Акимов - Решение задач

валютном рынке: 1 юань= 0,5 долл.; 1 долл.= 2,0 юаня, будет куплено 650 млн юаней и 325 млн долл.; е) в условиях фикси­ рованного валютного курса ЦБ Китая необходимо использо­ вать юаневую интервенцию: продать на валютном рынке 150 млн юаней, чтобы удержать курс юаня на первоначальном уровне; f) интервенция ЦБ приведет к увеличению валютных ре­ зервов Китая на 60 млн долл.

4. Если номинальный валютный курс определяется паритетом покупательной способности, то национальные валюты обладают одинаковой покупательной способностью как на внутренних рын­ ках, так и за пределами страны. Поэтому на основании цен на оди­ наковые товары можно рассчитать валютные курсы национальных денежных единиц к доллару. Таким образом:

Ответ: 1 долл. = 120 иен; 1 долл.= 19 р.; 1 долл. = 1,2 рупии; 1 долл.= 0,8 евро.

5.Поскольку допускается равенство реальных ставок процента

вСША и в зоне евро, то различие в значениях номинальных ставок

указывает на то, что ожидаемый уровень инфляции в США выше, чем ожидаемый уровень инфляции в зоне евро примерно на 4% . Это вытекает из уравнения Фишера, отражающего зависимость номи­ нальной ставки процента от ожидаемого уровня инфляции i = r +т(. В данном случае правомерно использовать именно эту, приближен­ ную, формулу. Выдавая кредиты, банки стремятся обеспечить себе положительный реальный процент, поэтому невысокие значения номинальных ставок (5% в зоне евро, например) косвенным обра­ зом свидетельствуют о невысоких темпах ожидаемой инфляции.

Таким образом, следует ожидать, что через некоторое время цены на товары в США увеличатся более, чем в зоне евро (так как уровень инфляции ожидается выше). Если поддерживается пари­ тет покупательной способности валют, то для покупки товаров в США будет требоваться меньшее количество евро, поэтому следует ожидать соответствующего снижения курса доллара по отношению к евро.

Данные рассуждения можно проиллюстрировать следующим простым примером. Допустим, в начале года t одинаковый DVD-про­ игрыватель стоит 100 долл. в США и 100 евро в Западной Европе. В соответствии с паритетом покупательной способности курс долла­ ра к евро на начало года t составляет: 1 долл. = 1 евро.

Пусть в зоне евро уровень инфляции ожидается на уровне 2% . Поскольку номинальная ставка в зоне евро составляет 5% годовых, то из уравнения Фишера следует, что европейские банки рассчиты­ вают реально получить 3% годовых.

При равенстве реальных ставок уровень ожидаемой инфляции в США на начало года t составляет 6% . Но если 1tША = 6% , п: зоне евро = = 2% , то на конец периода t следует ожидать, что цена DVD-проиг­ рывателя в США составит 106 долл., в зоне евро 102 евро соответ­ ственно. Тогда курс доллара к евро на конец периода составит:

102евро

1 долл. = 106долл. = 0,962 евро, т. е. ниже, чем на начало года t. Ответ: курс доллара по отношению к евро упадет.

6.а) Кривая предложения показывает готовность производите­ лей предлагать товар при каждом возможном значении цены. На графике представлено предложение на автомобили в России, соот­ ветственно по оси Q откладывается количество предлагаемых авто­ мобилей, а по оси Р - цена в рублях. При снижении курса доллара цена автомобиля в рублях снижается (цена в долларах не меняется, но так как один доллар теперь стоит дешевле, то и итоговая сумма, выражающая цену в рублях, будет меньше). Таким образом, при одном и том же объеме продаж рублевая цена после снижения курса оказывается ниже, следовательно, кривая Х отражает первоначаль­ ную кривую предложения, а кривая У - новую.

Ь) Как следует из рассуждений, приведеиных в пункте а), цена

на автомобили в рублях снизилась.

с) Расходы потребителей в России на покупку автомобилей можно рассчитать как общую выручку продавцов (то, что для про-

давцов выручка, для потребителейрасходы). перемножив цену на количество проданных автомобилей: TR = Р • Q.

Снижение цены (это мы выяснили в пунктах а) и Ь)) в соответ­ ствии с законом спроса увеличит объем проданных автомобилей. Однако итоговоезначениевыручки будет зависеть от того, станет ли прирост выручки от расширения объема продаж перекрывать паде­ ние выручки от снижения цены. Для ответа на этот вопрос необхо­ димо вспомнить взаимосвязь эластичности спроса по цене и общей выручки. При эластичном спросе снижение цены приводит к увели­ чению общей выручки, следовательно, общая выручка продавцов от продажи автомобилей в данном случае возрастет. Соответственно вырастут и расходы потребителей.

d) При неэластичном спросе снижение цены приводит к сниже­ нию общей выручки, следовательно, общая выручка от продажи автомобилей и соответственно расходы потребителей в данном слу­ чае снизятся.

Ответ: а) Х- до, У- после; Ь) цена снизится; с) расходы по­ требителей вырастут; d) расходы потребителей снизятся.

7. При реализации такой политики Центральный банк через инструменты кредитно-денежной политики (снижение ставки ре­ финансирования, снижение нормы обязательных резервов, покуп­ ки государственных ценных бумаг) увеличивает предложение денег в стране, что, при прочих равных условиях, сопровождается сниже­ нием внутренней процентной ставки. При ее падении ниже мирового уровня начинается отток капитала из страны, что оказывает пони­ жающее давление на валютный курс, вызывая обесценение нацио­ нальной денежной единицы. В этих условиях конкурентоспособ­ ность отечественных товаров возрастает. Чистый экспорт увеличи­ вается, а также возрастают объем выпуска и уровень занятости. Однако рост чистого экспорта при обесценении национальной валю­ ты обеспечивается не только за счет увеличения экспорта, но и вследствие переключения внутреннего спроса с товаров зарубеж­ ного производства на отечественные товары. Поэтому увеличение чистого экспорта одной страныозначает, что одновременно ухудша­ ется торговый баланс в других странах: чистый экспорт в этих странах падает. Следовательно, за пределами данной страны объем выпуска и уровень занятости сокращаются. Поэтому улучшение торгового баланса, вызванное обесценением национальной валюты, получило название политики «грабь ближнего своего», так как проведение такой политики позволяет экспортировать безрабо-

тицу (и тем самым повышать занятость внутри страны) за счет других стран.

Возможности использования обесценения национальной валю­ ты в качестве инструмента экономической политики, стимулиру­ ющего рост чистого экспорта и увеличение занятости, зависят от асинхронности или синхронизации фаз экономического цикла в раз­ ных экономиках. Это обусловлено тем, что снижение валютного курса приводит к перераспределению мирового спроса между экономика­ ми. При данном уровне мирового спроса возрастает спрос на товары страны, получившей конкурентные преимущества вследствие обес­ ценения ее валюты, тогда как спрос на товары других стран падает. Следовательно, обесценение национальной валюты в качестве инст­ румента, стимулирующего экономическую политику, может исполь­ зоваться, когда страны оказываются в разных фазах экономическо­ го цикла. Пусть, например, одна страна находится на пике своей деловой активности и соответственно характеризуется сверхзанято­ стью на рынке труда, а экономика другой находится в состоянии экономического спада. Тогда, если страны связаны отношениями международной торговли, снижение валютного курса националь­ ной денежной единицы страны, испытывающей экономический спад, будет стимулировать экономику вследствие увеличения внешнего спроса на ее товары. Напротив, на экономику другой стра­ ны это произведет сдерживающий эффект. В конечном же счете каждая страна будет двигаться в направлении полной занятости.

Допустим, фазы цикла в разных странах синхронизируются, как было, например, в 30-е годы ХХ века, когда экономический кризис в экономике США распространился на другие страны и стал мировым. В этом случае стимулирующее воздействие изменения валютных курсов на экспорт одной страны будет нейтрализоваться падением совокупного дохода в другой стране, также испытыва­ ющей экономический спад.

Однако если бы каждая страна стала использовать обесценение своей валюты для увеличения своего экспорта, то при неизменном объеме мирового спроса возникла бы ситуация конкуренции в его перераспределении между национальными экономиками. Можно допустить другую гипотетическую ситуацию, когда масштаб обес­ ценения национальных валют всеми участниками мирового рынка примерно одинаков. В этом случае относительные цены не изменя­ ются, поэтому никакого перераспределения мирового спроса не про­ изойдет и ни одна из стран не получит конкурентных преимуществ.

8. Пусть Qd - величина спроса на доллары, Q8 - величина предложения долларов, Е - курс доллара по отношению к рублю (цена доллара в рублях). Если спрос и предложение задаются линей­ ными зависимостями, то запишем функции спроса и предложения на валютном рынке в общем виде как

Qd=a- ЬE, Q8=С+dE.

Известны координаты двух точек кривой спроса, так как по условию при курсе Е= 10 р./долл. Qd= 60 млн долл., при курсе Е=30 р./долл. рынок находится в равновесии и Qd=Q8= 40 млн долл. По этим координатам восстанавливаем уравнение кривой рыночно­ го спроса на доллары, решая систему уравнений:

{60=а-Ь·10, а=70,Ь= 1. 40=а-Ь·30

Таким образом, уравнение рыночного спроса на доллары имеет вид:Qd=70- Е.

Известны также координаты двух точек кривой предложения:в точке равновесия при курсе Е= 30 р./долл. Q8= 40 млн долл. и при курсе Е= 10 р./долл. Q8=О. По данным координатам восстанавли­

ваем уравнение кривой рыночного предложения долларов:

{O=c-d·lO, c=-20,d=2.

40=c-d·30

Таким образом, уравнение рыночного предложения долларов имеет вид:Q8 =-20 +2Е.

Если курс будет на уровне Е= 25 р./долл., то величина спроса составит 45 млн долл., а величина предложения составит 30 млн долл. Следовательно, Центральному банку необходимо будет продать до­ полнительно 15 млн долл. (QdQ8= 4530) для того, чтобы равно­ весный курс составил25 р./долл.

Ответ: продать 15 млн долл.

9. Пусть Qd - величина спроса на доллары, Qs - величина предложения долларов, Е - курс доллара по отношению к рублю (цена доллара в рублях). Если спрос и предложение задаются линей­ ными зависимостями, то функции спроса и предложения на валют­ ном рынке соответственно имеют вид:

Qd=а- ЬЕ, Q8 =С+dE.

Тогда: - при курсе Е = 20 р./долл. дефицит, рассчитываемый как

QdQ8, составляет по условию 40 млн долл., или

(а-20Ь)- (с+ 20d) =(а- с)-20(Ь+ d)=40;

- при курсе Е = 50 р./долл. избыток, рассчитываемый как Q8- Qd, составляет по условию 60 млн долл., или

(с+ 50d)- (а- 50Ь)=-(а- с)+ 50 (Ь+ d) = 60.

Нам необходимо найти разность между Qd и Q8 при курсе

Е=35 р./долл. Запишем эту разность при курсе Е = 35 р./долл. в общем виде:

Qd- Qs=(а- 35Ь)- (с+ 35d)=(а- с)- 35(Ь+ d),

откуда следует, что если мы найдем значения (а-с) и (Ь+ d), то смо­ жем рассчитать и разность QdQ8• Если при Е=35 р./долл. получим

QdQ8 > О, то Qd > Q8, и ЦБ должен будет увеличивать предложение,

продавая доллары. Если при данном курсе получим QdQ8 <О, то Qd <Q8, и ЦБ должен будет повышать спрос, покупая доллары.

Найдем значения (а- с) и (Ь+ d) как решение системы:

Тогда при Е=35 р./долл. получим:

Таким образом, при курсе Е=35 р./долл. Qd < Q8 на 10 млн долл.

Следовательно, ЦБ необходимо увеличивать спрос покупкой 10 млн долл.

Ответ: купить 10 млн долл.

10. Если ER- реальный валютный курс, EN- номинальный валютный курс, Рd - уровень внутренних цен, выраженных в нацио­ нальной валюте, Рf - уровень цен за рубежом, выраженных в ино­ странной валюте, тогда

pd

ЕR= ЕN·-Pr

сравнения осуществляются с начальным годом, то можно принять его за базовый. Тогда

изменился на:

Если в стране среднегодовой темп инфляции в течение 5 лет со­

ставлял 12%, то к концу пятого года уровень цен по сравнению с первоначальным вырастет в (1 + 1t)t = (1 + 0,12)5 = 1,796 раза

(см. упражнение N2 2, пункт d) в главе 13). Следовательно, в стране на конец пятого года pJ=5 = 1,796 (или 179,6%). За рубежомана-

логично: Р/=5 = (1 + 0,06)5 = 1,338 (или 133,8%).