Лекция. Технический анализ.

Это вид рыночного анализа, основывается на ретроспективе рынка – рынок обладает «памятью» и на будущее движение цены базисных активов большое влияние оказывает закономерности его прошлого поведения (Д. Джонс - «История повторяется»).

Технический анализ включает в себя ряд этапов от сбора первичной информации до вынесения решения по объектам инвестирования. Технический анализ основывается на изучении динамики цен на финансовые инструменты.

Если фундаментальный анализ определяет, какие финансовые инструменты необходимо приобретать, то целью технического анализа является определение момента, в который стоит приобретать данные ценные бумаги.

Основные принципы:

• Принцип отражения (Д. Джонс – цены учитывают все);

• Принцип трендов (Д. Джонс – движение цены имеет направленный характер). Три вида трендов: восходящий, нисходящий, боковой (горизонтальный);

• Принцип повторяемости (Д. Джонс – история повторяется). Основные виды графиков: 1. Линейный график; 2. График в «барах» (гистограмма); 3. «Японские свечи».

Фондовые индексы. Для отражения тенденций изменения цен на фондовом рынке используются различные фондовые индексы.

Примерные вопросы к экзамену

1. Сущность, особенности, функции рынка ценных бумаг.

2. Рынок ценных бумаг как альтернативный источник финансирования экономики.

3. Понятие и виды ценных бумаг.

4. Сущность и разновидности эмиссионных ценных бумаг.

5. Определение и виды финансовых рисков, связанных с ценными бумагами.

6. Классификация ценных бумаг по инвестиционным качествам и иным характеристикам в российской и международной практике.

7. Первичный и вторичный рынки ценных бумаг в российской и международной практике.

8. Классификация рынков по видам применяемых технологий.

9. Виды стоимости акций: номинальная, эмиссионная, курсовая, балансовая, ликвидационная.

10. Определение и особенности простых и привилегированных акций.

11. Понятие, расчет величины, форма, периодичность, условия и приоритетность выплат дивидендов по акциям.

12. Методы расчетов балансовой и рыночной стоимости акций. Основные факторы роста и понижения курса акций.

13. Сущность и разновидности облигаций по методу выплаты дохода. Виды облигаций по способу обеспечения обязательств.

14. Оценка и доходность облигаций. Определение текущей и полной доходности облигаций.

15. Сущность и виды государственных ценных бумаг.

16. Проблемы и тенденции развития российского рынка государственных ценных бумаг.

17. Определение, характеристика и особенности векселя как ценной бумаги.

18. Простой, переводной вексель и основные понятия, связанные с ними. Возможные варианты использования векселя в коммерческой практике.

19. Характеристика депозитных и сберегательных сертификатов: общие черты и различия. Сущность и особенности банковской сберегательной книжки на предъявителя.

20. Понятие, реквизиты, виды чеков. Общая схема движения, погашение чеков.

21. Сущность, назначение и особенности инвестиционных паев.

22. Понятие, виды, особенности производных финансовых инструментов.

23. Определение фьючерсов, опционов, свопов.

24. Особенности спекулятивной игры на повышение-понижение с использованием производных ценных бумаг.

25. Сущность и классификация эмиссии ценных бумаг.

26. Основные этапы эмиссии ценных бумаг с регистрацией и без регистрации проспекта эмиссии.

27. Организация первичного рынка ценных бумаг. Оценка ценных бумаг на первичном рынке.

28. Особенности эмиссии депозитных и сберегательных сертификатов, паевых инвестиционных фондов.

29. Понятие и виды андеррайтинга ценных бумаг. Структура и функции эмиссионного синдиката.

30. Определение, характеристика и классификация инвесторов в ценные бумаги.

31. Основные цели инвестирования в ценные бумаги

32. Особенности коллективных, институциональных инвесторов. Население в качестве инвестора.

33. Понятие портфеля ценных бумаг. Сбалансированный портфель ценных бумаг.

34. Активное и пассивное управление инвестиционным портфелем.

35. Расчет доходности и рыночной цены ценных бумаг.

36. Сущность паевых инвестиционных фондов, их взаимоотношения с управляющими компаниями.

37. Проблемы и тенденции развития паевых инвестиционных фондов в России.

38. Виды участников рынка ценных бумаг и их взаимодействие.

39. Понятие и виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

40. Сущность, виды и специфика выполняемых операций на рынке ценных бумаг по отдельным видам профессиональной деятельности: брокерская деятельность, дилерская деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами, деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг), депозитарная деятельность, деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

41. Коммерческие банки на рынке ценных бумаг: статус, операции, основные ограничения, сферы конкуренции с брокерско-дилерскими компаниями.

42. Определение, сущность и функции фондовой биржи.

43. Порядок создания фондовых бирж, их лицензирования. Особенности организационно-правового статуса фондовых бирж в России и за рубежом.

44. Виды членства и требования, предъявляемые к членам биржи.

45. Сущность листинга. Требования к ценным бумагам, обращающимся на фондовой бирже.

46. Виды сделок, совершаемых через фондовую биржу.

47. Проблему и тенденции развития биржевого рынка ценных бумаг в России.

48. Характеристика внебиржевого рынка ценных бумаг, виды совершаемых через него сделок и основные услуги, предоставляемые организованными системами внебиржевой торговли.

49. Требования к ценным бумагам, допускаемым к обращению в организованных системах внебиржевой торговли.

50. Проблемы и тенденции развития внебиржевого рынка ценных бумаг в России.

51. Основные риски организованных рынков ценных бумаг. Биржевые кризисы.

52. Определение кассовых и срочных сделок. Понятие твердых и премиальных сделок.

53. Основные требования к сделкам по ценным бумагам и правила по их совершению.

54. Основные функции и права государственных органов федерального и регионального уровня, осуществляющих регулирование рынка ценных бумаг в России.

55. Основные законы, указы президента и иные нормативные акты федерального уровня, регулирующие рынок ценных бумаг.

56. Элементы информационной инфраструктуры и их характеристика.

57. Сущность рейтинговых систем и рейтинговых агентств. Понятие рейтинга ценных бумаг.

58. Основное содержание информации биржевой и внебиржевой систем торговли ценными бумагами. Понятие служебной (инсайдерской) и неформальной информации.

59. Основные принципы профессиональной этики участников фондового рынка.

60. Функции государственных органов и саморегулируемых организаций в контроле за соблюдением профессиональной этики

1 Сущность, особенности, функции рынка ценных бумаг

Финансовый рынок – это совокупность всех денежных ресурсов, находящихся в постоянном движении, т.е. распределении и перераспределении под воздействием меняющегося спроса и предложения на эти ресурсы со стороны различных субъектов экономики. Его масштабы зависят от состояния и размеров общественного производства. финансовый рынок страны состоит из взаимосвязанных рынков:Денежный рынок – рынок, находящихся в обращении наличных денег и выполняющих их функции краткосрочных платежных средств (вексель, чек, аккредитив, банковские акцепты);Рынок ссудного капитала (рынок банковских кредитов);Рынок ценных бумаг – расширяет и облегчает доступ хоз. субъектам экономики к получению необходимых им денежных ресурсов (пример, выпуск акций позволяет получать финансовые ресурсы бесплатно и бессрочно; выпуск облигаций позволяет привлекать заемные средства на более выгодных условиях по сравнению с банковскими кредитами)…РЦБ представляет собой реально существующий рынок капитала, его развитие находиться под воздействием многих процессов воспроизводства индивидуального и общественного капитала, в том числе циклических колебаний определяющих состояние любых товарных рынков. РЦБ – совокупность сделок с ценными бумаги. РЦБ – это отношения, возникающие через выпуск ценной бумаги и охватывают отношения, связанные с выпуском, обращением и гашением ценной бумаги. РЦБ реализует основную задачу – предоставление эффективного механизма привлечения капитала для экономического развития.Функции:Финансовое посредничество;Централизация капитала;Сохранение и приращение капиталов;Информационное обеспечение; Регулирование;Инвестиционная;Передел собственности;Перераспределение рисков (операции хеджирования – совершение противоположных сделок; управление рисков);повышение ликвидности долга – покрытие долговых обязательств с помощью новых выпусков ценных бумаг и др.

2Рынок ценных бумаг как альтернативный источник финансирования экономики.

3Понятие и виды ценных бумаг.

Ценные бумаги можно разбить на 3 группы:акции представляют собственность;облигации представляют долг;производные ценные бумаги представляют право на собственность;Все они удостоверяют финансовую претензию одного лица к другому и обычно пригодны к продаже (передаче) одним лицом другому. Выражение «финансовая претензия» означает, что поставщик капитала (держатель ценной бумаги) претендует на прибыль и активы получателя капитала (эмитента ценной бумаги). Определение ценной бумаги. В ГКРФ ст. 142 п. 1 дается следующее определение ценной бумаги: «Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги, удостоверяемые ею права, переходят в совокупности». Признаки ценной бумаги:ценная бумага – документ;данные документы составляются с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов;осуществление или передача имущественных прав, возможных только при предъявлении данных документов.Приведённое определение рассматривает ценные бумаги в широком смысле и под него подпадают:внутрибанковские расчетные документы (ПП, ПТ – П, аккредитивы, акцепты, гарантии и поручительства); исполнительные документы судов, нотариальных органов; складские свидетельства. Действующее законодательство не дает закрытого перечня ценных бумаг и относит к ним:гос. облигации;облигации;векселя;чеки;депозитные и сберегательные сертификаты;акции;др.В число ценных бумаг входят разнотипные документы, соответствующие ресурсам, права на которые они выражают:акции - соответствуют недвижимости;облигации корпораций, гос. ценные бумаги, депозитные и сберегательные сертификаты – выражают долговые отношения;векселя, чеки, коносаменты – связаны с движением товара.Экономическая сущность ценных бумаг. Ценная бумага – форма существования капитала, отличное от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Особенность – у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются имущественные права на него, которые зафиксированы в форме ценной бумаги. Ценная бумага обладает рядом свойств:обращаемость;доступность для гражданского оборота;стандартность и серийность;признание гос. и регулируемость, должна характеризоваться ликвидностью;несет рискованность;обязательность исполнения обязательства;Этапы существования ценной бумаги:обмен ссудного капитала на ценную бумагу;обращение ценной бумаги в виде перехода права собственности на нее от одного владельца к другому;гашение ценной бумаги в виде обратного обмена на действительный капитал (денежные средства или имущественный эквивалент). Классификация ценных бумаг. Многообразие видов ценных бумаг определяет множественность критериев их классификаций. По форме выпуска различают:Эмиссионные ценные бумаги. Любая ценная бумага, которая характеризуется одновременно следующими признаками:закрепляет совокупность имущественных и не имущественных прав;размещается выпусками;имеет равные объемы и сроки осуществления прав внутри одного выпуска в не зависимости от времени приобретения ценной бумаги. . Виды эмиссионных ценных бумаг (ФЗ № 39 «О РЦБ»):Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли АО в виде дивидендов на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости (дисконтная облигация) или иного имущественного эквивалента. Облигация может предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента (по твердой или плавающей ставке) от номинальной стоимости облигаций. Опцион эмитента – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и (или) при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента данного опциона по цене, определенной в опционе. Не эмиссионные ценные бумаги – все остальные ценные бумаги, которые не относятся к эмиссионным. По виду выраженных прав и отношений ценные бумаги делятся на: долговые ценные бумаги – выражают отношение займа и представляют собой долговые обязательства, гарантирующие их владельцам возврат денежных средств в установленный срок с оговоренной ставкой процента. Виды:Облигации;Вексель – ничем не обусловленное обязательство векселедателя выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока, полученную в займы денежную сумму. Сберегательный (депозитный) сертификат – ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат. Сберегательные сертификаты выпускаются для физ. лиц, депозитные – для юр. лиц.Сберегательная книжка на предъявителя – юр. форма удостоверения договора банковского вклада (депозита) с гражданином и внесения денежных средств на его счет, в соответствии с которым банк, принявший поступившую для него денежную сумму (вклад) обязуется возвратить сумму вклада и выплатить на нее проценты лицу, предъявившему сберегательную книжку. долевые ценные бумаги.

4Сущность и разновидности эмиссионных ценных бумаг.

. Любая ценная бумага, которая характеризуется одновременно следующими признаками:закрепляет совокупность имущественных и не имущественных прав;размещается выпусками;имеет равные объемы и сроки осуществления прав внутри одного выпуска в не зависимости от времени приобретения ценной бумаги. . Виды эмиссионных ценных бумаг (ФЗ № 39 «О РЦБ»):Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли АО в виде дивидендов на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости (дисконтная облигация) или иного имущественного эквивалента. Облигация может предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента (по твердой или плавающей ставке) от номинальной стоимости облигаций. Опцион эмитента – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и (или) при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента данного опциона по цене, определенной в опционе. Не эмиссионные ценные бумаги – все остальные ценные бумаги, которые не относятся к эмиссионным. По виду выраженных прав и отношений ценные бумаги делятся на: долговые ценные бумаги – выражают отношение займа и представляют собой долговые обязательства, гарантирующие их владельцам возврат денежных средств в установленный срок с оговоренной ставкой процента. Виды:Облигации;Вексель – ничем не обусловленное обязательство векселедателя выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока, полученную в займы денежную сумму. Сберегательный (депозитный) сертификат – ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат. Сберегательные сертификаты выпускаются для физ. лиц, депозитные – для юр. лиц.Сберегательная книжка на предъявителя – юр. форма удостоверения договора банковского вклада (депозита) с гражданином и внесения денежных средств на его счет, в соответствии с которым банк, принявший поступившую для него денежную сумму (вклад) обязуется возвратить сумму вклада и выплатить на нее проценты лицу, предъявившему сберегательную книжку. долевые ценные бумаги

5 Определение и виды финансовых рисков, связанных с ценными бумагами.

Риск – это вероятность наступления какого-либо события. Риск связан с неопределенностью результатов той или иной деятельности или бездеятельности.Финансовые риски, связанные с операциями с ценными бумагами – это вероятность наступления потерь в связи с высокой степенью неопределенностирезультатов таких операций, а также влияния на них множества экономических и неэкономических факторов, в том числе случайных. Потери в результате реализации финансовых рисков в операциях с ценными бумагами могут проявиться в разных формах, а именно: Прямые финансовые потери (например, ценная бумага, купленная по высокой цене, не может быть реализована без убытков в случае падения ее курсовой стоимости). Упущенная выгода (например, инвестор вместо того, чтобы купить акцию, которая продемонстрировала в будущем высокий рост курсовой стоимости, оставил денежные средства на расчетном счете в банке. Снижение доходности (например, в случае приобретения облигации с «плавающим»купонным доходом в ситуации, когда происходит понижение рыночных процентных ставок).

Системный (рыночный) риск – это вероятность наступления потерь в

результате падения рынка ценных бумаг в целом. Этот вид риска не связан с

какой-то конкретной ценной бумагой, он является общим для всех вложений в

ценные бумаги. Инвестор не может каким-либо образом повлиять на значение этогориска, снизить его, поэтому системный риск является недиверсифицируемым

и непонижаемым. Конечно, с течением времени этот риск может измениться

в результате стабилизации экономической ситуации, развития производства и т.д.,но в данный конкретный момент времени значение этого риска изменить нельзя.Оценивая системный риск, инвестор может принять только два решения: работать нарынке ценных бумаг или уйти в другую сферу для инвестирования (на рынок

недвижимости, на валютный рынок, на рынок драгоценных металлов и т.д.).Несистемный, или специфический риск – это вероятность наступленияпотерь в связи с операциями с конкретной ценной бумагой (портфелем ценных

бумаг), это обобщенное понятие, характеризующее все виды рисков, связанных с

конкретными ценными бумагами. Этот риск не связан непосредственно с состоянием

рынка, напротив, он связан с деятельностью, положением на рынке, качеством

менеджмента компании, но наряду с системным риском, свойственным всему рынку вцелом, является частью общего риска инвестиций в ценные бумаги. Несистемныйриск является диверсифицируемым и понижаемым. Это означает, чтоинвестор, производя отбор ценных бумаг, удовлетворяющих его с точки зрения

риска, диверсифицируя свои вложения (диверсификация вложений – это покупка

ценных бумаг разных эмитентов, непосредственно не связанных между собой), может

понизить значение данного риска.

Несистемный риск включает в себя три группы рисков: макроэкономические риски,

риски предприятия (эмитента) и риски управления портфелем и технические

риски. Макроэкономические риски возникают в результате факторов,

действующих на уровне экономики в целом, однако разные ценные бумаги по-разномувосприимчивы к действию этих факторов.

Страновой риск – это вероятность наступления потерь из-за вложений

в ценные бумаги конкретной страны. Риски управления портфелем и технические риски – это вероятность

наступления потерь из-за неправильных действий управляющего инвестиционным

портфелем, а из-за сбоев в системе поставки ценных бумаг, в системе расчетов по

сделкам с ценными бумагами, а также сбоями в операционной системе, начиная от

ошибок операционистки и кончая компьютерным мошенничеством. Риск законодательных изменений – это вероятность наступления

потерь из-за изменений законодательных норм или принятия новых, в результате

чего изменяется положение ценной бумаги на рынке. Эти изменения могут касаться как непосредственно ценных бумаг (порядок их выпуска и обращения), так и другихсфер, например, изменение налогового законодательства, касающиеся доходов отопераций с ценными бумагами, антимонопольного законодательства, и т.д.

Инфляционный риск – это вероятность возникновения потерь из-за

обесценения доходов от вложений в ценные бумаге в результате инфляции.

Валютный риск – это вероятность наступления потерь при вложении

средств в валютные ценные бумаги из-за неблагоприятного изменения курса

иностранной валюты по отношению к внутренней валюте.

Отраслевой риск – это вероятность возникновения потерь из-за

вложения денежных средств в ценные бумаги конкретной отрасли.

Региональный риск – это вероятность наступления потерь из-за

вложения денежных средств в ценные бумаги конкретного региона. Выделяют регионы

двух видов:

Регионы внутри данного государства (например, отдельные регионы России –

Уральский, Центральный, Дальневосточный и т.д., отдельные штаты в США)

Регионы за пределами национальных государств (например, страны Юго-Восточной

Азии, страны Карибского бассейна, Латинская Америка и т.д.).

Риски предприятия (эмитента) – это вероятность наступления потерь

из-за покупки ценных бумаг конкретного эмитента (эмитентами могут быть не

только предприятия, но и государство и муниципальные образования). В эту группу

входят кредитный и процентный риски, риск ликвидности и риск мошенничества.

Кредитный риск – это вероятность наступления потерь из-за того,

что эмитент не сможет выполнить свои обязательства по выплате основной суммы

долга, оформленного ценными бумагами, или процентов по нему. Кредитный риск

относится только к тем ценным бумагам, по которым эмитент имеет фиксированные

обязательства

Процентный риск – это вероятность наступления потерь из-за

изменения рыночных процентных ставок.

Риск ликвидности – это вероятность наступления потерь из-за

падения курсовой стоимости ценных бумаг.

Риск мошенничества – это вероятность наступления потерь из-за

нарушения законодательства, прямого мошенничества, нарушения прав акционеров.

Риски управления портфелем и технические риски – это вероятность

наступления потерь из-за неправильных действий управляющего инвестиционным

портфелем, а из-за сбоев в системе поставки ценных бумаг, в системе расчетов посделкам с ценными бумагами, а также сбоями в операционной системе, начиная отошибок операционистки и кончая компьютерным мошенничеством.