Принципы формирования портфеля

Согласно теории инв. портфеля В. Шарпа и Х. Марковица к ним относят: 1. успех инвестиций зависит прежде всего от правильного распределения средств по типам активов: тип используемых инвестиционных инструментов (акции, краткосрочные казн. векселя, долгоср. облигации), выбор конкретных цен. бумаг заданного типа, оценка момента закупки ценные бумаг 2. риск инвестиций в отдельный тип ценные бумаг опр-ся вероятностью отклонения прибыли от ожидаемой величины 3. общая дох-ть и риск портфеля м. меняться путем варьирования его структурой. 4. все оценки при составлении инв. портфеля носят вероятностный хар-р. Этапы формирования ИП ( формулировка целей создания, задание уровней риска, минимальный риск, отклонения от ожидаемой прибыли ; выбор финансовой компании ; выбор банка, кот. будет вести инвестиционный счет).Модели оценки ИПСуществует “портфельная теория” наиболее выгодного распределения риска ПЦБ и оценки его прибыли. Она включает 4 элемента:(- оценка активов - инвестиционные решения - оптимизация портфеля - оценка результатов )

В основе модели лежит модель увязки систематического риска и доходности ценные бумаг САРМ. Каждый вид ценные бумаг имеет свой систематический риск (его нельзя уменьшить путем изменения структуры портфеля), кот. выражен b -коэффициентом. Это индекс доходности данного актива по отношению к доходности рынка ценных бумаг в целом. Модель САРМ имеет вид:К _e = R _f +  (R _m - R _f),

К _e - ожидаемая доходность акций данной фирмы R _f - доходность безрисковых ценных бумаг  - b –коэффициент (R _m - R _f) - средняя рыночная премия за риск вложения средств не в безрисковые гос. ценные бумаги, а в рисковые.

Фундаменталистская модель предполагает, что любая ценные бумага имеет внутреннюю ценность, которую можно измерить количественно с помощью дисконтирования. Она наиболее распространена. Рыночная стоимость (Vm) в общем виде м. б. рассчитана по формуле Vm = S CF i / (1 + r)ⁱ,

где СF i - ожидаемый денежный поток в i-ом году, r - приемлемая норма дохода Приемлемая норма дохода м. устанавливаться инвестором в размере:

(% ставки по банковским депозитам R b, %, выплачиваемого банком вкладчикам R b и надбавка за риск инвестирования в данный финансовый актив Rp r = R b + Rp ; %, по правительственным облигациям и надбавки за рис r = Rо + Rp) Согласно теории технократов будущая цена конкретной ценной бумаги определяется полностью ее динамикой в прошлом, которая содержит всю необходимую информацию.Последователи теории “ходьбы наугад” также сч., что текущая цена гибко отражает всю релевантную информацию, включая будущее ценные бумаг. Т. к. новая информация м. б. в равной степени “хорошей” или “плохой”, то невозможно с достаточной определенностью предсказать изменение цены в будущем. Цена финансового актива меняется непредсказуемо и не зависит от предыдущей динамики.