Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Отраслевые финансы. Теоретические основы. Учебное пособие
.pdf
вариации и других статистических характеристик распределения слу-
L
чайных величин.
Волатильность измеряют на различных временных интервалах.
Ее можно измерить не на всем интервале жизненного цикла проекта,
а на более коротких временных промежутках. Например, можно измерить годовую волатильность. Зная волатильность на коротких перио-
(,)S
дах
дов
можно найти аналогичный показатель для длинных перио-
: () ,
LS
где Т – коэффициент соотношения длинного
Т
и короткого периодов.
Пример
Известна годовая волатильность ценной бумаги 15 у.е. В этом случае пятилетняя волатильность этой бумаги =
15 у.е. 5
= 33,54 у.е.
Концепция стоимости, подверженной риску
Концепция VaR (стоимости, подверженной риску, Value at Risk)
была разработана для анализа финансовых рынков, в основном банковского сектора. Интерпретация VaR применительно к банковской
деятельности может быть, например, такой: VaR по кредитам, выданным банком, составляет сумму ссуд, сомнительных к взысканию.
Обычно показатель VaR определяется с
учетом доверительных вероятностей. Например, VaR по кредитам с уровнем доверия 95 % составляет 10 у.е.
Концепция VaR может быть распространена и на область исследования эффективности инвестиционных проектов, хотя это еще пока не
очень распространенная практика. Так, VaR проекта можно интерпретировать как ожидаемую потерю или получение значения NPV ниже
определенного уровня
с известной вероятностью.
Избегание риска происходит в тех случаях, когда компенсировать
риск ценами или неценовыми ограничениями не удается. Стратегия
избегания очень проста: отказаться от проекта и найти более приемлемое сочетание риска и доходности либо остаться в стороне, переждать,
пока риски, подобно буре, улягутся, и финансовое море станет более
спокойным.
Нейтрализацию риска осуществляют применением стратегий
хеджирования. Термин «хеджирование» произошел от английского
слова hedge – живая изгородь. Если применить хеджирование, то можно как бы отгородиться от нежелательного явления.
41
Хеджирование имеет много разновидностей. На уровне корпорации
эту стратегию можно представить в виде действующих одновременно
нескольких уравновешивающих друг друга микробизнесов.
Стабильность может быть обеспечена за счет противонаправленной
сезонной динамики спроса на продукцию корпорации.
В терминах финансового менеджмента хеджирование можно описать как одновременное использование однонаправлено колеблющихся
активов и обязательств. Пример: пусть
у корпорации имеется обязательство по иностранному кредиту. В данном случае имеет место валютный риск. Обесценение отечественной валюты по отношению к
иностранной валюте, несомненно, приведет к убыткам. Чтобы их
нейтрализовать, можно применить инструмент финансового хеджирования, например опцион на валютную партию, соответствующую кредитному обязательству. С помощью такого опциона
можно приобрести
необходимые валютные средства по оговоренному в опционном контракте курсу и избавиться от возможных убытков.
В данном примере кредитное обязательство находится в пассиве
баланса, а валютный опцион – в активе. Когда обменный курс национальной валюты падает, обязательство увеличивается, а стоимость опциона соответственно возрастает. Пассив и актив увеличиваются одно
временно и однонаправлено, и потенциальный дисбаланс оказывается
погашенным.
Хеджирование является инструментом страхования рисков, приобретение опциона требует выплаты премии. Однако эта премия более
чем компенсируется при наступлении страхового случая [31].
В последнее время организации (предприятия) стали активнее
страховать предпринимательские и финансовые риски в страховых
организациях.
Их коммерческая деятельность связана с многочисленными
рис-
ками:
– потеря прибыли (дохода) вследствие вынужденной остановки
производства в результате форс-мажорных ситуаций (предпринимательские риски);
– недополучение прибыли (получение убытков) в результате купли-продажи фондовых финансовых инструментов или операций в финансово-кредитной сфере (финансовые риски) [28].
Страхование финансовых рисков предполагает вероятность получения убытков в результате проведения каких
-либо операций в финан-
сово-кредитной сфере или на финансовом рынке.
-
42
Вопросы и задания для самоконтроля
1. Какие факторы необходимо учитывать при разработке финансо-
вой стратегии и политики (обосновать почему, привести примеры).
2. Что такое риск? Какие признаки характерны для этой категории?
3. Что понимается в теории финансов под неопределенностью?
4. Сформулируйте отличия категорий «риск» и «неопределен-
ность».
5. Что понимается под бизнес-риском (деловым риском)?
6. Назовите основные источники
7. Охарактеризуйте способы балансирования делового и финансо-
вого риска.
8. Укажите и обоснуйте, для каких видов экономической деятельности характерны высокий уровень риска и высокая неопределенность
(примеры).
9. Укажите и обоснуйте, для каких видов экономической деятельности характерны низкий уровень риска и низкая неопределенность
(примеры).
10. Используя матрицу
приведите примеры отраслей, имеющих другие сочетания этих категорий.
11. Какие количественные методы используются для оценки
рисков?
12. В чем суть анализа чувствительности?
13. Объясните суть и использование метода Монте-Карло.
14. Охарактеризуйте основные стратегии управления рисками
предприятий.
15. В чем суть концепции стоимости, подверженной риску VaR?
комбинаций риска и неопределенности,
происхождения финансового риска.
43
ГЛАВА 3
ВИДЫ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
И ПРОДУКЦИИ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
3.1. Отрасли экономики и виды
экономической деятельности: понятие
и сравнительная характеристика
Категория «отрасль экономики» часто используется в научной и
специальной литературе, несмотря на отмену Общесоюзного классификатора «Отрасли народного хозяйства» (ОКОНХ) в 2003 году.
ОКОНХ являлся составной частью Единой системы классификации
и кодирования технико-экономической информации (ЕСКК), используемой в автоматизированных системах управления в народном хозяйстве СССР.
Необходимость замены ОКОНХ назрела давно
нове невозможно было достоверно охарактеризовать процессы рыночной экономики, развивающейся в нашей стране. Кроме того, классификатор ОКОНХ был ориентирован на отражение социалистической
плановой экономики, поэтому возникали сложности при сравнении
показателей отечественной и мировой экономики.
Следовательно, необходимо различать такие понятия, как «вид
экономической деятельности» и «
зяйства)».
Для лучшего понимания различий категорий воспользуемся методическими рекомендациями Статистической комиссии ООН, которые
содержатся во введении к третьему варианту Международной стандартной отраслевой классификации всех видов экономической деятельности (МСОК).
отрасль экономики (народного хо-
, так как на его ос-
44
Отрасль экономики есть совокупность всех производственных
единиц, осуществляющих преимущественно одинаковый или сходный
вид производственной деятельности.
Отрасль экономики – это совокупность предприятий, характеризующихся единством выпускаемой продукции, общностью технического прогресса, однородностью потребляемых материалов, особенностями состава кадров и специфическими условиями труда [8].
Отрасли народного хозяйства с точки зрения характера общественного разделения труда
и участия в создании совокупного общественного
продукта и национального дохода в соответствии с ОКОНХ делили на
сферу материального производства и непроизводственную сферу.
К сфере материального производства относили все виды деятельности, создающие материальные блага в форме продуктов, энергии,
в форме перемещения грузов, хранения продуктов, сортировки, упаковки и других функций,
являющихся продолжением производства в
сфере обращения.
Остальные виды деятельности, в процессе которых материальные
блага не создавались, включали в непроизводственную сферу деятельности.
Такая группировка отраслей народного хозяйства была необходима
для правильного определения объема общественного продукта и национального дохода, их распределения, перераспределения и использования, составления баланса трудовых ресурсов, а также
для установления народно-хозяйственных пропорций и определения экономической
эффективности общественного производства.
К сфере материального производства относились следующие отрасли народного хозяйства: промышленность, сельское хозяйство,
рыбное хозяйство, лесное хозяйство, строительство, транспорт и
связь, торговля и общественное питание, заготовки, материальнотехническое снабжение и сбыт, информационно-вычислительное обслуживание, операции с недвижимым
имуществом, общая коммерческая деятельность по обеспечению функционирования рынка, геология и разведка недр, геодезическая и гидрометеорологическая
службы.
К непроизводственной сфере были отнесены следующие отрасли
народного хозяйства и виды деятельности: жилищно-коммунальное
хозяйство, здравоохранение, физическая культура и социальное обеспечение, непроизводственные виды бытового обслуживания населения, народное образование, культура и искусство
, наука и научное об-
45
служивание, финансы, кредит, страхование, пенсионное обеспечение,
управление, общественные объединения, экстерриториальные организации и органы.
В рыночной экономике такое деление экономически нецелесообразно, так как большая часть организаций (предприятий) непроизводственной сферы являются коммерческими и участвуют в создании
ВВП.
Далее рассмотрим содержание дефиниции «экономическая деятельность».
Экономическая деятельность как процесс есть сочетание
действий,
приводящих к получению определенного перечня продукции. Это достигается тогда, когда объединяются ресурсы (оборудование, рабочая
сила, технологии, сырье и материалы) и производственный процесс
для создания конкретных товаров и услуг.
В Общероссийском классификаторе видов экономической деятельности (ОКВЭД 2) ОК 029-2014 (КДЕС Ред. 2) 14 указано, что эконо-
мическая деятельность имеет место тогда, когда
ресурсы (оборудование, рабочая сила, технологии, сырье, материалы, энергия, информационные ресурсы) объединяются в производственный процесс, имеющий целью производство продукции (предоставление услуг).
Для целей описания экономики целесообразно строить структуру
классификации видов экономической деятельности таким образом,
чтобы объекты классификации (виды деятельности) включали все или
почти все виды деятельности, осуществляемые в какой
-либо отрасли.
В этом случае группировки видов экономической деятельности по
наименованию совпадают с группировками предприятий, образующих
отрасль, которым присущи эти виды экономической деятельности.
В указанном смысле отрасль представляет как бы сборку различных
видов экономической деятельности.
Дефиниция «экономическая деятельность» очень часто анализиру-
ется и раскрывается в учебной и научной литературе. К
примеру,
О.М. Олейник указывает, что «экономическая деятельность – это один
из видов экономической активности человека, форма участия индивида в общественном производстве и способ получения финансовых
средств для обеспечения жизнедеятельности» [25].
Часто рассматривают экономическую деятельность как «процесс
воспроизводства материальных и духовных богатств, включающий
производство, распределение, обмен и потребление» [25].
46
Экономическая деятельность – это не только собственно производство и реализация продукции, но и иные ее стадии.
Выделяют организационную, т.е. стадию до начала эксплуатации.
Сюда относятся следующие процедуры: регистрация, лицензирование,
согласование предпринимательства с государственными инстанциями.
Далее следует эксплуатационная стадия – это непосредственное
производство продукции.
И, наконец, после эксплуатационной стадии – обмен, распределение
продукции, средств, а также уплата налогов, подготовка отчетности.
Экономическая деятельность разделяется и по субъектам интересов:
– собственники предприятий;
– потребители продукции;
– трудовые коллективы предприятий;
– общество, государство.
Классифицируется экономическая деятельность и по территориальным, отраслевым, национальным критериям:
– по отраслям экономики: сельскохозяйственные, промышленные,
строительные, транспортные, торговля и другие;
– по географическим (
территориально-административным) показа-
телям – местные, региональные, федеральные;
– по масштабам деятельности: национальные, внешнеэкономические (иностранные).
Экономическая деятельность реализуется сегодня на двух уровнях:
– микроуровень – предпринимательство отдельного хозяйствующего субъекта;
– макроуровень – бизнес в масштабах всего общества.
Из приведенных выше определений можно выделить основные
признаки экономической деятельности:
1) совокупность действий;
2) осуществление на основе
трудового разделения (профессиона-
лизма);
3) удовлетворение духовных, материальных потребностей челове-
ка, групп людей, общества, государства;
4) производство, обмен, распределение материальных, духовных
благ.
Современной системы классификации экономической деятельности решает следующие задачи:
– обеспечение межведомственного обмена информацией;
47
– создание условий для формирования единого информационного
пространства на территории Российской Федерации;
– систематизация информации по единым классификационным
правилам и их использование при прогнозировании социально-экономического развития страны, организации статистического учета и отчетности, в банковской деятельности, стандартизации, сертификации;
– обеспечение совместимости государственных информационных
систем и информационных ресурсов;
– обеспечение однозначной идентификации
шений в правовых актах в социально-экономической области;
– обеспечение сопоставимости технических и экономико-статистических данных;
– систематизация документов Федерального информационного
фонда технических регламентов и стандартов, а также сертификатов
соответствия выпускаемой продукции и оказываемых услуг;
– информационное обеспечение основных инструментов регулирования рыночной экономики, включая налогообложение, лицензирование, квотирование
ние, финансовое посредничество;
– содействие специализации и кооперированию в области производства продукции и оказания услуг;
– создание условий для унификации документации при осуществлении межведомственного документооборота [9].
Таким образом, современная система классификации экономической деятельности в РФ предназначена для классификации и кодирования видов экономической деятельности
, операции с недвижимостью, социальное страхова-
и информации о них.
объектов правоотно-
3.2. Назначение и особенности построения
Общероссийского классификатора
видов экономической деятельности
В 2013 году был разработан План мероприятий по формированию
методологии систематизации и кодирования информации, а также совершенствованию и актуализации общероссийских классификаторов,
реестров и информационных ресурсов.
Именно этот план послужил отправной точкой для разработки
Общероссийского классификатора видов экономической деятельности
(ОКВЭД 2) ОК 029-2014 (КДЕС Ред. 2) Russian Classification of
Economic Activities.
48
ОКВЭД 2 включен в состав Национальной системы стандартизации
Российской Федерации и предназначен для классификации и кодирования видов экономической деятельности и информации о них.
ОКВЭД 2 используется при решении основных задач, связанных со
следующим:
– классификацией и кодированием видов экономической деятельности, заявляемых хозяйствующими субъектами при регистрации;
– определением основного и дополнительных видов
экономиче-
ской деятельности, осуществляемых хозяйствующими субъектами;
– разработкой нормативных правовых актов, касающихся государ-
ственного регулирования отдельных видов экономической деятельности;
– осуществлением государственного статистического наблюдения
по видам деятельности за субъектами национальной экономики и социальной сферы;
– подготовкой статистической информации для сопоставлений на
международном уровне;
– кодированием информации по видам экономической деятельности в информационных системах и ресурсах;
– обеспечением потребностей органов государственной власти и
управления в информации о видах экономической деятельности при
решении аналитических задач [9].
ОКВЭД 2 построен на основе гармонизации с официальной версией на русском языке Статистической классификации видов экономической деятельности в Европейском экономическом сообществе (редакция 2) – Statistical classification of economic activities in the European
Community (NACE Rev.2) путем сохранения в
ОКВЭД 2 (из NACE
Rev.2) кодов (до четырех знаков включительно) и наименований соот-
ветствующих группировок без изменения объемов понятий.
Особенности, отражающие потребности российской экономики по
детализации видов экономической деятельности, учитываются в группировках ОКВЭД 2 на уровне группировок с пяти- и шестизначными
кодами.
Объектами классификации являются виды экономической дея-
тельности.
В качестве классификационных признаков
видов экономической
деятельности в ОКВЭД 2 используются признаки, характеризующие
сферу деятельности, процесс производства (технологию). В качестве
49
дополнительного признака (в пределах одного и того же процесса
производства) может выделяться признак «используемое сырье и материалы».
В соответствии с международной практикой в ОКВЭД 2 не учитываются такие классификационные признаки, как форма собственности, организационно-правовая форма и ведомственная подчиненность хозяйствующих субъектов, не делается различий между
внутренней и внешней
торговлей, рыночными и нерыночными,
коммерческими и некоммерческими видами экономической деятельности.
В качестве метода классификации видов экономической деятельно-
сти используется иерархический метод классификации.
Суть данного метода состоит в том, что заданное множество объек-
тов последовательно делится на подчиненные подмножества.
Кодовое обозначение для идентификации группировок видов эко-
номической деятельности состоит из
двух–шести цифровых знаков.
Его структура может быть представлена в следующем виде:
XX класс
XX.X подкласс
XX.XX группа
XX.XX.X подгруппа
XX.XX.XX вид
Для обеспечения соответствия записей кодов ОКВЭД 2 записям
кодов NACE Rev.2 в кодах ОКВЭД 2 между вторым и третьим знаками
кода ставится точка. При наличии дополнительных по сравнению с
NACE Rev.2 уровней деления точка ставится также между
четвертым и
пятым знаками кода.
В классификаторе введены буквенные коды латинского алфавита
для разделов.
Таблица 3
Пример кодирования разделов
РАЗДЕЛ A Сельское, лесное хозяйство, охота, рыболовство и рыбо-
водство
РАЗДЕЛ B Добыча полезных ископаемых
РАЗДЕЛ C Обрабатывающие производства
50
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]