27-02-2015_20-17-34 / П_дручники / П_дручники / Костирко Финансовый анализ (7-изд)_рус

32  Финансовый анализ

Ко второй группе относятся методы, в основе которых лежат достаточно строгие формализованные аналитические зависимости. Они составляют второй уровень классификации и подразделяются на статистические, бухгалтерские и экономико-математические.

В финансовом анализе используются качественные и количественные методы.

Качественные методы позволяют на основе анализа сделать выводы о финансовом состоянии предприятия, об уровне ликвидности и платежеспособности, инвестиционном потенциале, о кредитоспособности организации.

Способы и приемы качественного анализа включают эвристические методы анализа, к которым можно отнести:

—метод экспертных оценок;

—разработку сценариев, мозгового штурма;

—деловые игры.

Эвристические методы используются преимущественно в процессе стратегического анализа.

Количественные методы позволяют в ходе анализа оценить степень влияния факторов на результативный показатель, рассчитать коэффициенты регрессии для целей планирования и прогноза, оптимизировать решение по использованию финансовых ресурсов.

К количественным методам относятся:

—статистические;

—бухгалтерские (метод двойной записи и балансовый метод);

—экономико-математические.

Статистические методы финансового анализа объединяют следующие методы: сравнения, индексный, цепных подстановок, элиминирования, графический, табличный, ряды динамики.

Метод сравнения позволяет оценить работу фирмы, определить отклонения от плановых показателей, установить их причины и выявить резервы. Основные виды сравнений, применяемые при анализе:

—отчетные показатели с плановыми показателями;

—плановые показатели с показателями предшествующего периода;

—отчетные показатели с показателями предшествующих периодов;

—показатели работы за каждый день;

—сравнения со среднеотраслевыми данными;

—показатели качества продукции данного предприятия с показателями аналогичных предприятий-конкурентов.

Метод сравнения требует обеспечения сопоставимости сравниваемых показателей (единство оценки, сравнимость календарных сроков, устранение влияния различий в объеме и ассортименте, качестве, сезонных особенностей и территориальных различий, географических условий и т. д.).

В статистике, планировании и анализе хозяйственной деятельности главным в оценке количественной роли отдельных факторов является индексный метод.

Финансовый анализ   33

Индекс — относительный показатель, характеризующий изменение совокупности различных величин за определенный период. Так, индекс цен отражает среднее изменение цен за какой-либо период; индекс физического объема продукции или товарооборота показывает изменение их объема в сопоставимых ценах. Различают цепные и базисные индексы. Цепной индекс характеризует изменение показателя данного периода по сравнению с показателем предыдущего периода, а базисный индекс отражает изменение показателя данного периода по сравнению с показателем периода, принятого за базу сравнения. Произведение цепных индексов равно соответствующему базисному индексу.

Индексный метод применяется при изучении сложных явлений, отдельные элементы которых неизмеримы. Как относительные показатели, индексы необходимы для оценки выполнения плановых заданий, для определения динамики явлений и процессов. Индексный метод позволяет провести разложение по факторам относительных и абсолютных отклонений обобщающего показателя; в последнем случае число факторов должно быть равно двум, а анализируемый показатель представлен как их произведение.

Сущность метода цепных подстановок заключается в том, что в исходную базовую формулу результирующего показателя подставляется отчетное значение первого исследуемого фактора. Полученный результат сравнивается с базовым значением результирующего показателя, и это дает оценку влияния первого фактора. Далее в полученную при расчете формулу подставляется отчетное значение следующего исследуемого фактора. Сравнение полученного результата с предыдущим дает оценку влияния второго фактора. Процедура повторяется до тех пор, пока в исходную базовую формулу не будет подставлено фактическое значение последнего из факторов, введенных в

модель.

Метод элиминирования позволяет выделить действие одного фактора на обобщающие показатели производственно-хозяйственной деятельности, исключает действие других факторов.

Графический метод является средством иллюстрации хозяйственных процессов и исчисления ряда показателей и оформления результатов анализа. Графическое изображение экономических показателей различают по назначению (диаграммы сравнения, хронологические и контрольно-плановые графики), а также по способу построения (линейные, столбиковые, круговые, объемные).

Табличный метод применяется для наглядного отображения порядка расчета показателей, результатов анализа выполнения плана, динамики показателей, структурных изменений, выявленных резервов. Аналитические таблицы отличаются относительно несложным строением, компактностью и наглядностью и содержат не только основную, но и дополнительную информацию для сравнения (плановые и средние показатели, данные за минувшие периоды), а также промежуточные итоги, отклонения, проценты.

34  Финансовый анализ

При использовании аналитических таблиц за счет группировки значений показателей и расположения их в определенном порядке значительно повышается эффект восприятия информации.

Ряды динамики — это ряд чисел, которые характеризуют изменение величин во времени. Анализ динамических рядов дает возможность определить:

1)направление изменения показателей (увеличение, уменьшение, постоянство или нестабильность);

2)наличие тенденций в изменении показателей;

3)средний уровень показателей;

4)темпы роста и прироста показателей.

Различают интервальные динамические ряды, которые характеризуют результаты за определенные периоды (выручка от реализации за первый, второй, третий кварталы и в целом за год), и моментные — характеризующие экономическое явление в определенный момент времени (наличие собственных оборотных средств на начало или конец года).

Приемы статистического анализа

Прием сводки и группировки. Сводка предполагает подведение общего результата действия различных факторов на обобщающий показатель производственно-хозяйственной деятельности предприятия. Группировка заключается в выделении среди изучаемых явлений характерных групп по тем или иным признакам. Сгруппированные данные оформляются в виде таблиц. Такие таблицы представляют собой форму рационального изложения цифровых характеристик, изучаемых явлений и процессов.

Прием абсолютных и относительных величин. Абсолютные величины характеризуют размеры (величины, объемы) экономических явлений. Относительные величины отражают уровень выполнения плановых заданий, соблюдение норм, темпы роста и прироста, структуру, удельный вес или показатели интенсивности.

Прием средних величин используется для обобщающей характеристики массовых, качественно однородных экономических явлений. Выражает собой отличительную особенность данной совокупности явлений, устанавливает ее наиболее типичные черты. В финансовом анализе в зависимости от конкретной цели используются различные виды средних величин: средние арифметические, геометрические, простые, средневзвешенные.

Прием динамических рядов предполагает характеристику изменений показателей во времени, представление последовательных значений показателей, вскрытие закономерностей и тенденций развития. Различают ряды моментные (для характеристики изучаемого объекта в различные моменты времени) и периодические (за определенный период времени).

Финансовый анализ   35

Прием сплошных и выборочных наблюдений. Сплошные наблюдения предполагают изучение всей совокупности явлений, характеризующих какую-либо одну сторону производственно-хозяйственной деятельности предприятия. Выборочные наблюдения имеют целью изучение хозяйственной деятельности предприятия на основе типовых представителей всей совокупности явлений или процессов. По данным выборочных наблюдений на основе методов теории вероятностей определяется возможность распространения выводов на всю генеральную совокупность изучаемых явлений.

Прием детализации и обобщения. Детализация проводится путем разложения обобщающего (конечного) показателя на частные. Расчленяя и детализируя сложные показатели по отдельным составным частям и факторам, определяют влияние каждого из них на эти показатели. Обобщения раскрывают связь между частями целого (объекта, явления, процесса), итогами деятельности отдельных подразделений и определяют степень их влияния на общие результаты.

Балансовый метод предполагает сопоставление взаимосвязанных показателей хозяйственной деятельности с целью выяснения и измерения их взаимного влияния, а также подсчета резервов повышения эффективности производства. При применении балансового метода анализа связь между отдельными показателями выражается в форме равенства итогов, полученных в результате различных сопоставлений.

Экономико-математические методы применяются для анализа и выбора наилучших, оптимальных вариантов, определяющих хозяйственные решения в сложившихся или планируемых экономических условиях.

Из экономико-математических методов наиболее распространенным в анализе является корреляционно-регрессионный анализ. Он используется для определения тесноты зависимости между показателями, которые не связаны между собой функционально. Теснота связи между показателями измеряется коэффициентом корреляции для прямолинейной зависимости и корреляционным отношением для криволинейной зависимости.

Рассмотрим использование этого метода на условном примере. Имеются два ряда экономических показателей: фактические данные о рентабельности двух видов продукции (в %). Необходимо найти тесноту связи между ними и построить уравнение регрессии.

Финансовый анализ   37

Считая формулу связи линейной (Y = a0 + a1X), определяем зависимость рентабельности производства плащей от рентабельности выпуска зонтов. Для этого решаем систему нормальных уравнений:

Подставляя найденное выражение во второе уравнение, находим значение a1:

Уравнение регрессии имеет следующий вид:

y = −1,35 +1,01x.

Факторный анализ взаимосвязи финансовых показателей предполагает оценку влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования. Причем факторный анализ может быть как прямым (собственно анализ), т. е. раздробление результативного показателя на составные части, так и обратным (синтез), когда его отдельные элементы соединяют в общий результативный показатель. При этом соблюдается следующая последовательность: на первом этапе выделяют факторы, определяющие уровень анализируемого показателя, на втором — устанавливают функциональную зависимость между показате-

38  Финансовый анализ

лем и выделенными факторами, на третьем — измеряют влияние изменения каждого фактора на изменение анализируемого показателя.

Для исследования и анализа влияния факторов могут использоваться следующие методы: дифференцирования, арифметических разниц, индексный, цепных подстановок, интегральный.

Метод дифференциального исчисления предполагает, что общее приращение результирующего показателя разлагается на слагаемые, где значение каждого из них определяется как произведение соответствующей частной производной на приращение переменной, по которой вычислена данная производная. Так называемый неразложимый остаток интерпретируется как логическая ошибка метода дифференцирования и просто отбрасывается.

В общем виде метод дифференцирования можно представить следующим образом:

при этом значения производных берутся в точке с базисными значениями факторных признаков.

Свойства этого метода: нет полного разложения; не требуется установления очередности изменения факторов; он носит достаточно искусственный характер, поскольку требует непрерывности функции и бесконечно малого изменения признаков, чего в экономических исследованиях не может быть, так как многие показатели изменяются дискретно.

При использовании метода цепных подстановок результаты во многом зависят от последовательности подстановки факторов. Существует правило: сначала оценивается влияние количественных факторов, характеризующих влияние экстенсивности, а затем — качественных факторов, характеризующих влияние интенсивности. Именно на качественные факторы ложится весь неразложимый остаток.

В общем виде метод цепных подстановок можно представить следующим образом:

∆ y = f(x1, …, x1 , x1, x0+ , …, x0) − f(x1, …, x1 , x0, x0+ , …, x0). (1.8)

xi 1 i-1 i i 1 n 1 i-1 i i 1 n

Изложим рассматриваемый метод в виде формул. Представим объем продукции как произведение численности производственных работников (экстенсивный количественный фактор) и производительности их труда (качественный интенсивный фактор).

Базовое значение объема продукции равно:

Сделаем первую подстановку: подставим в формулу фактическое значение количественного фактора, т. е. численности работников:

Влияние изменения численности работников, или экстенсивного фактора, на абсолютное изменение объема продукции определяется по выражению:

То же в процентах к общему изменению объема продукции составит:

Этот показатель характеризует долю экстенсивных факторов (∆ОПэ) в общем изменении анализируемого показателя (∆ОП).

Осуществляем вторую подстановку: в предыдущей формуле заменяем ба-

То же в процентах к общему изменению объема продукции составит:

Этот показатель характеризует долю интенсивных факторов (∆ОПи) в общем изменении анализируемого показателя (∆ОП).

Рассмотрим использование метода цепных подстановок на условном примере. Исходные данные для расчета приведены в табл. 1.4.

Таблица 1.4

Исходные данные для расчета

40  Финансовый анализ

В нашем примере первая подстановка дает оценку влияния экстенсивного фактора — изменения численности работников:

ОПЧР = 304 × 194 = 58 976 (тыс. грн.);

∆ОПэ = 58976 – 58200 = 776 (тыс. грн.);

Вторая подстановка оценивает влияние изменения производительности труда, т. е. фактора интенсивности:

ОППТ = 304 × 202,549 = 61575 (тыс. грн.);

∆ОПи = 61575 – 58976 = 2599 (тыс. грн.);

Преобразование основного алгоритма метода цепных подстановок позволяет делать расчеты, используя не абсолютные значения факторов, а их приращения. В результате получают сразу изменение результирующего фактора.

При этом применяются следующие правила:

1)при определении величины количественного фактора приращение этого фактора умножается на величину базового качественного фактора;

2)при определении влияния качественного фактора его приращение умножается на отчетное значение количественного фактора.

В нашем примере изменение объема продукции под влиянием изменения численности (экстенсивного фактора) равно:

∆ОПЧР = (304 – 300) × 202,549 = 810,2 (тыс. грн.).

Изменение объема продукции под влиянием изменения производительности труда (влияние фактора интенсивности) равно:

∆ОППТ = (202,549 – 194,000) × 300 = 2564,7 (тыс. грн.).

Суммарное влияние факторов равно:

∆ОП = 810,2 + 2564,7 = 3374,9 (тыс. грн.).

Финансовый анализ   41

Рассматриваемый метод является универсальным, весьма простым и наглядным методом, применяемым для любых типов моделей. При его использовании достигается полное разложение, требуется установление очередности изменения факторов; обоснованный способ установления такой очередности отсутствует, не аддитивен во времени.

Метод арифметических разниц предполагает факторные разложения путем умножения прироста исследуемого фактора на комбинацию базисных и фактических значений остальных факторов. Данный метод является следствием метода цепных подстановок, обладает всеми его достоинствами и недостатками.

Воспользовавшись данными приведенного выше примера, оценим экстенсивность и интенсивность изменения оплаты труда на прирост продукции. Вернемся к исходным данным и добавим новые показатели (табл. 1.5):

Таблица 1.5

Исходные данные для расчета

Оценим влияние количественного (экстенсивного) фактора:

∆ОПэ = 34,5 % × (61575 – 58200) : 100 = 1164,4 (тыс. грн.).

Соответственно влияние качественного (интенсивного) фактора равно:

∆ОПэотн = 100 % − 34,5 % = 65,5 %;

∆ОПи= 3374,9 – 1164,4 = 2210,5 (тыс. грн.).

Данный метод целесообразно применять, когда количественный фактор является сам по себе сложным показателем, полученным в результате взаимодействия ряда других частных характеристик. Примером может служить фонд оплаты труда, на который воздействуют численность работников и их средняя заработная плата.