АХД 2 / Авдейчик О.В. Практикум по экономическому анализу (лекции,задачи),2011

Финансовый анализ промышленного предприятия

действием роста цен на сырье и материалы, либо оно указывает и на расширение хозяйственной деятельности организации. При наличии устойчивой базы расширения хозяйственного оборота организации причины ее финансовой неустойчивости следует искать в нерациональности проводимой кредитно-финансовой политики, включая и использование получаемой прибыли, в ошибках при определении ценовой стратегии и т.д.

Оценка динамики имущества предприятия производиться путем расчета темпов роста по каждой статье актива баланса.

Вторым этапом оценки имущественного положения организации является расчет следующих коэффициентов и показателей:

• Сумма хозяйственных средств, находящаяся в распоряже-

нии организации, дает обобщенную оценку стоимости активов, числящихся на балансе предприятия. Рост данного показателя свидетельствует о наращивании имущественного потенциала организации.

•Доля активной части основных средств. Рост данного пока-

зателя обычно расценивается как благоприятная тенденция.

•Удельный вес накопленной амортизации в первоначальной стоимости основных средств. Показатель характеризует долю

стоимости основных средств, остающуюся к списанию на затраты в последующих периодах. Значение зависит от принятой методики начисления амортизации. Однако значение показателя более 50 % считается нежелательным.

•Коэффициент обновления показывает, какую часть от имеющихся на конец отчетного периода основных средств составляют введенные основные средства.

•Коэффициентвыбытиядаетинформациюотом,какуючасть

от имеющихся на начало отчетного периода основных средств составляют выбывшие основные средства.

1.3.1. Анализ внеоборотных активов (основного капитала) предприятия

Анализ внеоборотных активов (основного капитала) – это анализ вложений средств с долговременными целями в недвижимость, облигации, акции, запасы полезных ископаемых, совместные предприятия и т.д.

11

Блок 1

Такой анализ необходим по ряду причин:

1.Информация о составе, возрасте и стоимости основных производственных фондов характеризует имущественный потенциал предприятия.

2.К внеоборотным активам относят также и нематериальные активы. Их изучение необходимо для определения степени риска вложения в эти средства, инновационной активности предприятия.

3.Актуален анализ амортизационных отчислений, поскольку чем выше доля амортизационных отчислений и старше оборудование по возрасту, тем более уязвима прибыль предприятия.

Особое внимание должно быть уделено изучению состояния, динамики и структуры основных средств, так как они занимают большой удельный вес во внеоборотных активах предприятия.

При анализе внеоборотных активов организации, учитывая то, что удельный вес основных средств может изменяться вследствие воздействия внешних факторов (например, порядка их учета, при котором происходит запаздывающая коррекция стоимости основных средств в условиях инфляции, в то время как цены на сырье, материалы, готовую продукцию могут расти достаточно высокими темпами), необходимо обратить особое внимание на изменение абсолютных показателей за отчетный период, а также движение основных средств (выбытие, ввод в действие новых основных средств).

В процессе анализа необходимо выделять:

•Объекты, участвующие в предпринимательской деятельности.

•Объекты, не участвующие в предпринимательской деятельности.

•Объекты, находящиеся в запасе, на консервации.

•Объекты, полученные в аренду (лизинг). Производственную мощность предприятия определяют объ-

екты, участвующие в предпринимательской деятельности или промышленно-производственные фонды. Кроме того, принято выделять активную часть (рабочие машины и оборудование) и пассивную часть фондов.

Банки и другие инвесторы при изучении состава имущества предприятия обращают большое внимание на состояние основных фондов с точки зрения их технического уровня, производительности, экономической эффективности, физического и морального износа.

12

Финансовый анализ промышленного предприятия

Значительную долю в составе внеоборотных активов предприятия могут занимать нематериальные активы. К ним относятся патенты, лицензии, торговые марки, товарные знаки, права на пользование природными и иными ресурсами, новые технологии и технические решения, приносящие выгоду в процессе хозяйственной деятельности за счет дополнительной прибыли, получаемой предприятием в результате их применения, и за счет амортизационных отчислений.

Анализ динамики и структуры нематериальных активов можнопровестиподаннымбалансапредприятияиприложениякнему. Оценка нематериальных активов позволяет судить об инновационной активности предприятия.

Состав нематериальных активов целесообразно изучить по следующим признакам:

• по источником поступлений;

• по степени правовой защищенности;

• по степени ликвидности и риска инвестиций в нематериальные активы.

1.3.2. Анализ оборотных активов (оборотного капитала) предприятия

Оборотные активы занимают большой удельный вес в общей валюте баланса. Это наиболее мобильная часть капитала, от состояния и рационального использования которой во многом зависит финансовое состояние предприятия.

Справочно: Для предприятий с материалоемким производством требуются значительные вложения в производственные запасы, для предприятий с длительным циклом производства – в незавершенное производство и т.д.

В балансе оборотные активы классифицируются по следующим признакам:

• По характеру участия в операционном процессе:

– оборотные активы, находящиеся в сфере производства

(запасы–);оборотные активы, находящиеся в сфере обращения (дебиторская задолженность, денежная наличность).

• По периоду функционирования оборотные активы состоят из постоянной и переменной части, т.е. зависящей и не зависящей от сезонных колебаний объемов деятельности предприятия.

13

Блок 1

•В зависимости от степени риска вложений различают:

–оборотные активы с минимальным рискомвложений (денежные средства, финансовые вложения);

–оборотные активы с малым риском вложений (дебиторская задолженность за вычетом сомнительных долгов, производственные запасы за вычетом залежалых, остатки готовой продукции за вычетом не пользующейся спросом, незавершенное производство);

–оборотные активы с высоким риском вложений (сомнительная дебиторская задолженность, залежалые запасы, не пользующаяся спросом готовая продукция).

Анализ оборотных активов производится с точки зрения их рационального размещения и эффективности их использования, так как от этого зависит успешный результат их деятельности. Для стабильного и отлаженного производства характерна и стабильная структура оборотных активов. Существенные изменения нежелательны. Одним из основных факторов таких изменений является инфляция, которая приводит к снижению реальной стоимости активов, прибыли от реализации, спроса на капитал.

Основными статьями баланса раздела «Оборотные активы», которые оказывают прямое влияние на финансовое положение предприятия, являются:

Запасы

Накопление больших запасов свидетельствует о спаде активности предприятия. Большие сверхплановые запасы приводят к замораживанию оборотного капитала, замедлению его оборачиваемости. Кроме того, увеличивается налог на имущество, возникают проблемы с ликвидностью, увеличивается порча сырья и материалов, растут складские расходы.

В то же время недостаток запасов также отрицательно сказывается на финансовом положении предприятия, так как растут цены на срочность поставок, сокращается производство продукции в связи с простоями, повышается чувствительность к росту цен на сырьевые ресурсы, уменьшается сумма прибыли.

Анализ запасов необходимо начинать с изучения их динамики и проверки соответствия фактических остатков их плановой потребности.

14

Финансовый анализ промышленного предприятия

Период оборачиваемости производственных запасов (сырья и материалов) равен времени хранения их на складе от момента поступления до передачи в производство:

Справочно: Аналитику следует учитывать следующие моменты во время анализа:

•Чем медленнее оборачиваемость фондов в период инфляции, тем более завышена прибыль (если не используется метод оценки ЛИФО).

•Необходимо в период инфляции распределять активы и пассивы на денежные и неденежные. Вложения в денежные активы будут вести к потере покупательской способности. Важное значение при этом имеют способы финансирования, тем больше долг под фиксированный процент и больше срок, тем лучше защита от потерь покупательской способности.

•Снижение удельного веса вложений в производственные запасы

инезавершенное производство может привести к дефициту отдельных видов сырья, перебоям в производстве и т.д.

•Производственные запасы должны быть оптимальными и обоснованными расчетами. При этом необходимо установить постоянные договорные отношения с поставщиками.

•Если же в году выявлены излишние запасы, то были произведены нереальные плановые расчеты, имело место отклонение фактических поступлений от расчетных данных, отклонения фактического расхода от расчетного. Если это будет установлено, то необходимо установить виновных лиц и произвести коррективы в договорах с поставщиками.

Готовая продукция в общей массе текущих активов анализируется по составу на основе данных аналитического и складского учета, инвентаризационных и оперативных данных отдела сбыта.

Выделяется продукция с нарушениями Гостов, технических условий, своевременно не отгруженная потребителю, забракованная и возвращенная потребителем.

Основными причинами роста остатков готовой продукции является неритмичный выпуск, несоответствие графика поставки плану перевозок, неудовлетворительная упаковка и погрузка продукции, задержка в оформлении транспортных документов,

снижение спроса из-за неудовлетворительного качества, высокая

15

Блок 1

конкуренция, низкая покупательская способность населения и субъектов хозяйствования, высокая себестоимость продукции.

Увеличение остатков готовой продукции приводит к длительному замораживанию оборотного капитала, отсутствию денежной наличности,ростузадолженностипередработникамиибюджетом, поставщиками и т.п.

Продолжительность нахождения капитала в готовой продукции рассчитывается по формуле:

При анализе необходимо установить состав, длительность и причины образования сверхнормативных остатков готовой продукции по каждому ее виду.

Незавершенное производство

Увеличение незавершенного производства свидетельствует с одной стороны о расширении производства, а с другой – о замедлении оборачиваемости капитала в связи с увеличением продолжительности производственного цикла.

Продолжительность производственного цикла может быть рассчитана по формуле:

Наличность (денежные средства) – это самая ликвидная часть текущих активов.

Аналитик должен помнить о воровстве и фальсификации документов в этой области. Кроме этого, денежные средства, которые находятся в кассе или на счетах в банке, не приносят дохода, а потому их нужно иметь в количестве безопасного минимума. Наличие же больших остатков денег на протяжении длительного времени может быть результатом неправильного использования капитала. А потому на предприятии необходимо планировать денежные потоки. И если предвидятся большие остатки денежных средств, то нужно рассмотреть варианты их выгодного вложения.

Аналитику необходимо изучить динамику остатков денежных средств на счетах в банке.

16

Финансовый анализ промышленного предприятия

Период нахождения капитала в денежной наличности определяется по формуле:

1.3.3. Анализ дебиторской задолженности

Важное место в изучении оборотных активов имеет дебиторская задолженность. Величина дебиторской задолженности зависит от объема продаж, условий расчета с покупателями (предоплата, последующая оплата), периода отсрочки платежа, платежной дисциплины покупателей, организации контроля за состоянием дебиторской задолженности.

Для проведения анализа может быть использован баланс, приложениекбалансу,материалыпервичногоианалитическогобухгалтерского учета и составлена следующая аналитическая таблица:

Таблица – Анализ состава и структуры дебиторской задолженности

Дебиторскую задолженность исследуют посредством горизонтального и вертикального анализа бухгалтерского баланса. В рамках горизонтального анализа рассматривают ее динамику за отчетный период (либо за несколько периодов), а в рамках вертикального анализа – изменение ее доли в составе имущества компании. Рост задолженности как абсолютный, так и относительный явление негативное, но и резкое падение ее уровня может иметь негативный подтекст, например, разрыв партнерских отношений.

Сокращение дебиторской задолженности оценивается положительно, если это происходит за счет периода ее погашения. Если же дебиторская задолженность уменьшилась в связи с уменьшени-

17

Блок 1

ем отгрузки продукции, то это свидетельствует о снижении деловой активности предприятия.

В ходе анализа дебиторской задолженности должны быть выявлены причины ее роста:

•неплатежеспособность (банкротство) контрагентов;

•упущения в коммерческом кредитовании партнеров;

•проблемы со сбытом продукции.

Сам по себе рост дебиторской задолженности (например, при общем росте объемов производства и реализации продукции) не является отрицательным явлением. Однако во многих случаях (особенно при инфляции и снижении доли собственных источников финансирования оборотных средств) рост дебиторской задолженности недопустим.

После ознакомления с состоянием и структурой дебиторской задолженности необходимо дать оценку ее реальной стоимости и влияния на финансовые результаты предприятия. Возвратность дебиторской задолженности определяется на основе опыта и текущих условий.

Аналитику необходимо правильно определить вероятность возврата дебиторской задолженности (анализ производится за ряд лет). При этом нужно учитывать, что рост дебиторской задолженности не всегда нужно оценивать отрицательно, так как различают нормальную и просроченную задолженность. Именно наличие последней приводит к замедлению оборачиваемости капитала.

Целесообразно изучить:

•какой процент невозврата дебиторской задолженности приходится на одного или нескольких главных должников;

•каково распределение дебиторской задолженности по срокам образования;

•какую долю в дебиторской задолженности составляют векселя,таккаквексельявляетсявысоколиквиднымактивом,который может быть реализован третьему лицу до наступления срока его погашения.

Анализ давности образования дебиторской задолженности можно провести по следующей таблице:

18

Финансовый анализ промышленного предприятия

Обобщающей характеристикой дебиторской задолженности является период оборачиваемости дебиторской задолженности или период инкассации долгов:

Для ускорения инкассации дебиторской задолженности обычно принимаются следующие меры:

•введение штрафных санкций за просрочку платежа;

•оформление сделки с покупателем коммерческим векселем;

•отпуск товаров покупателям на условиях предоплаты;

•использование механизма факторинга и т.д.

Желательно, чтобы уровень дебиторской задолженности не превышал уровня кредиторской задолженности (обратное соотношение означает привлечение предприятием дополнительных средств, поэтому в разумных пределах это может рассматриваться как положительный фактор). Превышение дебиторской задолженности над кредиторской задолженностью допустимо в том случае, когда первая является краткосрочной, а вторая долгосрочной.

19

Блок 1

1.4. Анализ источников формирования капитала предприятия

1.4.1. Анализ состава и структуры собственного капитала

Предприятие может пополнять свои ресурсы как за счет заемных, так и за счет собственных средств.

В составе собственного капитала могут быть выделены следующие основные составляющие:

•Инвестированный капитал, т.е. капитал, вложенный собственниками (уставный капитал, добавочный капитал).

•Накопленный капитал, т.е. созданный сверх того, что было первоначально авансировано собственниками (резервный капитал, нераспределенная прибыль).

•Прочие поступления (целевое финансирование, благотворительные пожертвования).

•Изменение капитала в связи с переоценкой стоимости активов. Тенденцияувеличениянакопленногокапиталасвидетельству-

ет о способности наращивать средства, вложенные в активы предприятия, и характеризует финансовую устойчивость организации.

Источники собственных средств организации представлены в балансе следующими статьями: уставный фонд, собственные акции (доли), выкупленные у акционеров, резервный фонд, добавочный фонд, нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) прошлых лет, целевое финансирование, доходы будущих периодов.

Источниками информации служит бухгалтерский баланс, отчет об изменении в капитале.

Уставный капитал – это сумма средств учредителей для обеспечения уставной деятельности. Вклады учредителей в уставный капитал могут быть в виде денежных средств, имущественной форме и в форме нематериальных активов.

Анализ структуры уставного капитала в зависимости от целей может проводиться для выявления: неоплаченной доли капитала, собственных акций, выкупленных у акционеров, различных категорий акций и связанных с ними прав владельцев акций.

Анализ уставного капитала имеет свою специфику, зависящую от организационноправовой формы предприятия.

Добавочный капитал – как источник средств предприятия образуется в результате переоценки имущества или продажи ак-

ций выше номинальной их стоимости.

20