Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Финансовый менеджмент. Учебник
.pdf
бизнеса (проекта). Прежде всего указывается организационно-правовая
форма хозяйственного объекта и распределение собственности в уставном
капитале. Приводится схема и дается описание организационной структуры
управления с ее обоснованием. Разрабатывается штатное расписание и
указываются фамилии, адреса и краткие сведения о Руководителях высшего
уровня управления. Приводятся наиболее общие сведения об отделах и
должностные инструкции
для руководящего состава, а также основные
информационные взаимосвязи. Целесообразно описать основные принципы
кадровой политики, которыми должны руководствоваться менеджеры всех
уровней управления; сформулировать основы организации системы найма,
повышения квалификации, планирования потребности в трудовых ресурсах,
аттестации работников. При этом указывается, какие специалисты (профиль,
образование, опыт) и для выполнения каких работ будут привлечены
в
фирму.
В заключение дается описание системы стимулирования, которая будет
применена для достижения персоналом ориентиров бизнес-плана.
Приводятся формы стимулирования с обоснованием целесообразности их
применения. Дается подробное описание структуры общего размера
вознаграждения работников: тарифные сетки оклада, дополнительные
выплаты, премирование, социальные выплаты и т.д.
Приводимые сведения должны ясно показывать, насколько приме
-
няемая система стимулирует работников на достижение целей фирмы,
возможности ее быстрой адаптации к изменяющимся условиям.
Оценка предпринимательских рисков и их страхование. Принятие
руководителем решений в условиях неопределенности неизбежно
сопровождается наличием определенных рисков, ущерб от которых может
поставить фирму в тяжелые условия. Поэтому в бизнес-плане должны быть
учтены наиболее вероятные
риски и предусмотрены меры по их устранению
или снижению потерь от них. Анализ возможных рисков осуществляется
экспертным путем с привлечением как собственных специалистов, так и
специалистов со стороны.
221
Основным результатом такого анализа должно быть получение ответов
на следующие вопросы:
- типы рисков, их источники, время возникновения, вероятность
осуществления и величина возможных потерь;
- меры по предупреждению и снижению вероятности рисков,
уменьшению потерь.
На основе полученной информации разрабатывается программа
страхования предпринимательских рисков. Для этого, кроме информации по
нестрахуемым рискам, в разделе
приводятся сведения о страхуемых рисках;
страховых компаниях, услугами которых будет пользоваться фирма.
Указываются типы договоров, хеджирование, сроки и суммы затрат по
страхованию рисков. В заключение подсчитываются затраты на реализацию
программы, которые будут учтены в финансовой части бизнес-плана.
Финансовый раздел бизнес-плана. Особое место в структуре бизнес-
плана занимает финансовый
раздел, так как он представляет собой
обобщение всех предыдущих этапов планирования в денежном выражении.
Назначением этого раздела являются:
- определение размера и сроков инвестиций, необходимых для
реализации бизнес-плана;
- расчет планируемой прибыли по годам (кварталам);
- определение и прогноз прибыльности представленного варианта
бизнес-плана;
- построение прогнозной отчетности.
Источником информации для
данного раздела служат данные
бухгалтерского учета и отчетности, сведения отдельных разделов бизнесплана и прежде всего прогнозы объемов продаж и издержек производства и
обращения. Ключевыми результатами этого этапа планирования, т.е. сутью
раздела, являются построенные по годам прогнозные варианты отчета о
прибылях и убытках и отчета о движении денежных средств. Техника
построения подобных прогнозов будет приведена в последующих разделах
книги. В процессе расчетов используются данные о планируемых объемах
222
реализации, издержках производства в разрезе отдельных статей,
коммерческих расходах и т.д. Рекомендуется дополнительно исчислить точку
критического объема продаж (окупаемости) проекта. Это позволит
установить зависимость между прибылью, объемом реализации и
себестоимостью реализованной продукции. Основная идея производимых
при этом расчетов заключается в определении минимального объема продаж,
обеспечивающего безубыточность производства и реализации данного
вида
продукции. Расчет может выполняться либо графическим, либо
аналитическим путем.
Прогноз движения денежных средств необходим, поскольку изменение
прибыли необязательно сопровождается соответствующим изменением
средств на счете. (Момент реализации продукции не всегда совпадает с
реальным поступлением денег; часть платежей осуществляется поквартально
или раз в год; амортизация уменьшает прибыль, но на размере денежных
средств это не отражается). Поэтому для эффективного управления важно
планировать не только размер прибыли, но и движение наличности. Это
позволяет скоординировать реальную потребность в деньгах с их наличием.
Стратегия финансирования. Это заключительный сводный раздел
бизнес-плана. На основе прогнозов финансовых показателей разрабатывается
прогноз источников средств для осуществления планируемого бизнеса. Этот
раздел должен дать ответы на следующие вопросы:
- сколько средств необходимо для реализации бизнес-плана;
- каковы источники, формы и динамика финансирования;
- каковы сроки окупаемости вложений.
Как отмечалось выше, бизнес-план может использоваться для разных
целей, однако основными его пользователями являются:
а) потенциальные партнеры и инвесторы,
б) собственный управленческий персонал
фирмы.
Использование бизнес-плана в качестве документа, предназначенного
заинтересовать потенциальных партнеров и инвесторов "будущих контактах,
предопределяет определенные требования к его оформлению. Жесткая
223
регламентация отсутствует, однако все разделы в более сжатой форме
должны присутствовать. К ним относятся: описание фирмы и ее потенциала,
оценка внутренней и внешней среды в бизнесе, конкретные сведения о
развитии бизнеса.
При составлении бизнес-плана необходимо помнить и учесть следующие основные требования:
- информация в нем должна быть четкой, емкой
и одновременно
краткой;
- материал должен быть написан деловым языком, понятным
партнерам и финансистам;
- план должен быть подготовлен с учетом существующих стандартов и
особенностей организаций и лиц, которым он вручается;
- план, как правило, разрабатывает руководитель с возможным
привлечением сотрудников фирмы, а в необходимых случаях используются
специалисты со стороны;
- в плане
следует отметить наличие риска, т.е. показать, что ини-
циаторам проекта известно о существовании такового, равно как и
предложены пути его нивелирования.
Объем бизнес-плана зависит от цели его разработки. Если для внутрифирменного планирования план не регламентируется ни по объему, ни по
структуре разделов, то план для инвесторов и
кредиторов имеет определенные ограничения. Бизнес-план, представленный для получения небольших кредитов и ссуд, обычно не превышает 20 страниц машинописного
текста. Документ, призванный привлечь крупного инвестора, должен быть
изложен не более чем на 50-80 страницах. В этот объем не включаются
приложения, которые должны органично вписаться в бизнес-план и
подтвердить его реальность
. Нередко может готовиться несколько вариантов
плана:
а) в достаточно укрупненном виде на трех-пяти страницах (в
некотором смысле - это бизнес-проспект плана, предназначение которого
заинтересовать потенциальных инвесторов и партнеров);
224
б) в детализированном виде (предназначение - дать подробную
информацию, если такая заинтересованность имеет место).
Итак, процесс составления бизнес-плана достаточно сложен и требует
усилий различных подразделений фирмы или привлечения сторонней
проектной организации. Финансовые показатели составляют лишь
небольшую, хотя и весьма существенную, его часть. Все они увязаны двумя
формами: отчетом о прибылях и
убытках и отчетом о движении денежных
средств, составляемыми по прогнозным данным. Степень детализации
требуемых при этом данных (например, номенклатура статей издержек
производства и обращения) определяется сложностью проекта, степенью
конфиденциальности, кругом лиц, для которых составляется бизнес-план, и
т.п.
Вопросы для контроля самостоятельной работы:
1. Виды планов
2. Содержание финансовых планов
3. Понятие бизнес-планирования
4. Определение бизнес-плана
5. Процедуры бизнес-плана
6. Структура бизнес-плана
Литература
1. Лихачева, О.Н. Финансовое планирование на предприятии: Учебнопрактическое пособие. / О.Н. Лихачева – М.: ТК Велби, Изд-во
Проспект, 2019.
2. Орлова, Е.Р.
Бизнес-план: методика составления и анализ типовых
ошибок / Е.Р. Орлова – М.: Омега-Л, 2017.
3. Орлова, Е.Р. Бизнес-план: методика составления, анализ ошибок / Е.Р.
Орлова. – 6-е изд., стер. – М.: Омега-Л, 2017. – 160 с.
4. Рогова, Е.М. Финансовый менеджмент : учебник / Е.М. Рогова, Е.А.
Ткаченко. – М.: Издательство Юрайт, 2021. – 540 с
.
5. Черняк, В.З. Бизнес-планирование. / В.З. Черняк, А.В.Черняк, И.В.
Довдиенко– М. Изд-во РДЛ, 2017.
Тема 16 «Инвестиционный процесс»
225
Цель: Ознакомиться с понятиями «инвестиционный рынок»,
«инвестирование». Изучить особенности управления инвестиционным
рынком. Рассмотреть экономическая сущность и цели инвестирования.
1. Инвестиционный рынок
2. Инфраструктура инвестиционного процесса
3. Инвестирование: экономическая сущность и цели
Инвестиционный процесс выступает как совокупное движение
инвестиций различных форм и уровней. Осуществление инвестиционного
процесса в экономике любого типа
предполагает наличие ряда условий,
основными из которых являются: достаточный для функционирования
инвестиционной сферы ресурсный потенциал; существование экономических
субъектов, способных обеспечить инвестиционный процесс в необходимых
масштабах; механизм трансформации инвестиционных ресурсов в объекты
инвестиционной деятельности.
В рыночном хозяйстве инвестиционный процесс реализуется по-
средством механизма инвестиционного рынка.
1. Инвестиционный рынок
Инвестиционный рынок - сложное
динамическое экономическое
явление, которое характеризуется такими основными элементами, как
инвестиционный спрос и предложение, конкуренция, цена.
Условия осуществления инвестиционного процесса в рыночной
экономике приобретают специфические формы, отражающие особенности
взаимодействия субъектов инвестирования в системе рыночных отношений:
- наличие значительного инвестиционного капитала с диверсифицированной по формам собственности структурой, характеризующейся
преобладанием частного инвестиционного капитала
по сравнению с
государственным;
- многообразие субъектов инвестиционной деятельности в аспекте
отношений собственности и институциональной организации, разделение
226
функций государства и частных инвесторов в инвестиционном процессе;
наличие разветвленной сети финансовых посредников, способствующих
реализации инвестиционного спроса и предложения;
- наличие развитого многосегментного рынка объектов инвестиционной деятельности, выступающих в форме инвестиционных товаров;
- распределение инвестиционного капитала по объектам инвестирования в соответствии с экономическими критериями оценки
привлекательности инвестиций через механизм инвестиционного
рынка.
Понятие инвестиционного рынка
В экономических публикациях встречаются различные подходы к
пониманию инвестиционного рынка. В отечественной экономической
литературе, где в последние годы термин «инвестиционный рынок» получил
широкое распространение, его наиболее часто рассматривают как рынок
инвестиционных товаров. Причем одни авторы, отождествляющие понятие
«инвестиций» с понятием «капитальные вложения», под инвестиционными
товарами подразумевают
только определенные разновидности объектов
вложений (основной капитал, строительные материалы и строительномонтажные работы), другие трактуют инвестиционный рынок более широко как рынок объектов инвестирования во всех его формах. Зарубежные экономисты под инвестиционным рынком, как правило, понимают фондовый
рынок, так как доминирующей формой инвестиций в развитом рыночном
хозяйстве являются вложения в
ценные бумаги.
В наиболее общем виде инвестиционный рынок может рассматриваться как форма взаимодействия субъектов инвестиционной деятельности,
воплощающих инвестиционный спрос и инвестиционное предложение. Он
характеризуется определенным соотношением спроса, предложения, уровнем
цен, конкуренции и объемами реализации.
Посредством инвестиционного рынка в рыночной экономике осуществляется кругооборот инвестиций, преобразование инвестиционных
ресурсов (инвестиционный спрос)
во вложения, определяющие будущий
227
прирост капитальной стоимости (реализованные инвестиционный спрос и
предложение).
Конъюнктура инвестиционного рынка
Конъюнктура инвестиционного рынка - совокупность факторов,
определяющих сложившееся соотношение спроса, предложения, уровня цен,
конкуренции и объемов реализации на инвестиционном рынке или сегменте
инвестиционного рынка.
Циклическое развитие и постоянная изменчивость инвестиционного
рынка обусловливают необходимость постоянного изучения текущей
конъюнктуры, выявления основных тенденций ее
развития и
прогнозирование будущей конъюнктуры. Конъюнктурный цикл инвестиционного рынка включает четыре стадии: подъем, конъюнктурный бум,
ослабление и спад конъюнктуры.
Подъем конъюнктуры инвестиционного рынка происходит, как правило, в связи с общим повышением деловой активности в экономике. Он
проявляется в увеличении спроса на объекты инвестирования, росте цен на
них, оживлении
инвестиционного рынка.
Конъюнктурный бум выражается в резком возрастании объемов реализации на инвестиционном рынке, увеличении предложения и спроса на
объекты инвестирования при опережающем росте последнего,
соответствующем повышении цен на объекты инвестирования, доходов
инвесторов и инвестиционных посредников.
Ослабление конъюнктуры имеет место при снижении инвестиционной
активности в результате общеэкономического спада. Данная стадия
характеризуется
относительно полным удовлетворением спроса на объекты
инвестирования при некотором избытке их предложения, стабилизацией, а
затем снижением цен на объекты инвестирования, уменьшением доходов
инвесторов и инвестиционных посредников.
Спад конъюнктуры на инвестиционном рынке отличается критически
низким уровнем инвестиционной активности, резким снижением спроса и
предложения на объекты инвестирования при превышении предложения. На
228
стадии конъюнктурного спада цены на инвестиционные объекты
существенно снижаются, доходы инвесторов и инвестиционных посредников
падают до самых низких значений, инвестиционная деятельность в ряде
случаев становится убыточной.
Инвестиционный спрос. Различают потенциальный и реальный
инвестиционный спрос. Потенциальный инвестиционный спрос отражает
величину аккумулированного экономическими субъектами дохода, который
может быть направлен на инвестирование и
составляет потенциальный
инвестиционный капитал. Реальный инвестиционный спрос характеризует
действительную потребность хозяйственных субъектов в инвестировании и
представляет собой инвестиционные ресурсы, которые непосредственно
предназначены для инвестиционных целей - планируемые или
преднамеренные инвестиции.
Инвестиционное предложение. Инвестиционное предложение со-
ставляет совокупность объектов инвестирования во всех его формах: вновь
создаваемые и реконструируемые основные фонды, оборотные средства,
ценные бумаги, научно-техническая продукция, имущественные и
интеллектуальные права и др. Объекты инвестиционной деятельности
отражают спрос на инвестиционный капитал.
Воплощая инвестиционный спрос и предложение, инвестиционный
капитал и объекты инвестиционной деятельности, выступающие в форме
инвестиционных товаров, находятся на различных, противостоящих полюсах
инвестиционного рынка. В зависимости от исходной позиции анализа
инвестиционный рынок можно
рассматривать в двух аспектах: как рынок
инвестиционного капитала, размещаемого инвесторами, и как рынок
инвестиционных товаров, представляющих объекты вложений инвесторов.
Данный подход обусловлен рассмотренным выше двойственным характером
инвестиций, выступающих, с одной стороны, как ресурсы (инвестиционный
капитал), а с другой стороны, как вложения (инвестиционные товары), и отражает специфику инвестиций в
рыночных условиях.
229
Рынок инвестиционного капитала. На рынке инвестиционного капитала осуществляется движение инвестиций. Он характеризуется
предложением инвестиционного капитала со стороны инвесторов,
выступающих при этом в роли продавцов, и спросом на инвестиции со
стороны субъектов инвестиционной деятельности, выступающих в роли
покупателей.
Инвестиционный капитал составляют элементы капитальных
ценностей, которые могут принимать как материальную, так
и денежную
форму. Несмотря на разнообразие форм инвестиций, как уже отмечалось, все
они являются результатом накопления капитала. Обмен инвестиций на рынке
инвестиционного капитала производится исходя из ожидаемой отдачи от них
в будущем, которая должна превосходить доход.
Рынок инвестиционных товаров. Рынок инвестиционных товаров
предполагает процесс обмена объектов инвестиционной деятельности. На
этом
рынке инвестиционный спрос представляют инвесторы, выступающие
как покупатели инвестиционных товаров, а инвестиционное предложение производители инвестиционных товаров или другие участники
инвестиционной деятельности, являющиеся продавцами объектов вложений
для инвесторов.
Инвестиционные товары. Объекты инвестиционных вложений составляют особый вид товаров, представленных элементами капитального
имущества, которые в отличие от потребительских товаров используются в
различных
сферах экономической деятельности с целью получения дохода
(эффекта) в перспективе.
Инвестиционные товары, как и инвестиции, характеризуются качественной разнородностью. Они могут существовать в материальной форме
(элементы физического капитала), в денежной форме (деньги, целевые
денежные вклады, паи, ценные бумаги), а также и в материальной и в
денежной форме (основной и оборотный
капитал, научно-техническая
продукция и т.д.). Их обобщающей характеристикой является способность
приносить доход.
230
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]