Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Стоимостно-ориентированное управление в корпорациях строительного комплекса. Учебное пособие
.pdf
Аналитический баланс ООО «Строймат» за 2014–2016 гг., тыс. р.
‒
‒
‒
‒
‒
71
Абсолютная величина Уд. вес, % Изменения
Таблица 3.3
В абсолютной
1 2 3 4 5 6 7 8 9
АКТИВ
1. Внеоборотные
активы
Основные средства 32658 33381 30529 52,54 53,48 44,69 723 –2852 0,94 –8,79 2,21 –8,44
Отложенные налоговые
активы
2. Оборотные активы,
в том числе:
запасы
дебиторская
задолженность
денежные средства
2014 г. 2015 г. 2016 г. 2014 г. 2015 г. 2016 г.
33087 33791 30927 53,23 54,14 45,27 704 –2864 0,91 –8,87 2,13 –8,48
429 410 398 0,69 0,66 0,58 –19 –12 –0,03 –0,08 –4,43 –2,93
29069 28628 37392 46,77 45,86 54,73 –441 8764 –0,91 8,87 –1,52 30,61
22761 24621 23245 36,62 39,44 34,02 1860 –1376 2,82 –5,42 8,17 –5,59
3725 2205 13509 5,99 3,53 19,77 –1520 11304 –2,43 16,24 -40,81 512,65
2474 1679 473 3,98 2,69 0,69 –795 –1206 –1,29 –2,00 –32,13 –71,83
величине
2015
к 2014 г.
2016
к 2015 г.
В уд. весе,%
2015 г.
к 2014 г.
10 11 12 13
2016 г.
к 2015 г.
В % к величине
прошлого года
2015 г.
к 2014 г.
2016 г.
к 2015 г.
прочие оборотные
активы
баланс
109 123 165 0,18 0,20 0,24 14 42 0,02 0,04 12,84 34,15
62156 62419 68319 100 100 100 263 5900 0 0 0,42 9,45
71
Окончание табл. 3.3
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 ПАССИВ
3.
Капитал и резервы
34333
35250
35304
55,24
56,47
51,68
917 54 1,23
–4,79
2,67
0,15
Уставный капитал
4004
4004
4004
6,44
6,41
5,86
0 0 –0,03
–0,55
0 0
Добавочный капитал
55 55 55
0,09
0,09
0,08
0 0 0 –0,01
0 0
Резервный капитал
400 400 400 0,64
0,64
0,59
0 0 0 –0,05
0 0
Нераспределенная
4. Долгосрочные
5. Краткосрочные
Заемные средства
10651
10846
4422
17,14
17,38
6,47
195 –
6424
0,24
–10,91
1,83
–59,23
Кредиторская
72
прибыль
пассивы
пассивы
задолженность
Баланс 62156 62419 68319 100 100 100 263 5900 0 0 0,42 9,45
29874 30791 30845 48,06 49,33 45,15 917 54 1,27 –4,18 3,07 0,18
11609 12435 20419 18,68 19,92 29,89 826 7984 1,24 9,97 7,12 64,21
16214 14734 12596 26,09 23,60 18,44 –1480 –2138 –2,49 –5,16 –9,13 –14,51
5563 3888 8174 8,95 6,23 11,96 –1675 4286 –2,72 5,73 –30,11 110,24
72
Коэффициент роста валюты баланса Кб определяется по формуле:
К = =4,94 %,
К = = 10,63 %.
81993
К = = 23,47 %,
4285
К = = 30,97 %.
917
где Вб
ср1
и ВБ
Кб = (Вб
– средние величины валюты баланса за отчетный и
ср0
ср1
– ВБ
) 100 / ВБ
ср0
, (3.1)
ср0
предыдущий периоды.
Коэффициент роста выручки Кв определяется по формуле:
Кв = (N1 – N0) 100 / N0, (3.2)
где N
1 и N0 –
– выручки от реализации продукции за отчетный и
предыдущий периоды;
(65367,5 62287,5) 100
б
62287,5
(73277 81993) 100
в
Аналогично рассчитываются:
– коэффициент роста прибыли от реализации Кпр:
(3279 4285) 100
пр
– коэффициент роста чистой прибыли Кчп:
(1201 917) 100
чп
Приведенные расчеты показали, что рост имущества предприятия не сопровождался опережающим ростом выручки и прибыли от
реализации. Наблюдается рост чистой прибыли за счет прочей деятельности, а не основной, для которой было создано предприятие.
Финансовые результаты деятельности предприятия в значительной степени зависят от его финансового состояния.
«Коммерческая организация стоит перед необходимостью решения двух основных задач в финансовой сфере: поддержание способности отвечать по своим текущим финансовым обязательствам
73
и обеспечение долгосрочного финансирования в необходимых объемах. В первом случае характеристикой деятельности предприятия
выступают показатели ликвидности и платежеспособности, во втором – финансовой устойчивости» [13].
Ликвидность предприятия представляет собой комплексное
понятие, включающее в себя ликвидность баланса предприятия.
«Ликвидность баланса – это возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные
обязательства, а точнее – это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в
денежную наличность соответствует сроку погашения платежных
обязательств» [13].
Предприятие считается ликвидным, если соблюдается следующее условие:
Оборотные активы (ОА) ≥ Краткосрочные обязательства (КО).
У ООО «Строймат» на начало 2016 г.: ОА = 28628 тыс. р.,
КО = 14734 тыс. р. На конец 2016 г.: ОА = 37392 тыс. р.
КО = 12596 тыс. р., то есть условие в 2016 г. соблюдается.
Для определения ликвидности баланса группы актива и пассива
сравниваются между собой. Условия абсолютной ликвидности:
А1 ≥ П1, А2 ≥ П2, А3 ≥ П3, А4 < П4 . (3.3)
В аналитической табл. 3.4. представлена оценка ликвидности
баланса, которая дает возможность оценить финансовое состояние
организации, ее возможность своевременно осуществлять расчеты.
74
Таблица 3.4
Плат
е
жный
7
8
Наиболее
Быстро
Краткосрочные
Медленно
Труднореали
зуе
мые
Постоянные
Абсолютные показатели ликвидности баланса за 2016 г., тыс. р.
АКТИВ
1 2 3 4 5 6
Наиболее
ликвидные
активы (А1)
реализуемые
активы (А2)
реализуемые
активы (А3)
активы (А4)
На
начало
года
1679 473
2205 13509
24744 23410
33791 30927
На
конец
года
ПАССИВ
срочные
обязательства
(П1)
пассивы (П2)
Долгосрочные
пассивы (П3)
пассивы (П4)
На
начало
года
3888 8174 –2209 –7701
10846 4422 –8641 +9087
12435 20419 +12309 +2991
35250 35304 –1459 –4377
На
конец
года
излишек или
недостаток
(+, –)
(2–5)
(3–6)
БАЛАНС 62419 68319 БАЛАНС 62419 68319
0 0
Результаты расчетов по данным табл. 3.4 показывают следующее:
– на начало 2016 г. – А1 < П1; А2 < П2; А3 > П3; А4 < П4, то
есть только два неравенства отвечают оптимальному варианту –
ликвидность недостаточная.
– на конец 2016 г. – А1< П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 < П4 – положение улучшилось: только первое неравенство не отвечает оптимальному значению, но этот недостаток (7701 тыс. р.) можно ликвидировать
за счет превышения показателей второго неравенства (9087 тыс. р.).
Для более полной оценки финансового положения предприятия
проводится анализ финансовых коэффициентов ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости.
Финансовые коэффициенты, их назначение, расчетные формулы, нормативные значения, используемые для анализа и оценки ликвидности и платежеспособности, приведены в табл. 3.5, а анализ –
в табл. 3.6.
75
Таблица 3.5
Нормативное
Денежные ср
едст
ва +
Основные показатели ликвидности и платежеспособности
Наименование
показателя
Коэффициент
текущей
ликвидности
Коэффициент
быстрой
(промежуточной)
ликвидности
Коэффициент
абсолютной
ликвидности
Назначение Расчетная формула
Показывает, в какой степени
текущие активы покрывают
текущие обязательства
Показывает, в какой степени
текущие обязательства
покрываются за счет
имеющихся денежных
средств и возможных
поступлений от дебиторской
задолженности
Показывает, в какой степени
текущие обязательства могут
быть немедленно погашены
на отчетную дату
Текущие активы
Текущие обязательства
краткосрочные
финансовые
вложения +
дебиторская
задолженность
Текущие обязательства
Денежные средства +
краткосрочные
финансовые вложения
Текущие обязательства
значение
> 2
0,5 – 0,8
> 0,2
Показывает степень зависи-
Коэффициент
ликвидности
при мобилизации
Коэффициент
обеспеченности
собственными
средствами
Коэффициент
общей платежеспособности
мости платежеспособности
организации от материальных
запасов при их реализации
для погашения краткосрочных
обязательств
Характеризует наличие
собственных оборотных
средств для погашения
краткосрочных обязательств
Способность покрыть все
свои обязательства всеми
имеющимися активами
Запасы
Текущие обязательства
Собственный капитал –
внеоборотные активы
Текущие обязательства
Активы
Обязательства
0,5 – 0,7
> 0,1
≥ 1
76
Таблица 3.6
На
На
Изменени
е
Коэффициент текущей ликвидности
Коэффициент быстрой ликвидности
0,26
1,41
0,85
Коэффициент абсолютной ликвидности
0,11
0,04
–0,07
Коэффициент ликвидности
Коэффициент обеспеченности
Коэффициент общей платежеспособности
Уровень показателя
На начало
На конец
Коэффициент финансовой автономии
0,564
0,516
–0,048
Коэффициент финансовой зависимости
0,436
0,484
0,048
Коэффициент текущей задолженности
0,236
0,184
–0,052
Коэффициент долгосрочной финансовой
Коэффициент покрытия долгов
Анализ коэффициентов ликвидности
и платежеспособности ООО «Строймат» за 2016 г.
Наименование коэффициента
при мобилизации
собственными средствами
начало
года
1,94 2,97 1,03
1,67 1,85 0,18
0,10 0,35 0,25
2,30 2,07 –0,23
конец
года
за период
(+, –)
Как следует из табл. 3.6, за анализируемый период отмечается
увеличение четырех из шести рассчитанных коэффициентов ликвидности и платежеспособности. Практически все коэффициенты
на конец года отвечают нормативным значениям.
Анализ коэффициентов финансовой устойчивости представлен
в табл. 3.7.
Таблица 3.7
Анализ показателей финансовой устойчивости за 2016 г.
Наименование показателя
года
0,764 0,816 0,052
независимости
1,297 1,069 –0,228
собственным капиталом
Коэффициент финансового левериджа 0,771 0,935 0,164
года
Изменение
(+, –)
77
Как следует из табл. 3.7, за анализируемый период отмечается
незначительное ухудшение коэффициентов финансовой устойчивости. В общем, финансовое состояние удовлетворительное.
Необходимо провести оценку стоимости бизнеса ООО «Строймат» методом дисконтированного денежного потока. Этот метод
позволит установить стоимость компании с учетом существующих
темпов роста объемов выручки, себестоимости и чистой прибыли с
учетом рыночного аспекта.
Доходный подход рассматривает предприятие как бизнеслинию, если предприятие выпускает один вид продукции, а если
предприятие диверсифицировано, то как совокупность бизнеслиний. В ООО «Строймат» большую долю доходов приносит выпуск товарного бетона, поэтому он рассматривается, как однопродуктовый.
Денежного поток растет за счет чистой прибыли, амортизационных отчислений, увеличения долгосрочной задолженности и
снижения собственных оборотных фондов.
Денежный поток уменьшается за счет убытков, выплат процентов за кредиты, уплаты налога на имущество, инвестиций, уменьшения долгосрочной задолженности, прироста собственных оборотных фондов [3].
Оценка стоимости бизнеса рассчитывается на основании финансовых результатов деятельности и состояния имущества
(см. табл. 3.1, 3.3).
Прогнозирование будущего дохода начинается с определения
горизонта прогнозирования и вида дохода, который будет применяться в дальнейших расчетах. Длительность прогнозного периода
определяется с учетом планов руководства по развитию (ликвидации) предприятия в ближайшие годы, динамики стоимостных показателей (выручки, себестоимости, прибыли), тенденций изменения
спроса, объемов производства и продаж. Из-за сложности прогнозирования при оценке российских предприятий прогнозный период
обычно составляет три года.
78
Если нет причин для прекращения существования предприятия,
=5,8 %.
2
= 89, 58 %.
3
100 % = 28,43 %.
то оно может существовать неопределенно долго. Точнее спрогнозировать доходы на несколько десятков и более лет даже в стабильной экономике не представляется возможным, поэтому срок дальнейшего существования предприятия делится на две части:
– прогнозный период, когда оценщик достаточно точно прогнозирует динамику денежных потоков;
– постпрогнозный период, когда учитывается усредненный
темп роста денежных потоков предприятия на весь оставшийся
срок его жизни.
Объем выручки в прогнозном и постпрогнозном периодах был
рассчитан путем определения среднего темпа роста за анализируемый период с 2014 по 2016 гг. и составил:
(7,93 % + 3,67 %)
Полная себестоимость в прогнозном и постпрогнозном периодах была рассчитана путем определения средней доли себестоимости в выручке за три предыдущих прогнозу периодов (2014–2016 гг.)
и составила:
(91,43 % + 89,25 % + 88,05 %)
Прочие доходы-расходы в прогнозном и постпрогнозном периодах были рассчитаны путем определения их средней доли в прибыли от продаж за 2014–2016 гг.
В 2014 г.:
– прочие доходы и расходы составили
[(–507) + 3591 + (–4869)] = – 1785 тыс. р.;
– доля доходов-расходов в прибыли от продаж составила
1785
6279
79
В 2015 г.:
100 % = 21,47 %.
100 % = 20,62 %.
= 23,50 %.
= 3219 тыс.р.
3
– прочие доходы и расходы составили
[(–1651) + 3870 + (–4044)] = –1825 тыс. р.;
– доля доходов-расходов в прибыли от продаж составила
1825
8502
В 2016 г.:
– прочие доходы и расходы составили
[(–1235) +1032 + (–1817)] = – 2020 тыс. р.;
– доля доходов-расходов в прибыли от продаж составила
2020
9796
Средняя доля доходов-расходов в прибыли от реализации составила за 2014–2016 гг.:
( 28,43 %) + ( 21,47 %) + ( 20,62 %)
Прочие доходы и расходы прогнозируются:
на 2017 г.: 9052 · 0,235 = 2127 тыс. р.;
на 2018 г.: 9577 · 0,235 = 2250 тыс. р.
на 2019 г.: 10122 · 0,235 = 2378 тыс. р.
на постпрогнозный период: 10720 · 0,235 = 2519 тыс.р.
Размер амортизационных отчислений планируется в 2017 г. в
размере средних отчислений за 2014–2016 гг.:
(3265 + 3338+3053)
В 2018 г., так как не планируются инвестиции в капитальные
вложения:
(30529 – 3219) · 10 % = 2731 тыс. р.
В 2019 г. амортизационные отчисления составят:
3
В постпрогнозном периоде амортизационные отчисления составят:
(27310 – 2731) · 10 % = 2458 тыс. р.
(24579 – 2458) · 10 % = 2212 тыс. р.
80
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]