Ю.С. Цал Цалко

ФІНАНСОВИЙ АНАЛІЗ

Підручник

Рекомендовано Міністерством освіти і науки України

як підручник для студентів вищих навчальних закладів

Київ «Центр учбової літератури»

2008

ЗМІСТ

Від автора. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6

Розділ 1. Значення і теоретичні засади фінансового аналізу . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9

1.1. Зміст фінансового аналізу і його функціональна роль в діяльності суб’єктів господарювання. . . . . . . . . . 9

1.2. Предмет і об’єкти фінансового аналізу. . . . . . . . . . . 16 1.3. Види фінансового аналізу . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32 1.4. Методи фінансового аналізу . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38 1.5. Суб’єкти і користувачі фінансового аналізу. . . . . . . 50 1.6. Організація фінансового аналізу . . . . . . . . . . . . . . . . 58 1.7. Методичне забезпечення фінансового аналізу. . . . . 64

Розділ 2. Інформаційне забезпечення фінансового аналізу 85

2.1. Сутність інформації та ознаки її корисності для фінансового аналізу. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 85 2.2. Система показників фінансового аналізу та оцінка їх величини в процесі прийняття управлінських рі-

шень . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 90 2.3. Система інформації фінансового плану підприєм-

ства . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 100 2.4. Система інформації рахунків бухгалтерського об-

ліку . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 109 2.5. Інформаційні ресурси фінансової звітності . . . . . . . 141 2.6. Інформаційні ресурси статистичної звітності. . . . . . 170 2.7. Інформаційні ресурси податкової звітності . . . . . . . 187

Розділ 3. Аналіз майна підприємства . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 196

3.1. Склад майна підприємства. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 196 3.2. Аналіз структури і динаміки майна підприємства 203 3.3. Аналіз стану і ефективності формування майна підприємства . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 212

3

Розділ 4. Аналіз оборотних активів. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 226

4.1. Економічна сутність оборотних активів підприєм-

ства . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 226 4.2. Аналіз розміщення фінансових ресурсів в оборот-

них активах . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 231 4.3. Аналіз ефективності використання запасів . . . . . . . 248

Розділ 5. Аналіз формування джерел капіталу підприєм-

ства. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 253

Розділ 7. Аналіз ліквідності і платоспроможності підпри-

ємства . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 308

7.1. Поняття ліквідності і платоспроможності підпри-

ємства. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 308 7.2. Аналіз ліквідності активів підприємства . . . . . . . . . 310 7.3. Оцінювання платоспроможності підприємства . . . . 316

Розділ 8. Аналіз фінансової стійкості підприємства. . . . . . . 327

8.1. Поняття фінансової стійкості підприємства. . . . . . . 327 8.2. Аналіз фінансової стійкості на основі співвідношення власних і залучених фінансових ресурсів під-

приємства. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 329 8.3. Оцінка фінансової стійкості підприємства за рівнем безпеки господарської діяльності . . . . . . . . . . . . . . . 344

Розділ 9. Аналіз кредитоспроможності підприємства . . . . . 357

9.1. Механізм формування залучених фінансових ре-

сурсів підприємства. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 357 9.2. Аналіз кредитоспроможності підприємства. . . . . . . 366 9.3. Оцінка ефективності використання залучених фінансових ресурсів при кредитних операціях. . . . . . . . . . 393

4

Розділ 10. Аналіз ділової активності підприємства . . . . . . . 401

10.1. Поняття ділової активності підприємства. . . . . . . . 401 10.2. Аналіз і оцінка ділової активності підприємства за показниками економічного зростання. . . . . . . . . . . . . 410 10.3. Аналіз і оцінка ділової активності персоналу під-

приємства. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 425

Розділ 11. Аналіз прибутковості та рентабельності під-

приємства . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 436

11.1. Механізм формування і використання фінансових результатів підприємства. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 436 11.2. Аналіз формування і використання фінансових

результатів . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 447 11.3. Аналіз рівня прибутковості діяльності підприєм-

ства . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 476

Розділ 12. Аналіз інвестиційної активності підприємства 494

12.1. Економічна сутність інвестицій та інвестиційної діяльності. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 494 12.2. Аналіз розвитку інвестиційної діяльності підпри-

ємства. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 502 12.3. Аналіз ефективності інвестицій. . . . . . . . . . . . . . . . 514

Розділ 13. Комплексне оцінювання фінансового стану підприємства . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 525

13.1. Поняття комплексного оцінювання фінансового стану підприємства . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 525 13.2. Побудова узагальненої оцінки фінансового стану підприємства . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 530 13.3. Оцінка рівня і побудова рейтингових систем фінансового стану підприємств . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 553

5

ВІД АВТОРА

Ринкова трансформація економіки України вимагає докорінної перебудови системи оцінки діяльності підприємства, що зокрема, передбачає використання глибоких аналітичних досліджень в результаті яких визначаються сценарії заходів для розв’язання фінансових проблем й одержання бажаного розвитку господарських процесів. Щоб керувати складним процесом ефективного використання ресурсів, необхідно мати, насамперед, добре структуровану, своєчасну, достовірну і всебічну інформацію як активний інструмент обґрунтування моделей розвитку господарюючих систем.

Діяльність підприємства в умовах ринкової економіки зумовила розподіл аналітичних досліджень на фінансові і управлінські. Такий поділ прикладної частини економічних досліджень є доцільним, а дискусійним може залишатися лише склад фінансового і управлінського аналізу.

Відтак метою пропонованого підручника є формування теоретичних знань та практичних навичок з методики проведення фінансового аналізу.

Підручник складається із 13 тем, які повністю відповідають вимогам нормативної програми курсу і забезпечують виконання галузевого стандарту вищої освіти щодо освітньо-професійної програми підготовки фахівців з галузі знань «Економіка та підприємництво».

Водночас, висвітлюючи зміст окремих питань фінансового аналізу автор враховує особливості сучасного стану розвитку підприємств України та подає власне тлумачення багатьох мікроекономічних явищ, категорій і показників.

Розгляд питань фінансового аналізу в підручнику розпочинається з обґрунтування його функціональної ролі, предмета, об’єктів, користувачів, організації і методичного забезпечення, а також концептуальної схеми процесу пізнання фінансового стану підприємства яка відтворює механізм аналітичного дослідження.

6

Утемі 2 з’ясовується інформаційне забезпечення фінансового аналізу за системою показників фінансового плану, рахунків бухгалтерського обліку, фінансової, статистичної і податкової звітності. У трьох наступних темах розкриваються питання формування джерел фінансових ресурсів підприємства та їх розміщення в активах. Особливу увагу приділено моделям поведінки в процесі господарської діяльності основних засобів, оборотних активів і джерел капіталу. Оскільки діяльність господарюючої системи — це єдність формування і використання коштів за грошовими потоками, то у темі 6 обґрунтована модель руху грошових коштів на підприємстві і методика оцінки її ефективності.

Утемах 7, 8 і 9 розглядаються важливі інструменти оцінки фінансового стану підприємства — ліквідність, платоспроможність, фінансова стійкість і кредитоспроможність.

Відтак у наступній темі подано матеріал щодо оцінки стану і розвитку ділової активності підприємства яка дозволяє забезпечити економічне зростання і фінансову стійкість господарської діяльності. Тема 11 присвячена аналізу прибутковості і рентабельності підприємства та їх впливу на досягнення стійкого фінансового стану. У темі 12 особливу увагу приділено вивченню розвитку інвестиційної діяльності, її ефективності і ролі у вирішенні перспективних проблем.

Завершує підручник тема щодо комплексного оцінювання фінансового стану підприємства і побудови рейтингових систем.

Особливість підручника полягає в тому, що всі теми висвітлені відповідно до діючих в Україні нормативних положень планування, бухгалтерського обліку, аудиту, фінансової, статистичної і податкової звітності.

Підручник підготовлено на основі концептуальних засад фінансового аналізу викладених в публікаціях викладачів наукових шкіл Київського національного економічного університету імені Вадима Гетьмана, Київського національного університету імені Тараса Шевченка, Київського національного торговельноекономічного університету та Львівської державної фінансової академії.

Водночас, підручник є продовженням розробок автора, що були опубліковані в навчальному посібнику «Фінансова звітність підприємства та її аналіз» і монографії «Статистичний аналіз фінансової звітності: теорія, практика та інтерпретація».

7

Наведені у підручнику цифрові дані є умовними і не можуть бути використані як довідковий матеріал.

У підручнику не знайшли відображення завдання для проведення практичних занять. Підготовлені автором матеріали для аудиторної і самостійної аналітичної роботи викладачами та студентами, система комплексних контрольних завдань і фахових тестів будуть видані в окремому навчальному посібнику.

Автор висловлює глибоку вдячність рецензентам (д. е. н., проф. В. О. Шевчуку, д. е. н., проф. І. Г. Манцурову, д. е. н., проф. І. В. Луканьову) за слушні зауваження та побажання.

Відгуки, зауваження та пропозиції щодо поліпшення змісту й структури підручника просимо надсилати на адресу: 10005, м. Житомир, вул. Черняховського, 103, кім. 404.

8

РОЗДІЛ 1

ЗНАЧЕННЯ І ТЕОРЕТИЧНІ ЗАСАДИ ФІНАНСОВОГО АНАЛІЗУ

1.1.Зміст фінансового аналізу і його функціональна роль в діяльності суб’єктів господарювання.

1.2.Предмет і об’єкти фінансового аналізу.

1.3.Види фінансового аналізу.

1.4.Методи фінансового аналізу.

1.5.Суб’єкти і користувачі фінансового аналізу.

1.6.Організація фінансового аналізу.

1.7.Методичне забезпечення фінансового аналізу.

1.1. Зміст фінансового аналізу і його функціональна роль в діяльності суб’єктів господарювання

Слова відомого американського фінансиста Джека Трейнора «можливо ви не одержите багатства, використовуючи всю доступну інформацію, проте безсумнівно, що ви втратите все, якщо не будете цього робити» відображають всю сутність фінансового аналізу з позицій діяльності господарюючих систем в умовах ринкових економічних відносин. Сьогодні, коли кожне підприємство здійснює підприємницьку діяльність самостійно і на власний ризик з метою досягнення економічних і соціальних результатів та одержання прибутку, значення фінансового аналізу як інструменту пошуку шляхів забезпечення сталого розвитку господарюючих систем тільки посилюються.

За допомогою фінансового аналізу можна забезпечити:

—оцінку рівня ефективності діяльності господарюючих систем та виявлення факторів і причин досягнення існуючого стану;

—визначення тенденцій розвитку підприємства за показниками його фінансового стану;

—розроблення сценаріїв розвитку економічної діяльності суб’єктів господарювання;

—накопичення, трансформацію і ефективне використання інформаційної бази фінансового характеру;

—визначення рівня кредитоспроможності підприємства як позичальника фінансових ресурсів для здійснення господарської діяльності;

9

—якісне планування, прогнозування, бюджетування, визначення потреби і ефективне розміщення фінансових ресурсів;

—ефективнеформуванняівикористанняпотоківгрошовихкоштів;

—створення рейтингових систем оцінки фінансового стану господарюючих систем;

—своєчасне вживання заходів, спрямованих на підвищення платоспроможності, фінансовоїстійкостііприбутковостіпідприємств;

—визначення резервів поліпшення фінансового стану господарюючих систем;

—обґрунтування політики розподілу і використання прибутку для потреб господарюючих систем та їх власників;

—оцінку рівня підприємницького ризику щодо можливості погашення зобов’язань, здатності до нарощування чистих активів, залучення інвестицій та прийняття управлінських рішень.

Отже, фінансовий аналіз — це складова аналітичного економічного дослідження щодо вивчення рівня, змін і динаміки фінансових показників у їх взаємозв’язку і взаємозумовленості, з метою прийняття ефективних управлінських рішень для забезпечення внутрішньої і зовнішньої діяльності господарюючих систем, сталого економічного розвитку і стійкого фінансового стану.

Фінансовий аналіз забезпечує фахівцям в сфері побудови еко-

номічного механізму діяльності підприємства:

9чітке уявлення про взаємозв’язок системи показників діяль-

ності господарюючих суб’єктів (анатомію їх економіки); 9усвідомлення необхідності при розробці проектів управлін-

ських рішень обов’язково використовувати результати аналітичних досліджень;

9можливість проведення комплексного аналітичного дослі-

дження економічної діяльності господарюючих суб’єктів; 9арсенал методів і прийомів аналізу звітної, планової (про-

гнозної) і нормативної інформації з урахуванням, крім економіч-

ної дії, інших аспектів управління та якісних показників; 9здатність знаходити для кожної ситуації найменш трудоміс-

ткі способи і методи аналізу.

Концептуальна структурно-функціональна схема фінансового аналізу господарюючих систем наведена на рис. 1.1.1.

Процес фінансового аналізу за інформаційними ресурсами підприємства забезпечують три системотворчих елементи:

•об’єкт дослідження;

•суб’єкт дослідження;

•методика, яка опосередковує відносини між об’єктом, який вивчається та суб’єктом, який пізнає.

10

Розробка сценаріїв управлінських рішень та оцінка їх можливої ефективності

Формування оптимального варіанту рішення

Прийняття управлінського рішення

Формування системи показників для оцінки ефективності прийнятого управлінського рішення

Рис. 1.1.1. Концептуальна структурно-функціональна схема фінансового аналізу господарюючих систем

11

Рис. 1.1.2. Елементи фінансового аналізу

Для фінансового аналізу характерним є розкладання суб’єктами дослідження цілісної інформаційної системи про об’єкти економічного механізму діяльності підприємства на активи, власний капітал, зобов’язання, витрати, доходи і фінансові результати, як функціональні складові елементи, за якими можна визначити причинно-наслідкові зв’язки їх стану, зміни та розвиток.

Процес пізнання явищ і процесів, які відображають фінансовий стан підприємства, здійснюється за допомогою методології фінансового аналізу. При цьому методологічні засади фінансового аналізу будуть різними залежно від ієрархії конкретної економічної системи, її внутрішньої структури й умов виконання тієї або іншої функції управління.

На сьогодні фінансовому аналізу належить важливе місце у формуванні єдиного інформаційного простору України, показники якого можна використовувати як для діагностики та оцінки ходу реалізації державної політики в сфері підприємництва, так і для прийняття ефективних управлінських рішень при здійсненні господарської діяльності.

12

Використання суб’єктами управління економічних інструментів у регулюванні економіки може породжувати не тільки позитивні, а й негативні наслідки. Кожен з них може дати позитивний результат при вирішенні однієї проблеми й одночасно породити іншу проблему або ще більш ускладнити її вирішення. Ця обставина змушує суб’єкт управління щоразу порівнювати позитивні ефекти з негативними та вибирати найоптимальніші варіанти свого втручання в економіку.

За умов ускладнення суспільних завдань і обмеженості ресурсів фінансовий аналіз повинен стати важливим інструментом оцінки успішності дій побудованого господарського економічного механізму. Перевірка успішності передбачає дослідження науковими методами надійності самої концепції того чи іншого господарського заходу, шляхів його здійснення і відповідності одержаних та очікуваних наслідків (рис. 1.1.3).

Рис. 1.1.3. Місце фінансового аналізу у функціонуванні економічного механізму процесу управління

На стадії визначення мети і формулювання програми фінансовий аналіз дає змогу розглянути різні способи досягнення наміченого і обрати раціональну стратегію практичних дій. На етапі здійснення програми аналітичні дослідження дають змогу виявляти причини можливих проблем і допомагають в їх подоланні.

13

Нарешті, перевірка наслідків впровадження програм за допомогою фінансових показників формує рекомендації на перспективу.

Чим детальніша і точніша інформаційна модель показників фінансового аналізу, тим кращі можливості формування вагомих пропозицій для поліпшення фінансового стану економічних систем. Пізнавши внутрішню сутність явищ і процесів за показниками, характер і закономірності їх зміни та розвитку, можна побудувати інформаційну модель економічної системи за відповідними потребами і можливостями.

З огляду на це застосування теорії і практики фінансового аналізу корисне для кожного, кому доводиться брати участь в ухваленні рішень в сфері економічної діяльності господарюючих суб’єктів або давати рекомендації для прийняття їх чи зазнавати на собі наслідки діючого механізму підприємства.

Пізнання інформаційних ресурсів про діяльність підприємств і моделювання на цій основі фактів господарського життя, що можуть відбуватися, здійснюється через виконання фінансовим аналізом відповідних функцій. Слово «функція» в дослівному перекладі з латинської означає «виконання», «звершення».

До функцій фінансового аналізу належать:

Онтологічна — встановлення і вивчення основних характеристик та властивостей явищ і процесів, які досліджуються вперше. Ця функція у повному обсязі виражає основне призначення фінансового аналізу — встановлення і дослідження всього нового, раніше невідомого, особливо із зміною змісту інформаційних ресурсів про діяльність підприємств.

Евристична — забезпечує відкриття нових, раніше невідомих характеристик і властивостей об’єкта, який вже досліджувався раніше. Реалізація саме цієї функції дозволяє встановити закономірності, властиві явищам у нових соціально-економічних умовах, по-новому поглянути на сучасність, не тільки передбачати майбутнє, а й оцінити минуле.

Методологічна — проявляється насамперед у тому, що фінансовий аналіз спрямовується на допомогу дослідження явищ у сфері діяльності підприємств і формулює систему пов’язаних з ними понять, які використовуються для оцінки фінансового стану суб’єктів господарювання, видів економічної діяльності і регіонів. Фінансовий аналіз, спрямований на формування сучасного економічного мислення людей, вчить якомога раціональніше здійснювати життєві спостереження в економічних процесах, дає змогу об’єктивно і всебічно оцінювати економічну політику управлінської системи, а також економічні програми

14

різних політичних партій і рухів щодо діяльності господарюючих суб’єктів.

Ідеологічна — полягає в оцінці ідей щодо шляхів подальшого розвитку та у формуванні образу досконалого фінансового стану економічних систем. Він дає змогу зрозуміти, яким чином уникнути фальшивих, безглуздих ціннісних орієнтацій. У державі має бути ідеологічна домінанта, але ж не як державна ідеологія, а як ідеологія державного будівництва економічної політики, побудована не на абстрактних утопіях, а на загальнонародних цінностях.

Системотворча — виявляється у тому, що вихідні дані фінансового аналізу стану підприємств є складовою інтегрованої інформаційної бази, що забезпечує потреби користувачів.

Описова — полягає в констатації фактів економічної реальності фінансового стану підприємств, на підставі чого можна отримати відповідь, якою є ця реальність.

Оцінювальна — забезпечує визначення відповідності стану економічної діяльності суб’єктів господарювання його цільовим параметрам функціонування та потенційним можливостям.

Діагностична — дає змогу встановити причинно-наслідкові зміни щодо розвитку економічної діяльності у кількісному і якісному вимірюваннях та вплив на них відповідних факторів.

Пояснювальна — дає змогу зрозуміти суть явищ за показниками діяльності господарюючої системи, причини їх виникнення, закономірності функціонування. Пояснювальна функція дає відповідь на запитання, чому саме ці, а не інші факти мають місце в економічній реальності.

Інструментальна — полягає в підготовці інформації щодо розробки певних проектів прийняття управлінських рішень для досягнення конкретного економічного результату.

Експертна — проявляється в тому, що фахівці з фінансового аналізу дедалі частіше залучаються до виконання експертиз проектів нормативно-правових актів та розроблених бізнес-планів господарської діяльності.

Практично-прикладна — полягає у впровадженні напрацьованих при допомозі фінансового аналізу положень і висновків у господарську діяльність, у врахуванні їх у роботі з удосконалення організації і функціонування органів управління, в підвищенні якості економічного механізму господарювання, підготовки нор- мативно-правових актів у сфері економічної політики й ефективності їх реалізації.

Інформаційна — забезпечує формування даних про явища з метою побудови інтегрованої бази інформаційних ресурсів, скла-

15