Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Отраслевые финансы. Теоретические основы. Учебное пособие
.pdf
Фондорентабельность
(Р )
ОПФ
– это показатель эффективности
использования основных производственных фондов.
где
Р 100 %,
– средняя величина основных производственных фондов.
ОПФ
ОПФ
ОПФ
Рентабельность оборотных активов
ЧП
(Р )
ОА
показывает, сколько
чистой прибыли получено с каждого рубля, вложенного в оборотные
активы, рассчитывается по формуле:
где
ОА
ЧП
ОА
Р = 100 %,
– средняя величина оборотных активов.
ОА
Рассмотрим показатели, характеризующие эффективность использования капитала.
Рентабельность собственного капитала
(Р )
показывает,
CК
сколько прибыли получено с каждого рубля, вложенного в собственный капитал, рассчитывается по формуле:
где
– средняя сумма собственного капитала.
CК
Р = 100 %,
Рентабельность заемного капитала
CК
ЧП
CК
(7.11)
показывает, сколько
(Р )
ЗК
прибыли получено с каждого рубля использованного заемного капитала, рассчитывается по формуле:
где
ЧП
Р 100 %,
ЗК
ЗК
– средняя сумма заемного капитала.
ЗК
(7.12)
Следует заметить, что это далеко не все показатели рентабельности, количество модификаций зависит от степени детализации оценки
эффективности.
Управление прибылью представляет собой процесс разработки и
принятия экономически обоснованных решений собственниками и фи-
81
нансовыми менеджерами организаций (предприятий) по ее формированию, распределению, использованию.
Главной целью управления прибылью является максимизация благосостояния собственников корпорации в текущем и долгосрочном
периодах. Рост рыночной стоимости, повышение инвестиционной
привлекательности и конкурентоспособности предприятий также являются важными целями этого процесса. Основой для принятия решений в области управления финансовыми результатами
деятельности
предприятия являются результаты экономического анализа.
Важным инструментом принятия обоснованных управленческих
решений области управления финансовыми результатами деятельности
предприятия является операционный анализ (синонимы: анализ безубыточности, CVP-анализ (cost-volume-profit), маржинальный анализ).
Целью операционного анализа является определение степени влияния объема продаж на финансовые результаты деятельности предприятия и изучение взаимосвязи между затратами и
прибылью при различ-
ных уровнях объема производства.
Аналитическая ценность данного метода заключается в том, что с
его помощью можно:
– определить размер прибыли для заданного объема продаж;
– спрогнозировать объем реализации, который обеспечит целевую
сумму прибыли;
– определить точку безубыточности (порог рентабельности);
– рассчитать операционный рычаг и спрогнозировать прибыль;
– рассчитать и спрогнозировать
запас финансовой прочности (пре-
дел безопасности).
Таким образом, управляя структурой себестоимости продаж и объемом продаж, можно улучшать финансовые результаты предприятия.
Оценить степень влияния этих факторов можно с помощью операционного рычага (operating leverage).
Операционный рычаг (синонимы: производственный леверидж,
операционный леверидж) – это способ управления прибылью предприятия путем оптимизации соотношения ее постоянных
и переменных
затрат.
При прочих равных условиях темп роста прибыли опережает темп
роста выручки от продаж. Данная зависимость обусловлена тем, что
при увеличении выручки доля постоянных затрат в общих затратах
снижается и проявляется эффект дополнительной прибыли, который
носит название «эффект операционного рычага» (ЭОР).
82
Таким образом, операционный рычаг обеспечивает эффект допол-
M
нительной прибыли благодаря снижению доли постоянных затрат в
структуре себестоимости.
Следовательно, чем выше удельный вес постоянных затрат в общей
сумме операционных затрат (затрат, связанных с основной деятельностью), тем в большей степени изменяется сумма операционной прибыли по отношению к темпам изменения объема реализации
продукции.
Коэффициент операционного левериджа (kol) рассчитывается по фор-
муле:
FC
kolC
,
где FC – постоянные затраты;
C – затраты.
Чем выше значение коэффициента, тем в большей степени предприятие способно ускорять темп прироста прибыли по отношению к
темпам прироста выручки, т.е. тем выше чувствительность прибыли к
изменениям выручки.
Уровень или силу воздействия операционного рычага (Degree op-
erating leverage, DOL) рассчитывают по формуле:
DOL
PFCEBIT FC
EBIT EBIT EBIT
1.
Из формулы видно, что уровень операционного рычага тем выше,
чем больше доля постоянных затрат. При неблагоприятной конъюнктуре товарного рынка предприятие с высоким уровнем операционного
рычага быстрее окажется в зоне убытка. Сила воздействия операционного рычага всегда выше в фондоемких и трудоемких производствах, а
также при высокой налоговой нагрузке. Более
высокое значение этого
показателя наблюдается также на предприятиях с высоким техническим уровнем, увеличивающим амортизационные отчисления.
Предприятия с более высоким уровнем производственного левериджа рассматриваются как более рискованные, так как риск недополучения операционного дохода у них выше. Поэтому для фондоемких
производств (предприятия нефтегазовых отраслей) высокая величина
СВОР представляет определенную опасность
при нестабильности цен
на энергоресурсы, падении платежеспособного спроса и инфляции.
83
На этих предприятиях даже незначительное уменьшение объема про-
изводства может привести к существенному снижению дохода.
Для разработки финансовой стратегии предприятия используется
такой показатель, как запас финансовой прочности (Stock of financial
strengt, SFS). Запас финансовой прочности – это размер возможного
снижения выручки от реализации продукции при неблагоприятной
конъюнктуре товарного рынка, рассчитывается по формуле:
SFS
SBEP
S
100 %,
где S – выручка от продаж;
ВЕР – точка безубыточности.
Данный показатель позволяет определить размер выручки от продаж сверх уровня безубыточности, его можно также рассчитать в денежном и натуральном выражении.
Таким образом, управление финансовыми результатами с целью их
улучшения подразумевает мероприятия по сокращению экономически
необоснованных расходов и увеличению доходов, разработку
политики безубыточности, определение возможных резервов увеличения
прибыли и рентабельности, прогнозирование финансовых результатов
и обеспечение действенного контроля за реализацией управленческих
решений.
Вопросы и задания для самоконтроля
1. Какие факторы влияют на структуру активов и источников финансирования (обоснуйте на примере конкретного вида экономической
деятельности обрабатывающих производств).
2. Какие виды деятельности включаются в отрасль «добыча полезных ископаемых»? Приведите примеры.
3. Что не относится к добыче полезных ископаемых в соответствии
с ОКВЭД 2?
4. Что вкладывается в понятие «обрабатывающие производства»?
Приведите примеры видов экономической деятельности.
5. Назовите отраслевые риски, присущие предприятиям металлургической промышленности.
6. Объясните влияние технико-экономических особенностей металлургической отрасли на финансовые риски предприятий (на примере конкретного предприятия).
84
7. Назовите основные технико-экономические особенности маши-
ностроения.
8. Охарактеризуйте риски предприятий, занимающихся машиностроением (на примере конкретного предприятия).
9. Укажите технико-экономические особенности нефтегазовых
предприятий.
10. Какая структура имущества характерна для нефтяных компаний, приведите примеры.
11. Назовите источники собственных и заемных финансовых ресурсов нефтяных предприятий.
12. Какие источники финансовых ресурсов нефтяных
предприятий
могут привлечь с внутреннего и международного фондового рынка?
13. Какие источники могут быть получены предприятиями в порядке перераспределения ресурсов?
14. Объясните суть синдицированного финансирования на контрактной основе.
15. Что понимают под проектным финансированием? Объясните
механизм, приведите пример использования.
16. Что понимают под финансовыми результатами деятельности
организаций (предприятий)?
17. На основании
данных табл. 10 и 11 рассчитайте темпы роста
показателей и напишите аргументированные выводы.
18. На основании отчетности ПАО «Лукойл» (приложение А) рас-
считайте возможные показатели рентабельности, напишите выводы.
19. Что понимают под управлением прибыли? Какова цель?
20. Объясните цель и аналитическую ценность операционного анализа.
21. Что такое операционный рычаг? В чем заключается эффект
операционного рычага?
22. В чем суть силы воздействия операционного рычага? Объясните его механизм на примере предприятия нефтегазового сектора.
23. Что понимают под запасом финансовой прочности?
85
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК
1. Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31.07.1998 № 145-ФЗ
(в ред. измен.)
2. Гражданский кодекс Российской Федерации 1. (Часть первая) от
30.11.1994 № 51-ФЗ. (ред. от 03.07.2016).
3. Гражданский кодекс Российской Федерации (часть вторая) от
26 января 1996 года № 14-ФЗ (в ред. измен.).
4. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть первая) от 31.07.1998
№ 146-ФЗ (в ред. измен.).
5. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая) от 05.08.2000
№ 117-ФЗ (в ред. измен.).
6. Федеральный закон «О финансовой аренде (лизинге)» от 29.10.1998
№ 164-ФЗ (в ред. измен.).
7. Федеральный закон «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 № 208ФЗ (в ред. измен.).
8. Общесоюзный классификатор: Отрасли народного хозяйства (ОКОНХ):
утв. Госкомстатом СССР, Госпланом СССР, Госстандартом СССР 01.01.1976
ред. от 15.02.2000).
(
9. ОК 029-2014 (КДЕС Ред. 2). Общероссийский классификатор видов
экономической деятельности: утв. Приказом Росстандарта от 31.01.2014
N 14-ст (ред. от 17.07.2019).
10. ОК 034-2014 (КПЕС 2008). Общероссийский классификатор продукции по видам экономической деятельности: утв. Приказом Росстандарта от
31.01.2014 N 14-ст (ред. от 17.07.2019).
11. Абилова М.Г. Формирование механизма управления финансовыми
рисками промышленного предприятия в условиях Российской экономики
URL: http://uecs.ru/index.php?option=com_ flexicontent&view=items&id=4807
(дата обращения: 03.12.2019).
12. Авдийский В.И. Управление операционными рисками как фактор обес-
печения экономической безопасности хозяйствующего субъекта / В.И. Авдийский. – М: Изд. агентство «Типограф», 2012. – 440 с.
13. Аксенова Н.И. Международные валютно-кредитные и финансовые от-
ношения: учебное пособие / Н.И. Аксенова. – Новосибирск: Изд-во НГТУ,
2018. – 81 с.
14. Бланк И.
Москва: Омега-Л, 2007. – 589 с.
А. Управление активами / И.А. Бланк. – 2-е изд., стер. –
. –
86
15. Бланк И.А. Управление использованием капитала / И.А. Бланк. –
2-е изд., стер. – Москва: Омега-Л, 2009. – 656 с.
16. Бланк И.А. Управление формированием капитала / И.А. Бланк. –
2-е изд., стер. – Москва: Омега-Л, 2009. – 512 с.
17. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента: учебник / И.А. Бланк. –
Киев: Эльга: Ника-Центр, 2012. – 1239
с.
18. Гранова Ю.С. Идентификация рисков финансовой безопасности пред-
приятий с учетом вида экономической деятельности = Identification of risks of
financial safety of enterprises taking into account the type of economic activity /
Ю.С. Гранова, Д.Р. Мухутдинова, Е.В. Костяева; [науч. рук. Е. В. Костяева] //
Наука. Промышленность. Оборона : тр. 20 Всерос. науч.-техн. конф., Новосибирск, 17–19 апр. 2019 г. В 4 т. – Новосибирск : Изд-во НГТУ, 2019. – Т. 4. –
С. 41–44. – 35 экз
.
19. Гранова Ю.С. Исследование угроз и оценка финансовой безопасности
обрабатывающих корпораций / Ю.С. Гранова, Д.Р. Мухутдинова, Е.В. Костяева // Исследовательская работа обучающихся как драйвер проектной Региональной научной конференции обучающихся / под ред. Е.Г. Гуровой,
С.В. Макарова. – Новосибирск: Изд-во НГТУ, 2019. – С. 14–16.
20. Данов А.А. Классификация
рисков // Вестник ТГУ. – 2008. – № 10. –
URL: https://cyberleninka.ru/article/n/klassifikatsiya-riskov (дата обращения:
19.06.2019).
21. Институты финансовой безопасности: монография / И.И. Кучеров,
Н.А. Поветкина, О.А. Акопян [и др.]; отв. ред. И.И. Кучеров, Н.А. Поветкина. – Москва: ИНФРА-М: Институт законодательства и сравнительного правоведения при Правительстве Российской Федерации, 2018. – 246 с.
22. Леонтьев В.Е. Корпоративные
финансы: учебник для академического
бакалавриата / В.Е. Леонтьев, В.В. Бочаров, Н.П. Радковская. – 2-е изд., пер. и
доп. – Москва: Юрайт, 2016. – 331 с.
23. Костяева Е.В. Корпоративные финансы: учебное пособие / Е.В. Ко-
стяева, Н.И. Аксенова, Е.А. Приходько. – Новосибирск: Изд-во НГТУ, 2017. –
100 с.
24. Лимитовский М.А. Финансовый менеджмент
как сфера прикладного
использования корпоративных финансов. В 2-х частях / М.А. Лимитовский,
Е.Н. Лобанова, В.П. Паламарчук. – Москва: ВШФМ РАНХиГС при Президенте РФ, 2011.
25. Лукьянова З.А. Отраслевые финансы: учебное пособие / З.А. Лукьяно-
ва, Т.К. Гоманова. – Новосибирск: Изд-во СиБАГС, 2006. – 191 с.
26. Петрушина О.А. Исследование влияния
структуры капитала корпорации на уровень финансового риска = Study of the effect of capital structure the
corporation's level of financial risk / О.А. Петрушина, Е.В. Костяева // Инновационный менеджмент и технологическое предпринимательство = Innovation
management and technology entrepreneurship : материалы Всерос. молодежного
науч. форума, Новосибирск, 12–14 нояб. 2015 г.: в 2 т. – Новосибирск: Изд-во
НГТУ, 2015. – Т. 2. – С. 129–135. – 100 экз.
87
27. Разуваев В.В. Специфика рисков в российской металлургии // Экономика и менеджмент инновационных технологий. – 2016. – № 2. – URL:
http://ekonomika.snauka.ru/2016/02/10880 (дата обращения: 05.12.2019).
28. Щербаков В.А. Страхование: учебное пособие / В.А. Щербаков,
Е.В. Костяева. – 4-е изд., перераб. и доп. – Москва: Кнорус, 2014. – 320 c.
29. Управление финансовыми рисками: учебник и практикум для бака-
лавриата и магистратуры / под
ред. И.П. Хоминич, И.В. Пещанской. – М.:
Юрайт, 2016. – 345 с.
30. Финансово-экономические риски: учебное пособие / Е.Г. Князева,
Л.И. Юзвович, Р.Ю. Луговцов, В.В. Фоменко. – Екатеринбург: Изд-во Урал.
ун-та, 2015. – 112 с.
31. Финансовые стратегии бизнеса: учебное пособие / Н.И. Аксенова,
Е.В. Костяева, Е.А. Приходько, П.Н
. Тесля. – Новосибирск: Изд-во НГТУ,
2018. – 183 с. – 500 экз.
32. Финансовый менеджмент в нефтегазовых отраслях: учебник для ву-
зов. – Москва: Российский государственный университет нефти и газа (НИУ)
имени И.М. Губкина, 2016. – 353 с.
33. Брусов П.Н. Финансовый менеджмент. Математические основы. Краткосрочная финансовая политика: учебное пособие / П.Н. Брусов, Т.В. Филато-
. – Москва: КноРус, 2013. – 304 c.
ва
34. Финансовый менеджмент: теория и практика: учебник / под ред.
Е.С. Стоянова. – 6-е изд. – Москва: Перспектива, 2010. – 656 с.
35. Тесля П.Н. Финансовый менеджмент: учебник / П.Н. Тесля. – Москва:
ИЦ РИОР: НИЦ ИНФРА-М, 2017. – 218 с.
36. Финансовый менеджмент. Проблемы и решения: учебник для магистров / [А.З. Бобылева и др.]; под
ред. А.З. Бобылевой. – Москва, 2012. – 901,
[2] с.: ил., табл.
37. Обущенко Т.Н. Финансы строительства: учебное пособие / Т.Н. Обу-
щенко. – Москва: Форум, 2010. – 560 с.
38. Метелев С.Е. Финансы торговых организаций: учебное пособие /
С.Е. Метелев, В.П. Чижик. – Москва: Форум: НИЦ ИНФРА-М, 2015. – 200 с.
39. Барулин С.В. Финансы: учебник /
С.В. Барулин. – 2-е изд., стер. –
Москва: КНОРУС, 2017. – 640 с.
40. Лупей Н.А. Финансы: учебное пособие / Н.А. Лупей, В.И. Соболев. –
Москва: Магистр: НИЦ ИНФРА-М, 2013. – 400 с.
41. Финансы: учебник / под ред. Е.В. Маркиной. – М.: КНОРУС, 2014. –
432 с.
42. Хиггинс Р. Финансовый менеджмент: управление капиталом и инве-
стициями / Р. Хиггинс
; пер. с англ. А.Н. Свирид. – Москва: Вильямс, 2013. –
464 c.
43. Официальный сайт ПАО «Лукойл». – URL: http://www.lukoil.ru/ (дата
обращения: 04.12.2019).
88
ПРИЛОЖЕНИЯ
89
90 91
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]