядке процентное отношение суммы минимальных резервов к абсолютным или относительным показателям пассивных либо активных операций.

Обязательные резервы выполняют две основные функции:

- обеспечение обязательств коммерческих банков по депозитам их клиентов.

^-^р^е^г^у^лиро^в^ани^е^об^ъе^ма^де^н^е^ж^но^й^м^а^сс^ы^в^с^т^ран^е^.

 Кредитный потенциал банковской системы (lending potential of the banking system) - сумма, на которую система коммерческих банков может увеличить предложение денег в обращении путем предоставления новых займов гражданам и фирмам (или приобретения у них ценных бумаг); сумма, равная избыточным резервам системы коммерческих банков, умноженная на величину денежного мультипликатора.

 Система коммерческих банков (commercial banking system) – совокупность всех коммерческих банков и сберегательных учреждений.

 Избыточные резервы (excess reserves) - сумма, на которую фактические резервы банка или сберегательного учреждения превышают его обязательные резервы; фактические резервы за вычетом обязательных резервов.

^^Д^е^н^е^ж^н^ы^й^м^у^л^ь^т^ип^л^ик^а^т^о^р⁽^m^on^e^t^a^r^y^m^u^l^tⁱ^p^lie^r⁾^-^у^в^е^лич^е^ни^е^и^з^б^ы^т^очн^ы^х^р^е^з^е^р^в^о^в^,

на которые банковская система может увеличивать объем чековых депозитов, и тем самым расширяя предложение денег через предоставление новых займов (или покупку ценных бумаг); численно равен единице, деленной на размер резервных требований.

 Сберегательное учреждение (thrift institution) - ссудо-сберегательная ассоциация, взаимно-сберегательный банк или кредитный союз.

 Ссудо-сберегательные ассоциации (savings and loan association, S&L) - фирмы, принимающие вклады преимущественно от мелких индивидуальных вкладчиков и выдающие ссуды главным образом отдельным лицам для приобретения домов и машин; в настоящее время мало отличаются от коммерческих банков.

 Кредитный союз (credit union) - ассоциация лиц, объединенных общими интересами, которая продает своим членам акции и предоставляет им ссуды.

Рентабельность кредитных учреждений коррелирует с изменением нормы обязательных резервов.

Пример. В случае увеличения обязательных резервов происходит недополучение прибыли.

Иные меры жесткого административного характера

Один из методов административного воздействия – использование количественных кредитных ограничений. Ограничение суммы кредита – прямой метод воздействия на деятельность банков.

Такое ограничение приводит к неодинаковому положению предприятий-заемщиков. В такой ситуации банки стремятся выдавать кредиты крупным предприятиям.

 Следует отметить, что за счет умеренного роста денежной массы и ограничения банковской деятельности, государство тем самым способствует снижению деловой активности. Именно поэтому данный метод вообще отменен в некоторых странах.

Так же Центральный Банк может устанавливать различные нормативы, которые коммерческие банки обязаны поддерживать на заданном уровне.

Пример. Нормативы Центрального Банка:

- достаточность капитала коммерческого банка

- ликвидность баланса

^-
м^а^кс^и^м^ал^ь^н^ы^й^ра^з^м^е^р^ри^ск^а^н^а^о^д^ног^о^з^а^е^мщ^и^к^а

- дополняющие нормативы.

^Та^к^ж^е^Ц^е^н^т^рал^ь^н^ы^й^Б^а^н^к^м^о^ж^е^т^ус^т^ана^в^ли^в^а^т^ь^о^ц^е^но^ч^н^ы^е^нор^м^а^т^и^в^ы^,^к^о^т^ор^ы^е^н^о^с^ят

рекомендательный характер для коммерческих банков.

Политика дешевых и дорогих денег

Теперь коротко рассмотрим основные типы кредитно-денежной политики:

- политика «дорогих» денег (рестрикционная)

- политика «дешевых» денег (экспансионистская).

 Политика «дорогих» денег (tight money policy) — сокращение или ограничение роста массы (предложения) денег в стране с целью снизить или остановить инфляцию.

^^По^л^и^т^ик^а^«^д^е^ш^е^в^ы^х»^д^е^н^ег⁽^e^a^s^y^m^on^e^y^po^li^c^y^)
—^м^е^р^ы^напра^в^л^е^н^н^ы^е^н^а^у^в^е^лич^е^ни^е

массы (предложения) денег в обращении с целью снизить процентную ставку и увеличить реальный ВВП.

В случае, когда экономика находится в бизнес-цикле снижения, то в таком случае необходимо увеличить предложение денег. Для достижения данной цели применяют политику «дешевых» денег и принимают следующие меры:

- Центральный Банк совершает покупку ценных бумаг на открытом рынке у населения и коммерческих банков

- понижается учетная ставка

^-^с^ни^ж^а^ю^т^с^я^нор^м^а^т^и^в^ы^п^о^р^е^з^е^р^в^н^ы^м^о^т^чи^с^л^е^ни^ям.

В результате увеличатся избыточные резервы системы коммерческих банков. Поскольку избыточные резервы – основа увеличения денежного предложения коммерческими банками путем кредитования, можно ожидать, что предложение денег возрастет. Увеличение денежного предложения в свою очередь понизит процентную ставку, вызывая рост инвестиций и увеличение равновесного чистого валового продукта.

 Равновесный реальный внутренний продукт (equilibrium real domestic product) - такая величина валового внутреннего продукта, при которой общий объем произведенных конечных товаров и услуг (реальное внутреннее производство) равен объему потребленных товаров и услуг (совокупные расходы); реальный внутренний продукт, при котором кривая совокупного спроса пересекает кривую совокупного предложения.

^^Чис^т^ы^й^в^н^у^т^р^е^нни^й^п^р^о^д^у^к^т⁽ⁿ^e^t^d^o^m^es^tⁱ^c^p^r^o^d^u^c^t)^—^в^ало^в^о^й^в^н^у^т^р^е^нн^и^й^про^дук^т

минус часть годового выпуска, использованного на восстановление основных средств производства, потребленных в процессе производства; предназначается

^д^л^я^по^т^р^е^бл^е^н^и^я^и^л^и^у^в^е^лич^е^ни^я^з^а^п^а^с^о^в^о^с^но^в^н^ы^х^с^р^едс^т^в^пр^о^и^з^в^о^дс^тв^а

(капитала).

Резюме: задача данной политики сделать кредит дешевым и легко доступным, чтобы увеличить объем совокупных расходов и занятость.

 Монетаризм (monetarism) - макроэкономические воззрения, в соответствии с которыми изменения совокупного объема продукта и уровень цен изменяются в зависимости от изменений предложения денег; опирается на монетарное правило.

 Монетарное правило (monetary rule) - правило, сформулированное сторонниками монетаризма: масса денег в обращении должна ежегодно увеличиваться темпами, равными потенциальному темпу роста реального ВВП, и устойчиво возрастать темпом от 3 до 5%.

^^Пра^в^и^ло^Т^е^й^л^о^р^а⁽^T^a^yl^o^r^ru^l^e^) -^с^о^в^р^е^м^е^нно^е^к^р^ед^и^т^но^-де^н^е^ж^но^е^пра^в^и^л^о^,

предложенное экономистом Джоном Тейлором (John Taylor), которое показывает, насколько именно Федеральная резервная система должна изменить процентные ставки в ответ на расхождения реального ВВП и потенциального и отклонение фактических темпов инфляции от целевых.

В случае, когда экономика находится в бизнес-цикле роста и сталкивается с излишними расходами, что приводит к инфляционным процессам, Центральный Банк должен понизить общие расходы за счет ограничения либо сокращения предложения денег.

Для достижения данной цели применяют политику «дорогих» денег и принимают следующие меры:

- Центральный Банк продает государственные облигации на открытом рынке, что бы понизить резервы коммерческих банков

- затем увеличивают резервную норму, для автоматического освобождения коммерческих банков от избыточных резервов

^-^по^д^ни^м^а^е^т^с^я^у^ч^е^т^на^я^с^т^а^в^к^а^д^л^я^с^н^и^ж^е^ни^я^ин^т^е^р^ес^а^к^о^мм^е^рч^еск^и^х^бан^к^о^в к

увеличению своих резервов посредством заимствования у Центрального Банка.

В результате данной политики банки обнаруживают, что их резервы слишком малы, что бы удовлетворить установленные законом нормы, т.е. их текущий счет слишком велик по отношению к их резервам. В сложившейся ситуации банкам следует сохранить свои текущие счета, воздержавшись от выдачи новых ссуд, после того как старые выплачены.

^В^и^т^ог^е^де^н^е^ж^но^е^пр^ед^ло^ж^е^ни^е^с^о^к^ра^т^и^т^с^я,^в^ы^з^ы^в^а^я^т^е^м^с^а^м^ы^м^по^в^ы^ш^е^ни^е^нор^мы

процента, а рост процентной ставки сократит инвестиции, уменьшая совокупные расходы и ограничивая инфляцию.

^Р^е^з^ю^м^е^:^ц^е^л^ь^д^анно^й^по^л^и^т^и^к^и^–^ог^р^ани^ч^и^т^ь^пр^ед^ло^ж^е^ни^е^де^н^е^г^,^т.^е^.^с^н^и^ж^е^ни^е

доступности кредита и увеличения его издержек, что бы понизить расходы и сдержать инфляционное давление.

 Фискальная (финансово-бюджетная) политика (fiscal policy) - изменения, вносимые правительством в порядок государственных расходов и налогообложения, направленные на обеспечение полной занятости и производство неинфляционного национального продукта; также называется дискреционной фискальной политикой.

 Дискреционная фискальная политика (discretionary fiscal policy) - осуществляемое преднамеренное изменение налогов (налоговых ставок) и объема правительственных расходов с целью обеспечить полную занятость, стабильность цен и экономический рост.

Сильные и слабые стороны методов кредитно-денежного регулирования

Доводы в пользу монетарной политики:

- быстрота и гибкость по сравнению с фискальной политикой

^-^и^з^олиро^в^ан^а^о^т^по^л^и^т^ич^еск^ог^о^д^а^в^л^е^ни^я

- по своей природе мягче, чем фискальная политика и действует тоньше. Негативные стороны:

- если «энергично» проводить политику «дорогих» денег, то действительно резервы коммерческих банков понизятся до той точки, когда банки будут вынуждены ограничить объем кредитов, что в свою очередь приведет к ограничению предложения денег.

- политика «дешевых» денег не может гарантировать, что банки действительно выдадут ссуду, и предложение денег увеличится.

- скорость обращения денег имеет тенденцию меняться в направлении, противоположном предложению денег, тем самым, тормозя либо ликвидируя изменения в предложении денег, вызванные политикой. Т.е. когда предложение денег ограничивается, скорость обращения денег склонна к возрастанию и наоборот. При дешевых деньгах скорость обращения денег снижается, а политика дорогих денег вызывает увеличение скорости обращения.

Как известно, общие расходы можно рассматривать как денежное предложение, умноженное на скорость обращения денег.

Следовательно, при политике дешевых денег скорость обращения денежной массы падает, что означает сокращение общих расходов, что противоречит целям политики.

<<< < Предыдущая 1 2 3 45 / 85 6 7 8 > Следующая >>>

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]

#
10.11.2019422.4 Кб02 Фін система 2012 2013.doc
#
19.09.201932.97 Кб12,8,13,20,26,32.docx
#
01.05.201990.62 Кб12-й семiнар.doc
#
26.11.2018419.33 Кб12. Алгоритм розв’язання багатокритеріальної зад....doc
#
26.11.2018196.61 Кб02. Економічна роль держави в трансформації екон....doc
#
07.11.20182.64 Mб02. Фундаментальный анализ.doc
#
11.07.201993.7 Кб32.doc
#
24.04.2019152.06 Кб32.облік побутових послуг.doc
#
16.11.20191.51 Mб92002 Жакке.doc
#
13.11.20191.38 Mб32002_Мигачев- Семенов Конституционное право зар...doc
#
13.11.20196.87 Mб12002_Чиркин Конституционное право зарубежных ст...doc