Вопрос 63. Межд. Облигац. Займы. Их условия и порядок финансирования.

Межд. рынок капитала – с-ма неск-ких тесно взаимосвяз. мировых фин. рынков, на кот. происх. торговля фин. активами – облигациями, банк. депозитами и др.ю долговыми обяз-вами с фиксир. суммой дохода, а также акциями, доходы по которым, как известно, не фиксируются.

Динамика объема МНоблигац. займов: увел. еврооблигаций (резкий), небольшой рост иностр. облигаций. Соотв-но в 96 г – более 700000 млн. долл, примерно 100000 млн. долл.

Сложился МНрынок евроалют в 64 г – масштабы 20 млрд. долл., нач 90х – 6 трлн. долл.

С 1967 г. оффшорные операции стали распр. и на рынок облигаций и др. цен.бум. Стала быстро разв-ся торговля еврооблигац, т.е. обл-ми деноминированными в валютах др. стран; так в 95 г. 38,9% всех МН облигаций деномин-сь в долл; 19,6% - в марках; 17,4% в йенах; 5,8% в фунтах стерлингов и т.д. => увел. привлек-ть еврооблигац. для более широкого круга потенц. покуп-й.

С 80х годов еврообл. теснят МН облигац. займы. К 96 г их удельных вес превысил 83% => увел. темпы расширения общего объема мирового рынка капитала.

С недавнего времени стремительно развив-ся новый сегмент рынка кап-в – м/н оборот евровекселей, еврокомм. акцептов и др. ценных евробумаг. В 85 г – объем в 23,2 млрд. долл, в 96 г. – 455,6 млрд. долл.

Загран облигации вып-ся на внутр р-ке облиг заемщиком – нерез в местной валюте рынка. Размещ осуществляется местным инвест. банком на усл «андеррайтинг» (гарантия размещения =)продажа кр-фин учр-ям страны распр-я) на 20-30 л, прим= %ст ЦБ. Н-Йорк, Лондон, Цюрих (для заемщ с выс кр-сп-ю. Еврооблигации не вып-ся на к-л одном нац р-ке. Для распр-я на неск р-ках – валюта не явл-ся местной для инвесторов. 75% с фикс % ставкой (в долли фунтах), ок 8% краткоср обяз-ва с измен-ся % (5-7 л, ст изм-ся в завис-ти от усл-й на рынке), ост – простые обл-и с плав %. Доступ заемщика к рынку загр обл-й труднее, чем еврообл. Пок-ли загр обл-й – страх комп, сберб-ки, пенс ф, ф и юр лица, гот нести риски и плтитьвыс нал на дох. Еврообл-и облад выс степенью эласт-ти (по выбору вал), Б мобильность К-ла в м/н масшт (привл Б кл заемщ и инвесторов), Бол диверс портфель, выс дох, чем при влож в отеч обл-и. Дох не облаг подох налогом, анонимность ин-ров. Их приобр-т ин-ры разн стран на базе котировок их нац бирж. % ст в стаб вал. Усл-я размещ-я *место *выпуск путем откр подписки или частн размещ-е *конвертир или им купоны и др хар-ки *фикс и плав %ст Глобальн обл Предл одн-но на все осн рынки мира. Выс кач-во самый низк ур-нь % ст (напр обл МБРР) В совр усл-х вып-ся вед стр-ми. Е спец назв-я (chocolate bonds, Samouraibonds, Jankee bonds, bulldog). Рег-с язак-вом страны- эмитента, но учится усл-я вторичн рынка Виды Еврообл-й *с фикс и плав % ст *конвертир-е, кот можно обменять на др обл-и эмит-та через опр вр =) / дох *с «0» купоном (% не выпл-ся, но учит-ся при эмиссии).

Вопрос 65. Евс 79-98 гг. Осн. Принц. Построен. И функц. Цели и ф-ции евс-2.

ЕВС – организац-экон. форма отношений ряда стран ЕС (Бельг, АН, ДАн, Ирл, Исп, Ит, Люкс, Нид, Фр, Гер) в вал. сфере, направл-я на стимулир-е интграц. процессов, уменьш. колебаний и взаимоувязку курсов нац. валют. ЕВС применяет осн. методы и инструм. вал. регул-я (поддержание суженных пределов колеб-й вал-х курсов наподобие "вал-й змеи", евр. вал-расч-е единица ЭКЮ), получившие практич-ю проверку в рамках сотруднич. ЦБ в западноевр. стран.

Задача, поставл-я перед ЕВС – постеп. превращение ЕС в зону вал. стабильности, базирующ. на собств. вал-стоимостных инструм-х, и органич-е роли долл. США в межд. расчетах стран сообщ-ва. ЕВС вкл. 3 составных элемента:

1) обязат-ва по согласов-у поддерж-ю измен-й рыночных вал. курсов в оговоренных колич. переделах с пом. вал. вмешательства ЦБ-в; 2) мех-зм кредит. помощи прав-вам, сталкив-ся с фин. затруд-и при поддерж-и рын. вал. курса на двустор-й основе, а также за счет српедств спец. Евро фонда вал. сотр-ва, к-е исп-ся для кратко (до 6 мес) и среднеср (от 2 до 5 лет) кредитов-я > 1/2 ресурсов ЕФВС сост. отчисления от зол. и долл-х запасов участв-х стран; 3) спец. евр. расчетная единица ЭКЮ, явл-ся полноценной коллективной межд. вал. ЕВС, призвана создать предпосылки для формир-я вал-фин. сферы единого внутр. рынка стран ЕС к 93 г, в частности в рез-те передача некот-х суверен-х прав в этой обл. наднац. органа.

Совет Европы подписал в июне 97 г. в Амстердаме окончат. соглаш-е о создании нового Евр. Вал. мех-ма, к-й регул-т отнош-я м/у евро и валютами тех стран, которые должны присоед-ся к ЕВС. В центре ЕВС 2 находится евро – в этом реальное отличие от старой ЕВС, в которой валюты должны колебаться в пределе +-15 процентов по отношению ко всем остальным валюбтам, участв. в механизме. 29.9.98 (в силу 4.1.99) решение Греции и Дании о ступлени из ЕВС в ЕВС 2 (дат. крона в пред. 2,25%). По просьбе Вел. и Швец. участие в ЕВС не будет иметь обязат. хар-р.