Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
Управління корпоративними фінансами / Управління корпоративними фінансами Навчальний посібник Маг. 2009.doc
Скачиваний:
17
Добавлен:
04.03.2016
Размер:
1.97 Mб
Скачать

Розв’язання

=21,05%.

Політика залучення банківського кредиту включає такі основні етапи:

  1. визначення цілей використання банківського кредиту;

  2. оцінка співвідношення між короткостроковим і довгостроковим кредитом (з урахуванням альтернативних форм залучення позикового капіталу: комерційного кредиту, небанківських позик);

  3. вивчення і оцінка комерційних банків – потенційних кредиторів позичальника (таку оцінку проводять за привабливістю кредитної політики банку для позичальника);

  4. співставлення умов можливого залучення окремих видів кредитів у різних банках.

Для вирішення питання про вибір банка-кредитора необхідно враховувати такі фактори:

  • загальну характеристику банку: склад засновників, організаційно-правову форму, цілі й політику банку на ринку позикового капіталу, контингент його клієнтів і ін.;

  • результати діяльності банку за останній рік: розмір власного капіталу, позиції на фінансовому ринку, фінансову стійкість і ін.);

  • якість і різноманітність послуг, які надає банк та ін.

Для позичальника важливе значення мають такі параметри як:

  • швидкість здійснення розрахункових операцій;

  • можливість одержання недорогих кредитів;

  • мінімізація витрат на відкриття розрахункових, валютних і спеціальних рахунків і якість їх обслуговування;

  • можливість вигідного вкладання свого капіталу і ін.

7.2. Формування позикового капіталу у формі облігаційних позик

Однією з форм залучення довгострокового позикового капіталу є розміщення облігаційних позик.

Облігаціязасвідчує право власника потребувати її погашення (виплати номінальної вартості і процентів або номінальної вартості по дисконтованій облігації) у встановлений строк.

У рішенні про емісію облігацій мають бути визначені форми, строки і інші умови їх розміщення. Номінальна вартість всіх випущених облігацій має не перевищувати розмір статутного капіталу товариства або величину забезпечення, наданого товариству третіми особами з метою їх розміщення. Товариство може випускати облігації з єдиночасним строком погашення або облігації зі строком погашення по серіях у певні строки. Погашення облігацій здійснюється у грошовій формі або іншим майном у відповідності до рішення про їх розміщення.

Вартість позикового капіталу, що залучають за рахунок емісії корпоративних облігацій, оцінюють на основі ставки купонного проценту, що формується за рахунок періодичних купонних виплат. Якщо облігацію продають за інших умов, то базою оцінки виступає сума дисконту за нею, що виплачується при погашенні.

В першому випадку оцінку здійснюють за формулою:

, (7.2)

де ПКО – вартість позикового капіталу, що залучають за рахунок емісії облігацій, %;

СКП – ставка купонного проценту за облігацією, %;

ПП – ставка податку на прибуток, долі одиниці;

РЕВ – рівень емісійних витрат по відношенню до обсягу емісії, долі одиниці.

Приклад. СКП = 20%; ПП = 0,25; РЕВ = 0,03.

Розв’язання

У другому випадку розрахунок вартості позики здійснюють за формулою:

, (7.3)

де – вартість позикового капіталу, що залучають за рахунок емісії облігацій, %;

НО – номінал облігації;

- середня сума дисконту (проценту) за облігацією, грн.;

РЕВ – рівень емісійних витрат по відношенню до суми залучених за рахунок емісії грошових коштів, долі одиниці.

Приклад. =20 грн., НО = 200 грн., РЕВ = 0,03.