- •Инвестиции
- •Технологическая структура капитальных вложений
- •Воспроизводственная структура капитальных вложений
- •Операции наращения и дисконтирования под простые проценты
- •Операции наращения и дисконтирования под сложные проценты
- •Задания
- •2.2.2. Учет инфляции при оценке эффективности инвестиционных проектов
- •Задания
- •2.2.3. Методы и критерии оценки эффективности инвестиционных проектов
- •Характеристика денежных потоков
- •Задания
- •Исходные данные для расчета показателя внд
- •Оценка приемлемости проекта по критериям т и Тдиск.
- •Расчет исходных показателей, тыс. Р.
- •Динамика денежных потоков и показатели эффективности проектов (тыс. Р.)
- •Исходные данные
- •Данные для расчета показателя чдд
- •Результаты расчетов, млн.Р.
- •2.2.4. Учет риска при оценке эффективности инвестиционных проектов
- •Задания
- •Денежные потоки инвестиционных проектов
- •Денежные потоки инвестиционного проекта «а»
- •Денежные потоки инвестиционного проекта «в»
- •Исходные данные
- •2.2.5. Метод затратной эффективности
- •Задания
- •Сравнительная характеристика затрат и приведенных затрат по оборудованию м1 и м2, тыс. Р.
- •2.3. Цена капитала и ее роль в оценке инвестиционных проектов
- •Задания
- •Исходные данные для определения wacc
- •Структура авансированного капитала, %
- •2.4. Формирование бюджета капиталовложений
- •Задания
- •Инвестиционный портфель коммерческой организации
- •Инвестиционный портфель коммерческой организации
- •Варианты инвестиционного портфеля коммерческой организации
- •Расчет индекса возможных потерь
- •Инвестиционный портфель коммерческой организации на два года
Исходные данные для расчета показателя внд
Шаг |
Поток |
Расчет 1 |
Расчет 2 |
Расчет 3 |
Расчет 4 | ||||
r=10% |
PV |
r=20% |
PV |
r=16% |
PV |
r=17% |
PV | ||
0-й |
-10 |
1,000 |
-10,00 |
1,000 |
-10,00 |
1,000 |
-10,00 |
1,000 |
-10,00 |
1-й |
3 |
0,909 |
2,73 |
0,833 |
2,50 |
0,862 |
2,59 |
0,855 |
2,57 |
2-й |
4 |
0,826 |
3,30 |
0,694 |
2,78 |
0,743 |
2,97 |
0,731 |
2,92 |
3-й |
7 |
0,751 |
5,26 |
0,579 |
4,05 |
0,641 |
4,49 |
0,624 |
4,37 |
Итого (ЧДД) |
|
|
1,29 |
|
-0,67 |
|
0,05 |
|
-0,14 |
Указания: Для расчета может быть использована формула:
f(r1)
ВНД = r1 + --------------- * (r2 – r1) , (23)
f(r1) – f(r2)
где r1 - значение нормы дисконта, при котором ЧДД проекта (f(r1)) больше нуля;
r2 - значение нормы дисконта, при котором ЧДД проекта (f(r2)) меньше нуля.
4. Организация рассматривает целесообразность принятия проекта с денежным потоком, приведенным в табл. 7. Цена капитала организации 14%. Как правило, проекты со сроком погашения, превышающим четыре года, не принимаются. Сделать анализ с помощью критериев обыкновенного и дисконтированного сроков окупаемости.
Указания: Последовательность расчета:
1) расчет дисконтирующего множителя;
2) определение дисконтированного денежного потока для каждого шага расчета (денежный поток шага * на дисконтирующий множитель этого шага);
3) определение возмещения инвестиций для исходного потока;
4) определение возмещения инвестиций для дисконтированного потока.
Окупаемость достигается на шаге расчета, имеющем положительное значение накопленного денежного потока.
Таблица 7
Оценка приемлемости проекта по критериям т и Тдиск.
Шаг |
Денежный поток (млн.р.) |
Дисконтирующий множитель при r = 14% |
Дисконтированный денежный поток (млн.р.) |
Кумулятивное возмещение инвестиции для потока (млн.р.) | |
исходного |
дисконтированного | ||||
0-й |
-130 |
|
|
|
|
1-й |
30 |
|
|
|
|
2-й |
40 |
|
|
|
|
3-й |
50 |
|
|
|
|
4-й |
50 |
|
|
|
|
5-й |
20 |
|
|
|
|
5. Коммерческая организация рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии. Стоимость линии составляет 10 млн.р.; срок эксплуатации - 5 лет; износ на оборудование начисляется по линейному методу, то есть 20% годовых; ликвидационная стоимость оборудования будет достаточна для покрытия расходов, связанных с демонтажем линии. Выручка от реализации продукции прогнозируется по годам в следующих объемах (тыс.р.): 6800, 7400, 8200, 8000, 6000. Текущие расходы планируются в размере 3400 тыс.р. в первый год эксплуатации линии с последующим ежегодным ростом на 3%. Ставка налога на прибыль составляет 20%, цена авансированного капитала - 19%. В соответствии со сложившейся практикой принятия решений в области инвестиционной политики руководство организации не считает целесообразным участвовать в проектах со сроком окупаемости более четырех лет. Целесообразен ли данный проект к реализации?
Указания: Оценка проекта выполняется в три этапа:
1) расчет исходных показателей (результаты расчета свести в табл. 8);
2) расчет аналитических коэффициентов (ЧДД, ИДД, ВНД, Т);
3) анализ коэффициентов.
Таблица 8