29. Приемы и методы комплексной фин.Оценки предприятия.

Показатели рыночной активности предприятия. рассчитываются для компаний субъектов рынка ценных бумаг (акционерных обществ).

Чистая прибыль на одну акцию показывает, какая сумма чистой прибыли приходится на одну обычную акцию в обращении.

ЧПа= ЧП/Ка ; Ка – среднее количество обычных акций в обращении.

Ценность акций: Ца=РЦа/ЧПа ; РЦа - рыночная цена акции.

Коэффиц выплат дохода: КВД = Див/ЧП; Див -дивиденды к выплат;

Рентабельность акций : Ра=ДивА/РЦа ; ДивА - дивиденды, которые выплачиваются на одну простую акцию. РЦа – рыночная цена акции.

Коэффиц котировки акций -соотношение рыночной цены и балансо-вой стоим. акций: ККа = РЦа / УСа; Уса - учетная стоимость акции.

Факторный анализ ключевых показателей - оценка взаимозависи-мости показателей деятельности для выявления факторов, которая обусловила их изменения. Взаимосвязь рентабельности активов, рентабельности реализации и обращения активов:

ЧП – чистая прибыль; Оборот – совокупность поступлений предприятия; Ā – средний размер активов;

ЧРо - чистая рентабельность оборота, показывает сколько денежных единиц чистой прибыли принесла каждая денежная единица реализованной продукции; Кm – коэффициент обращения активов.

Формула показывает: важность значения - коэффициента обращения активов для обеспечения конкурентоспособного уровня рентабельнос-ти активов; - коэффициента рентабельности реализованной продукции;

- возможность выбора между рентабельностью реализованной продукции и скоростью оборота активов в процессе поиска путей сохранения или увеличение уровня рентабельности активов.

Увеличение рентаб. реализации может быть достигнуто уменьшением расходов, повышением цен, а также превышением темпов роста объема реализованной продукции над темпами роста расходов.

Повышение скорости оборота - увеличением объема реализации при сохранении активов на постоянном уровне, или же при уменьш актив.

Модель Дюпона показывает, как связанны коэффициент рентаб. реализации, коэффициент обращения активов и коэффициент капитализации при отношении прибыли на собственный капитал.

ЧП – чистая прибыль; В – выручка от реализации; А – средний размер активов в периоде; ВК – собственный каптал;ЧРр - чистая рентабельность реализации;

КОа – коэффициент обращения активов; Кк – коэффициент капитализации. Модель удобна тем, что может быть расширенна за счет включения новых факторов

.Анализ денежных потоков проводится по данным отчетного периода.

Аналитическая информация дает ответы вопросы: получает ли предприятие достаточно средств для закупки активов с целью дальней-шего роста; нужно ли дополнит. финансир из внешних источников для обеспечения роста фирмы, достаточно ли свободных средств у фирмы для погашение долга или вложение в производство новой продукции; осуществляло ли предприятие эмиссию ценных бумаг и, если так, на какие цели использовались полученные средства. Методика анализа сводится к анализу потока средств по трем направлениям:

инвестиционная деятельность - приобретение и реализация тех необратимых активов, а также тех финансовых инвестиций, которые не являются составной частью эквивалентов денежных средств.

финансовая деятельность - деятельность, которая приводит к изменениям размера и состава собственного и заемного капитала предприятия. (получение кредитов, погашение долга по полученным раньше кредитам, выпуск и выкуп акций, выплата дивидендов);

операционная деятельность - основная деятельность предприятия, а также др. виды деят-ти, которые не является инвестиц. или фин-й деят.

Основная деятельность - операции, связанные с производством или реализацией продукции - является главной целью создания предприятия и обеспечивают основную долю его дохода.

методы составления отчета о движении денежных средств,: прямой метод основывается на учете поступлений (выручка, авансы получены) и оттоков (оплата счетов, возвращение краткосрочных займов) средств, т.е. исходным элементом является выручка;

косвенный метод основывается на идентификации и учета операций, связанных с движением средств, и последовательном корректировании чистой прибыли, т.е. исходным элементом является прибыль.

Отчеты о движения денежных средств анализ-ся с помощью горизон-го анализа и сопоставление потоков между отдельными видами деят-ти

Инструмент комплексного фин. анализа, который часто используется во Франции – составление таблиц финансирования.

Таблица финансирования - структурированную модель фин-ых потоков в разрезе направлений и источников финансирования.

Перед составлением таблицы финансир. расчет отклонений по всем статьям баланса. Эти отклонения структурируются по влиянию на дви-жение средств - источник или направление использ-я, и виды операций:

1. такие, что приводят к изменению собственных оборотных средств;

2. что приводят к изменению потребности в собств. оборот. средствах;

3. что прямо связанны с изменением суммы денежных средств, т.е. балансируют результаты первых двух.

К 1 группе относятся операции инвестиц. и фин-й деятельности, (операций с долгоср-ми привлеченными средствами и собств. капит).

Ко 2 группе относятся операции, которые отображаются на изменении запасов, текущей д-ой задолженности и текущих обязат-тв, кроме краткосрочных кредитов банков.

3 группа - отображает результаты вынужденных действий: увеличение, или уменьшение денежных средств и реакция предприятия – привлечение краткоср кредитов, или же размещение ресурсов в текущие финансовые инвестиции при излишке средств.

Построение таблицы начинается из переноса с отчета о финансовых результатах сумм чистой прибыли (убытка) и амортизации.

Показатели прогнозирования возможного банкротства.

Основные подходы к прогнозированию финансового состояния из позиции возможного банкротства предприятия делятся на две группы:

а) Использование математического моделирования: построение модели, кото-рая разрешает оценить фин-е состояние с точки зрения возможного банкротства

Наиболее известной моделью оценки возможного банкротства есть модель Альтмана. представляет собой функцию показателей, которые характеризуют экономический потенциал предприятия и результаты его работы за прошлый период. В общем виде индекс кредитоспособности (Z) имеет вид:

Z = 3.3·К₁+1,0К₂+0,6К₃+1,4К₄+1,2К₅

К₁ – рентабельность основной деятельности; К₂ – обращение активов; К₃ – отношение собственного капитала в рыночной оценки к сумме привлеченных средств; К₄ – отношение прироста нераспределенной прибыли к активам; К₅ – коэффициент маневренности собственного капитала.

Z < 1,81 - вероятность банкротства очень высокая;

1,81 < Z < 2,765 - вероятность банкротства средняя;

2,765 < Z < 2,99 - вероятность банкротства небольшая;

Z > 2,99 - вероятность банкротства незначительная.

Модель имеет один недостаток - ее можно рассматривать лишь в отноше-нии больших компаний, которые котируют свои акции на фондовых биржах.

Метод экспертных оценок - предусматривает объединение формализованной оценки и субъективной оценки.

Много больших аудиторских фирм и других компаний, которые занимаются аналитическими обзорами, прогнозированием и консультированием, используют для своих аналитических оценок системы неформализованных критериев. Безусловно, любое прогнозное решение есть субъективным, но оценка этих критериев носит скорее характер информации к соображению, чем побуждение для принятия немедленных решений.