Добавил:

ivanov666 Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.

Вуз:

Башкирский Государственный Аграрный Университет

Предмет:

[НЕСОРТИРОВАННОЕ]

Файл:

Планирование и контроллинг. Практикум

.pdf

Скачиваний:

Добавлен:

07.09.2026

Размер:

2 Мб

Скачать

☆

<<< < Предыдущая 1 2 3 45 / 115 6 7 8 9 10 11 > Следующая >>>

службы компьютера — 8 лет. Фирма считает капиталовложения оправданными,

Вариант

Годы

1 2 3 4 5 6 7

Проект А

-21

-13

Проект Б

-15

-22

если они окупятся в течение 5 лет (налоги и амортизация в расчет не берутся)

Каков срок окупаемости компьютера, Пок = ?

Следует ли компании приобретать компьютерную систему?

2.6.2. Стоимость активов составляет 15 000 руб., срок их жизни — 5 лет,

остаточная стоимость — 3000 руб. Дополнительные затраты на инвентарь, которые будут полностью возмещены в конце срока жизни активов составляют 2000 руб. Ожидается, что активы дадут увеличение прибыли до 8000 руб. год, хотя это потребует постоянных затрат на амортизацию в размере 3000 руб. в год.

Какова норма прибыли активов? Используйте для определения НП два возможных варианта.

2.6.3. Первоначальные затраты проекта А составляют 20000 руб.,

прибыль в течение 5 лет составляет 60000 руб. По истечении 5 лет остаточная стоимость равна 0.

Первоначальные затраты проекта В составляют также 20 000 руб. и прибыль в течение 5 лет составляет 6000 руб. Остаточная стоимость по проекту будет равна 10000 руб.

Какова норма прибыли проектов, НП = ? Какой проект является лучшим вариантом капитальных вложений?

2.6.4. Строительной фирме необходимо выбрать варианты

инвестиционного проекта, которые характеризуются следующими потоками платежей (млн. у.д.е.). Рассчитать чистую дисконтированную стоимость. Какой вариант является лучшим?

проценты в размере 150 руб. (Простые проценты).

Продержав их в течение 4 лет. фирма получит 2910,60 руб.

систему. Издержки на покупку и установку составят 65000 руб., ожидается, что система способна снизить административные издержки на 8000 руб. Срок службы компьютера — 5 лет. Фирма считает капиталовложения оправданными, если они окупятся в течение 3 лет (налоги и амортизация в расчет не берутся)

Ставка сравнения (норматив рентабельности) — принята в размере 10%.

2.6.5. Чему равна внутренняя норма доходности, если:

а) Фирма инвестировала 1000 руб. В конце года были начислены

б) (Сложные проценты) Фирма купила акции <Газпрома> на 2000 руб.

2.7.1. Строительная фирма собирается приобрести новую компьютерную

Каков срок окупаемости компьютера, Пок = ?

Следует ли компании приобретать компьютерную систему?

Варианты

Годы

1 2 3 4 5 6 7

Проект А

-25

-23

Проект Б

-55

-10

2.7.2. Стоимость активов составляет 14 000 руб., срок их жизни — 5 лет,

остаточная стоимость — 4000 руб. Дополнительные затраты на инвентарь, которые будут полностью возмещены в конце срока жизни активов составляют 1000 руб. Ожидается, что активы дадут увеличение прибыли до 5000 руб. год, хотя это потребует постоянных затрат на амортизацию в размере 2000 руб. в год.

Какова норма прибыли активов? Используйте для определения НП два возможных варианта.

2.7.3. Первоначальные затраты проекта А составляют 25000 руб.,

прибыль в течение 5 лет составляет 12000 руб. По истечении 5 лет остаточная стоимость равна 0.

Первоначальные затраты проекта В составляют также 25 000 руб. и прибыль в течение 5 лет составляет 12000 руб. Остаточная стоимость по проекту будет равна 10000 руб.

Какова норма прибыли проектов, НП = ? Какой проект является лучшим вариантом капитальных вложений?

2.7.4. Строительной фирме необходимо выбрать варианты

Ставка сравнения (норматив рентабельности) — принята в размере 11%.

2.7.5. Чему равна внутренняя норма доходности, если:

а) Фирма инвестировала 1000 руб. В конце года были начислены проценты в размере 250 руб. (Простые проценты).

б) (Сложные проценты) Фирма купила акции <Газпрома> на 9000 руб. Продержав их в течение 4 лет. фирма получит 9910,60 руб.

2.8.1. Строительная фирма собирается приобрести новую компьютерную

систему. Издержки на покупку и установку составят 42000 руб., ожидается, что система способна снизить административные издержки на 6000 руб. Срок службы компьютера —7 лет. Фирма считает капиталовложения оправданными, если они окупятся в течение 4 лет (налоги и амортизация в расчет не берутся)

Каков срок окупаемости компьютера, Пок = ?

Следует ли компании приобретать компьютерную систему?

2.8.2. Стоимость активов составляет 16 000 руб., срок их жизни — 5 лет,

остаточная стоимость — 2000 руб. Дополнительные затраты на инвентарь,

которые будут полностью возмещены в конце срока жизни активов составляют

Варианты

Годы

1 2 3 4 5 6 7

Проект А

-45

-29

Проект Б

-55

-10

1000 руб. Ожидается, что активы дадут увеличение прибыли до 9000 руб. год, хотя это потребует постоянных затрат на амортизацию в размере 5000 руб. в год.

Какова норма прибыли активов? Используйте для определения НП два возможных варианта.

2.8.3. Первоначальные затраты проекта А составляют 23000 руб.,

прибыль в течение 5 лет составляет 18000 руб. По истечении 5 лет остаточная стоимость равна 12 000 руб.

Первоначальные затраты проекта В составляют также 23 000 руб. и прибыль в течение 5 лет составляет 18000 руб. Остаточная стоимость по проекту будет равна 10000 руб.

Какова норма прибыли проектов, НП = ? Какой проект является лучшим вариантом капитальных вложений?

2.8.4. Строительной фирме необходимо выбрать варианты

Ставка сравнения (норматив рентабельности) — принята в размере 12%.

2.8.5. Чему равна внутренняя норма доходности, если:

а) Фирма инвестировала 1000 руб. В конце года были начислены проценты в размере 350 руб. (Простые проценты).

б) (Сложные проценты) Фирма купила акции <Газпрома> на 4000 руб. Продержав их в течение 4 лет. фирма получит 4710,60 руб.

2.9.1. Строительная фирма собирается приобрести новую компьютерную

систему. Издержки на покупку и установку составят 54000 руб., ожидается, что система способна снизить административные издержки на 8000 руб. Срок службы компьютера — 8 лет. Фирма считает капиталовложения оправданными, если они окупятся в течение 3 лет (налоги и амортизация в расчет не берутся)

Каков срок окупаемости компьютера, Пок = ?

Следует ли компании приобретать компьютерную систему?

2.9.2. Стоимость активов составляет 14 000 руб., срок их жизни — 5 лет,

остаточная стоимость — 4000 руб. Дополнительные затраты на инвентарь, которые будут полностью возмещены в конце срока жизни активов составляют 2000 руб. Ожидается, что активы дадут увеличение прибыли до 8000 руб. год,

хотя это потребует постоянных затрат на амортизацию в размере 2000 руб. в

Варианты

Годы

1 2 3 4 5 6 7

Проект А

-25

-23

Проект Б

-55

-10

год.

Какова норма прибыли активов? Используйте для определения НП два возможных варианта.

2.9.3. Первоначальные затраты проекта А составляют 30000 руб.,

прибыль в течение 5 лет составляет 20000 руб. По истечении 5 лет остаточная стоимость равна 12 000 руб.

Первоначальные затраты проекта В составляют 30 000 руб. и прибыль в течение 3 лет составляет 10000 руб. Остаточная стоимость по проекту будет равна 10000 руб.

Какова норма прибыли проектов, НП = ? Какой проект является лучшим вариантом капитальных вложений?

2.9.4. Строительной фирме необходимо выбрать варианты

Ставка сравнения (норматив рентабельности) — принята в размере 13%.

2.9.5. Чему равна внутренняя норма доходности, если:

а) Фирма инвестировала 1000 руб. В конце года были начислены проценты в размере 170 руб. (Простые проценты).

б) (Сложные проценты) Фирма купила акции <Газпрома> на 7000 руб. Продержав их в течение 4 лет. фирма получит 7810,60 руб.

2.10.1. Строительная фирма собирается приобрести новую компьютерную

систему. Издержки на покупку и установку составят 42000 руб., ожидается, что система способна снизить административные издержки на 6000 руб. Срок службы компьютера — 8 лет. Фирма считает капиталовложения оправданными, если они окупятся в течение 4 лет (налоги и амортизация в расчет не берутся)

Каков срок окупаемости компьютера, Пок = ?

Следует ли компании приобретать компьютерную систему?

2.10.2. Стоимость активов составляет 13 000 руб., срок их жизни — 5 лет,

остаточная стоимость — 3000 руб. Дополнительные затраты на инвентарь, которые будут полностью возмещены в конце срока жизни активов составляют 2000 руб. Ожидается, что активы дадут увеличение прибыли до 6000 руб. год, хотя это потребует постоянных затрат на амортизацию в размере 3000 руб. в год.

Какова норма прибыли активов? Используйте для определения НП два

Варианты

Годы

1 2 3 4 5 6 7

Проект А

-45

-13

Проект Б

-58

-12

возможных варианта.

2.10.3. Первоначальные затраты проекта А составляют 20000 руб.,

прибыль в течение 5 лет составляет 9000 руб. По истечении 5 лет остаточная стоимость равна 12 000 руб.

Первоначальные затраты проекта В составляют 30 000 руб. и прибыль в течение 4 лет составляет 10000 руб. Остаточная стоимость по проекту будет равна 0 руб.

Какова норма прибыли проектов, НП = ? Какой проект является лучшим вариантом капитальных вложений?

2.10.4. Строительной фирме необходимо выбрать варианты

Ставка сравнения (норматив рентабельности) — принята в размере 14%.

2.10.5. Чему равна внутренняя норма доходности, если:

а) Фирма инвестировала 1000 руб. В конце года были начислены проценты в размере 150 руб. (Простые проценты).

б) (Сложные проценты) Фирма купила акции <Газпрома> на 2000 руб. Продержав их в течение 4 лет. фирма получит 2610,60 руб.

ГЛАВА 3

Затраты

V производства (ед.)

Переменные затраты

Постоянные затраты

_______________________________________________________________

РАСЧЕТ ВИДОВ ЭКОНОМИЧЕСКОГО ЛЕВЕРИДЖА

Создание и функционирование любого предприятия упрощенно представляет собой процесс инвестирования финансовых ресурсов на долгосрочной основе с целью извлечения прибыли, повышению прибыли способствует использование эффекта рычага или левериджа, т.е. фактора, небольшое изменение которого может привести к существенному изменению результативных показателей. В финансовом анализе выделяют производственный леверидж и финансовый леверидж.

Производственный леверидж - это потенциальная возможность влиять на валовой доход путем изменения структуры себестоимости и объема выпуска.

Финансовый леверидж - это потенциальная возможность влиять на прибыль предприятия путем изменения объема и структуры валового дохода.

Производственная деятельность предприятия сопровождается расходами различного вида и относительной значимости. Выделяют переменные (производственные) и постоянные расходы. Первые изменяются прямо пропорционально объему производства, вторые остаются стабильными при каких-либо изменениях производственного объема (рис. 3.1).

Рис. 3.1 Примерная зависимость затрат от объема производства.

Расходы предприятия непосредственно влияют на себестоимость выпускаемой продукции, что в итоге приводит к прибыльности или убыточности конкретных проектов.

Метод анализа безубыточности (или маржинальный анализ) был разработан в 1930 г. американским инженером Юлтером Раутенштрахом как метод планирования, известный под названием «график критического объема производства». Проведение расчетов по методике маржинального анализа требует соблюдения ряда

условий: необходимость деления издержек на переменные и постоянные;

Затраты

V производства (ед.)

Переменные затраты

Постоянные затраты

Полные издержки

Выручка от реализации

Область дохода

Область потерь

Точка безубыточности ("Мертвая точка")

Критический объем производства

переменные издержки изменяются пропорционально объему производства (реализации) продукции; постоянные издержки не изменяются в пределах значимого объема производства (реализации) продукции; тождество производства и реализации продукции в рамках рассматриваемого периода времени; эффективность производства, уровень цен на продукцию и потребляемые производственные ресурсы не будут подвергаться существенным колебаниям на протяжении анализируемого периода; пропорциональность поступления выручки объему реализованной продукции.

Применительно к оценке и прогнозированию левериджа используется метод «мертвой точки» (критического объема продаж), позволяющий в каждой конкретной ситуации определить объем выпуска, обеспечивающего безубыточную деятельность предприятия. В этом методе при оценке производственного левериджа под безубыточной понимается деятельность, обеспечивающая валовой доход (прибыли может и не быть), а при анализе финансового левериджа оценивается переход от валового дохода к прибыли. Заметим, что основой для построения графика служило предположение о прямой пропорциональной зависимости выручки (реализации) и переменных.

Графическое изображение модели «мертвой точки» дано на рис. 3.2. На графике изображены линии, показывающие зависимость переменных, постоянных затрат и выручки от объема производства. Точка безубыточности (порог прибыли) характеризует объем производства, при котором величина выручки равна постоянным затратам. Поэтому точку безубыточности называют точкой критического объема производства или "мертвой точкой".

Рис. 3.2 Графическая модель метода «мертвой точки».

Аналитическое представление данной модели основывается на формуле

S = VC + FC + GI, (3.1)

где S - реализация в стоимостном выражении;

VC - переменные производственные расходы;

FC - постоянные производственные расходы;

GI - валовой доход.

Т.к. в основу анализа положен принцип прямо пропорциональной зависимости показателей, то справедливо:

VC = k × S, (3.2)

где к - коэффициент пропорциональности. Из формул (3.1), (3.2) и того факта, что критическим считается объем реализации, при котором валовой доход равен нулю, получаем

S = k×S + FC. (3.3)

Такое S характеризует критический объем реализации в стоимостном выражении (обозначение S кр).

FC/(l-k). (3.4)

кр

Формула (3.4) может быть преобразована в более экономически понятную форму.

Для этого следует перейти к натуральным единицам измерения:

Q - объем реализации в натуральном выражении;

р - цена единицы продукции;

ν - переменные производственные расходы на ед. продукции;

Q с - критический объем продаж в натуральных единицах;

Qc = FC/(p- ν). (3.5)

Величина с = p-ν называется удельным маржинальным доходом.

Экономический смысл точки безубыточности (иначе говоря, критической точки) заключается в том, что эта точка характеризует количество единиц продукции, суммарный маржинальный доход которых равен сумме постоянных расходов.

Формула (3.5) преобразуется в формулу, позволяющую определить объем реализации в натуральных единицах Q i; обеспечивающий заданный валовой доход GI.









GIFC

(3.6)

ТQ

ТGI

Упл

 

FCQc

пл

















ТGI

ТNI

Уфл

 

   

InGI

GIТInGI

GIТGI

фл















Уровень производственного левериджа оценивается по формуле

, (3.7)

где TGI - темп изменения валового дохода, %;

TQ - темп изменения объема реализации в натуральных единицах, %.

Под темпом понимается отношение приращения величины к ее значению, т.е

, (3.8)

Экономический смысл показателя У пл состоит в том, что он показывает степень чувствительности валового дохода предприятия к изменению объема производства.

Т.е. для предприятия с высоким уровнем производственного

левериджа незначительное изменение объема производства может

привести к существенному изменению валового дохода.

По аналогии с производственным левериджем измеряется финансовый леверидж:

, (3.9)

где TNI - темп изменения чистой прибыли, %;

TGI - темп изменения валового дохода, %.

Возможно развернутое представление уровня финансового левериджа:

. (3.10)

Эффект финансового левериджа состоит в том, что более высокому его значению соответствует более нелинейный характер связи между чистой

прибылью и валовым доходом, т.е. незначительное изменение (убывание или возрастание) валового дохода в условиях высокого финансового левериджа может привести к значительному изменению чистой прибыли.

Производственный и финансовый леверидж могут быть увязаны в формуле комплексной характеристики левериджа, измеряющегося показателем

Ул=У

× Уфл; У л=c·Q/(GI-In). (3.11)

п л

Например, если TQ = 10%; У пл = 1,6; У фЛ = 1,67, то У л = 2,67.

Т.е. увеличение объема производства на 10% приведет при данном уровне производственного левериджа к росту валового дохода на 16 %, а это в свою очередь повлечет к увеличению чистой прибыли на 26,7%.

3.1. Решение типовых задач

Крупная строительная фирма практикует участие на правах субподрядчика в отделочных работах типовых жилых домов определенной серии. Предполагаемое количество домов, подлежащих отделочным работам, осуществляемым данной фирмой, лежит в диапазоне от 10 до 30. Совокупный тариф за проведение отделочных работ для одного дома 2 млн. р. Переменные производственные расходы на отделку одного дома оцениваются в 1,5 млн. р. Предполагаемые постоянные расходы, связанные с ведением отделочных работ, оцениваются в 7 млн. р. Рассчитать критический объем работ в натуральном выражении (количество отделанных домов)/ критический объем реализации в стоимостном выражении, рассчитать объем работ в натуральном выражении, который позволил бы достичь валового дохода не менее 3 млн. р., вычислить валовой доход от проведения работ для . максимального числа объектов (в данном случае это 30 домов). Найти уровень производственного левериджа для случаев увеличения объема работ с 20 до 25 объектов и с 25 до 30 объектов. Для этих же случаев найти уровень финансового левериджа, при этом учесть, что проценты по ссудам составят объем 1 млн. р., а усредненная ставка налога - 20%. Рассчитать комплексную характеристику левериджа и сделать выводы о взаимном изменении объема производства, валового дохода и чистой прибыли при полученных в последнем случае (изменение с 25 до 30 объектов) уровнях левериджа.

1. Критический объем работ в натуральном выражении находим по

формуле (3.5):

<<< < Предыдущая 1 2 3 45 / 115 6 7 8 9 10 11 > Следующая >>>

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]