Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Региональная экономика. Конспект лекций для студентов 4 курса ОУ «бакалавр» направления подготовки 38.03.01 «Экономика».pdf
81
усовершенствованиям, обеспечивающим экономию затрат или даже
создающим условия для такой экономии.
Основная масса инноваций реализуется в рыночной экономике
предпринимательскими структурами как средство решения
производственных, коммерческих задач, как важнейший фактор обеспечения
стабильности их функционирования, экономического роста и
конкурентоспособности. Инновации ориентированы на рынок, на
конкретного потребителя или потребность.
Совокупность инновационных действий предприятия называется
научно-технической политикой предприятия. Научно-техническая политика
включает в себя:
1) разработку планов и программ инновационной деятельности;
2) контроль за ходом разработки новой продукции и ее внедрением;
3) изучение проектов создания новых продуктов;
4) проведение единой инновационной политики всеми
подразделениями предприятия;
5) обеспечение финансами и материальными ресурсами программ
нововведений;
6) обеспечение инновационной деятельности квалифицированным
персоналом;
7) создание временных целевых групп для комплексного решения
инновационных проблем.
Инновация является весьма сложной, многогранной проблемой,
затрагивающей весь комплекс отношений исследования, производства,
сбыта. Огромное значение в повышении ее эффективности принадлежит
менеджменту.
Непрерывный процесс открытия новых знаний и применение их в
общественном производстве, т.е. непрерывный процесс внедрения
инноваций, называется научно-техническим прогрессом.
Инновации бывают двух основных форм:
82
1) эволюционная форма, воплощающаяся в насыщении
промышленности традиционной, постепенно совершенствующейся техникой;
2) революционная форма, воплощающаяся в технологических
прорывах, характеризующихся совершенно новыми технологическими
процессами и принципами работы машин.
Инновации по происхождению могут быть собственные и
приобретенные. Собственные инновации – это те научные достижения и
разработки, которые были от начала и до конца разработаны на данном
конкретном предприятии. Приобретенные инновации (внешние) разработаны
в других предприятиях, специализирующихся на этом фирмах. Их внедрение
и использование в деятельности данного предприятия происходит путем
приобретения патентов, лицензий и т. п. Нередко разработка собственных
инноваций обходится дороже, чем приобретение их на стороне. Однако они
имеют свои плюсы: использование собственных инноваций придает
большую конкурентоспособность организации, так как эти инновации в
отличие от приобретаемых не становятся длительное время достоянием всего
рынка, других предприятий-конкурентов [23].
Инвестор является основной личностью в инвестиционном процессе. И
не важно, к какому типу относится инвестор: частному или портфельному,
институциональному или стратегическому - его роль от этого не понижается.
Инвестор - это физическое или юридическое лицо, который вкладывает
личные, заемные или притянутые средства в инвестиционные проекты.
Инвестор владеет правом независимо определять объемы, характер и
результативность инвестиций, проверять их целевое использование.
В соответствующем законодательстве РФ существуют чёткие
критерии, позволяющие определить, кто признаётся инвестором. К
квалифицированным инвесторам относят брокеров, дилеров, кредитные и
страховые организации, частные пенсионные фонды и некоммерческие
фонды, созданные с целью оптимизации деятельности субъектов малого и
83
среднего бизнеса. Инвесторами могут выступать компании, которые
управляют инвестиционными и частными пенсионными фондами.
Согласно стратегии работы все инвесторы могут делиться на:
- стратегические – те, которые стремятся получить полный
контроль над конкретной акционерной компанией;
- портфельные – инвесторы, который формируют собственный
портфель финансовых инструментов с учётом их срока, уровня риска и
ликвидности. Инвестор вкладывает в них средства с целью приумножения
собственного капитала;
- спекулятивные – инвесторы, участвующие в обороте финансовых
инструментов на фондовом рынке путём заключения краткосрочных сделок с
целью получения дохода от транзакций.
Согласно выбору тактики инвестирования все инвесторы могут быть
разделены таким образом:
- рискованные – те, которые на свой страх и риск выбирают
наиболее доходные, а значит рискованные, финансовые инструменты, и
осознанно вкладывают в них денежные активы. При таком подходе
возможны два абсолютно противоположных результата: инвестор получает
максимальную выгоду от инвестиционной операции или он остаётся ни с
чем.
- консервативные – участники фондового рынка, которые при
инвестировании средств выбирают исключительно наименее рискованные
инструменты. Портфель таких инвесторов формируется на длительный
период времени, причём инструменты в нём практически не меняются.
- умеренные – участники рынка, которые изначально выбирают
для себя допустимый уровень риска инвестирования и, исходя из него,
формируют свой инвестиционный портфель.
Все инвесторы могут быть классифицированы по типу. Различают
профессиональных и непрофессиональных участников рынка.
Профессионалы – это субъекты, для которых инвестирование является
84
основной трудовой деятельностью. Непрофессионалы рассматривают
инвестирование в качестве дополнительной прибыльной деятельности.
Инвестиции прямые и портфельные.
Из всего многообразия оснований классификации инвестиций
официальная статистика выделяет два наиболее распространённых класса:
- прямые (стратегические) инвестиции, обеспечивающие создание
и воспроизводство основных фондов;
- портфельные (спекулятивные) инвестиции, связанные с
помещением средств в финансовые активы.
Прямые инвестиции обычно представляют собой вложения в
конкретный проект и связаны с приобретением реальных активов. Это такая
форма вложения предпринимательского капитала, которая обеспечивает
инвестору контроль над деятельностью предприятия и даёт ему возможность
распоряжаться полученной прибылью.
Прямые инвестиции определяются как средства, необходимые для:
- строительства (расширения, реконструкции, модернизации) и
оснащения оборудованием инвестируемых объектов;
- расходов на подготовку капитального строительства;
- прироста оборотных средств, требуемых для нормального
функционирования предприятия.
Прямые инвестиции осуществляются без посредников между
инвестором и их получателем. Они, как правило, бывают средне- или
долгосрочными, что предполагает получение прибыли не ранее чем через 5-7
лет. Такие вложения капитала отличаются стремлением инвестора к
качественным изменениям процесса материального производства и
достижению общественно значимого результата.
Особо следует выделить инвестирование с целью контроля над
предприятием путём приобретения контрольного пакета акций.
85
Если средства от покупки акций предприятия поступают
непосредственно эмитенту, который может использовать их для развития
производства, то это, безусловно, прямое вложение капитала.
Если же контрольный пакет акций компании покупается на вторичном
рынке и деньги, уплаченные за активы, на счет их эмитента не поступают,
инвестиции всё же относятся к прямым, так как производятся с целью
приобретения контроля над конкретным предприятием.
Таким образом, формируется рынок корпоративного контроля - сектор
финансового бизнеса, в котором действуют стратегические инвесторы,
скупающие крупные пакеты акций наиболее прибыльных или перспективных
компаний.
Портфельные (спекулятивные) инвестиции представляют собой
вложения в покупку ценных бумаг на фондовом рынке с целью их
дальнейшей перепродажи и получения прибыли.
Они представляют собой вложение капитала, как правило, в группу
компаний путём приобретения ценных бумаг различных эмитентов в
надежде на то, что падение в цене акций одних предприятий будет
компенсировано ростом стоимости других.
Чтобы уменьшить риск возможной потери инвестор обычно
приобретает не более 10% акций конкретного предприятия, что не даёт права
полного контроля за его деятельностью. Цель портфельных инвестиций
другая - перепродажа акций при изменении конъюнктуры на фондовом
рынке.
Портфельные инвестиции характеризуются небольшими сроками
вложения капитала, поскольку основной задачей инвестора является
получение прибыли путём формирования и управления оптимальным
инвестиционным портфелем посредством операций купли-продажи ценных
бумаг.
86
Так как наличие существенных рисков требует постоянного анализа
процессов, протекающих на фондовом рынке, портфельные инвестиции
являются предметом профессиональной деятельности.
Для управления ими создаются профильные компании и фонды,
действуют специальные группы аналитиков, которые используют передовые
отечественные и зарубежные разработки в области традиционных и
нетрадиционных методов экономического и системного анализа процессов,
происходящих на финансовых рынках.
Постоянный контроль за структурой инвестиционных портфелей в
сочетании с гибкой системой выбора инвестиционной стратегии позволяют
участникам фондового рынка получать достойную прибыль при гарантии
сохранности инвестиций.
Портфельные инвестиции играют важную роль в развитии
современной экономики.
Инвестиции в государственные ценные бумаги идут на покрытие
дефицита бюджета и таким образом опосредованно способствуют социальноэкономическому развитию страны.
Инвестиции в корпоративные ценные бумаги могут привести к
поступлению средств:
- непосредственно предприятию, что способствует его развитию
(при покупке акций новой эмиссии);
- их прежнему владельцу, что никак не отражается на
экономическом положении предприятия (при сделках купли-продажи акций,
уже обращающихся на фондовом рынке).
Вторые образуют спекулятивные капиталы, которые весьма подвижны.
При благоприятной конъюнктуре они могут быстро и широкомасштабно
хлынуть на фондовый рынок страны для скупки акций перспективных
компаний, высоко прибыльных государственных ценных бумаг или
выгодных облигаций. При ухудшении же конъюнктуры портфельные
87
инвестиции столь же быстро покидают фондовый рынок, как это произошло
в России в конце 1998 года.
В тоже время в условиях всеобщего дефицита финансовых ресурсов
такой «блуждающий капитал», приходя в страну, подпитывает оборотные
фонды предприятий, расширяет возможности их маневра, способствуя
активизации экономической деятельности.
Следовательно, приток портфельных инвестиций (также как и прямых),
способствует развитию экономики в целом, увеличивает ликвидность
вложений и является индикатором тенденций развития.
Так, например, стратегические инвесторы не станут вносить деньги в
уставные капиталы тех акционерных обществ, акции которых не котируются
на фондовом рынке, то есть, не являются объектом портфельных инвестиций.
По существу разница между рассмотренными видами инвестиций
заключается в том, что процесс реального инвестирования всегда связан с
качественными изменениями объекта вложения, а финансового - с
количественным.
Не надо считать, что прямые и портфельные инвестиции антиподы. Все
существующие в мире инвестиционные фонды кроме прямых вложений
обязательно приобретают пакеты акций предприятий, чтобы совместно с
менеджментом купленной компании добиться роста ее стоимости. После
этого принадлежащая им часть ценных бумаг продаётся по более высоким
ценам.
Фондам, специализирующимся на прямых вложениях, выгодно
проводить такие спекулятивные операции на фондовом рынке, хотя срок их
более продолжительный, чем при биржевой игре на курсах акций.
На мировом рынке капиталов в развитых странах с нормально
функционирующим рынком ценных бумаг портфельные инвестиции
распространены достаточно широко. Фондовые ценности в этих странах
общепризнанны и значимы в международном масштабе. Поэтому инвесторы
вкладывают свои средства без особого риска для себя. Это, в первую очередь,
88
портфели ценных бумаг международных организаций, транснациональных
компаний и иностранных фирм-гигантов высокоразвитых стран, финансовокредитных институтов.
В России на данном этапе её развития основная часть инвестиций
относится к прямым, тогда как финансовое инвестирование (портфельное)
находится в стадии становления и пока не оказывает существенного влияния
на рынок капитала [24].
2.Инвестиционный проект, классификация инвестиционных
проектов.
Поскольку инвестиционный проект, в первую очередь, проект, поэтому
он имеет все признаки этого документа. А признаки проекта в дальнейшем
могут интерпретироваться в применении к инвестиционной деятельности.
Любой проект характеризуют:
- временные ограничения;
- стоимость проекта;
- уникальный результат;
- алгоритм реализации по этапам и во времени.
Эти характеристики в полной мере присущи инвестиционному проекту.
Но инновационный проект не набор документов, как пытаются достаточно
часто его представить некоторые авторы. Сущность инвестиционного
проекта заключается в реализации некой инновационной идеи, уже
воплощенной в разработанных технологиях или оборудовании, на
конкретном объекте инвестиций. Проект выполняется исполнителями по
плану в условиях ограниченности ресурсов в определенной природной и
социальной среде, которые также накладывают определенные ограничения
на его реализацию. Поэтому важно определить понятие и виды
инвестиционных проектов.
Инвестиционный проект это реклама и описание идеи проекта,
коммерческое предложение инвесторам и оценка его эффективности,
89
руководство к реализации проекта и бизнес-план функционирования
инвестиционного объекта. Это комплекс мероприятий участников проекта по
достижению, поставленной в проекте, цели. Все это объединяет понятие
инвестиционного проекта.
Основная цель инвестиционного проекта, для любого инвестора,
заключается в максимизации прибыли от вложений в инвестируемый объект.
Даже инвестируя в социальные объекты, инвестор предполагает увеличение
прибыли в будущем на производственных объектах, из-за улучшения
социальных условий работающих, куда он вложился.
Инвестиционный проект в течение своего жизненного цикла
многократно видоизменяется, не изменяется только структура
инвестиционного проекта. Жизненный цикл делится на этапы
инвестиционного проекта. Каждый этап характеризуется глубиной
проработки проектных идей и использованием набора различных
инструментов исследования и методов расчета. Инвестиционное
проектирование начинается с составления сценария проекта, в котором
обозначены цели проекта, какие будут получены результаты, какие
потребуются материальные и финансовые ресурсы.
Примерный состав сценария инвестиционного проекта соответствует
его содержанию и включает в себя:
1. Резюме проекта.
2. Характеристика инициатора проекта.
3. Основная идея и сущность проекта.
4. Анализ рынка производства продукции или услуг по выбранной
теме.
5. Анализ рынка сбыта продукции или услуг, рынка сырья и
материалов, рынка рабочей силы.
6. План реализации проекта.
7. Финансовый план проекта.
8. Оценка рисков проекта.
90
Резюме дает краткое содержание инвестиционного проекта.
Характеристика инвестора проекта описывает финансовое состояние
инициатора проекта, его положение в отрасли и на рынке, характеристику
системы управления, описываются также участники инвестиционного
проекта со стороны инициатора проекта. Основная идея и сущность проекта
дает описание инвестиционного проекта, принципов и механизмов
реализации идеи проекта, его преимущества и предпочтения перед другими
идеями. Анализ рынка показывает его состояние по производству
анализируемой продукции, долю, которую может занять производитель, в
случае реализации инвестиционного проекта. Анализ рынка сбыта и
необходимых ресурсов для реализации проекта дает ответы на вопрос о
возможности реализации продукции на рынке и возможностях постоянного
доступа к ресурсам, необходимым для производства. План реализации
проекта содержит стадии инвестиционного проекта, организационные
мероприятия, необходимые для выполнения всех стадий проекта.
Финансовый план проекта определяет сколько финансовых ресурсов надо
вложить в инвестиционный проект, в какие сроки, и какова будет финансовая
отдача инвестиционных вложений. Оценка рисков проекта дает укрупненно
пессимистическую и оптимистическую оценку проекта и степень различных
рисков от его реализации.
Инвестиционные проекты разнообразны, как разнообразна
классификация инвестиционных проектов. К основным их
классификационным признакам относят:
- цели проекта;
- масштабность проектов;
- жизненный цикл проекта;
- сфера реализации проекта.
Помимо общей цели любого инвестиционного проекта, максимизации
прибыли от вложений в инвестируемый объект, существуют подцели,
придающие ему особые характеристики. Такими подцелями могут быть: