Сборник МНМК_2014

УДК 338.242.2

И. А. Булгакова

Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации, г. Новосибирск

МЕГАРЕГУЛЯТОР ПО ФИНАНСОВЫМ РЫНКАМ РОССИИ

Уже давно не новой для России является концепция мегарегулятора отечественного финансового рынка.

Впервые идея создания мегарегулятора в России была предложена британской компанией «Cadogan Financial» в конце 1999 г. Данное предложение было обусловлено следующими факторами: неравномерностью, фрагментарностью и непоследовательностью нормативноправовой базы в России; незначительным размером рынков капитала; недостаточной независимостью органов регулирования; низкой оплатой труда и недостатком ресурсов, характерным для большинства органов регулирования; отсутствием четкой карьерно-иерархической структуры.

Мировой финансовый кризис 2008-2009 годов выявил серьезные недостатки системы регулирования и надзора на финансовых рынках во всем мире. Результатом явились масштабные реформы финансового регулирования.

Российский опыт преодоления финансового кризиса 2008 года также выявил важность оперативного принятия решений по стабилизации финансовой системы, предоставлению дополнительной ликвидности финансовым рынкам, что возможно более эффективно реализовать в рамках единого органа, осуществляющего консолидированный надзор. В связи с этим в середине 2012 года первый вице-премьер России Игорь Шувалов высказал идею создания системы регулирования и надзора на финансовых рынках.

Концепцию создания мегарегулятора, предложенную Шуваловым,

вянваре 2013 года одобрил президент России Владимир Путин.

Внастоящий момент принятый Федеральный закон от 23.07.2013 г. № 251-ФЗ «О внесении изменений в отдельные законодательные акты РФ в связи с передачей Центральному банку РФ полномочий по регулированию, контролю и надзору в сфере финансовых рынков» позволяет рассмотреть полномочия мегарегулятора.

381

Мегарегулятор — это орган, регулирующий отношения в определенных сферах деятельности, например финансовой. В настоящее время такой финансовый орган существует в Великобритании, и его деятельность может послужить образцом для создания мегарегулятора во многих странах.1

Сконца 2013 года по 1 января 2015 года будет действовать самостоятельная служба внутри Банка России, выполняющая функции мегарегулятора. С 1 января 2015 года начнет функционировать единая структура, которая обеспечит сквозной контроль и надзор за всем банковским и финансовым сектором в России

Сточки зрения актуальности, создание мегарегулятора в России — проблема, с которой теоретически мы столкнулись, осталась только реализация её на практике. Создание мегарегулятора является достаточно трудным и долгим процессом, поэтому для начала важно разработать концепцию его организации, а также оценить преимущества, возможные отрицательные последствия, угрозы и перспективы его создания для финансового рынка.

Преимуществами создания единого органа являются: единая стандартизация; сочетание как правоустанавливающей, так и правоприменяющей функций; способность более оперативно справляться с рисками на рынке; генерация потоков информации и обеспечение их конфиденциальности, за счет того, что все операции происходят внутри одной организации; единый контакт с финансовыми институтами других стран.

Система мегарегулятора будет более действенна, если в штате будут работать высококвалифицированные сотрудники, имеющие значительный и положительный опыт на финансовом рынке. Для их привлечения необходимо создать соответствующую материальную базу. Ранее на местах в регионах действовали региональные отделения ФСФР. Ныне при упразднении такого регионального отделения, как Сибирского отделения ФСФР, полномочия мегарегулятора на примере нашего региона выполняет созданное Межрегиональное управление Службы Банка России по финансовым рынкам в Сибирском федеральном округе (МУ СБР в СФО).

Таким образом, проведенное исследование дает все основания для создания мегарегулятора по финансовым рынкам в России как полномочного контролирующего органа, который будет выполнять свои функции на основе принятого законодательного акта № 251-ФЗ от 23.07.2013 г.

Научный руководитель — канд. техн. наук, доцент кафедры О. Ю. Щербина

1 Кормош Ю., Буркова А. Шаги к созданию мегарегулятора в России // Рынок ценных бумаг. 2006. № 15. С. 42—45.

382

УДК 336.714

А. Ф. Гайсина, Р. С. Круско

Сибирский федеральный университет, Институт экономики, управления и природопользования, г. Красноярск

БИЗНЕС-АНГЕЛЫ НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ ИНВЕСТИЦИЙ

Бизнес-ангел (англ. business angel) — частный инвестор, который, как правило, вкладывает свои собственные денежные средства в инновационные проекты на ранних этапах развития предприятия («посевном», начальном) в обмен на возврат вложений и долю акций. Особенностью бизнес-ангелов является готовность рисковать.

В настоящее время в России рынок бизнес-ангелов только формируется, ниша ангельских инвестиций является наименее развитой в российской венчурной индустрии (в сравнении с Кремниевой долиной и израильским Тель-Авивом). Российский рынок представлен такими ассоциациями, как Национальная ассоциация бизнес-ангелов, Национальное содружество бизнес-ангелов России, Клуб бизнес-ангелов Сколково и др.

Согласно отчету «Ежегодное исследование рынка ангельских инвестиций»1 за 2013 год, основными барьерами для увеличения числа активных бизнес-ангелов в России являются: непредсказуемость возможностей выхода из проекта, консервативность частных инвесторов, недостаток качественных объектов для инвестирования, недостаточное информационное обеспечение деятельности, несовершенство законодательства в части структурирования сделок и защиты прав акционеров. Другими барьерами также являются наличие более привлекательных для вложения объектов, сопряженных с меньшими рисками, проблема уставного капитала, который зачастую является минимальным, слабое обеспечение защиты интеллектуальной собственности.

Методами решения этих проблем являются: развитие и поддержка инфраструктуры в данной сфере, привлечение сторонних экспертов для проверки проектов, проведение тренингов и презентаций для увеличения финансовой грамотности, повышение прозрачности проектов, создание площадок для встреч инвесторов и разработчиков, разработка

1 Исследование рынка ангельских инвестиций. Результаты, динамика и новые вызовы. М. : НАБА, 2013. С. 8—9.

383

законодательных инициатив, защита интересов сообществ бизнесангелов, повышение квалификации инвесторов и подготовка специалистов в области обучения инвесторов, формирование венчурных фондов и других коллективных инвестиционных механизмов. Все это даст новый толчок к развитию российской экономики.

Одной из популярных сфер для приложения инвестиций в России является область IT-технологий, куда были направлены 66 % (77,1 млн долл.) частных венчурных инвестиций в 2013 году. Такие отрасли, как финансы и бизнес-услуги, розничная торговля и снабжение пользуются меньшей популярностью среди частных инвесторов — всего 11 % в каждой отрасли, но в 2012 году эти показатели вовсе равнялись 0 %. Капиталоемкость ИКТ равна 1,677 млн долл. на сделку, капиталоемкость розничной торговли и снабжения = 1,150 млн долл. на сделку. К сожалению, приходится признать тот факт, что не смотря на возрастающий с каждым годом объем инвестиций и развитие деятельности бизнес-ангелов, не все российские инновации получают должное инвестирование. Количество «сырых» инноваций велико, а капитал ограничен. Это тормозит развитие науки и национальной экономики.

Возвращаясь к статистике, отметим, что по сравнению с 2012 годом количество сделок с участием бизнес-ангелов увеличилось. Ощутимую роль в этом процессе сыграли действия ассоциаций бизнесангелов и инфраструктурных компаний по снижению барьеров входа.

По данным открытых источников, общая сумма инвестиций в стартапы с участием российских бизнес-ангелов в 2013 г. составила 116,575 млн долл., что на 343 % больше, чем за 2012 г. Всего за 2013 г. с участием частных инвесторов было профинансировано 96 проектов. Количество проектов выросло на 174 % по сравнению с прошедшим годом.1

Не смотря на улучшение инвестиционной активности, открытым и актуальным вопросом остается поиск оптимальной модели финансирования ассоциаций бизнес-ангелов и совершенствование законодательства.

Научный руководитель — старший преподаватель кафедры Н. С. Осколкова

1 Исследование рынка ангельских инвестиций. Результаты, динамика и новые вызовы — Москва: НАБА, 2013. — С. 22.

384

УДК 336.774.3

Е. В. Григорьева

Бурятский государственный университет, г. Улан-Удэ

МЕТОДЫ ОЦЕНКИ КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ ЗАЕМЩИКА В СИСТЕМЕ УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА

Впроцессе проведения активных кредитных операций банки

сталкиваются с кредитным риском, то есть риском неуплаты заёмщиком суммы основного долга и процентов.1

Актуальность темы определяется тем, что банки нуждаются в информации о кредитоспособности заемщиков: их прибыльность и ликвидность во многом зависят от финансового состояния клиентов. Снижение риска при совершении кредитных операций возможно достичь на основе комплексного изучения кредитоспособности клиентов банка.

Анализ различных суждений позволяет сделать вывод, что кредитоспособность — это оценка финансового и нефинансового состояния заемщика, позволяющего ему, для совершения кредитной сделки, дать

банку гарантии о способности полностью и своевременно погасить кредит.2

Входе исследования была проанализирована методика оценки кредитоспособности заемщиков ОАО «Россельхозбанк», а также изучена оценка кредитоспособности отдельных юридических лиц — клиентов ОАО «Россельхозбанк». Для более эффективной системы оценки кредитоспособности заемщиков, в частности для снижения кредитного риска, был предложен ввод дополнительных коэффициентов при оценке финансового состояния заемщика, а также подробная оценка нефинансового состояния клиента.

База рассчитываемых коэффициентов оценки финансового состояния заемщика достаточно широка. Но при этом необходимо ввести дополнительные коэффициенты, поскольку применение ограни-

1Хандруев А. А. Управление рисками банков: научно-практический аспект // Деньги и кредит. 2009. № 6. С. 17—21.

2Банковское дело : учеб. / под ред. О. И. Лаврушина. М. : Финансы и статистика. 2009. 427 с.

385

ченного их количества снижает качество проводимого анализа. В качестве дополнительных показателей для оценки финансового состояния юридических лиц, можно предложить коэффициент покрытия долга, коэффициент финансового риска, коэффициент автономии (независимости).

Кроме того, в систему показателей кредитоспособности должны входить не только величины, рассчитываемые с помощью количественных данных, но и такие, которые могут быть описаны с помощью оценочных суждений — качественные показатели. Необходимо анализировать, например, характер или репутацию заемщика, его моральные качества и способность заработать деньги для погашения кредита, а также состояние отрасли, позицию предприятия-заемщика в отрасли, поскольку от этого в значительной степени зависит своевременность и полнота возвращения предоставленных кредитов.

Дополнительные субъективные факторы, на которые необходимо обратить внимание при оценке кредитоспособности клиента:

1. Региональная принадлежность клиента — социальноэкономический уровень развития данного региона, наличие специфических территориальных рисков.

2.Конкурентная позиция клиента в секторе, где он осуществляет свою деятельность — доля рынка, занятого заемщиком; конкурентоспособность выпускаемой продукции.

3.Степень концентрации поставщиков и покупателей — доля одного поставщика или покупателя в общем объеме продаж клиента; зависимость от государственных заказов или чрезмерная зависимость от небольшого числа поставщиков и покупателей.

4.Принадлежность заемщика к финансовым группам и холдингам. Так, если заемщик относится к группе связанных заемщиков необходимо оценить влияние финансового состояния группы на финансовое состояние заемщика.

5.Степень зависимости от аффилированных (находящихся во взаимосвязи) лиц.

6.Тип финансовой политики предприятия. Представляет значительный интерес, так как дает возможность посмотреть, какой вид обязательств предпочитает руководство предприятия.

7.Создание единой нормативной базы на региональном уровне и системы периодически публикуемых рейтингов надежности и кредитоспособности предприятий.

Научный руководитель — канд. экон. наук, доцент Н. М. Полянская

386

УДК 338

М. И. Давыдова, М. И. Леонова

Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации, г. Новосибирск

НАЛОГОВЫЙ КОНТРОЛЬ ЗА ТРАНСФЕРТНЫМ ЦЕНООБРАЗОВАНИЕМ

С 1 января 2012 года в России вступили в действие новые правила налогового контроля цен. В работе раскрывается ряд недостатков нового законодательства, которые могут повлиять на эффективность работы налоговых органов и вызвать дополнительные затраты со стороны налоговых органов и налогоплательщиков. Даны рекомендации по изменению действующей редакции Налогового кодекса РФ в части подхода к определению рыночного интервала рентабельности.

Трансфертное ценообразование в России, как и во всех развитых странах, становится одним из основных способов минимизации налогоплательщиками налоговых платежей. В этой связи государственное регулирование налогообложения в настоящее время не может быть эффективным без развитой системы контроля за использованием трансфертных цен налогоплательщиками.

При этом в современных условиях глобализации экономики и появлении ряда крупных транснациональных компаний наличие трансфертного ценообразования объективно вытекает из таких процессов. Поэтому наиболее важной целью совершенствования государственного контроля над трансфертным ценообразованием является не запрещение его использования при внутригрупповых сделках как такового, а создание законодательных инструментов определения, насколько цены, использованные в сделках между связанными сторонами, приводят к снижению налоговых обязательств последних.

Новые правила налогового контроля цен в большей степени соответствуют правилам, применяемым в развитых странах и основанных на рекомендациях Организации экономического сотрудничества и развития. Однако применение налоговыми органами и налогоплательщиками на практике данных правил может вызвать ряд споров, связанных с недостаточной детализацией законодатель-

387

ства, которые будут решаться только в судебном порядке. Такая ситуация приведет к снижению эффективности государственного налогового контроля и увеличению затрат как налоговых органов, так и налогоплательщиков на исполнение требований нового законодательства, так как они требуют расчета рыночного интервала рентабельности.

Нами были выявлены основные проблемы: многие положения недостаточно четко определены, критерии оценки сопоставимости организаций при определении соответствия цен рыночному уровню, проблемы сопоставимости данных бухгалтерского учета и определения интервала рентабельности, рыночный интервал рентабельности согласно международной практике и т. д.

Без необходимых изменений новый закон будет недостаточно эффективным, что может привести к возникновению конфликто в налогоплательщиков и налоговых органов и риску двойного налогообложения для налогоплательщиков.

В связи с этим, следует доработать закон о трансфертном ценообразовании по следующим ключевым направлениям:

1)четкое закрепление критериев оценки сопоставимости организаций, которые формируются на основании конкретных условий сделок и особенностей деятельности налогоплательщика и сопоставимых организаций;

2)закрепить критерии сопоставимости данных, которые бы ограничили круг необходимой информации;

3)необходимым закрепить в НК РФ порядок определения интервалов рыночных цен и рентабельности, который бы соответствовал международной практике;

4)Упростить правила определения рыночных цен для целей налогообложения в случае, если цена или рентабельность регулир у- ется иными областями и отраслями законодательства и прочее.

Внесение таких изменений в НК РФ приведет одновременно к сближению законодательства и законодательством большинства развитых стран, а также повышению эффективности налогового администрирования трансфертных цен.

Научный руководитель — канд. экон. наук, доцент Р. И. Шумяцкий

388

УДК 336.226.212

Ж. О. Дёмина

Тамбовский государственный университет им. Г. Р. Державина, г. Тамбов

СОВРЕМЕННЫЕ ПРОБЛЕМЫ НАЛОГООБЛОЖЕНИЯ НЕДВИЖИМОГО ИМУЩЕСТВА В РФ

Внастоящее время недвижимое имущество физических лиц облагается в России двумя налогами: налогом на имущество физических лиц

иземельным налогом. Механизму налогообложения, существующему в настоящее время, присущ ряд недостатков, что создает определенные трудности в эффективном использовании земли, зданий и сооружений.

Вближайшей перспективе рассматривается проведение реформы, которая поспособствует переходу к уплате единого местного налога на недвижимость физических лиц. Это должно привести к стимулированию развития территорий, к высокоэффективному использованию имущества.

Данный вид налога будет рассчитываться на основе кадастровой стоимости недвижимости, приближенной к рыночной. В настоящее время, данная практика нашла применение в разных странах мира с экономически стабильным положением, и, что важно заметить, довольно удачно. В Австралии поступления по этому налогу представ-

ляют 90 % местного бюджета, в США доля данного налога колеблется в размере от 10 до 80 %, в Канаде поступления составляют 80 %.1

Реализация фискальной функции налога на недвижимость обеспечит стабильные и достаточные поступления в местные бюджеты. Это будет происходить вследствие того, что имущество — самый доходный

истабильный актив. Оценка недвижимого имущества по рыночной стоимости приведет к росту налоговой базы и, как следствие, росту сумм

налоговых поступлений, что также будет способствовать рациональному и эффективному использованию объектов недвижимости.2

1Голубева Н. В. Недвижимость для целей налогообложения (Окончание) // Налог. вестн. 2011. № 9.

2Турбина Н. М., Косенкова Ю. Ю. Анализ социальных последствий введения налога на недвижимость // Социально-экономические явления и процессы. 2013. № 11. С. 126.

389

Отсутствие точной оценки стоимости недвижимости в России является одной из важнейших проблем, препятствующих введению налога. В настоящее время стоимость недвижимого имущества определяется согласно оценке бюро технической инвентаризации (БТИ). В итоге стоимость, получившаяся в результате оценки, во много раз меньше стоимости рыночной. Согласно Федеральному стандарту оценки № 2, под понятием «рыночная стоимость» понимается наиболее вероятная цена, за которую объект может быть продан на открытом рынке при соблюдении определенных условий.1 Под этим понимается, что имеет место множество сделок, с помощью которых и определяется средняя цена объекта.

Таким образом, можно сделать вывод, что в результате проведения реформы оценка объекта недвижимости будет реализована не по рыночной стоимости и не по стоимости БТИ, а с помощью метода массовой оценки, которая лишь будет приближена к рыночной. Примером может послужить показатель оценочной стоимости в США, который составляет 50 % от рыночной цены объекта.2 Как показывает практика, корректировка после применения данного метода снижает показатели на 20 — 30 % от рыночной цены объекта. Далее полученная стоимость умножается на коэффициент 0,7, что еще больше увеличивает разницу между рыночной ценой объекта недвижимости и налоговой базой.

Актуальная в данный момент проблема заключается в том, что достаточно непросто обеспечить объективный и своевременный учет объектов недвижимого имущества, а также провести оценку, для определения целей налогообложения.3

Несмотря на существующие проблемы, переход к налогообложению недвижимости единым налогом для России является важным этапом. Введение налога приведет к сокращению числа налогов, повышению прозрачности налогообложения и простоты исчисления налога.

Научный руководитель — к. э. н., доцент Ю. Ю. Косенкова

жимость // Социально-экономические явления и процессы. 2013. № 1.

390