Файловый архив студентов. Файловый архив студентов.
1328 вузов, 5501 предметов.
/ Регистрация
FAQ Обратная связь Вопросы и предложения
Добавил:
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Башкирский Государственный Аграрный Университет
Предмет:
[НЕСОРТИРОВАННОЕ]
Файл:

Основы международных валютно-финансовых отношений. Учебное пособие

.pdf
Скачиваний:
0
Добавлен:
07.09.2026
Размер:
2 Мб
Скачать
☆
родных организациях или в банках-корреспондентах. Основ­ной активной операцией БМР являются инвалютные кредиты центральным банкам. Кроме того, БМР, будучи организатором сотрудничества центральных банков, выполняет ряд специфи­ческих функций. В их числе: совместное проведение междуна­родных операций, взаимные консультации по валютно-финан­совым вопросам, агентские функции.
БМР осуществляет некоторые специальные функции, в частности совместные валютные интервенции центральных банков с целью поддержания курсов ведущих валют, выполня­ет функции попечителя по межправительственным кредитам. Центральные банки возложили на БМР функцию наблюдения за состоянием и функционированием еврорынка. На основе получаемой от центральных банков информации БМР приме­няет собственную наиболее корректную методику исчисления объема этого рынка, не подчиняющегося национальному за­конодательству. БМР осуществляет межгосударственное регу­лирование международных валютно-кредитных и финансовых отношений в целях их стабилизации. Банк организует регуляр­ные встречи управляющих центральными банками с целью ко­ординации мировой валютной и кредитной политики.
БМР – ведущий информационно-исследовательский центр. Годовые отчеты Банка – одно из авторитетных экономических изданий в мире. Оставаясь в основном региональным запад­ноевропейским международным банком и валютно-финансо­вым центром «группы десяти», БМР фактически превратился в международную валютно-кредитную организацию по составу участников и характеру деятельности. Это обусловлено тем, что БМР является международным банком центральных бан­ков, агентом и распорядителем в различных международных валютно-расчетных и финансовых операциях, центром эконо­мических исследований и форумом международного валют­но-кредитного сотрудничества.
Роль международных и региональных валютно-кредитных и финансовых организаций повышается в условиях интерна­ционализации и глобализации хозяйственных связей. В их де-
201
ятельности проявляются две тенденции, характерные для ми­рового хозяйства, – партнерство и противоречия стран.
Вопросы для самоконтроля
1. Каковы причины и цели создания международных финан-
совых институтов?
2. Как организована структура управления МВФ и группы В
Б?
3. Что такое принцип «взвешенных» голосов?
4. Каковы источники ресурсов МВФ, в чем отличие от Все-
мирного банка?
5. В чем особенности кредитной деятельности МВФ по
сравнению с группой Всемирного банка?
6. Назовите специальные фонды МВФ. В чем разница стаби-
лизационных и структурных кредитов МВФ?
7. Что такое стабилизационные программы МВФ?
8. Какую роль играют МВФ и группа ВБ в регулировании меж-
дународных валютно-кредитных отношений?
9. Каковы функции филиалов МБРР?
10. Каковы задачи и организационная структура ЕБРР?
11. Как формируются ресурсы ЕБРР, в чем отличие от МБРР?
12. Какие операции осуществляет ЕБРР?
13. В чем особенности Банка международных расчетов?
202
Глава 8.
МЕЖДУНАРОДНЫЕ ВАЛЮТНО-КРЕДИТНЫЕ
И ФИНАНСОВЫЕ ОТНОШЕНИЯ РОССИИ
8.1. Валютная система России
Валютная система России представляет собой государ­ственно-правовую форму организации и регулирования ее валютно-кредитных и финансовых взаимоотношений с други­ми странами. Она является составной частью денежной систе­мы страны. Эта система находится в процессе становления и окончательно еще не сформировалась. Однако ее контуры и основные тенденции выявились достаточно определенно. В конце 90-х годов российский институциональный валютный механизм по основным параметрам практически приблизился к критериям, присущим странам Запада.
Национальная валютная система России образована с уче­том структурных принципов мировой валютной системы, по­скольку страна стремится к интеграции в международные фи­нансовые механизмы и вступила в июне 1992г. в МВФ.
Основные элементы современной валютной системы Рос­сии.
1. Основой валютной системой является национальная де­нежная единица – российский рубль, введенный в обращение в 1993г. и заменивший рубль СССР. Тем самым было завершено обособление национальной денежной и валютной систем Рос­сии от денежных и валютных систем республик бывшего СССР, в обращении которых до введения национальных денежных единиц оставались советские рубли. В 1998г. рубль был дено­минирован по соотношению 1:1000, в связи с чем старые банк­ноты и монеты заменили новыми.
2. С начала осуществления экономических реформ Рос­сия фактически ввела внутреннюю, т.е. только для резидентов (юридических и физических лиц данной страны), конвертиру­емость рубля по текущим операциям платежного баланса. При этом по финансовым операциям резидентов были установле-
203
ны валютные ограничения. Ограничивались также валютные операции нерезидентов. Обращение рублевых средств за ру­бежом, а также котировки рубля иностранными банками счи­тались в соответствии с валютным законодательством России незаконными.
3. Валютный курс рубля официально не привязан к ка­кой-либо западной валюте и валютной корзине. В России вве­ден режим плавающего валютного курса, который складывает­ся под воздействием соотношения спроса и предложения на валютных биржах страны, прежде всего на ММВБ. Применя­ется прямая котировка, т.е. единица иностранной валюты вы­ражается в определенном количестве рублей. С июля 1992г. введен единый официальный курс рубля к доллару, который используется для целей статистики и определения размеров таможенных платежей в бюджет.
4. Элементом валютной системы России является регули­рование международной валютной ликвидности, т.е. в первую очередь официальных золотовалютных резервов, которые ис­пользуются для обеспечения межгосударственных расчетов и регулирования валютного курса рубля. Эти резервы находятся во владении и распоряжении Центрального банка РФ и Мини­стерства финансов РФ. Величина золотовалютных резервов и их структура постоянно колеблются в зависимости от состоя­ния платежного баланса и конъюнктуры валютного рынка.
5. Что касается следующего элемента валютной системы – международных кредитных средств обращения, то наша страна давно руководствуется унифицированными междуна­родными нормами, которые регламентируют использование, в частности, векселей и чеков.
6. Регламентация международных расчетов России также осуществляется в соответствии с Унифицированными прави­лами и обычаями для документарных аккредитивов и инкассо.
7. Институциональная структура и режим валютного рын­ка России определяются ее валютным законодательством. Согласно Закону «О валютном регулировании и валютном контроле», а также другим законам и правовым актам, опера-
204
ции на валютном рынке могут осуществляться только через уполномоченные коммерческие банки, имеющие лицензии Банка России. Помимо банков на валютном рынке действуют восемь валютных бирж, ведущее место среди которых при­надлежит ММВБ. Эти биржи объединяет Ассоциация валют­ных бирж России.
8. В России формируется внутренний рынок золота, дра­гоценных металлов и драгоценных камней. До рыночных ре­форм такой рынок отсутствовал. Все вновь добытые драго­ценные металлы монопольно приобретались специальным государственным органом – Гохраном – по устанавливаемой государством фиксированной цене. Скупка золотых и сере­бряных изделий и лома у населения производилась через сеть специальных скупочных пунктов. Изделия из золота и серебра продавались в государственных ювелирных магазинах. Одна­ко золото сохраняло за собой роль валютного металла.
9. В России сложился правовой и институциональный ме­ханизм регламентации деятельности национальных органов управления валютными отношениями, проведения валютной политики и валютного регулирования. Это регулирование осу­ществляется по трем главным направлениям.
Во-первых, формируется и постоянно обновляется законо­дательная и нормативная база внешних валютно-кредитных и финансовых отношений. Руководство валютной политикой осуществляют Президент, Правительство, Государственная Дума и Совет Федерации.
Во-вторых, функционирует механизм повседневного ва­лютного контроля, перед которым поставлена цель обеспе­чивать соблюдение участниками внешнеэкономической дея­тельности валютного законодательства, прежде всего установ­ленных ограничений на переводы капиталов. Центральный банк РФ и Правительство РФ, являющиеся органами валютно­го контроля, а также выступающие в роли агентов валютного контроля Федеральная служба по валютному и экспортному контролю, Государственный таможенный комитет и другие ве­домства добиваются, с одной стороны, полного и своевремен-
205
ного поступления экспортной выручки в Россию, а с другой – обеспечения обоснованности платежей в иностранной валюте за импортируемые товары.
В-третьих, Центральный банк РФ, а также Правительство РФ, руководствуясь поставленными целями макроэкономи­ческой политики, осуществляют, каждый в пределах своей компетенции, текущее оперативное воздействие на функцио­нирование валютного механизма: определяют режим валют­ного курса рубля; регулируют динамику рыночного валютного курса; предпринимают меры по обеспечению достаточного уровня и наиболее эффективной структуры официальных золото-валютных резервов; производят погашение государ­ственного внешнего долга; оказывают влияние на основные виды внешнеэкономической деятельности, в первую очередь торговлю товарами, услугами и движение капиталов, на состо­яние платежного баланса.
На протяжении 90-х годов валютная система России посто­янно совершенствовалась, продвигаясь по пути к более глу­бокому интегрированию в мировую валютную систему. После глобального кризиса 2008г. насущной задачей является вос­становление нормального функционирования всех структур и механизмов управления международными валютно-кредит­ными и финансовыми отношениями страны.
8.2. Валютный рынок и валютные операции в России
Составной частью экономических реформ, направленных на переход к рыночной экономике, явились отмена государ­ственной монополии внешней торговли и валютной монопо­лии и введение децентрализации внешнеэкономической дея­тельности страны. Валютная реформа обеспечила переход от административного распределения валютных ресурсов госу­дарственными органами к формированию валютного рынка. Предприятиям и организациям впервые было предоставлено право оставлять в своем распоряжении значительную часть экспортной выручки на открытых им валютных счетах. Они
206
получили возможность использовать эти средства по своему усмотрению. Согласно Закону «О валютном регулировании» от 1 апреля 1991г., всем предприятиям и организациям, а также гражданам было предоставлено право продавать и покупать через уполномоченные коммерческие банки иностранную ва­люту в обмен на советские рубли по рыночному курсу.
Биржевой валютный рынок функционирует по установ­ленным правилам. Валютные биржи выполняют посредниче­ские функции в качестве торговых площадок. Однако биржа не может сама выступать в качестве партнера по совершаемым сделкам.
Первая валютная биржа России – ММВБ – была создана 9 января 1992г. Вначале торги на ней проводились один раз в неделю. С апреля 1992г. их количество увеличилось до двух, с 10 февраля 1993г. – до четырех, с июня 1993г. – до пяти раз в неделю. Биржа стала проводить куплю-продажу валюты в те­чение каждого рабочего дня. Операции на ММВБ осуществля­лись по принципу сделок по цене фиксинга на доллары США и марки ФРГ против рубля. В операциях биржи могут принимать участие банки – члены ММВБ по поручению своих клиентов и от собственного имени. Активное участие в операциях биржи принимает Центральный банк РФ, в основном для проведения валютных интервенций.
Порядок торгов на ММВБ был следующим. Начало опера­ций осуществляется на базе фиксинга предыдущего дня и за­явок банков на покупку и продажу валюты. Центральный банк РФ на основе этой информации представляет свои заявки на покупку и продажу иностранной валюты. При сопоставлении всех заявок выявляется превышение заявок на покупку долла­ров (основной котируемой валюты) на рубли или наоборот. В зависимости от этого курс доллара к рублю повышается или понижается. При новом объявленном курсе банки (включая Центральный банк РФ) могут предложить дополнительные суммы долларов к продаже или покупке или аннулировать прежние предложения. Процесс может повторяться до дости­жения при определенном курсе равенства заявок на покупку
207
и продажу, когда курс считается зафиксированным и сделки совершенными. При этом, если при повышении курса долла­ра новые заявки на его продажу ведут к превышению предло­жения, такие заявки могут быть удовлетворены при фиксинге частично. Ежедневные валютные торги снижают риск в работе дилеров, уменьшая влияние ажиотажного спроса на курс ру­бля к доллару, так как перерывы в торгах вынуждают участни­ков рынка создавать запас валют.
В 1992 г. были учреждены пять региональных валютных бирж – Санкт-Петербургская (СПВБ), Ростовская межбанков­ская (РМВБ), Уральская региональная (УРВБ) в Екатеринбурге, Сибирская межбанковская (СМВБ) в Новосибирске и Азиат­ско-тихоокеанская межбанковская (АТМВБ) во Владивостоке.
Межбанковский валютный рынок. Валютные опера­ции уполномоченных коммерческих банков во внебиржевом обороте осуществляются без посредников между банками на основе договорных валютных курсов. Поведение участников этого сектора валютного рынка определяется их взаимной договоренностью, а условия сделок являются коммерческой тайной.
За истекшие годы произошли резкое снижение доли бир­жевого оборота, перемещение основного объема валютных операций на межбанковский рынок, уменьшение значения биржи как основной курсообразующей площадки. Это сокра­щение компенсировалось увеличением сделок между ком­мерческими банками.
Уменьшение доли бирж в общероссийском валютном обо­роте объяснялось более высокими темпами роста межбанков­ских валютных операций. Снижению доли биржевого валютно­го рынка в пользу межбанковского способствовала политика финансовой стабилизации, в результате которой курс рубля приобрел предсказуемую динамику. Валютно-финансовый кри­зис 2008г., нарушивший эту динамику, привел к замораживанию межбанковского рынка и вернул валютную торговлю на ММВБ.
Рынок срочных операций. Главной причиной появления данного сегмента валютного рынка было стремление банков
208
и их клиентов использовать возможности страхования валют­ных операций и совершения прибыльных спекулятивных сде­лок. К услугам форвардного рынка в основном прибегают либо экспортеры, ожидающие получения валютной выручки, либо импортеры, намеревающиеся осуществить платеж за импорт. Участники фьючерсного рынка – банки и небанковские орга­низации, стремящиеся получить доход в результате изменения курсов валют.
Рынок форвардных операций в России возник в ноябре 1993 г., когда отдельные коммерческие банки стали заклю­чать со своими клиентами договоры по покупке и продаже долларов США на срок. С введением в 1995г. валютного кори­дора и установлением жесткого контроля Банка России над динамикой валютного курса объемы операций на форвард­ном рынке заметно сократились. Однако в 1996г. этот рынок вновь существенно активизировался. Основной причиной этого стал допуск нерезидентов на рынок государственных ценных бумаг. Дело в том, что Банк России поставил услови­ем участия нерезидентов в операциях на рынке ГКО покупку ими при обмене иностранной валюты на рубли соответству­ющих форвардных контрактов (обязательство обратного вы­купа валюты по договорному курсу между нерезидентом и уполномоченным банком).
Объектом сделок фьючерсного валютного рынка являются срочные контракты на поставку валюты, имеющие стандарт­ные величины и сроки исполнения. На этом рынке порядок за­ключения сделок, гарантия выполнения взятых обязательств и окончательные расчеты обеспечиваются соответствующим расчетным механизмом. Фьючерсный рынок возник в России вслед за введением с июля 2002г. единого плавающего валют­ного курса рубля. Первые операции по фьючерсным валютным контрактам были проведены на Московской товарной бирже (МТБ) в октябре 2002г. (дневной оборот – 60 млн долл.). Затем на: Московской центральной фондовой бирже с весны 1994г.; Западно-Сибирской фондовой бирже «Веста»; Российской то­варно-сырьевой бирже (РТСБ).
209
Участие во фьючерсных операциях могут принимать бро­керы и уполномоченные банки, подписавшие Конвенцию ва­лютной торговли и получившие статус участников торгов.
Развитие рынка наличной валюты зависит от проводимой властями финансовой, денежно-кредитной и валютной по­литики. Ключевую роль среди факторов, предопределивших большой спрос граждан на иностранную валюту, сыграли значительное снижение курса рубля по сравнению с ростом внутренних цен и потери граждан от обесценения вкладов в Сбербанке. Рынок наличной валюты активно реагирует на не­стабильность курса рубля. Поэтому даже после подавления инфляции и достижения определенной финансовой стаби­лизации в 1996-1997гг. спрос на наличную валюту постоянно превышал ее предложение, что стимулировало ввоз наличной иностранной валюты.
В результате огромные масштабы приобрела доллариза­ция экономики, по некоторым оценкам, она составила 500-700 млрд долл., что намного превышает рублевую наличность в об­ращении. Накопление иностранной валюты в связи с опасени­ями россиян за сохранность рублевых активов при отсутствии альтернативных возможностей надежного и прибыльного инвестирования сбережений. Для дедолларизации денежных сбережений населения необходимо создать систему страхова­ния банковских вкладов населения.
8.3. Платежный баланс России
В СССР платежный баланс страны был секретным докумен­том и никогда не публиковался. В составлении его участвовали Министерство финансов и Внешэкономбанк. С 1992г. платеж­ный баланс России составляется в соответствии с пятым изда­нием (1993 г.) Руководства МВФ по составлению платежного баланса. Ответственность за составление платежного балан­са лежит на Центральном банке РФ, который на основе пред­ставленной ему отчетности составляет финансовые счета, и Госкомстате РФ, который несет ответственность за обобщение
210
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]
Помощь Обратная связь Вопросы и предложения Пользовательское соглашение Политика конфиденциальности