Выпуск и обращение ценных бумаг.

Выпуск ценных бумаг осуществляется:

• при учреждении АО;

• при увеличении размеров его УК, путем эмиссии акций, в процессе привлечения эмитентами заемного капитала посредством эмиссии облигаций или иных долговых обязательств;

Эмиссия ценной бумаги – установленная законом последовательность действия эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг. Процедура эмиссии включает следующие этапы:

1. Принятие эмитентом решения о выпуске ценных бумаг;

2. Регистрация выпуска ценных бумаг;

3. Изготовление сертификатов ценных бумаг (для документарной формы выпуска);

4. Размещение ценных бумаг;

5. Регистрация отчета об итогах выпуска ценных бумаг;

Эмитированные ценные бумаги поступают на первичный рынок (IPO, SPO, андеррайтинг), где происходит их обмен на действительный капитал. На вторичном рынке происходит их обращение в виде перехода права собственности на ценные бумаги.

22.03.2011г.

Семинар. Определение стоимости и доходности акций.

Курс акций (С_r) – курсовая стоимость акции, выраженная в процентах к ее номиналу.

C_r = PV \ N * 100, где

PV – курсовая стоимость акций;

N – номинальная стоимость акции;

Пример: определить курс акции, если курсовая стоимость 50 руб., а ее номинал составляет 100 руб.

50 / 100 * 100 = 150%

Определение курсовой стоимости акций.

1. Метод капитализации доходов.

PV = d \ r_a * 100 - в этом случае учитывается доходность по альтернативам, где

d – дивидендная выплата

r_а – доходность по альтернативных вложениям.

Пример: Определить курсовую стоимость акции, если дивиденд составляет 30 руб., а процент по банковским депозитам 12 % годовых.

30 \ 12 * 100 = 250 руб.

2. Метод на основе полной нормы доходности.

PV = FV * (1+ r_b2\100)

FV – прогнозируемая курсовая стоимость акций

PV – текущая курсовая стоимость акций

R_b2 – доходность вложений в подобные ценные бумаги

Пример: Определите ожидаемую курсовую стоимость акции, если текущая стоимость ее составляет 600 руб., а доходность вложений в подобные ценные бумаги 25% годовых.

600 * (1 + 25 \ 100) = 750

Определение доходности акций.

Существуют 2 способа получения дохода от операций с акциями:

1. Положительная разница между ценой приобретения и ценой продажи; связан с изменением цены;

2. Получение дивидендов; размер дивидендов зависит от чистой прибыли компании, величина их не стабильна и ни кем не гарантирована.

Для выбора наиболее эффективных вложений и оценки собственных инвсетиций выделяют следующие показатели акций:

1. Дивидендная норма доходности:

R_d = d/N * 100

d – величина дивидендов;

N – номинальная стоимость;

2. Текущая норма доходности:

r = d/PV * 100

d – величина дивидендов;

PV – курсовая стоимость акции.

Пример: акции, номиналом 10 руб. котировались на 1.04.2009 г. По 30 руб. Объявленный дивиденд за 2008 г. Составляет 50% годовых. Определить годовую сумму дивидендов и текущую доходность по уровню дивидендов.

50% = d/10 * 100

d = 5

r = 5/30 * 100 = 16%

3. Полная норма доходности – доходность от вложения акций в течение определенного периода.

r = (∑d + (FV-PV)*365*100) / PV*t

d_n – дивидендные выплаты, полученные инвестором за период владения акцией;

FV – цена продажи акции;

PV – цена покупки акции;

t – период владения акцией, дней.

Пример: Инвестором 1.02.2002г. приобретен пакет акций по 150 руб. за шт. 1.04.2002г. по приобретенным акциям был выплачен дивиденд, по ставке 30% годовых; 1.04.2003г. – 20% годовых. 1.05.2003г. – пакет продан инвестором по цене 165 руб. за акцию, номинал акции – 90 руб. Оппределить полную доходность операции.

1.02.02 1.04.02 1.04.03 1.05.03

Холдинговый период = 454 дня

d₁ = r_d*N = 0,3 * 90 = 27 рублей (формула дивидендной нормы доходности);

d₂ = 0,2 * 90 = 18 руб.

r = 27 + 18 + (165 – 150) * 365 * 100 / 150 * 454 = 32,16 годовых

30.03.2011г.

Лекция: