АХД 2 / Авдейчик О.В. Практикум по экономическому анализу (лекции,задачи),2011

Финансовый анализ промышленного предприятия

При анализе добавочного капитала следует учитывать спецификуформированияотдельныхегостатей.Особоевниманиедолжно быть уделено суммам переоценки основных средств, поскольку для многих предприятий характерен рост собственного капитала именно в связи с переоценкой основных средств.

Резервы формируются в соответствии с законодательством, учредительными документами и принятой на предприятии учетной политикой, за счет чистой прибыли предприятия. По величине резервного капитала судят о запасе финансовой прочности предприятия. Отсутствие или недостаточная его величина рассматривается как фактор дополнительного риска вложения капитала в

предприятие.

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) отражается в балансе накопительным итогом с начала функционирования предприятия. Показывает, насколько увеличилась величина собственного капитала предприятия за счет результатов его деятельности.

При анализе нераспределенной прибыли следует оценить изменение ее доли в общем объеме собственного капитала. Тенденция снижения этого показателя может свидетельствовать о паде-

нии деловой активности.

К средствам специального назначения и целевого финанси-

рования относятся безвозмездно полученные ценности от физических и юридических лиц, а также безвозвратные и возвратные бюджетные ассигнования на содержание объектов соцкультбыта и на восстановление платежеспособности предприятия.

Основным источником пополнения собственного капитала является прибыль.

Факторы изменения собственного капитала нетрудно установить по данным формы № 3 «Отчет об изменении в капитале», а также по данным аналитического бухгалтерского учета, отражающим движение уставного, резервного и добавочного капитала, нераспределенной прибыли, целевого финансирования и поступлений.

Прежде чем оценить изменения суммы и доли собственного капитала в общей валюте баланса, следует выяснить, за счет каких составных частей произошли эти изменения. Капитализация (реинвестирование) прибыли способствует повышению финансовой устойчивости, снижению себестоимости капитала, так как за

21

Блок 1

привлечение альтернативных источников финансирования нужно платить довольно высокие проценты.

1.4.2. Анализ заемного капитала организации

Заемный капитал организации определяется совокупной величиной его обязательств перед другими юридическими и физи-

ческими лицами.

Заемный капитал – это кредиты банков, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и др. Он подразделяется на долгосрочный (более года) и краткосрочный (до года).

1. По целям привлечения заемный капитал подразделяется на следующие виды:

•средства, привлекаемые для воспроизводства основных средств и нематериальных активов;

•средства, привлекаемые для пополнения оборотных активов;

•средства, привлекаемые для удовлетворения социальных

нужд.

2. По форме привлечения заемные средства могут быть:

•в денежной форме;

•в форме оборудования (лизинг);

•в товарной форме.

3. По форме обеспечения:

•обеспеченные залогом и закладом;

•обеспеченные поручительством;

•необеспеченные.

Аналитику важно помнить, что чем выше доля собственного капитала в общей сумме и меньше доля заемных средств, тем выше буфер, который защищает кредиторов от убытков, а, следовательно, меньше риск потери. Но при этом нужно учитывать, что финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него.

Приисследованииструктурыкраткосрочныхобязательстворганизации анализируются их состав и тенденции изменения краткосрочных обязательств.

Выявленная тенденция к увеличению доли заемных средств в источниках образования активов организации, с одной стороны, свидетельствует об усилении финансовой неустойчивости органи-

22

Финансовый анализ промышленного предприятия

зации и повышении степени ее финансовых рисков, а с другой – об активном перераспределении (в условиях инфляции и невыполнения в срок финансовых обязательств) доходов от кредиторов к организации-должнику.

1.4.3. Анализ кредиторской задолженности

Значительнуючастьзаемныхсредствсоставляеткредиторская задолженность. Привлечение заемных средств в оборот предприятия является нормальным явлением. Это содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что средства не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае может возникнуть просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге приводит в выплате штрафов, санкций и ухудшению финансового положения. Следовательно, разумные размеры привлечения заемного капитала способны улучшить финансовое состояние предприятия, а чрезмерные – ухудшить его.

При анализе необходимо изучить состав и структуру кредиторской задолженности, произошедшие изменения, давность появления кредиторской задолженности, наличие, частоту и причины образованияпросроченнойзадолженностипоставщикамресурсов, персоналу предприятия по оплате труда, бюджету, внебюджетным фондам, установить сумму выплаченных санкций за просрочку платежей.

Средняя продолжительность использования кредиторской задолженности в обороте предприятия исчисляется по формуле:

При анализе кредиторской задолженности следует учитывать, что она является одновременно источником покрытия дебиторской задолженности. Поэтому в процессе анализа следует сравнить сумму дебиторской задолженности и кредиторской задолженности. Если дебиторская задолженность превышает кредиторскую, то это свидетельствует об иммобилизации собственного капитала в дебиторскую задолженность на сумму разницы.

23

Блок 1

Список использованной литературы*

1.Савицкая, Г.В. Экономический анализ: учеб. / Г.В. Савицкая. – 11-е изд., испр. и доп. – М.: Новое знание, 2005. – 651 с.

2.Савицкая, Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: учеб./Г.В.Савицкая.–4-еизд.,перераб.идоп.–М.:ИНФРА-М,2008.–512с.

3.Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие / под ред. О.В. Ефимовой, М.В. Мельник. – М.: Омега-Л, 2004. – 408 с.

4.Анализ хозяйственной деятельности в промышленности: учеб. / В.И.Стражев,Л.А.Богдановская,О.Ф.Мигун[идр.];подобщ.ред.В.И.Стра- жева.–5-еизд.,перераб.идоп.–Минск:Выш.шк.,2003.–480с.

5.Селезнева, Н.Н. Финансовый анализ. Управление финансами: учеб. пособие для вузов / Н.Н. Селезнева, А.Ф. Ионова. – изд., перераб. и доп. – М.: Юнити-ДАНА, 2005. – 639 с.

6.Ковалев, В.В. Финансовая отчетность. Анализ финансовой отчетности (основы балансоведения): учеб. пособие. / В.В. Ковалев, Вит. В. Ковалев. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2005. – 432 с.

7.Савицкая, Г.В. Проблемы финансового анализа / Г.В. Савицкая // Бухгалтерский учет и анализ. – 2001. – № 4. – С. 47 – 51.

8.Русель, А. Управление дебиторской задолженностью в компании / А. Русель // Экономика. Финансы. Управление. – 2002. – март. – С. 25 – 30.

9.Клименко, О.И. Исторический аспект развития категории «капитал» / О.И. Клименко // Бухгалтерский учет и анализ. – 2001. – № 10. – С. 35 – 38.

10.Бухгалтерская отчетность для анализа финансового положения организации // Планово-экономический отдел. – 2008. – № 6.

11.Акулич, В.В. Подводим итоги за год / В.В. Акулич // Планово-эко- номический отдел. – 2008. – № 3. – С. 48 – 51.

12.Панкевич, С.П. Анализ финансово-хозяйственной деятельности организации (начало) / С.П. Панкевич // Планово-экономический отдел. – 2007. – № 7.

13.Панкевич, С.П. Анализ финансово-хозяйственной деятельности организации (окончание) / С.П. Панкевич // Планово-экономический отдел. – 2007. – № 8.

14.Бурцев, В.В. Контрольно-ревизионные аспекты управления финансами предприятия / В.В. Бурцев // Технология машиностроения. – 2001. – № 6. – С. 61 – 64.

15.Петрова, С. Планирование дебиторской и кредиторской задолженности / C. Петрова // Финансовый директор. – 2003. – № 3. – С. 17 – 23.

16.Акулич, В.В. Оборотные средства: понятие, значение и инструменты анализа / В.В. Акулич // Экономика. Финансы. Управление. – 2007. – № 4. – С. 21 – 23.

*Литературу, помещенную после каждой темы, студенты могут использовать для самоподготовки

24

Финансовый анализ промышленного предприятия

ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ 1

Экономическое содержание бухгалтерского баланса предприятия. Анализ средств, капитала и источников их формирования

1.1.Экономическое содержание бухгалтерского баланса.

1.2.Анализ формирования средств по балансу.

1.3.Анализ формирования источников средств по балансу предприятия.

1.4.Анализ формирования капитала предприятия.

Примерный перечень контрольных вопросов

1.Охарактеризовать экономическое содержание актива и пассива баланса как основного источника информации для анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

2.Выявить особенности формирования статей баланса предприятий Республики Беларусь.

3.Дать классификацию и особенности формирования внеоборотных и оборотных активов предприятия.

4.Дать классификацию и особенности формирования собственного капитала и заемных источников предприятия.

5.Раскрыть экономическое содержание балансового равенства.

6.Доказать, являются ли чистые активы величиной, определяемой путем вычитания из суммы активов, принимаемых к расчету, суммы всех ее обязательств.

7.Доказать, нужно ли для определения доли оборотных средств в активах активы, участвующие в расчете, разделить на сумму хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия.

Задание 1. По бухгалтерскому балансу предприятия провести анализ размещения, состава и структуры средств предприятия. Определить изменения в абсолютном и относительном выражении. Сделать выводы и обосновать предложения.

25

Блок 1

Задание 2. По бухгалтерскому балансу провести анализ размещения, состава и структуры источников средств предприятия. Определить изменение в абсолютном и относительном выражении. Сделать выводы и внести свои предложения.

Задание 3. По бухгалтерскому балансу провести анализ размещения, состава и структуры капитала предприятия. Определить изменения в абсолютном и относительном выражении. Обосновать выводы.

Задание4.Проанализировать состав дебиторской и кредиторской задолженности по балансу, определить сальдо задолженности по отдельным статьям. Оценить влияние расчетов на финансовое состояние предприятия.

26

ТЕМА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ, ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ И КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

2.1.Показатели, характеризующие финансовую устойчивость предприятия, их сущность и методика расчета.

2.2.Анализ платежеспособности предприятия.

2.2.1.Анализ платежеспособности предприятия на основании показателей ликвидности.

2.2.2.Анализ платежеспособности предприятия на основании денежных потоков.

2.3.Анализ кредитоспособности предприятия, основные этапы его проведения.

2.1.Показатели, характеризующие финансовую устойчивость предприятия, их сущность и методика расчета

Под финансовой устойчивостью предприятия понимается «его способность функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменениях внешней среды, что в свою очередь гарантирует постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска».

Устойчивость финансового положения предприятия – это всегда грамотное управление предприятием. Анализ финансовой устойчивости предприятия основывается главным образом на относительных показателях, т.к. абсолютные показатели в условиях инфляции очень трудно привести в сопоставимый вид. Относительные же показатели можно сравнить с общепринятыми нормами, с данными других предприятий.

Анализ финансовой устойчивости предприятия должен производиться на основании баланса и всех его приложений.

Устойчивость зависит:

1.От оптимальной структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств).

2.От оптимального соотношения основного и оборотного ка-

питала.

27

Блок 1

При анализе финансовой устойчивости необходимо прежде всего изучить соотношения между актовом и пассивом баланса. Каждая статья актива баланса имеет свои источники финансирования. Источником финансирования долгосрочных активов, как правило, является собственный капитал и долгосрочные заемные средства.

Оборотные активы образуются как за счет собственного капитала, так и за счет краткосрочных заемных средств. Желательно, чтобы они были сформированы в соотношении 50/50.

В связи с этим сумму оборотных активов принято делить на

2части:

•переменная – за счет краткосрочных заемных средств;

•постоянный минимум – за счет собственного капитала.

Уменьшение постоянной части и увеличение переменной говорит о зависимости предприятия и его неустойчивом положении.

Для определения оптимальности соотношения собственных и заемных средств предлагается рассчитывать следующие показатели:

• Коэффициент концентрации собственного капитала (финансовой автономии, независимости) или удельный вес собствен-

ного капитала в общей сумме капитала:

•Коэффициент финансовой зависимости или удельный вес заемного капитала в общей валюте баланса:

Кфз = ЗаемныйВалюта балансакапитал.

•Коэффициент финансового левериджа, плечо финансового рычага или коэффициент финансового риска (отношение заемного

капитала к собственному).

«Леверидж» – буквально рычаг, фактор, небольшое изменение которого приводит к существенному изменению ряда результативных показателей. Данный коэффициент считается одним из основных индикаторов финансовой устойчивости. Чем выше его значение, тем выше риск вложения капитала в данное предприятие.

28

Финансовый анализ промышленного предприятия

• Коэффициент текущей задолженности или отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса:

• Коэффициент долгосрочной финансовой зависимости (коэффициент финансовой устойчивости) или отношение собствен-

ного и долгосрочного заемного капитала к общей валюте баланса:

• Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности) или отношение собственно-

го капитала к заемному:

Чем выше уровень 1, 5, 6 показателей и ниже 2, 3, 4, тем более устойчиво финансовое положение предприятия.

Дополнительно, к рассмотренным выше показателям, предлагается рассчитывать такие показатели как:

•удельный вес кредиторской задолженности в общей величине краткосрочных обязательств;

•удельный вес дебиторской задолженности в общей величине обязательств предприятия;

•доля долгосрочных заемных источников в общей величине источников средств.

Наиболее обобщающим показателем среди рассмотренных выше является коэффициент финансового левериджа. В отечественной аналитической практике более употребим термин – коэффициент финансового риска. Все остальные показатели в той или иной мере определяют его величину.

Среди специалистов по экономическому анализу сложилось

мнение, что нормативов соотношения заемных и собственных

29

Блок 1

средств, практически не существует. Они не могут быть одинаковыми для разных отраслей и предприятия. Для определения нормативного значения коэффициентов финансовой автономии, финансовой зависимости и финансового риска и др. показателей необходимо исходить из фактически сложившейся практики финансирования предприятия, рассмотреть динамику за ряд лет и выявить характерные тенденции, а также учитывать текущие условия.

2.2. Анализ платежеспособности предприятия

2.2.1. Анализ платежеспособности предприятия на основании показателей ликвидности

Одним из показателей, характеризующих финансовую устой-

чивость предприятия, является платежеспособность. Платежеспособность – это такое финансовое состояние

предприятия, которое позволяет своевременно погасить наличными денежными ресурсами свои платежные обязательства.

Анализ платежеспособности необходим как для самого предприятия, так и для внешних инвесторов.

Оценка платежеспособности внешними инвесторами осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих ак-

тивов.

Ликвидность баланса – возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные

обязательства.

Ликвидность предприятия – это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Предприятие для покрытия своих обязательств может привлекать как заемные, так и собственные средства.

Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе понятие более емкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. Ликвидность же характеризует, как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным как на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем.

Первое, что необходимо сделать аналитику – это провести анализ ликвидности баланса. Для этого нужно средства по акти-

30