Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Основы международных валютно-финансовых отношений. Учебное пособие
.pdf
сии для принятия важнейших решений один раз в год. Причем
эти сессии проводятся совместно с МВФ. Членами МБРР могут
быть только страны, вступившие в МВФ. Это требование объясняется тем, что страны – члены Банка обязаны проводить
свою валютно-финансовую политику в соответствии с положениями устава МВФ.
Из 24 исполнительных директоров банка 5 назначаются
перечисленными выше странами, обладающими наибольшим
количеством голосов. Некоторые директора выбираются от
одной страны, если она обладает соответствующим числом голосов. К ним относятся Саудовская Аравия, Китай, Россия, которым принадлежит по 2,83% общей суммы голосов. Остальные
директора относятся к категории избираемых от группы стран.
Действия МБРР не свободны от политических пристрастий
стран, которым принадлежит ведущая роль в его органах. Во
главе Банка неизменно стоит американский гражданин. Но
вместе с тем основные декларируемые цели Банка – борьба с
бедностью, стимулирование экономического роста, рыночных
отношений – не могут быть поставлены под сомнение. Другое
дело, что методы достижения их далеко не всегда и не всеми
одобряются. Несмотря на высокопрофессиональную экспертизу проектов Банком, они бывают неэффективны, что также
вызывает критику в его адрес.
Кредиты и кредитная политика МБРР. Опираясь на капитал,
сформированный странами-участницами, МБРР аккумулирует
средства мирового рынка капиталов и выдает ссуды государствам с ограниченным доступом к этому рынку, выполняя роль
посредника. Ссуды выдаются либо непосредственно правительствам, либо под их гарантию. Этот механизм и основные
цели остаются неизменными, однако стратегия и тактика МБРР,
используемые им инструменты меняются в зависимости от мирохозяйственных условий, ситуации в отдельных регионах, а
также под влиянием критического анализа накапливаемого
опыта.
Свою главную непосредственную задачу МБРР видел в том,
чтобы путем кредитования капиталоемких инфраструктур-
181
ных объектов стимулировать экономический рост. Пересмотр
структуры инвестиций МБРР был обусловлен тем, что даже в
условиях относительно быстрого роста экономики число жителей, живущих за чертой бедности, не сокращалось, а разрыв
между доходами бедных и богатых слоев населения расширялся. Усилия, направленные на борьбу с бедностью, были неэффективны.
Основные принципы программ схожи с теми, которые выдвигаются МВФ. К ним относятся: ослабление государственного воздействия на экономику; реформы в области государственных финансов; либерализация цен и отмена контроля
над ними; стимулирование экспорта; опора на частный капитал в развитии экономики. Но при всем сходстве основных принципов программ, разрабатываемых при содействии
МБРР и МВФ, конкретная деятельность первого имеет свою
специфику. МБРР лучше подготовлен для анализа и решения
отраслевых, микроэкономических проблем. Ряд стран, остерегавшихся контактов с МВФ, реализовывали программы структурной адаптации с помощью МБРР. МБРР в меньшей степени,
чем МВФ, подвержен критике.
При всей значимости программ структурной адаптации, по
мнению руководства Банка, ассигнования на эти цели не должны превышать 25% общей суммы. Традиционному направлению – проектному финансированию должна принадлежать
ведущая роль.
Деятельность МБРР строится в рамках следующих программ: борьба с бедностью и экономическое управление; социальное развитие и экология; финансы, частный сектор, инфраструктура; развитие человеческого потенциала. В борьбе
с бедностью МБРР координирует свои усилия с МВФ, ЮНКТАД,
ВТО и другими институтами. Развитие человеческого потенциала увязывается с удовлетворением основных нужд населения. Важное значение придается экологическим проектам.
При решении вопроса о предоставлении кредита Банк
требует широкой информации об экономическом положении
страны-заемщика и направляет туда свои миссии. Если реко-
182
мендации МБРР не принимаются страной, испрашивающей
кредит, то обычно он не предоставляется. Отказ МБРР может
негативно повлиять на решение и других инвесторов. Поскольку кредиты Банка покрывают лишь около 30% общей стоимости объектов, а остальная часть расходов должна обеспечиваться за счет внутренних источников, то тем самым МБРР
воздействует на инвестиционный процесс в стране-заемщике.
Медленное освоение кредитов Банка часто обусловлено тем,
что страна-заемщик испытывает финансовые трудности. Кредиты МБРР обычно покрывают только валютные расходы. Инвестиционные кредиты МБРР носят связанный характер. Но в
отличие от экспортных кредитов поставщик оборудования выбирается на основе проведения тендеров.
Поскольку преобладающая часть ресурсов МБРР мобилизуется на мировом финансовом рынке путем эмиссии облигаций, стоимость его кредитов определяется конъюнктурой этого рынка. Условия кредитования пересматриваются два раза
в год. Получение прибыли не является основным мотивом в
деятельности МБРР. Однако он неизменно сводит свой баланс
с прибылью.
Россия занимает одно из первых мест среди стран – получателей кредитов МБРР. Россия медленно осваивала кредиты
МБРР и на нее накладывались штрафные санкции; затем процесс этот ускорился. Большая часть кредитов МБРР России
имеет инвестиционный характер. Однако, по оценке руководства Банка, много средств выделялось на покрытие бюджетного дефицита (бюджетозамещающие кредиты). Такая форма
кредитования не приоритетна для МБРР и не поощряется руководством.
Международная ассоциация развития (MAP) была создана в 1960г. К этому времени обнаружилось, что за рамками
деятельности МБРР остается большое число развивающихся
стран, для которых рыночные, хотя и несколько облегченные,
условия его кредитования неприемлемы. Если учесть к тому
же, что это были самые отсталые в экономическом отношении
государства, то цель борьбы с бедностью оказывалась неэф-
183
фективной. Образовав фонд льготного кредитования через
MAP, Банк получил возможность значительно расширить свое
влияние на развивающиеся страны. Причем членами MAP стали такие страны, как Индия, а затем Китай. Образование MAP
имело еще одно важное значение для Запада. Многочисленные просьбы развивающихся стран о создании дополнительных фондов льготного кредитования отвергались на том основании, что такой фонд уже действует.
Кредиты MAP выдаются на срок от 35 до 40лет, льготный
период – 10лет. Ссуды беспроцентные, взимается только плата
на покрытие административных издержек в размере 0,5% годовых. MAP кредитует только правительства стран-участниц.
Претендовать на льготные кредиты могут лишь те страны, которые по классификации ВБ относятся к группе государств с
низкими доходами на душу населения.
Юридически и в финансовом отношении MAP является самостоятельным институтом. Однако она имеет общие с МБРР
органы управления во главе с президентом Банка. МБРР и MAP
реализуют общую стратегическую линию. Многие проекты
кредитуются совместно МБРР и MAP. Однако, поскольку MAP
создавалась для восполнения пробела в деятельности МБРР,
ее структура кредитования отличается от структуры Банка.
Структура кредитов MAP имеет более ярко выраженную социальную направленность: выше удельный вес кредитов на образование, здравоохранение, сельское хозяйство и развитие
сельских районов. Наиболее существенное отличие заключается
в том, что МБРР в 2008 финансовом году был вынужден направить
значительные ресурсы в финансовую сферу в связи с финансовым кризисом, а у MAP подобной необходимости не возникло. Ее
клиенты – это страны с низкими доходами, не интегрированные
в мировой финансовый рынок, а потому они оказались в стороне от кризиса. Таким образом, различие в структуре кредитных
потоков обусловлено прежде всего тем, что заемщиками МБРР
являются страны со средними доходами, a MAP – с низкими.
Выполняя общую стратегическую задачу, МБРР и MAP имеют четкое разделение функций. В этом контексте следует оце-
184
нивать чрезвычайно льготные условия кредитов MAP, не пытаясь придать им излишне филантропическую окраску, но и не
стараясь увидеть в них то, что им не свойственно.
Таблица 7
Структура кредитования МБРР и MAP в 2012 финансовом
году (%)
МБРР MAP
Сельское хозяйство и развитие сельских
районов
Энергетика
Транспорт
Добывающая промышленность
Обрабатывающая промышленность
Финансы
Образование
Здравоохранение
Управление госсектором
Другие отрасли и направления
Итого
11,2
5,3
10,1
6,4
0
28,9
9,1
4,3
7,7
17,0
100
17,9
11,8
13,0
0,1
1,0
0,2
15,9
14,3
4,6
21,2
100
Международная финансовая корпорация (МФК) создана в 1956г. с целью стимулирования частных инвестиций в экономику развивающихся стран, укрепления там частного сектора. МФК выполняет функции, во многом отличные от МБРР, и
тем самым существенно дополняет его инициативы. В отличие
от МБРР МФК не требует правительственных гарантий и берет
на себя риски. Поэтому отбор проектов отличается особой
тщательностью. Выделенные МФК кредиты обычно не превышают 25% стоимости проекта.
МФК располагает более широким набором инструментов,
чем МБРР. Она не только предоставляет кредиты, но и приобретает акции компаний. Но при этом Корпорация не стремится
к закреплению в качестве одного из собственников компании.
Ее задача заключается в привлечении своими действиями
частных инвесторов, особенно нерезидентов. Поэтому МФК
регулярно обновляет структуру портфеля акций.
185
Так же как и МБРР, МФК основную массу ресурсов формирует путем привлечения средств с мирового рынка капиталов.
Но ее финансовые возможности значительно меньше, чем у
МБРР, и даже у MAP. Располагая сравнительно ограниченными
финансовыми ресурсами, МФК выполняет важную функцию в
качестве катализатора инвестиционных процессов. Эта роль
Корпорации получила особенно большие масштабы в 2000-х
годах в связи с формированием фондовых рынков в странах
с развивающимися финансовыми рынками. В структурном отношении кредиты и инвестиции МФК также отличаются от ссуд
МБРР. Если Банк незначительно кредитует промышленность,
то для МФК это одно из основных направлений деятельности.
Кредиты МФК предоставляются в среднем на срок в 7-8 лет,
максимально – на 15 лет. Вложения в акции по отмеченным
причинам не носят долгосрочного характера.
На июнь 2008г. насчитывалось 174 члена МФК. В юридическом и финансовом отношениях Корпорация является самостоятельной организацией. Однако она имеет единое с МБРР
руководство и ряд общих служб. Высшим органом Корпорации является Совет управляющих. Обязанность членов этого
Совета по совместительству выполняют представители стран,
состоящие в Совете управляющих МБРР. Функции председателя Директората МФК возложены по совместительству на Президента МБРР.
Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций (МАГИ) образовано в 1988 г. для стимулирования
прямых инвестиций в развивающиеся страны. МАГИ страхует
инвестиции от некоммерческих рисков. К ним относятся: отмена конвертируемости валюты и возникшие из-за этого препятствия по переводу прибылей; экспроприация имущества инвестора; военные действия; политические катаклизмы и связанные с ними изменения в социально-политической обстановке;
невыполнение контракта вследствие правительственного решения.
К инвестициям, которые могут быть гарантированы МАГИ,
относятся: взносы в денежной или материальной форме в
186
акционерный капитал; ссуды, предоставленные или гарантированные акционерами, а также некоторые формы неакционерных прямых инвестиций. Обычный срок гарантий МАГИ
– 15лет, но возможно до 20лет. Гарантии могут покрывать до
90% объема инвестиций. МАГИ координирует свою деятельность с национальными страховыми компаниями.
Для выполнения поставленных задач МАГИ не только
предлагает гарантии против некоммерческих рисков, но и
консультирует правительственные органы развивающихся
стран-членов относительно разработки и осуществления политики, программ и процедур, касающихся иностранных инвестиций. Агентство также организует встречи и переговоры
между международными Деловыми кругами и правительствами стран, заинтересованных в привлечении иностранных инвестиций, предоставляет информационные услуги. Группа ВБ
является мировым финансовым институтом, в задачу которого
входит прежде всего выступать в качестве посредника и консультанта в инвестиционных процессах. В этой области Банк
накопил большой опыт за период своей более полувековой
деятельности, которая не свободна от ошибок, а также определенной политической ангажированности. Но, допуская промахи он обычно извлекает из них уроки и перестраивает свою
политику. Реагируя на происходящие в мире процессы, банк
расширяет круг своей деятельности. В результате этого, кроме
МБРР, образованного на основе Бреттонвудских соглашений,
созданы три филиала, которые в совокупности составляют
группу Всемирного банка.
7.4. Европейский банк реконструкции и развития
Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) – международная организация, созданная на основе Соглашения от
29 мая 1990г. Учредителями ЕБРР были 40 стран – все европейские страны (кроме Албании), США, Канада, Мексика, Марокко,
Египет, Израиль, Япония, Новая Зеландия, Австралия, Южная
Корея, а также ЕЭС и Европейский инвестиционный банк (ЕИБ).
187
Впоследствии акции СССР, Чехословакии и СФРЮ были распределены между возникшими в результате их распада новыми
государствами. Его членами могут быть, помимо европейских
стран, все члены МВФ. Штаб-квартира ЕБРР находится в Лондоне. Статус, привилегии и иммунитеты ЕБРР и связанных с ним в
Великобритании лиц определены в Соглашении о штаб-квартире между правительством Великобритании и Северной Ирландии и ЕБРР, подписанном после начала операций ЕБРР 15
апреля 1991г.
Основные задачи и цели деятельности ЕБРР. Главная
задача ЕБРР – содействовать переходу европейских постсоциалистических стран к открытой, ориентированной на рынок
экономике, а также развитию частной и предпринимательской
инициативы. В целях реализации основной задачи Банка – способствовать переходу стран Центральной и Восточной Европы
к рыночной экономике – Уставом ЕБРР предусмотрены следующие функции:
• содействие развитию, образованию и расширению конкурентоспособного частного сектора, в первую очередь малого
и среднего предпринимательства;
• мобилизация иностранного и местного капиталов для выполнения вышеуказанной деятельности;
• осуществление инвестиций в производственную сферу, а
также в финансовый сектор и сферу услуг, которые необходимы для поддержки частной инициативы;
• оказание технического содействия для подготовки и реализации проектов;
• стимулирование развития национальных рынков капиталов;
• оказание поддержки экономически выгодным проектам,
в которых участвует несколько стран-бенефициаров;
• активное проведение операций в области экологии и
устойчивого развития;
• выполнение других функций, идущих в развитие вышеизложенных положений.
В отличие от других международных финансовых органи-
188
заций, Устав Банка (Статья 1) содержит политический мандат,
предусматривающий, что страны, где Банк осуществляет свои
операции, должны быть привержены принципам многопартийной демократии, плюрализма и рыночной экономики.
ЕБРР активно поощряет развитие частных коммерческих
и промышленных предприятий и обязан не менее 60% своих
ресурсов направлять в негосударственный сектор. При этом
предоставление государственных гарантий по таким проектам
не требуется, и они осуществляются исключительно на основе
расчетов окупаемости и с учетом степени риска. Другими словами, при реализации операций в частном секторе ЕБРР действует как коммерческий банк, готовый брать на себя высокий
риск.
Банк принимает к рассмотрению проекты, поступающие
из любых источников. Важнейшим условием при рассмотрении поступающего обращения, которое определяет дальнейшую судьбу такого проекта, является качество предоставленных материалов и их соответствие мировым стандартам
в области проектного финансирования. Основными объектами кредитования ЕБРР являются частные фирмы или приватизируемые государственные предприятия, а также вновь
создаваемые компании, включая совместные предприятия
с международными инвестициями. Основная цель банка состоит в поощрении инвестиций в регионе. ЕБРР сотрудничает с другими инвесторами и кредиторами в предоставлении
кредитов и гарантий, а также инвестировании средств в акционерные капиталы. Эта деятельность должна дополняться
кредитованием инфраструктуры или других проектов в государственном секторе, которые ориентированы на поддержку
инициатив частного сектора. ЕБРР поощряет региональное
сотрудничество, и поддерживаемые им проекты могут охватывать несколько стран.
С начала своей деятельности в апреле 1991г. ЕБРР определил стоящие перед ним задачи. Наиболее важной из них
стало содействие в создании новых экономических условий
в странах, где действует ЕБРР, в период изменения полити-
189
ческой системы; при этом считается необходимым предотвратить возникновение нетерпимых социальных условий,
которые могли бы привести к полному распаду общества в
этих странах и поставить под угрозу безопасность их соседей. Другие задачи относятся к сфере бизнеса (поощрение
инвестиций, совершенствование коммерческой практики,
приватизация и структурная перестройка), инфраструктуры
(восстановление, модернизация и расширение сетей связи,
энергетических систем, муниципальных служб и жилищного
хозяйства) и экологии (совершенствование политики и прямые инвестиции в восстановление окружающей среды).
Осуществляя кредитную деятельность, ЕБРР:
• использует разнообразные инструменты для гибкого кредитования на основе общепринятых в развитых странах стандартов банковского дела;
• гармонично сочетает реализацию задач, намеченных
стратегией операции по секторам с непредусмотренными
стратегией операциями, поддерживающими инициативы частного сектора;
• сотрудничает с частными инвесторами, их консультантами, а также с коммерческими банками;
• сотрудничает с правительствами в осуществлении долгосрочных планов развития;
• осуществляет взаимодействие с международными валютно-кредитными и финансовыми организациями;
• гармонично сочетает межгосударственный и региональный подходы;
• стремится обеспечить сохранение и улучшение окружающей среды.
При принятии решений ЕБРР руководствуется политикой
в области основной деятельности и стратегиями по странам,
утвержденными Советом директоров. Стратегии по странам
включают обзор политических и экономических событий и
определяют приоритетные сферы деятельности. В ряде случаев выявленные Банком потребности в помощи имеют общий
характер для большинства стран региона, объединяет эти
190
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]