4.3 Оценка рентабельности капитала организации

В условиях инфляции показатели прибыли не позволяют получить реальную оценку эффективности деятельности, так как значительное в абсолютном выражении увеличение прибыли может оказаться несущественным по отношению к приросту капитала, объема продаж, затрат и др. Для устранения этого недостатка используют относительные показатели – коэффициенты рентабельности, которые позволяют оценить реальный уровень и динамику эффективности деятельности организации, так как по своему экономическому содержанию характеризуют прибыль, полученную с каждого рубля средств, вложенных (авансированных) в деятельность предприятия.

Рентабельность капитала оценивается с помощью следующей системы показателей:

1)общая рентабельность капитала (совокупных активов) или экономическая рентабельность (Рк) – характеризует величину общей прибыли, полученной с каждого рубля капитала (совокупных активов):

Рк = Пд.н. / Кср.г.= (стр.140 ф.№2) / (0,5*(стр.300н.г. + стр.300к.г.)ф.№1)

Где Пд.н. – прибыль до налогообложения;

Кср.г. – среднегодовая стоимость капитала (совокупных активов);

2)рентабельность капитала по чистой прибыли (Рк^ч) – позволяет увидеть, сколько чистой прибыли получила организация с каждого рубля капитала (совокупных активов)

Рк^ч = Пч / Кср.г.= (стр.190 ф.№2) / (0,5*(стр.300н.г. + стр.300к.г.)ф.№1)

Пч – чистая прибыль организации;

3)рентабельность долгосрочных инвестиций (Ринв.) – характеризует эффективность использования средств, инвестированных в деятельность организации на длительный срок

Ринв = Пд.н. / (СКср.г.+ДОср.г.) = (стр.140 ф.№2) / [(0,5*(Σстр.490,640,650,590н.г. + Σстр.490,640,650,590к.г.)]

4)рентабельность внеоборотных активов (совокупного капитала) (Рвна) – показывает величину прибыли, полученной с каждого рубля внеоборотных активов

Рвна = Пд.н. / ВНАср.г. = (стр.140 ф.№2) / (0,5*(стр.190н.г. + стр.190к.г.)ф.№1)

или

Рвна = Пч/ ВНАср.г. = (стр.190 ф.№2) / (0,5*(стр.190н.г. + стр.190к.г.)ф.№1)

5)рентабельность оборотных активов (Роа) – позволяет оценить, сколько прибыли получает организация с каждого рубля средств, вложенных в оборотные активы

Роа = Пд.н. / ОАср.г. = (стр.140 ф.№2) / (0,5*(стр.290н.г. + стр.290к.г.)ф.№1)

или

Роа = Пч/ ОАср.г. = (стр.190 ф.№2) / (0,5*(стр.290н.г. + стр.290к.г.)ф.№1)

6)рентабельностьсобственного капитала или финансовая рентабельность (Рск) – показывает величину чистой прибыли, полученной с каждого рубля собственного капитала

Рск = Пч / СКср.г.= (стр.190 ф.№2) / [(0,5*(Σстр.490,640,650н.г. + Σстр.490,640,650к.г.)]

7)рентабельность чистых активов (Рча) – характеризует эффективность использования собственных средств организации

Рча = Пч / ЧАср.г.

8)рентабельность заемного капитала (Рзк) – позволяет оценить величину прибыли, полученной с каждого рубля заемных средств организации. Так как расходы по использованию заемного капитала (проценты по кредитам и займам, пени, штрафы, неустойки за нарушение условий хозяйственных договоров) уменьшают прибыль до налогообложения, то целесообразнее в формуле расчета (Рзк) использовать именно показатель (Рд.н.)

Рзк = Пд.н. /ЗКср.г. = (стр.140 ф.№2) / [(0,5*(Σстр.590,610,620,630,660н.г. + Σстр.590,610,620,630,660к.г.)]

В процессе анализа названные показатели рассчитываются за предыдущий и отчетный период, определяется их изменения и выявляются факторы, вызвавшие это изменение.

Таблица 13

Оценка рентабельности капитала организации

Показатель	Предыдущий год	Отчетный год	Отклонение (+, -)
I. Исходные данные для анализа
1.Среднегодовые остатки совокупных активов(капитала),тыс.руб.
2.Среднегодовая стоимость собственного капитала, тыс.руб.
3.Среднегодовая стоимость заемного капитала, тыс.руб.
4.Среднегодовая стоимость внеоборотных активов,тыс.руб.
5.Среднегодовая стоимость оборотных активов, тыс.руб.
6.Прибыль до налогообложения (общая бухгалтерская прибыль) тыс.руб.
7.Чистая прибыль, тыс.руб.
II. Показатели рентабельности
8.Рентабельность капитала (активов), % (п.6:п.1*100)
9.Рентабельность собственного капитала,% (п.7:п.2)
10.Рентабельность заемного капитала, % (п.6:п.3)
11.Рентабельность внеоборотных активов,% (п.6:п.4)
12.Рентабельность оборотных активов,% (п.6: п.5)

Факторный анализ рентабельности собственного капитала, который предназначен для выявления и измерения факторов, воздействующих на уровень рентабельности, определения способов и резервов повышения эффективности работы предприятия.

На доходность собственного капитала влияют такие факторы, как рентабельность продаж, оборачиваемость активов и степень финансовой зависимости предприятия.

При анализе рентабельности СК применим следующую формулу:

Р_ск = П_ч /СК_ср. = (П_ч /V) * (V /А_ср )* (А_ср. / СК_ср.) =

= Р_пр * КО * МК;

Где: П_ч – прибыль чистая;

СК_ср.г - средняя величина собственного капитала;

V – выручка от продаж;

А_ср.г – средняя величина активов за период;

Р_пр – рентабельность продаж;

КО – капиталоотдача;

МК –мультипликатор (коэффициент финансовой зависимости).

Таблица 14

Факторный анализ рентабельности собственного капитала

показатели	Предыдущий год	Отчетный год	Изменение (+, -)
Прибыль чистая, тыс.руб. Выручка от продаж, тыс. руб. Средняя величина активов, тыс.руб. Собственный капитал, тыс.руб. Рентабельность продаж, % (п.1/п.2)*100 Капиталоотдача (п.2 \ п.3) Мультипликатор, (п.3 / п.4) Рентабельность собственного капитала по чистой прибыли, % (п.1 /п.4)*100

Влияние каждого из указанных факторов определяется методом цепных подстановок:

ΔР_ск (Р_пр ) = (Р_{пр 1} - Р_{пр 0}) * КО₁ * МК₁;

ΔР_ск (КО ) = Р_{пр 0} * (КО₁ – КО₀) * МК_1;

ΔР_ск (МК ) = Р_{пр 0} * КО₀ * (МК₁ – МК₀).

Находим сумму влияния факторов. Она должна быть равна абсолютному изменению рентабельности собственного капитала.

ΔР_ск = ΔР_ск (Р_пр ) + ΔР_ск (КО ) + ΔР_ск (МК )

На основе проведенного факторного анализа можно определить наибольшее и основное влияние на доходность собственного капитала.