Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Финансовый менеджмент. Учебник
.pdf
персонала любой организации. Известно, что основными областями
управления являются финансы, трудовые ресурсы, маркетинг и производство
или другие операции, в числе которых необходимо выделить в качестве
важнейших исследования и разработки.
Управление финансами представляет собой изыскание и
распределение финансовых ресурсов, необходимых для обеспечения
результативной и эффективной деятельности организации. Оно играет
наибольшую роль на стратегическом уровне. Управляющие среднего, а тем
более низшего звена, решая задачи тактического и оперативного управления,
в меньшей степени участвуют в принятии финансовых решений и в большей
степени связаны с конкретными сферами деятельности, например, с
маркетингом, производством.
Финансовые ресурсы как основной компонент системы бухгалтерского
учета представляют собой связующее звено между учетом, контролем и
управлением, а также связующее звено между разными уровнями управления от стратегического до оперативного.
Роль финансового менеджмента велика по причине координирующей
роли финансов, а не потому, как это часто ошибочно полагают, что наиболее
важными ресурсами являются финансовые. После завершения
индустриализации приоритетную роль приобрел человеческий капитал - труд
высококвалифицированного персонала и новые технологии, тогда как
финансовые, материальные, трудовые ресурсы - труд
низкоквалифицированного персонала - отошли на второй план в
конкурентной борьбе.
Финансовый менеджмент реализует свою главную цель и основные
задачи путем осуществления определенных функций. Эти функции
подразделяются на две основные группы, определяемые комплексным
содержанием финансового менеджмента:
1) функции финансового менеджмента как управляющей системы
(состав этих функций в целом характерен для любого вида менеджмента,
хотя и должен учитывать его специфику);
11
2) функции финансового менеджмента как специальной области
управления предприятием (состав этих функций определяется конкретным
объектом финансового менеджмента).
Рассмотрим содержание основных функций финансового менеджмента
в разрезе отдельных групп.
В группе функций финансового менеджмента как управляющей
системы основными из них являются:
1. Разработка финансовой стратегии предприятия. В процессе
реализации этой функции исходя из общей стратегии экономического
развития предприятия и прогноза конъюнктуры финансового рынка
формируется система целей и целевых показателей финансовой деятельности
на долгосрочный период; определяются приоритетные задачи, решаемые в
ближайшей перспективе и разрабатывается политика действий предприятия
по основным направлениям его финансового развития, финансовая стратегия
предприятия рассматривается как неотъемлемая составная часть общей
стратегии его экономического развития.
2. Формирование эффективных информационных систем, обес-
печивающих обоснование альтернативных вариантов управленческих
решений. В процессе реализации этой функции должны быть определены
объемы и содержание информационных потребностей финансового
менеджмента; сформированы внешние и внутренние источники информации,
удовлетворяющие эти потребности; организован постоянный мониторинг
финансового состояния предприятия и конъюнктуры финансового рынка.
3. Осуществление анализа различных аспектов финансовой
деятельности предприятия. В процессе реализации этой функции
проводятся экспресс - и углубленный анализ отдельных финансовых
операций; результатов финансовой деятельности отдельных дочерних
предприятий, филиалов и «центров ответственности»; обобщенных
результатов финансовой деятельности предприятия в целом и в разрезе
отдельных ее направлений.
12
4. Осуществление планирования финансовой деятельности
предприятия по основным ее направлениям Реализация этой функции
финансового менеджмента связана с разработкой системы текущих планов и
оперативных бюджетов по основным направлениям финансовой
деятельности, различным структурным подразделениям и по предприятию в
целом. Основой такого планирования является разработанная финансовая
стратегия предприятия, требующая конкретизации на каждом этапе его
развития.
5. Разработка действенной системы стимулирования реализации
принятых управленческих решений в области финансовой деятельности. В
процессе реализации этой функции формируется система поощрения и
санкций в разрезе руководителей и менеджеров отдельных структурных
подразделений предприятия за выполнение или невыполнение
установленных целевых финансовых показателей, финансовых нормативов и
плановых заданий. Индивидуализация такой системы стимулирования
обеспечивается путем внедрения на предприятии контрактной формы оплаты
труда руководителей подразделений и финансовых менеджеров.
6. Осуществление эффективного контроля за реализацией принятых
управленческих решений в области финансовой деятельности. Реализация
этой функции финансового менеджмента связана с созданием систем
внутреннего контроля на предприятии, разделением контрольных
обязанностей отдельных служб и финансовых менеджеров, определением
системы контролируемых показателей и контрольных периодов,
оперативным реагированием на результаты осуществляемого контроля.
В группе функций финансового менеджмента как специальной
области управления предприятием основными из них являются:
1. Управление активами. Функциями этого управления являются
выявление реальной потребности в отдельных видах активов исходя из
предусматриваемых объемов операционной деятельности предприятия и
определение их суммы в целом, оптимизация состава активов с позиций
эффективности комплексного их использования, обеспечение ликвидности
13
отдельных видов оборотных активов и ускорение цикла их оборота, выбор
эффективных форм и источников их финансирования.
2. Управление капиталом. В процессе реализации этой функции
определяется общая потребность в капитале для финансирования
формируемых активов предприятия; оптимизируется структура капитала в
целях обеспечения наиболее эффективного его использования;
разрабатывается система мероприятий по рефинансированию капитала в
наиболее эффективные виды активов.
3. Управление инвестициями. Функциями этого управления являются
формирование важнейших направлений инвестиционной деятельности
предприятия; оценка инвестиционной привлекательности отдельных
реальных проектов и финансовых инструментов и отбор наиболее
эффективных из них; формирование реальных инвестиционных программ и
портфеля финансовых инвестиций; выбор наиболее эффективных форм
финансирования инвестиций.
4. Управление денежными потоками. Функциями этого управления
является формирование входящих и выходящих потоков денежных средств
предприятия, их синхронизация по объему и во времени по отдельным
предстоящим периодам, эффективное использование остатка временно
свободных денежных активов.
5. Управление финансовыми рисками. В процессе реализации этой
функции выявляется состав основных финансовых рисков, присущих
хозяйственной деятельности данного предприятия; осуществляется оценка
уровня этих рисков и объем связанных с ними возможных финансовых
потерь в разрезе отдельных операций и по хозяйственной деятельности в
целом; формируется система мероприятий по профилактике и минимизации
отдельных финансовых рисков, а также их страхованию.
6. Антикризисное финансовое управление при угрозе банкротства. В
процессе реализации этой функции на основе постоянного мониторинга
финансового состояния предприятия диагностируется угроза его
банкротства; оценивается уровень этой угрозы; используются внутренние
14
механизмы финансовой стабилизации предприятия, а в необходимых случаях
- обосновываются направления и формы его санации.
Основные функции финансового менеджмента как специальной
области управления предприятием рассмотрены в наиболее агрегированном
виде. Каждая из этих функций может быть конкретизирована более
целенаправленно с учетом специфики предприятия как объекта финансового
управления и основных форм его финансовой деятельности.
4. Взаимосвязь финансового менеджмента и бухгалтерского учета
Можно провести тесную взаимосвязь финансового менеджмента и
бухгалтерского учета. Причин тому несколько.
Во-первых, во многих предприятиях, особенно небольших по размеру,
должности финансового менеджера и бухгалтера нередко объединены. Что
же касается финансового директора крупной компании, в которой
финансовая служба может иметь весьма разветвленную
структуру
(финансовая бухгалтерия, производственная бухгалтерия, отдел налогового
планирования, финансовый отдел и др.), то без достаточно глубокого знания
логики бухгалтерских процедур и основных элементов системы учета он
попросту не сможет квалифицированно выполнять свои функции.
Бухгалтерский учет, финансовый менеджмент, налогообложение и основы
правового регулирования предпринимательской деятельности (финансовое
право, налоговое право, гражданское право
и др.) по сути являются базовыми
дисциплинами, знаниями которых в достаточной степени должен владеть
любой работник финансовой службы, ибо здоровые амбиции его должны
простираться чуть дальше, нежели работа простого клерка.
Во-вторых, многие решения финансового характера принимаются на
основе информации, генерируемой в системе бухгалтерского учета, а значит,
необходимо понимать логику
формирования исходных данных и достаточно
хорошо ориентироваться в соответствующем информационном обеспечении.
В частности, одним из основных показателей эффективности деятельности
15
предприятия, представляющих интерес для инвесторов и кредиторов,
является показатель прибыли. В отчетности можно найти различные
показатели прибыли, причем их сущностные характеристики могут быть
достаточно различающимися. Более того, в силу несовершенства принципов
регулирования бухгалтерского учета в России, в том числе и его
перманентной изменчивости, одни и те же (по названию) показатели
прибыли
в отчетности смежных лет могут иметь различное наполнение
(ниже эта проблема будет рассмотрена более подробно). Без знания ряда хотя
бы самых общих принципов формирования прибыли, которые как раз и
раскрываются в системе бухгалтерского учета, трудно принимать
обоснованные управленческие решения. Необходимо также хотя бы самое
общее ознакомление с основными регулятивами в
области бухгалтерского
учета и базовыми документами, определяющими его методологию (речь идет
прежде всего о плане счетов коммерческой организации).
В-третьих, управление финансами представляет собой процесс, име-
ющий целью улучшение финансового состояния предприятия (по крайней
мере, его неухудшение) и генерирование определенных финансовых
результатов. Можно строить различные финансовые модели, позволяющие
делать выводы
о правильности и приемлемости выбранной финансовой
политики, однако именно бухгалтерский баланс, структура и состав статей
которого отрабатывались многими поколениями ученых и практиков,
является наилучшей из возможных моделей. Основные индикаторы,
наиболее объективно оценивающие деятельность предприятия с финансовой
стороны, могут быть определены по данным учета и отчетности. Не случайно
один из западных
специалистов по финансовому менеджменту Ю. Соломон
определяет финансовую деятельность как «точку соприкосновения между
источниками средств предприятия и их использованием», т.е. между
пассивом и активом баланса.
В-четвертых, возможность и обоснованность некоторых весьма
ответственных решений финансового характера в значительной степени
зависят от уровня адекватности понимания юридической и сущностной
16
природы того или иного аспекта деятельности компании или объекта учета.
В частности, для выплаты дивидендов в отдельных случаях возможно
использование резервного фонда, но это вовсе не означает, что для этих
целей можно использовать резервный капитал. Сущность и порядок
формирования этих источников как раз и раскрываются в рамках
бухгалтерского учета. Второй пример, который по праву можно сч
итать уже
классическим, относится к принципиальному различию двух понятий:
«прибыль» и «свободные денежные средства». Организация может быть
прибыльной и в то же время не иметь денег не только на выплату
дивидендов, обычно подразумевающую единовременный отток
существенной массы денежных средств, но и на текущие расходы.
Квалифицированный бухгалтер отчетливо представляет себе сут
ь данной
проблемы, вместе с тем далеко не каждый руководитель предприятия,
экономист или работник финансовой службы даже делает попытку вникнуть
в нее.
Наконец, в-пятых, логика структурирования финансового
менеджмента как самостоятельной научной дисциплины, а также содержание
и последовательность основных ее разделов могут быть поняты наилучшим
образом исходя из бухгалтерского баланса. Именно баланс, являясь неким
организующим на
чалом, финансовой моделью предприятия придает
стройность и завершенность структуре данной дисциплины. Этот подход и
был использован при структурировании дисциплины.
Можно назвать и другие аргументы, однако приведенных достаточно
для того, чтобы сделать довольно очевидный вывод - невозможно стать
хорошим специалистом в области финансового менеджмента, не влад
ея
основами бухгалтерского учета и финансового анализа. Начало пути в
практический финансовый менеджмент - несомненно в бухгалтерском учете.
Вопросы для контроля самостоятельной работы:
1. Перечислите принципы финансового менеджмента
2. Основная цель финансового менеджмента
3. Перечислите основные задачи финансового менеджмента
17
4. Что включает в себя управление финансами
5. Понятие финансовых ресурсов
6. Роль финансового менеджмента
7. Какие функции входят группу функций финансового менеджмента
как управляющей системы?
8. Какие функции входят группу функций финансового менеджмента
как специальной области управления предприятием?
9. Причины взаимосвязи финансового менеджмента и бухгалтерского
учета
Литература
1. Ковалев, В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика. / В.В.
Ковалев – М.: Изд-во Проспект, 2021. – 1024с.
2. Ковалев, В.В. Финансы предприятий / В.В. Ковалев, Вит.В. Ковалев –
М. ТК Велби, 2023.
3. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Под ред. Е.И. Шохина. –
М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2021. – 408 с.
Тема 2: «Терминология
и базовые показатели финансового
менеджмента»
Цель: Ознакомиться с основными понятиями финансового менеджмента.
Изучить добавленную стоимость, БРЭИ, НРЭИ, экономическую
рентабельность. Рассмотреть процесс регулирования экономической
рентабельности. Показать возможность управления денежными потоками.
1. Базовые показатели финансового менеджмента
2. Регулирование экономической рентабельности
1. Базовые показатели финансового менеджмента
Здесь мы ознакомимся с принятой во всем мире предпринимательской
терминологией и внутрифирменной системой показателей. Без этого нельзя
говорить с иностранными партнерами, а также можно лишиться возможности
приобщиться к ценнейшему опыту финансового менеджмента, накопленному
западными промышленниками и
банкирами за многовековую историю
рыночной цивилизации. Итак, четыре основных показателя, используемых
уже не только в западной, но и в отечественной практике.
18
Добавленная стоимость (ДС) Если из стоимости продукции,
произведенной, а не только реализованной предприятием за тот или иной
период (включая увеличение запасов готовой продукции и незавершенное
производство), вычесть стоимость потребленных материальных средств
производства (сырья, энергии и пр.) и услуг других организаций, то
получится стоимость, которую действительно добавили к стоимости сырья,
энергии, услуг. Величи
на добавленной стоимости свидетельствует о
масштабах деятельности предприятия и о его вкладе в создание
национального богатства. Вычтем из добавленной стоимости НДС и
перейдем к конструированию следующего показателя.
Брутто-результат эксплуатации инвестиций (БРЭИ) Вычтем из ДС
расходы по оплате труда и все связанные с ней обязательные платежи
предприятия (по соц. страхованию, пенсионному обеспеч
ению и т.д.), а
также все налоги и налоговые платежи предприятия, кроме налога на
прибыль – получим БРЭИ. БРЭИ используется в финансовом менеджменте
как один из основных промежуточных результатов финансово-хозяйственной
деятельности предприятия. Представляя собой, прибыль до вычета
амортизационных отчислений, финансовых издержек по заемным средствам
и налога на прибыль, величина БРЭИ являет
ся первым показателем
достаточности средств на покрытие всех расходов (налоги – те же расходы).
Более того, по удельному весу БРЭИ в ДС можно судить об эффективности
управления предприятием и составить общее представление о потенциальной
рентабельности и гибкости предприятия.
Нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ) или прибыль
до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль. Из БРЭИ вычтем
все за
траты на восстановление основных средств это и будет нетто-результат
эксплуатации инвестиций. По существу, этот экономический эффект,
снимаемый предприятием с затрат, представляет собой прибыль до уплаты
процентов за кредиты и займы и налога на прибыль. Поэтому на практике
для быстроты расчетов можно принимать НР
ЭИ прибыль по балансу (БП),
восстановленную до нетто-результата эксплуатации инвестиций прибавления
процентов за кредиты, относимых на себестоимость продукции, работ, услуг.
Таким способом можно избежать двойного счета процентов, так как часть их,
относимая по действующему законодательству на чистую прибыль,
19
остающуюся в распоряжении предприятия, содержится в самой балансовой
прибыли.
Экономическая рентабельность (ЭР) активов, или, то же что,
экономическая рентабельность всего капитала предприятия, т.е. суммы
его собственных и заемных средств. Мы будем пользоваться показателем,
основанным на наиболее общей формуле рентабельности производства,
характеризующей эффективность затрат и вложений:
ЭФФЕКТ ПРОИЗВОДСТВА
х 100%
ЗАТРАТЫ И
ВЛОЖЕНИЯ
Что подставить в числитель этой формулы, конечно, уже понятно –
(НРЭИ). А в знаменатель, помня, что именно в активе баланса предприятия
отражены направления расходования и вложения средств подставим объем
актива:
за
х 100
ЭР =
НРЭИ
х 100 =
БП + ПРОЦЕНТЫ
кредит, относимые на
себестоимость
АКТИВ АКТИВ
Поскольку актив и пассив равен, а последний представляет собой
совокупность собственных средств и заимствований,
ЭР =
НРЭИ
х 100 =
НРЭИ
х 100 =
АКТИВ ПАССИВ
=
х 100 =
Собственные средства + Заемные средства
НРЭИ
НРЭИ
=
Совокупный капитал
х 100
предприятия
ЭР – жизненно важный показатель для предприятия, ведь достаточный
уровень экономической рентабельности – свидетельство нынешних и залог
будущих успехов.
Преобразуем формулу экономической рентабельности, умножив ее на
ОБОРОТ/ОБОРОТ=1. От такой операции величина рентабельности не
20
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]