7.2. Общая экономическая эффективность инноваций

Для оценки общей экономической эффективности инноваций

может использоваться система следующих показателей:

1. интегральный эффект;

2. индекс рентабельности;

3. норма рентабельности;

4. период окупаемости.

1. Интегральный эффект (Э_инт) представляет собой величину разностей результатов и инновационных затрат за расчетный пе­риод, приведенных к одному, обычно начальному, году, т.е. с учетом дисконтирования результатов и затрат:

(11.1)

где T_р — расчетный год; Р_t — результат в t-й год; 3_t — инновационные затраты в t-й год; _t — коэффициент дисконтирования (дисконтный множитель).

Интегральный эффект называют также чистым дисконтиро­ванным доходом, чистой приведенной или чистой современной стои­мостью, чистым приведенным эффектом.

2. Индекс рентабельности инноваций (J_R). Рассмотренный вы­ше метод дисконтирования — метод соизмерения разновременных затрат и доходов, он помогает выбрать направления вложения средств в инновации, когда этих средств особенно мало. Данный метод полезен для организаций, находящихся на подчиненном положении и получающих от вышестоящего руководства уже же­стко сверстанный бюджет, в котором суммарная величина воз­можных инвестиций в инновации определена однозначно. В таких ситуациях рекомендуется проводить ранжирование всех имеющих­ся вариантов инноваций в порядке убывающей рентабельности.

В качестве показателя рентабельности можно использовать индекс рентабельности. Он имеет и другие названия: индекс до­ходности, индекс прибыльности.

Индекс рентабельности представляет собой отношение при­веденных доходов к приведенным на эту же дату инновацион­ным расходам. Расчет индекса рентабельности (J_R) ведется по фор­муле:

(11.2)

где Д_j — доход в периоде j;

К_t — размер инвестиций в инновации в периоде t.

В числителе этого выражения — величина доходов, приве­денных к моменту начала реализации инноваций, а в знамена­теле — величина инвестиций в инновации, дисконтированных к моменту начала процесса инвестирования.

Другими словами, здесь сравниваются две части потока пла­тежей: доходная и инвестиционная.

Индекс рентабельности тесно связан с интегральным эффек­том. Если интегральный эффект Э_инт положителен, то индекс рен­табельности Jr> 1, и наоборот. При Jr> 1 инновационный про­ект считается экономически эффективным. В противном случае (Jr < 1) — неэффективным.

В условиях жесткого дефицита средств предпочтение должно отдаваться тем инновационным решениям, для которых наибо­лее высок индекс рентабельности.

3. Норма рентабельности (Е_р) представляет собой ту норму дисконта, при которой величина дисконтированных доходов за определенное число лет становится равной инновационным вложениям. В этом случае доходы и затраты инновационного проекта определяются путем приведения к расчетному моменту:

Данный показатель иначе характеризует уровень доходности конкретного инновационного решения, выражаемый дисконтной ставкой, по которой будущая стоимость денежного потока от инноваций приводится к настоящей стоимости инвестиционных средств.

Показатель нормы рентабельности имеет другие названия: внутренняя норма доходности, внутренняя норма прибыли, норма возврата инвестиций.

За рубежом расчет нормы рентабельности часто применяют в качестве первого шага количественного анализа инвестиций. Для дальнейшего анализа отбирают те инновационные проекты, внут­ренняя норма доходности которых оценивается величиной не ниже 15—20%.

Норма рентабельности определяется аналитически как такое пороговое значение рентабельности, которое обеспечивает равен­ство нулю интегрального эффекта, рассчитанного за экономиче­ский срок жизни инноваций.

Получаемую расчетную величину Е_р сравнивают с требуемой инвестором нормой рентабельности. Вопрос о принятии инно­вационного решения может рассматриваться, если значение Е_р не меньше требуемой инвестором величины.

Если инновационный проект полностью финансируется за счет ссуды банка, то значение Е_р указывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает данный проект экономически неэффективным.

В случае когда имеется финансирование из других источни­ков, то нижняя граница значения Е_р соответствует цене аванси­руемого капитала, которая может быть рассчитана как средняя арифметическая взвешенная величина плат за пользование аван­сируемым капиталом.

Например, для реализации крупного изобретения потребова­лось привлечь долгосрочные кредиты, акции и часть госбюджет­ных ассигнований. Доля перечисленных источников и годовое начисление на них представлены в табл. 11.2.

Таблица 11.2 Доля перечисленных источников и годовое начисление на них

Источники финансирования Долгосрочные кредиты 40,0 12,0 Акции 40,0 15,0 Бюджетные средства 20,0 Итого 100	Доля, %	Начисление в год, %
Долгосрочные кредиты Акции Бюджетные средства	40,0 40,0 20,0	12,0 15,0 —
Итого	100,0

Цена авансируемого капитала, соответствующая min Е_р, составляет (12 • 40 + 15 • 40) = 10,8%, или = 0,08.

4. Период окупаемости (Т₀) является одним из наиболее рас-пространенных показателей оценки эффективности инвестиций. В отличие от используемого в отечественной практике показателя «срок окупаемости капитальных вложений" он также базируется не на прибыли, а на денежном потоке с приведением инве­стируемых средств в инновации и суммы денежного потока к настоящей стоимости.

Инвестирование в условиях рынка сопряжено со значитель­ным риском, и этот риск тем больше, чем длиннее срок окупае­мости вложений. Слишком существенно за это время могут из­мениться и конъюнктура рынка, и цены. Такой подход неизмен­но актуален и для отраслей, в которых наиболее высоки темпы научно-технического прогресса и где появление новых техноло­гий или изделий может быстро обесценить прежние инвестиции.

Наконец, ориентация на показатель «период окупаемости» часто выбирается в тех случаях, когда нет уверенности, что инно­вационное мероприятие будет реализовано, и потому владелец средств не рискует доверить инвестиции на длительный срок.

Формула для расчета периода окупаемости:

Отсюда

(11.3)

где К — первоначальные инвестиции в инновации; Д — ежегодные денежные доходы.

Рассмотрим на примерах методику расчета экономического эффекта от внедрения новой техники.

Пример 11.2

Имеются следующие данные о производстве и реализации обоев со звукопоглощающим по­крытием.

Пример 11.1

В производство внедряется новый агрегат по упаковке тары. Определим экономический эффект от использования данного агрегата с учетом фактора времени, а также величину удель­ных затрат.

Показатели	Годы расчетного периода
	1	2	3	4	5	6
Результаты - Р	14 260	15812	16 662	18 750	26 250	28 750
Затраты - 3	996	4 233	10213	18 140	18 396	20 148
Коэффициент дисконтирования при ставке дохода 10%	0,9091	0,8264	0,7513	0,683	0,6209	0,5645

Находим дисконтированные результаты и дисконтированные затраты по годам расчетного пе­риода, т.е. в течение шести лет внедрения агрегата.

1. Р = (14 260 • 0,9091)+ (15 812 • 0,8264) + (16 662 • 0,7513) + (18 750 ■ 0,6830) + + (26 250 • 0,6209) + (28 750 • 0,5645) = 12 963,8 + 13 067,0 + 12 518,22 + + 12 806,3 + 16 298,6 + 16 229,4 = 83 883,3 ден. ед.

2. 3 = (996 • 0,9091) + (4233 • 0,8264) + (10 213 • 0,7513) + (18 140 • 0,6830) + + 18 396 • 0,6209) + (20 148 • 0,5645) - 905,5 + 3498,2 + 7673 + + 12 389,6+ 11 422 + 11 373,5 = 47 261,8 ден. ед.

3. Определим экономический эффект: Э=Р-З.

Показатели	Единица измерения	Величина показателя
Объем реализации Выручка от реализации (Рт) Издержки производства (себестоимость продукции) (Зт)	тыс. рулонов млн руб. млн руб.	300 22 588 8 444

Определим экономический эффект (прибыль) от производства и реализации обоев со звукопо­глощающим покрытием за расчетный период. Для этого используем Э_т =Р_т - З_т.

Отсюда Э_т = 22 588 - 8444 = 14 144 млн руб.

Пример 11.3

Предложены к внедрению три изобретения. Определим, какое из них наиболее рентабельное.

№ п/п	Инвестиции (К), млн руб.	Предполагаемый доход, млн руб.
1 2 3	446,5 750,6 1 250,0	640,2 977,5 1 475,5

Определим индекс доходности:

Экономический эффект от использования агрегата по упаковке тары составит 83 883,3 - 47 261,8 = 36 621,5. Величина удельных затрат определяется по формуле:

По первому изобретению:

По второму изобретению:

По третьему изобретению:

Эффективность инновационной деятельности

Наиболее рентабельно первое изобретение.

Выводы

1. Эффект от использования инноваций зависит от учитываемых результатов и затрат. Определяют экономический, научно-технический, финансовый, ресурсный, социальный и экономический эффект.

2. В зависимости от временного периода учета результатов и затрат различают показатели эффекта за расчетный период и показатели годо-­ вого эффекта.

3. Эффективность определяют через соотношение результата (эф­- фекта) и затрат.

Вопросы для повторения

1. Перечислите основные виды эффекта.

2. В чем заключается сущность метода приведенных затрат?

3. Дайте определение показателя «период окупаемости».

1. Каково различие понятий абсолютного и сравнительного эффек­- та, абсолютной и сравнительной эффективности?

2. Назовите систему показателей для оценки общей экономической эффективности инноваций.

4. В чем особенность индекса рентабельности?

5. Что положено в основу определения интегрального эффекта?