42. Прямой и косвенный метод построения отчета о движении денежных средств

Существует два метода определения потоков денежных средств – прямой и косвенный.

Прямой метод:

– этот метод основан на анализе движения денежных средств по отчетности предприятия (приходы и расходы);

– дает возможность установить основные источники притока и направления оттока денежных средств;

– дает возможность делать оперативные выводы относительно наличия денежных средств для платежей по текущим обязательствам;

– используется при краткосрочном финансовом планировании, так как прямо связан с конкретными денежными операциями.

Анализ потока денежных средств прямым методом:

ОПЕРАЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
(П)	Поступления денежных средств:
	Поступление денежных средств от реализации1
+	Проценты за предоставленные кредиты
=	Итого поступлений
(В)	Выбытия денежных средств:
	Выплаты денег, обусловленные приобретением и производством товаров2
+	Денежные выплаты по операционным расходы3
+	Выплачиваемые проценты
+	Выплаты денежных средств по налогу на прибыль4
=	Итого выбытий
(П) – (В)	Состояние денежных средств от операционной деятельности
ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
+ / –	Реализация ценных бумаг / Приобретение ценных бумаг
+ / –	Реализация основных средств / Приобретение основных средств
=	Состояние денежных средств от инвестиционной деятельности
ФИНАНСОВАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
+ / –	Увеличение краткосрочных обязательств / Уменьшение краткосрочных обязательств
+ / –	Увеличение долгосрочных обязательств / Уменьшение долгосрочных обязательств
+ / –	Увеличение задолженности по векселям /Уменьшение задолженности по векселям
+	Выпуск акций
–	Выплата дивидендов
=	Состояние денежных средств от финансовой деятельности

Поступление денежных средств от реализации1	=	Выручка от реализации (отчет о результатах ФХД)	+	Уменьшение счетов к получению (баланс)
			–	Увеличение счетов к получению (баланс)

Выплаты денег, обусловленные приобретением и производством товаров2

=

Себестоимость реализации (отчет о результатах ФХД)

+

Увеличение запасов (баланс)

+

Уменьшение счетов к оплате (баланс)

–

Уменьшение запасов (баланс)

–

Увеличение счетов к оплате (баланс)

Денежные выплаты по операционным расходы3

=

Операционные расходы (отчет о результатах ФХД)

+

Увеличение расходов будущих периодов (баланс)

+

Уменьшение начисленных обязательств (баланс)

+

Амортизация и другие неденежные расходы (отчет о результатах ФХД)

–

Уменьшение расходов будущих периодов (баланс)

–

Увеличение начисленных обязательств (баланс)

Выплаты денежных средств по налогу на прибыль4	=	Налог на прибыль (отчет о результатах ФХД)	+	Уменьшение задолженности по налогу на прибыль (баланс)
			–	Увеличение задолженности по налогу на прибыль (баланс)

Косвенный метод:

– здесь используются информация об изменении счетов балансового отчета;

– показывает связь между прибылью, изменением рабочего капитала и потоков денежных средств;

– позволяет установить взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах фирмы за отчетный период; изменением рабочего капитала и потоком денежных средств;

– используется при долгосрочном финансовом планировании, так как связан с балансовым отчетом и о доходах и расходах.

Анализ потока денежных средств прямым методом:

ОПЕРАЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
	Чистая прибыль
+	Амортизация
–	Прибыль от реализации ценных бумаг
+	Убыток от реализации основных средств
+ / –	Уменьшение счетов к получению / Увеличение счетов к получению
+ / –	Уменьшение запасов / Увеличение запасов
+ / –	Уменьшение расходов будущих периодов / Увеличение расходов будущих периодов
+ / –	Увеличение счетов к оплате / Уменьшение счетов к оплате
+ / –	Увеличение начисленных обязательств / Уменьшение начисленных обязательств
+ / –	Увеличение начисленного налога на прибыль / Уменьшение начисленного налога на прибыль
=	Состояние денежных средств от операционной деятельности
ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
+ / –	Реализация ценных бумаг / Приобретение ценных бумаг
+ / –	Реализация основных средств / Приобретение основных средств
=	Состояние денежных средств от инвестиционной деятельности
ФИНАНСОВАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ
+ / –	Увеличение краткосрочных обязательств / Уменьшение краткосрочных обязательств
+ / –	Увеличение долгосрочных обязательств / Уменьшение долгосрочных обязательств
+ / –	Увеличение задолженности по векселям /Уменьшение задолженности по векселям
+	Выпуск акций
–	Выплата дивидендов
+ / –	Увеличение краткосрочных обязательств / Уменьшение краткосрочных обязательств
=	Состояние денежных средств от финансовой деятельности

43. Модели управления оборотным капиталом предприятия: идеальная, агрессивная, компромиссная, консервативная

Модели управления оборотным капиталом разрабатываются с целью определения структуры источников финансирования оборотного капитала предприятия и соотношения между величиной ТА и ТО. ТА предприятия в течение анализируемого периода (обычно 1 год) меняются вследствие воздействия таких факторов как сезонность спроса, необходимость обеспечения дополнительного объема производства из-за крупных заказов и смягчения кредитной политики для покупателей.

ТА предприятия можно разделить на 2 составляющие:

– постоянный оборотный капитал – та часть денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла или всего рассматриваемого периода;

– переменный оборотный капитал характеризует дополнительные текущие активы, необходимые в пиковые периоды или в качестве страхового запаса.

Врамках моделей управления оборотным капиталом решаются 2 задачи: обеспечение ликвидности предприятия и максимизация прибыли предприятия.

Таким образом, политика управления оборотным капиталом должна основываться на компромиссе между риском потери ликвидности и эффективностью работы. Это сводится к решению двух важнейших задач: обеспечение платежеспособности; обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов.

Поиск путей достижения компромисса между прибылью, риском потери ликвидности, состоянием оборотных средств и источников их покрытия связан с оценкой различных видов риска.

Левосторонний риск обусловлен возможностью потери ликвидности из-за изменений в текущих активах. Поскольку активы размещаются в левой части баланса, риск называется левосторонним.

К числу явлений, порождающих левосторонний риск, следует отнести: недостаточность денежных средств; чрезмерную дебиторскую задолженность; недостаточность производственных запасов; излишний объем текущих активов.

Правосторонний риск связан с изменениями в обязательствах. К числу явлений следует отнести: высокий уровень кредиторской задолженности; неудачное сочетание между краткосрочными и долгосрочными источниками заемных средств (краткосрочные заемные средства повышают уровень риска больше, чем долгосрочные); слишком большую долю долгосрочного заемного капитала.

Существуют различные способы управления риском: минимизация краткосрочной кредиторской задолженности (снижает вероятность потери ликвидности, но требует привлечения долгосрочных источников и собственного капитала для финансирования большей части оборотного капитала); минимизация совокупных издержек финансирования (основной источник финансирования – дешевая краткосрочная кредиторская задолженность. Вероятность невыполнения обязательств здесь увеличивается); максимизация полной стоимости фирмы (здесь любые решения в области управления оборотным капиталом, способствующие повышению цены предприятия, считаются целесообразными).

В зависимости от отношения финансового менеджера к выбору источника финансирования текущих активов, различают четыре модели поведения: идеальная; агрессивная; консервативная; компромиссная.

ПА – постоянные активы; ТА – текущие активы; НЧ – постоянная (неизменная) часть текущих активов; МЧ – переменная (меняющаяся) часть текущих активов; КЗ – краткосрочная кредиторская задолженность (краткосрочные обязательства); ДП – долгосрочные пассивы; ДО – долгосрочные обязательства; СК – собственный капитал; СОС – собственные оборотные средства.

Равенства: ТА = НЧ + МЧ; ДП = СК + ДО; СОС = ТА – КЗ