Основы международных валютно-финансовых отношений. Учебное пособие

С середины 70-х годов разработка проблем межгосудар­ственного регулирования перенесена на уровень совещаний глав государств и правительств «семерки», превратившейся в «восьмерку» после присоединения России, и «группы десяти», которая, кроме «семерки», включает Бельгию, Нидерланды, Швейцарию, Швецию. На этих совещаниях большое внимание уделяется валютно-кредитным проблемам. И каждый раз под­тверждается принцип либерализма и международного сотруд­ничества в противовес центробежным тенденциям («каждый за себя»).

Международные финансовые институты возникли в ос­новном после второй мировой войны, за исключением Банка международных расчетов. Эти межгосударственные институ­ты предоставляют кредиты странам, разрабатывают принци­пы функционирования мировой валютной системы, осущест­вляют межгосударственное регулирование международных валютно-кредитных и финансовых отношений.

Специфическими причинами создания региональных бан­ков развития развивающихся стран явились: завоевание поли­тической независимости этими странами; повышение их роли в мировом развитии; тенденция к региональному сотрудниче­ству и экономической интеграции в целях решения проблем национальной экономики. К региональным валютным и кре-

Международные финансовые институты преследуют сле­дующие цели:

МВФ был учрежден на международной валютно-финан­совой конференции ООН (1-22 июля 1944г.) в Бреттон-Вудсе (США, штат Нью-Гэмпшир). Конференция приняла Статьи Со­глашения о МВФ, которые выполняют роль его устава. Этот до­кумент вступил в силу 27 декабря 1945 г. Деятельность Фонд начал в мае 1946г. в составе 39 стран-членов; к валютным опе­рациям он приступил с 1 марта 1947г.

Капитал и заемные ресурсы. МВФ устроен по образцу ак­ционерного предприятия: его капитал складывается из взно­сов государств-членов, производимых по подписке. Каждая страна имеет квоту, выраженную в СДР. Квота – ключевое звено во взаимоотношениях стран-членов с Фондом – определяет:

В уставе Фонда для характеристики его кредитной дея­тельности используются два понятия: 1) сделка (transaction) – предоставление валютных средств странам из его собствен­ных ресурсов; 2) операция (operation) – оказание посредниче­ских финансовых и технических услуг за счет заемных средств. Управление собственными и привлеченными средствами осу­ществляется раздельно. МВФ производит кредитные опера­ции только с официальными органами – казначействами, ми-

Страна, нуждающаяся в иностранной валюте, осущест­вляет покупку (purchase) или заимствование (drawing) ино­странной валюты либо СДР в обмен на эквивалентную сумму в национальной валюте, которая зачисляется на счет МВФ в ее центральном банке. При разработке механизма Фонда предполагалось, что страны-члены будут предъявлять равно­мерный спрос на валюты, а поэтому национальные валюты, поступающие в МВФ, станут переходить от одной страны к другой. Таким образом, эти операции не должны были являть­ся кредитными в строгом смысле слова. На практике в Фонд обращаются с просьбами о предоставлении кредитов главным образом страны с неконвертируемыми или не используемыми в международных расчетах валютами. Вследствие этого МВФ, как правило, предоставляет валютные кредиты как бы «под за­лог» соответствующих сумм национальных валют. Поскольку на них нет спроса, они остаются в Фонде до их выкупа страна­ми – эмитентами этих валют.

Рассмотрим основные (обычные) механизмы кредитова­ния за счет собственных ресурсов МВФ (счет общих ресурсов).

Резервная доля. Первая порция иностранной валюты, кото­рую страна-член может приобрести в МВФ – в пределах 25% квоты, называлась до Ямайского соглашения «золотой долей». Резервная доля определяется как превышение валюты квоты страны-члена нaд суммой, находящейся в распоряжении Фон­да национальной валюты данной страны. Если МВФ использу­ет часть этой национальной валюты страны-члена для предо­ставления средств другим странам, то резервная доля такой страны соответственно увеличивается. Сумма займов, предо­ставленных страной-членом Фонду в рамках дополнительных кредитных соглашений, образует ее «кредитную позицию». Резервная доля и кредитная позиция вместе составляют «ре­зервную позицию» страны – члена МВФ.

Главным назначением кредитов стэнд-бай и расширен­ных кредитов является содействие странам – членам МВФ в осуществлении макроэкономических стабилизационных программ или структурных реформ. Фонд требует от страны, прибегающей к кредиту, выполнения определенных требова­ний, причем степень жесткости этих требований нарастает по мере перехода от одной кредитной доли к другой. Обязатель­ства страны-заемщицы, предусматривающие проведение ею соответствующих финансово-экономических мероприятий, фиксируются в «письме о намерениях» (Letter of intent) или «меморандуме об экономической и финансовой политике» (Memorandum of Economic and Financial Policies), направляе­мых в МВФ. Ход выполнения договоренности страной-полу­чателем кредита контролируется путем проведения периоди­ческих обзоров, с помощью оценки предусмотренных дого­воренностью специальных целевых «критериев реализации» (Performance criteria). Если МВФ сочтет, что страна использует