1.6. Методы финансового анализа

Основная цель финансового анализа - получение небольшо­го числа ключевых (наиболее информативных) параметров, даю­щих объективную и точную картину финансового состояния пред­приятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами. При этом ана­литика и управляющего (менеджера) может интересовать как те­кущее финансовое состояние предприятия, так и его проекция на ближайшую или более отдаленную перспективу, т.е ожидае­мые параметры финансового состояния.

Исходной базой финансового анализа являются данные бух­галтерского учета и отчетности, аналитический просмотр кото­рых должен восстановить все основные аспекты хозяйственной деятельности и совершенных операций в обобщенной форме, т.е. с необходимой для анализа степенью агрегирования.

Практика финансового анализа выработала основные мето­ды чтения финансовых отчетов. Среди них можно выделить сле­дующие:

• горизонтальный анализ;

• вертикальный анализ;

• трендовый анализ;

• метод финансовых коэффициентов;

• сравнительный анализ;

• факторный анализ.

Горизонтальный (временной) анализ — сравнение каждой по­зиции отчетности с предыдущим периодом.

Вертикальный (структурный) анализ - определение структу­ры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каж­дой позиции отчетности на результат в целом.

Трендовый анализ — сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т.е. ос­новной тенденции динамики показателя, очищенной от случай­ных влияний и индивидуальных особенностей отдельных перио­дов. С помощью тренда формируются возможные значения показателей в будущем, а следовательно, ведется перспективный, прогнозный анализ.

Анализ относительных показателей (коэффициентов) - расчет отношений данных отчетности, определение взаимосвязей пока­зателей.

Сравнительный (пространственный) анализ - это как внутри­хозяйственное сравнение по отдельным показателям фирмы, до­черних фирм, подразделений, цехов, так и межхозяиственное сравнение показателей данной фирмы с показателями конкурен­тов, со среднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными.

Факторный анализ — это анализ влияния отдельных факто­ров (причин) на результативный показатель с помощью детер­минированных или стохастических приемов исследования. При­чем факторный анализ может быть как прямым (собственно анализ), т.е. заключающимся в раздроблении результативного показателя на составные части, так и обратным (синтез), когда отдельные элементы соединяют в общий результативный пока­затель.

1.7. Количественные методы финансово-экономического анализа. Классификация количественных методов

Количественные методы финансово-экономического анали­за подразделяются на статистические, бухгалтерские и экономи­ко-математические.

Статистические методы экономического анализа:

статистическое наблюдение — запись информации по опре­деленным принципам и с определенными целями;

абсолютные и относительные показатели (коэффициенты, проценты);

расчеты средних величин: средние арифметические простые, взвешенные, геометрические;

ряды динамики: абсолютный прирост, относительный при­рост, темпы роста, темпы прироста;

сводка и группировка экономических показателей по опре­деленным признакам;

сравнение: с конкурентами, с нормативами, в динамике;

индексы — влияние факторов на сравниваемые показатели;

детализация (например, производительность труда годовая зависит, во-первых, от производительности часовой, во-вторых, от использованного времени в течение года);

графические методы.

Бухгалтерские методы:

метод двойной записи;

бухгалтерский баланс;

другие бухгалтерские методы.

Экономико-математические методы:

методы элементарной математики;

классические методы математического анализа: дифферен­цирование, интегрирование, вариационное исчисление;

методы математической статистики: изучение одномерных и многомерных статистических совокупностей;

эконометрические методы: статистическое оценивание па­раметров экономических зависимостей, в том числе производст­венных функций; межотраслевого баланса народного хозяйства и т. д.;

методы математического программирования: оптимизация, линейное, квадратичное и нелинейное программирование; блоч­ное и динамическое программирование;

методы исследования операций: управление запасами; мето­ды технического износа и замены оборудования; теория игр; тео­рия расписаний; методы экономической кибернетики;

эвристические методы;

методы экономико-математического моделирования и фак­торного анализа, используемые для решения специфических за­дач финансового анализа:

Моделирование как отражение действительности производит­ся с помощью математических формул. Например, производи­тельность труда находится как средняя выработка на одного ра­ботника (λ^R):

λ^R=N/R,

где N — оборот или объем выработки продукции на предприя­тии;

R — численность работников.

Типы моделей могут быть:

аддитивные (модели сложения), например себестоимость (S):

S=A+M+U,

где А — амортизация;

М — материалы;

U - оплата труда с начислениями;

мультипликативные (модели умножения), например, продук­ция находится из выражения

N= λ^E*E

где N — оборот, т.е. сумма средств, вырученных за рассматри­ваемый период от реализации продукции (в ценах предприятия, т.е. без НДС и других косвенных нало­гов);

λ^E — оборачиваемость оборотного капитала, т.е. объем реа­лизованной продукции, приходящейся на 1 руб., вло­женный в оборотные средства предприятия;

Е — средняя (хронологическая) величина оборотного капи­тала;

кратные (модели деления), например вышеприведенная фор­мула производительности труда.

Используются следующие методы моделирования:

методы удлинения модели. Например, показатель капитало­емкости продукции находится из выражения

λ^E=K/N

В связи с тем что

К=F+Е,

где F — внеоборотные активы (основной капитал),

Е — оборотные активы (оборотный капитал), капиталоемкость может быть разложена следующим образом:

λ^K=K/N=F/N+E/N

Вводим обозначения:

λ^F— капиталоемкость (фондоемкость) продукции по основ­ному капиталу,

λ^F=K/N

λ^E- капиталоемкость продукции по оборотному капиталу,

λ^E=K/N

В результате получаем, что капиталоемкость продукции скла­дывается из капиталоемкости продукции по основному капиталу и капиталоемкости продукции по оборотному капиталу:

λ^K= λ^F+ λ^E

методы расширения факторной системы. Например, фондоемкость продукции по основному капиталу находится из выра­жения

λ^F=F/N

Умножив и разделив на А (амортизация), получим

F/N=(F/A)*(A/N)

где F/А — количество лет службы основных средств;

А/N- амортизациеемкость продукция (доля амортизации а продукции);

методы сокращения (деления) фактурной системы (модели).

Например, рентабельность (λ)

где Р — прибыль;

К — капитал.

Воспользовавшись соотношением

К= F+ Е, сделаем следующие преобразования:

где P/N - прибыльность продукции

F/N— фондоемкость продукции по основному капиталу;

E/N — оборачиваемость оборотного капитала.

Методы факторного анализа. Для выделения влияния факто­ров могут использоваться следующие методы: дифференцирова­ние, индексный метод, метод цепных подстановок, интегральный метод.

Дифференцирование

Если мы имеем функцию от двух аргументов

N=f(λ,R)

где λ и N- аргументы функции f, то дифференциал от нее записывается в виде

∆N=∆f(λ,R )=f^’ _λ∆ λ+ f^’ _R∆ R+ε

где ∆ N, ∆ λ, ∆ R - приращения значения функции и ее аргумен­тов;

f^’ _λ , f^’ _R - частные производные функции f по ее аргу­ментам;

ε — ошибка вычислений, равная отклонению зна­чения суммы полученных произведений от точного значения.

Полученное выражение позволяет выделить в ∆ N изменение функции под влиянием: двух факторов (f^’ _λ∆ λ - влияние первого фактора; f^’ _R∆ R — влияние второго фактора) и ε - ошибки вычис­лений, обусловленной их совместным воздействием.

Другие методы отличаются от дифференциального тем, что из различных соображений распределяют значение ε между рас­сматриваемыми факторами.

В качестве примера рассмотрим функцию N= λ*R отража­ющую зависимость N выпуска продукции от λ - производитель­ности труда и R — численности работников. В случае метода диф­ференцирования :

f^’ _λ∆ λ — влияние изменения производительности труда (ин­тенсивный фактор);

f^’ _R∆R - влияние изменения числа работников (экстенсивный фактор);

ε - ошибка вычислений, равная в данном случае ∆ λ*∆ R..

Индексный метод

Применение этого метода рассмотрим на том же примере.

Индексом (0) будем снабжать показатели, относящиеся к прошлому (базовому) периоду.

Индексом (1) будем снабжать показатели, относящиеся к те­кущему (рассматриваемому) периоду.

Знак ∑обозначает суммирование по всем производимым продуктам. . .

В принятых обозначениях изменение объема выпуска про­дукции за рассматриваемый период (от базового до отчетного) может быть выражено'как результат влияния двух факторов из­менения производительности труда при производстве продукции каждого вида и изменения численности работающих, занимаю­щихся выпуском продукции соответствующего вида, что выража­ется соотношением

Здесь I^R - индекс (влияние) численности работающих, отра­жающий влияние на изменения оборота роста численности ра­ботающих:

I^λ — индекс (влияние) производительности труда, отражаю­щий влияние на изменения оборота роста производительности труда работающих:

Разница числителя и знаменателя дает абсолютное влияние факторов.

При расчетах абсолютного влияния применяются общие пра­вила.

Правило 1. При определении влияния количественного фак­тора его приращение умножается на величину базового качест­венного фактора.

Правило 2.При определении влияния качественного факто­ра его приращение умножается на отчетное (следующее за базовым) значение количественного фактора

Метод цепных подстановок

Введем следующие обозначения:

Y₀=a₀*b₀*c₀ - базовое значение результативного показа­теля.

В это выражение сделаем первую подстановку фактического значения фактора а₁:

Y_a=a₁*b₀*c₀

Сделаем вторую подстановку - фактического значения фак­тора b₁

Y_b=a₁*b₁*c₀

Наконец, сделаем третью подстановку фактора c₁

Y₁=a₁*b₁*c₁ - это конечное значение результативного по­казателя.

Тогда:

Y_a-Y₀ - влияние фактора а,

Y_b-Ya - влияние фактора b,

Y₁-Y_b - влияние фактора с.

При количестве аргументов (факторов) более трех алгоритм строится аналогично.

В рассматриваемом примере:

N₀=R₀λ₀ — базовое значение продукции;

N_R=R₁λ₀ ^- первая подстановка (фактора), значит N_R-N₀, т.е. R₁λ₀-R₀λ₀ - влияние численности работающих;

N₁= R₁λ₁ вторая подстановка фактора (фактора λ), значит N₁-N_R , т.е. R₁λ₁- R₁λ₀ - влияние фактора производительности труда.

Интегральный метод

В этом методе расчеты проводятся на основе базовых значе­ний показателей, а ошибка вычислений распределяется между факторами поровну а случае двухфакторной мультипликативной модели. В рассматриваемом примере получим

Применение перечисленных методов рассмотрим на приме­ре анализа влияния на прирост продукции величины основных производственных фондов и фондоотдачи. Исходные данные при­ведены в табл. 1.2.

Таблица 1.2