3.3 Анализ рентабельности и эффективности использования положительных и отрицательных денежных потоков

Одним из этапов анализа денежных потоков, исчисленных прямым методом, является анализ показателей рентабельности и эффективности использования денежных средств. На этом этапе анализа целесообразно оценить динамику показателей рентабельности денежных средств и ресурсов организации, рассчитанных по чистому денежному потоку. Размер чистого денежного потока наряду с прибылью и выручкой от реализации товаров следует также рассматривать как результат хозяйственной деятельности и использовать для оценки эффективности использования ресурсов организации. Для этого сопоставляются темпы роста чистого денежного потока с темпами роста выбытия денежных средств, объема продаж, совокупного и собственного капиталов. Итогом такого сравнения являются рассчитанные показатели рентабельности.

При анализе показателей эффективности использования денежных средств рассчитываются показатели оборачиваемости денежных средств, которые характеризуют скорость их поступления на счета организации, а также продолжительность нахождения их там и показатели рентабельности денежных средств.

Коэффициенты рентабельности позволяют сопоставить темпы изменения чистого денежного потока с темпами изменения собственного капитала, активов, выручки от реализации продукции (товаров, работ и услуг) и оттока денежных средств.

Следует учесть тот факт, что данные показатели характеризуют эффективность использования активов организации, собственных источников финансирования и сумму чистого денежного потока от текущей деятельности, и рост данных коэффициентов в отчетном периоде свидетельствует о достаточно эффективном использовании указанных выше показателей.

Так как по абсолютной величине поступления, использования и остатка денежных средств невозможно судить о том, насколько эффективно организация использовала эти средства в исследуемом периоде, то для оценки эффективности использования денежных средств определяют показатели оборачиваемости и рентабельности денежных средств.

Таблица 16- Анализ показателей рентабельности и эффективности использования денежных средств ООО «Ратипа» за 2009-2011гг.

Показатели	2009 г.	2010 г.		2011 г.	Отклонение
Показатели рентабельности, рассчитанные на основе денежного потока					2010	2011
Рентабельность активов(ЧП/А)
	0,3910	0,5720		0,1551	0,1810	0,9790
Рентабельность собственного капитала(ЧП/соб капитал)
	0,2237	0,2827		0,4753	0,5900	0,1926
Рентабельность продаж(ЧП/Выр)
	0,3640	0,4250		0,1713	0,0610	0,1288
Показатели эффективности использования денежных средств
Показатели оборачиваемости денежных средств
Коэффициент оборачиваемости денежных средств(Выр/ДС)
	43,9000	19,3400	20,5000		-24,5600	1,1600
Оборачиваемость денежных средств в днях(ДС*360/Выр)
	8,2000	18,6100	17,5500		10,4100	-1,0600
Показатели рентабельности денежных средств
Рентабельность остатка денежных средств(ЧП/Ок)	1,6000	0,8220	3,5130		-0,7780	2,6910
Рентабельность притока денежных средств(ЧП/ДСп)	0,0180	0,0195	0,0760		0,0015	0,0565
Рентабельность оттока денежных средств(ЧП/ДСо)	0,0179	0,0199	0,0833		0,0020	0,0634

Примечание – Источник: собственная разработка на основе данных предприятия

Полученные по результатам проведенного анализа коэффициенты рентабельности дали положительную оценку. Особенно высоким является показатель рентабельности остатка денежных средств, характеризующий сумму чистой прибыли, приходящейся на один рубль используемых денежных средств организации.

По результатам проведенного анализа можно сделать следующие выводы. Практически по всем исчисленным в таблице показателям в отчетном году наблюдается рост в абсолютном выражении, что, несомненно, характеризует деятельность организации с положительной стороны, однако их величина, свидетельствует о некоторых недостатках в финансово-хозяйственной деятельности ООО «Ратипа».

3.4 Проведение множественного корреляционного-регрессионного и прогнозного анализа показателей оценки денежных потоков организации и разработка рекомендаций по использованию в анализе современных информационных технологий

Корреляционно-регрессионный анализ проводится для изучения влияния факторов на результативный показатель.

В многофакторном корреляционном анализе важным является отбор наиболее существенных факторов, оказывающих влияние на изучаемый результативный показатель. При отборе факторов следует соблюдать следующие правила:

- не включать в корреляционную модель факторы, связь которых с результативным показателем носит функциональный характер;

- отбирать самые значимые факторы, которые оказывают решающее воздействие на результативный показатель;

- факторы, включаемые в корреляционно-регрессионную модель, должны быть количественно измеримы, т.е. иметь единицу измерения и отражаться в учете или в отчетности.

Для измерения зависимости и влияния чистого денежного потока и остатка денежных средств на начало на коэффициент прилива денежного потока необходимо провести корреляционно-регрессионный анализ. В таблице 17 представлены 12 значений коэффициента прилива денежного потока, чистого денежного потока и остатка денежных средств на начало за 2009, 2010 и 2011 года.

Таблица 17 – Статистические данные наблюдений коэффициента прилива денежного потока, чистого денежного потока и остатка денежных средств на начало за 2009-2011 года по ООО «Ратипа»

Исследуемый период	Коэффициент прилива денежного потока	Чистый денежный поток, млн р.	Остаток денежных средств на начало, млн р.
1	2	3	4
	y	x1	x2
1 кв. 2009	-0,1046200	-6,80	65,00
2 кв. 2009	-0,1106500	-6,86	62,00
3 кв. 2009	-0,1120700	-6,50	58,00
4 кв. 2009	-0,1200000	-6,84	57,00
1 кв. 2010	2,1428570	120,00	56,00
2 кв. 2010	2,4363640	134,00	55,00

Окончание таблицы 17

1	2	3	4
3 кв. 2010	2,9056600	154,00	53,00
4 кв. 2010	3,6470590	186,00	51,00
1 кв. 2011	10,0440570	2029,00	202,01
2 кв. 2011	10,0350640	2032,00	202,49
3 кв. 2011	10,0106830	2034,00	201,25
4 кв. 2011	10,0221402	2037,00	203,25

Примечание – Источник: собственная разработка на основе данных предприятия.

Результат анализа представлен в таблице 18:

Таблица 18 – Вывод итогов корреляционно-регрессионного анализа чистого денежного потока и остатка денежный средств на начало

Регрессионная статистика
Множественный R	0,998594866
R-квадрат	0,997191706
Нормированный R-квадрат	0,996567641
Стандартная ошибка	0,261732213
Наблюдения	12,000000000

Дисперсионный анализ
	df	SS	MS	F	Значимость F
Регрессия	2	218,92400	109,4600	1597,9	3,29603E-12
Остаток	9	0,61653	0,0685
Итого	11	219,54000

	Коэффициенты	Стандартная ошибка	t-статистика	P-Значение	Нижние 95%	Верхние 95%	Нижние 95,0%	Верхние 95,0%
Y-пересечение	6,9436	0,5056389	13,73227	2,4E-07	5,799	8,087	5,7997	8,087
Переменная X 1	0,0129	0,0007012	18,36903	1,9E-08	0,011	0,014	0,0112	0,014
Переменная X 2	-0,1140	0,0094913	-12,03179	7,5E-07	-0,135	-0,093	-0,1356	-0,092

Примечание – Источник: собственная разработка на основе данных предприятия.

Анализ показал, что при увеличении чистого денежного потока на 1 млн руб. коэффициент прилива денежного потока увеличится на 0,0129 млн р., а при увеличении остатка денежных средств на 1 млн р. коэффициент прилива денежного потока уменьшится на 0,114 млн р.

Полученное в результате обработки совокупности показателей значение коэффициента детерминации составляет 0,997191706, из чего следует, что в факторную модель включено 99,72 % факторов, оказывающих влияние на изменение коэффициента прилива денежного потока.

Величина множественного коэффициента корреляции равна 0,998594866, то есть наблюдается очень высокая степень связи между факторными показателями и результативным показателем.

Проведенный анализ позволил выявить следующие тенденции:

- при росте чистого денежного потока на 1 млн р. коэффициент прилива денежного потока увеличится на 0,0129%;

- при увеличении остатка денежных средств на начало на 1 млн р. коэффициент прилива денежного потока уменьшится на 0,114%.

По результатам проведенного анализа можно сделать вывод о том, что построенная регрессионная модель является качественной, а факторы значимыми.

Учет денежных средств в ООО «Ратипа» поставлен на достаточно высокий уровень.

Организации должны уделять большое внимание финансовому анализу, так как он является одним из основных средств ежедневного управления и контроля платежеспособности бизнеса. Большинству производственных и торговых организаций достаточно отслеживать финансовые коэффициенты время от времени, как правило, раз в месяц или даже раз в квартал в зависимости от периодичности подготовки отчетности.

Основным источником информации для оперативного анализа движения денежных потоков является платежный календарь организации. Оперативность платежного календаря проявляется в том, что он может быть ежемесячным, еженедельным или ежедневным. Специалисты считают целесообразным движение денежных средств планировать ежедневно. Ежедневное планирование целесообразно в условиях ухудшения финансового состояния организации. В зарубежной практике компании используют ежемесячное планирование денежных средств на 6-12 месяцев плюс более детальный ежедневный план на предстоящий месяц. Долгосрочный план используется в тактических целях, а краткосрочный - для фактического контроля и регулирования денежных средств.

Заполнение платежного календаря и расчеты, которые в нем производятся можно осуществлять различными методами. Например, ввод данных в календарь с клавиатуры на основании произведенных ранее расчетов, либо данные в календаре будут заполняться и обновляться автоматически, на основании разработанного алгоритма. Расчет показателей для оценки достаточности и сбалансированности денежных потоков осуществляется на основании формул, созданных средствами MS Excel либо другими редакторами электронных таблиц. Данные для расчета коэффициентов автоматически подставляются из созданной ранее таблицы платежного календаря.

Рассмотренная методика оперативного анализа денежных потоков организации позволяет сделать следующие выводы:

1. Основой оперативного анализа денежных потоков организации является изучение показателей платежного календаря. Периодичность составления платежного календаря и перечень включаемых в него показателей зависит от условий хозяйствования организации и уровня постановки плановой и другой экономической работы.

2. Существующая методика оперативного анализа предполагает расчет и изучение только абсолютных показателей.

3. Наибольшую эффективность проведение оперативного анализа имеет в условиях автоматизации аналитического процесса. Внедрение методики оперативного анализа с использованием абсолютных и относительных показателей предполагает использование редакторов электронных таблиц.

Современный оперативный анализ наиболее эффективно проводится в условиях автоматизации. Автоматизацию платежного календаря предлагают множество организаций, специализирующихся на автоматизации бухгалтерского учета. Модуль «Платежный календарь» имеется в программных продуктах «Галактика», РОСТ – проект компании «Инталев» и др. Автоматизация платежного календаря может быть в виде автономного программного продукта, например «Платежный календарь» системы «Golden Software», «1C - Рарус: Платежный календарь» системы «1C» и др.

Для расширения своей хозяйственной деятельности, организации необходимо включить в состав своей основной деятельности инвестиционную и финансовую. В этом случае для анализа денежных потоков организации рекомендуется рассчитывать оптимальный уровень денежных средств.

Существует несколько моделей, позволяющих найти такую оптимальную сумму. Самой простой и очень полезной для управления денежными средствами и, более широко, управления текущими активами, является модель Baumol-Allais-Tobin (ВАТ). Модель хорошо действует при равномерном производстве и отгрузке продукции.

Однако, в большинстве случаев денежные потоки (притоки и оттоки) меняются случайным образом каждый день. В данной ситуации используют модель Миллера – Орра.

Денежные средства – часть оборотных активов организации. Операционная и инвестиционная деятельность компании без этого актива невозможна. В то же время это единственный абсолютно ликвидный актив, который не приносит дохода, когда деньги не работают. При наличии на расчетном и других счетах очень большой денежной массы у организации возникают издержки неиспользованных возможностей, или упущенная выгода (вмененные издержки). При минимальном запасе денежных средств у компании возникают издержки по пополнению этого запаса, так называемые «издержки содержания», которые зависят от политики оборотного капитала компании.

Издержки неиспользованных возможностей увеличиваются с ростом сальдо денежных средств, потому что организация «отказывается» от процентов, которые могли бы быть заработаны. Очевидно, что минимальные общие издержки получаются тогда, когда издержки неиспользованных возможностей и коммерческие издержки равны. Это плановое сальдо денежных средств, и именно его организация должна пытаться достигнуть.