2.7 Анализ заемного капитала организации

К источникам заемных средств относятся долгосроч­ные и краткосрочные кредиты и займы, кредиторская за­долженность, расчеты с учредителями по выплате дохо­дов, прочие краткосрочные пассивы.

Преимущества использования заемного капитала заклю­чаются в следующем:

• во-первых, возможность получения дополнительной прибыли в случае превышения доходов, получаемых организацией, над суммой фиксированных процентов, которые необходимо уплатить за заемный капитал;

• вo-вторых, проценты, причитающиеся за заемный ка­питал, относятся к расходам, уменьшающим налогооб­лагаемую прибыль, что дает возможность экономии на налогах.

Долгосрочные кредиты и займы (на срок свыше одного года) выдаются, как правило, на затраты по техническому совершенствованию и улучшению организации производ­ства, на техническое перевооружение, внедрение новой тех­ники, на выкуп имущества и другие целевые программы. Такого рода ссуды должны окупаться на основе дополни­тельной экономии или прибыли, полученной от техничес­кого перевооружения и совершенствования организации производства, модернизации оборудования и улучшения технологии.

В ходе анализа оценивается целевое использование дан­ных средств, изучается динамика долгосрочных пассивов, рассчитываются следующие показатели:

• коэффициент структуры покрытия долгосрочных вложений, равный отношению долгосрочных пасси­вов к внеоборотным активам;

• коэффициент структуры долгосрочных источников финансирования, равный отношению долгосрочных пассивов к сумме собственного капитала и долгосроч­ных пассивов.

Краткосрочные кредиты и займы используются для формирования оборотных средств предприятия. Оптимальным ­сроком таких ссуд является время оборота средств в хозяйственных процессах (но не более одного года).

Увеличение объемов производства и продаж продук­ции может сопровождаться привлечением краткосрочных кредитов (на пополнение прироста потребности в оборот­ном капитале). В западной практике финансового анализа встречается мнение, согласно которому полное отсутствие кредитов отражает неумение предприятия работать на рынке финансов.

Отметим, что значительная доля кредитов в текущих пассивах может рассматриваться как индикатор нерациональн­ого управления оборотными средствами - сверхнорматив­ных запасов сырья и материалов, готовой продукции, неблагоприятных расчетных взаимоотношений орга­низации с участниками производственного процесса (поставщиками, покупателями, бюджетом).

Кредиторсная задолженность возникает вследствие су­ществующей системы расчетов между предприятиями, когда долг одного предприятия другому погашается по истечении определенного периода. Кредиторская задолжен­ность возникает также в тех случаях, когда предприятие сначала отражает у себя в учете возникновение задолжен­ности, а по истечении определенного времени погашает эту задолженность. Кроме того, кредиторская задолжен­ность является следствием несвоевременного выполнения предприятием своих платежных обязательств.

Объем, качественный состав и движение кредиторской задолженности характеризуют состояние платежной дис­циплины, свидетельствующее о степени стабильности (ус­тойчивости) предприятия.

Для определения качества кредиторской задолженно­сти и финансового состояния предприятия следует выя­вить и изучить динамику неоправданной кредиторской за­долженности. К неоправданной относится просроченная задолженность и задолженность по неотфактурованным по­ставкам, когда грузы поступают на предприятие без рас­четных документов.

Для отслеживания объема просроченной кредиторской задолженности целесообразно по данным ведомости учета расчетов с поставщиками рассмотреть остаток обязательств на конец отчетного периода по срокам образования в раз­резе следующих групп:

• срок оплаты не наступил;

• не оплаченные в срок до 1 месяца;

• не оплаченные в срок от 1 до 3 месяцев;

• не оплаченные в срок от 3 до 6 месяцев;

• не оплаченные в срок более 6 месяцев.

Особое внимание следует уделить изменению задолжен­ности, срок образования которой составляет от трех и бо­лее месяцев.

Следует установить возможные причины неплатежей:

• наличие просроченной дебиторской задолженности;

• отвлечение средств в излишние материальные запасы;

• низкий уровень рентабельности продукции.

Важным этапом в процессе анализа является оценка соотношения между собственными и заемными средствами, поскольку структура капитала – важный фактор в оценке долгосрочной платежеспособности организации. Основным риском при структуре капитала с использованием заемных средств является риск истощения запасов денежных средств в неблагоприятных условиях.