Вопрос 5. Структура капитала. Показатели структуры капитала.

Под структурой капитала понимают соотношение его составных частей, а именно собственного капитала и заемного капитала.

Политика структуры капитала связана с выбором соотношения доходности инвестиций и риска: использование заемных средств увеличивает степень риска компании, в то же время, приводит к более высокому уровню ожидаемой доходности. Оптимальная структура капитала – структура, позволяющая добиться сбалансированного риска и доходности, максимальной рыночной оценки капитала компании, выраженного в рыночной стоимости акций.

Если компанию не устраивает фактически сложившаяся структура ее капитала, то она может установить для себя целевую структуру, к достижению которой будет стремиться в течение нескольких лет. Для этого руководством компании должны быть разработаны мероприятия стратегического и тактического характера.

Мероприятия по увеличению собственного капитала:

1. Увеличение прибыли за счет увеличения выручки от реализации (товарооборота) и снижения всех расходов компании (себестоимости продукции, издержек обращения);

2. Осуществление обновления основных средств предприятия и увеличение их стоимости за счет переоценки основных средств и нематериальных активов;

3. Использование норм ускоренной амортизации, что уменьшает расчетную прибыль, облагаемую налогом;

4. Увеличение уставного капитала за счет дополнительных взносов учредителей (пайщиков) или размещения новой эмиссии акций;

5. Привлечение средств за счет продажи части выпущенных акций на рынке по цене выше номинальной стоимости.

Показатели структуры капитала (или коэффициенты платежеспособности) характеризуют степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в компанию.

Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. К этим коэффициентам относятся:

коэффициент собственности, коэффициент заемного капитала, коэффициент финансовой зависимости.

1. Коэффициент собственности (коэффициент финансовой независимости, коэффициент автономии) – характеризует долю собственного капитала в структуре капитала компании, а, следовательно, соотношение интересов собственников предприятия и кредиторов. Достаточно стабильное финансовое положение в глазах инвесторов и кредиторов имеет компания, у которой соотношение собственного капитала к итогу средств на уровне 60%. Чем выше значение этого коэффициента, тем компания лучше защищена от больших потерь в периоды спада ее деловой активности.

2. Коэффициент заемного капитала – отражает долю заемного капитала в источниках финансирования. Этот коэффициент по своему значению является обратным коэффициенту собственности.

3. Коэффициент финансовой зависимости (финансового риска) – характеризует зависимость компании от внешних займов. Чем он выше, тем больше у компании займов, и тем рискованнее ситуация, которая может привести к банкротству предприятия. Высокий уровень коэффициента отражает также опасность возникновения у предприятия дефицита денежных средств. Кроме того, это может привести к затруднениям с получением новых кредитов по среднерыночной ставке. Этот коэффициент играет важнейшую роль при выборе источников финансирования.