Добавил:

ivanov666 Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.

Вуз:

Башкирский Государственный Аграрный Университет

Предмет:

[НЕСОРТИРОВАННОЕ]

Файл:

Методология оценки причин банкротства предприятий в Российской Федерации. Монография

.pdf

Скачиваний:

Добавлен:

07.09.2026

Размер:

1 Мб

Скачать

☆

<<< < Предыдущая 1 2 34 / 164 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 > Следующая >>>

ƾǗǤǠǖǚǜǚǠǡǢǗǖǗǝǗǟǚǱǟǗǡǝǒǤǗǘǗǣǡǠǣǠǓǟǠǣǤǚǧǠǙǱǛǣǤǔǥǰǫǚǧǣǥǓǬǗǜǤǠǔǔǂǠǣǣǚǛǣǜǠǛǆǗǖǗǢǒǨǚǚ

Как и «оригинальная», «усовершенствованная модель» Альтмана обладает высокой предсказательной возможностью на ближай ший год. Однако основным ее недостатком является то, что она не учитывает всех внутренних источников финансирования. Не смотря на то, что Альтман в своей модели увязал показатели при были, выручки от реализации продукции, собственный капитал, нераспределенную прибыль, чистый оборотный капитал и вели чину всех активов, эта модель в российской практике использу ется ограниченно, поскольку:

1) различаются условия для формирования выручки в России и странах с развитой рыночной экономикой. В выручке от про даж российских организаций удельный вес налогов достигает 18 %, а иногда и больше, что не предусмотрено моделью Альтмана;

2) формирование собственного капитала в России в условиях инфляции осуществляется в основном за счет проводимой пере оценки износившихся основных средств, а уставный капитал в отдельных организациях в общей величине собственного капитала составляет всего 10 %, тогда как в США, Великобритании

–

60 % и выше;

3) при сложившейся неплатежеспособности величина обо ротных активов формируется за счет кредиторской задолженно сти, а внеоборотных активов на 90 % за счет переоценки основных средств, что противоречит практике формирования ак тивов в зарубежных странах и т. д 11.

Известный финансовый аналитик Уильям Бивер разработал

свою систему показателей для оценки финансового состояния

–

организации с целью диагностики банкротства

пятифакторную модель. Бивер провел сравнение финансовых коэффициентов обанкротившихся компаний с показателями компаний,

См.: Фомченкова С. В. Модель Альтмана как способ оценки платежеспо-

собности предприятия // Вестн. науки и образования. 2015. № 4 (6). С. 134–

137.

ǄǗǠǢǗǤǚǩǗǣǜǚǗǚǞǗǤǠǖǠǝǠǕǚǩǗǣǜǚǗǠǣǟǠǔǭǠǡǢǗǖǗǝǗǟǚǱǡǢǚǙǟǒǜǠǔǟǗǡǝǒǤǗǘǗǣǡǠǣǠǓǟǠǣǤǚǡǢǗǖǡǢǚǱǤǚǛ

сохранивших финансовую устойчивость. Обе группы исследуемых компаний включали в себя 79 предприятий, и уже за пять лет до кризиса были заметны признаки, позволившие предполагать его приближение. Он определил, что коэффициенты в значительно большей степени используются для точного разграничения фирм, которые терпят крах и избегают его, что позволяет определить «рейтинг риска банкротства». На основании этих исследований были выявлена динамика изменения финансовых коэффициентов при приближении компании к финансовому кризису.

Данную модель вероятности банкротства организации пред-

ставим в виде табл. 2.

Таблица 2

Система показателей оценки финансового состояния организации

У. Бивера (26 стр. 20)

Модель

банкротства

Система показателей У. Бивера

Оцениваемые

финансовые индикаторы

Коэффициент Бивера

Коэффициент текущей ликвидности

Экономическая рентабельность

Финансовый леверидж, %

Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами

Обозначение компонентов

модели

(Чистая прибыль + Амортизация) / Заемный капитал

Оборотный активы / Текущие обязательства

Чистая прибыль / Валюта баланса

Заемный капитал / Валюта баланса

(Собственный капитал Внеоборотные активы) / Валюта баланса

–

Критерии оценки

группа2 группа3 группа

0,4–

0,45

≤3,2 ≤2 ≤1

6–8 4 -22

≤37 ≤50 ≤80

0,4 ≤0,3 ≈0,06

0,17 -0,15

Первую группу составляют финансово- устойчивые, платежеспособные организации. У организаций, составляющих вторую группу, возможно появление начальных признаков финансовой неустойчивости, а также возникновение эпизодических

ƾǗǤǠǖǚǜǚǠǡǢǗǖǗǝǗǟǚǱǟǗǡǝǒǤǗǘǗǣǡǠǣǠǓǟǠǣǤǚǧǠǙǱǛǣǤǔǥǰǫǚǧǣǥǓǬǗǜǤǠǔǔǂǠǣǣǚǛǣǜǠǛǆǗǖǗǢǒǨǚǚ

сбоев исполнения обязательств, не влияющих на процесс производства. Организации, в которых наблюдается усиление финансовой неустойчивости, частые нарушения сроков исполнения обязательств, что негативно сказывается на процессе производства, и в результате всего перечисленного эти организации в текущем периоде могут оказаться в кризисном финансовом состоянии, относятся в третью группу.

Итоговый коэффициент вероятности банкротства в модели У. Бивера не рассчитывается, так как для индикаторов не установлены весовые значения. Полученные значения данных финансовых индикаторов сравниваются с нормативными значениями для трех состояний фирмы, рассчитанными У. Бивером.

Использование показателя рентабельности активов и вынесения суждения о сроках наступления банкротства компании являются преимуществами использования данной модели. Из недостатков стоит отметить невозможность использования в российских условиях, не учитывает российские особенности экономики, зависимость точности расчетов от исходной информации.

В контексте оценки эффективности использования коэффициентных методов для прогнозирования риска финансовой несостоятельности можно выделить следующее. Для более емкого анализа финансового состояния привлекается расчет коэффициентов, которые характеризуют различные стороны хозяйственной деятельности предприятия. При сравнении значений рассчитанных коэффициентов с установленными нормативными можно отследить и выявить наиболее уязвимые процессы и разработать более приемлемые решения для корректировки финансового состояния. Однако полученные оценки справедливы только на момент проведения анализа. В то же время коэффициентные методы в процессе множества преобразований позволяют учитывать внешние факторы при прогнозировании риска несостоятельности (банкротства). Влияние внешних факторов может учитываться как в прогнозных значениях самих коэффициентов, так и в качестве поправок к их текущим значениям.

В зарубежной практике существует также множество моделей для диагностики и определения вероятности наступления банкротства, например модель Конана

–

Гольдера, модель Г. Спрингейта, модель Фулмера, модель Ольсона и др. Различия в российской и зарубежной законодательной и информационной базе, разные методики отражения инфляционных процессов, структура капитала требуют большой осторожности в использовании таких моделей отечественными предприятиями.

Наличие многообразных подходов к оценке банкротства подтверждает целесообразность острого внимания к данной теме. Каждый из методов имеет многообразные цели их применения и требует ситуационного подхода к его выбору.

В практике проведения судебных экспертиз финансовых анализов в делах о банкротстве эксперты иногда используют методики Р. С. Сайфуллина и Г. Г. Кадыкова (как адаптированную к российским условиям модель Альтмана) и Иркутской государственной экономической академии.

Однако данные методики используются только в качестве дополнительных, в случаях, когда необходимо подтвердить или опровергнуть выводы, сделанные по классическим методикам, определенных в Постановлениях Правительства РФ № 367 и № 855.

Учитывая то, что в настоящее время очень активно обсуждается законопроект Правительства РФ «О внесении изменений в Федеральный закон “О несостоятельности (банкротстве)” № 127-ФЗ», в котором предполагается оставить только две основных процедуры банкротства: реструктуризация долгов и конкурсное производство, можно надеяться, что Проект федерального стандарта профессиональной деятельности арбитражных управляющих «Правила проведения арбитражным управляющим анализа финансового состояния должника», который свей целью обозначает именно реабилитационную направленность финансового анализа при банкротстве, будет принят и использоваться в дальнейшем.

ǀǣǟǠǔǟǭǗǡǢǠǨǗǖǥǢǭǓǒǟǜǢǠǤǣǤǔǒǔǂǠǣǣǚǛǣǜǠǛǆǗǖǗǢǒǨǚǚ

ǀǣǟǠǔǟǭǗǡǢǠǨǗǖǥǢǭǓǒǟǜǢǠǤǣǤǔǒ ǔǂǠǣǣǚǛǣǜǠǛǆǗǖǗǢǒǨǚǚ

В Российском законодательстве представлены процедуры банкротства, которые направлены как на восстановление платежеспособности, так и на ликвидацию предприятия (табл. 3).

Таблица 3

Основные процедуры банкротства в Российской Федерации

№

1 Наблюдение Формирование реестра требований кредиторов,

2 Финансовое

3 Внешнее

4 Конкурсное

5 Мировое

стве)» от 29.10.2002 года № 127-ФЗ. URL: https://www.consultant.ru/document/ cons_doc_LAW_39331 (дата обращения: 26.04.2022).

Название

процедуры

банкротства

оздоровление

управление

производство

соглашение

Составлено по: Федеральный закон «О несостоятельности (банкрот-

Цель, задачи процедуры банкротства

составление финансового анализа с целью определения причин банкротства, определение дальнейшей процедуры банкротства

Реабилитационная процедура банкротства, сохранение хозяйственной деятельности, погашение требований кредиторов согласно утвержденному графику

Реабилитационная процедура, продолжение хозяйственной деятельности в соответствии с утвержденным планом внешнего управления с целью восстановления платежеспособности и расчетов с кредиторами

Ликвидационная процедура, формирование и реализация конкурсной массы с целью максимально возможным расчетом с кредиторами

Реабилитационная процедура, в соответствии с которой прекращается дело о банкротстве, кредиторы принимают решение о прощении части долга и (или) о рассрочке погашения долга

Окончание табл. 3

№

6 Реструктуризация

7 Реализация активов

Название

процедуры

банкротства

долгов гражданина

гражданина

Цель, задачи процедуры банкротства

Реабилитационная процедура, в соответствии с планом реструктуризации производится погашение требований кредиторов

Процедура, в соответствии с которой реализуется все имущество должника (за исключением исключенного из конкурсной массы) с целью максимально возможного погашения требований кредиторов и освобождения от долгов

В соответствии с Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)» в российском законодательстве применяются следующие процедуры банкротства:

1. Наблюдение. В соответствии со ст. 63 ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)», с даты введения наблюдения требования кредиторов по денежным обязательствам и об уплате обязательных платежей, за исключением текущих платежей, могут быть предъявлены к должнику только с соблюдением установленного данным законом.

По ходатайству кредитора приостанавливается производство по делам, связанным с взысканием с должника денежных средств. Кредитор в этом случае вправе предъявить свои требования к должнику в порядке, установленном настоящим Федеральным законом.

Приостанавливается исполнение исполнительных документов по имущественным взысканиям, в том числе снимаются аресты на имущество должника и иные ограничения в части распоряжения имуществом должника, наложенные в ходе исполнительного производства, за исключением исполнительных документов, выданных на основании вступивших в законную силу до даты введения наблюдения судебных актов о взыскании задолженности по заработной плате, выплате вознаграждения

ǀǣǟǠǔǟǭǗǡǢǠǨǗǖǥǢǭǓǒǟǜǢǠǤǣǤǔǒǔǂǠǣǣǚǛǣǜǠǛǆǗǖǗǢǒǨǚǚ

авторам результатов интеллектуальной деятельности, об истребовании имущества из чужого незаконного владения, о возмещении вреда, причиненного жизни или здоровью, о выплате компенсации сверх возмещения вреда.

Не допускаются удовлетворение требований учредителя (участника) должника о выделе доли (пая) в имуществе должника в связи с выходом из состава его учредителей (участников), выкуп либо приобретение должником размещенных акций или выплата действительной стоимости доли (пая).

Не допускается прекращение денежных обязательств должника путем зачета встречного однородного требования, если при этом нарушается установленная данным законом очередность.

Не допускается изъятие собственником имущества должника

–

унитарного предприятия принадлежащего должнику

имущества.

Не допускается выплата дивидендов, доходов по долям (паям), а также распределение прибыли между учредителями (участниками) должника.

Целью данной процедуры является проведение финансового анализа для определения дальнейшей процедуры банкротства или необходимости прекращения дела о банкротстве, формирование реестра требований кредиторов, осуществление мероприятий по сохранению имущества должника, проведения первого собрания кредиторов. Финансовый анализ, который готовит временный управляющий, наряду с решением первого собрания кредиторов являются ключевыми доказательствами по делу о банкротстве, на основании которых арбитражный суд вводит следующую процедуру банкротства.

2. Финансовое оздоровление. В ходе наблюдения должник на основании решения своих учредителей (участников), органа, уполномоченного собственником имущества должника – унитарного предприятия, учредители (участники) должника, орган, уполномоченный собственником имущества должника – унитарного предприятия, третье лицо или третьи лица вправе

обратиться к первому собранию кредиторов, а в случаях, установленных законом, – к арбитражному суду с ходатайством о введении финансового оздоровления.

К такому обращению прикладывается график погашения требований кредиторов, который не может превышать два года. Лицо, подающее такое заявление, должно будет в суде доказать свою способность произвести выплаты по представленному графику.

На период финансового оздоровления руководство должником осуществляется органами управления с ограничениями, указанными в законе.

Основные ограничения касаются сделок, часть которых можно совершать только с согласия кредиторов или административного управляющего.

Все платежи согласно графику должны быть завершены не позднее, чем за месяц до окончания срока процедуры. В противном случае, а также в случае неоднократного неисполнения графика платежей собрание кредиторов должно определить дальнейшую процедуру банкротства должника: внешнее управление или конкурсное производство.

3. Внешнее управление. Это реабилитационная процедура, в ходе которой внешний управляющий обязан составить план внешнего управления, предполагающий по итогам его выполнения гашение всех требований кредиторов.

Внешнее управление вводится арбитражным судом на срок

не более 18 месяцев и может быть продлен на шесть месяцев.

Последствия введения внешнего управления:

1) прекращаются полномочия руководителя должника, управление делами должника возлагается на внешнего управляющего;

2) вводится мораторий на удовлетворение требований кредиторов;

3) собственники должника вправе принимать следующие решения:

ǀǣǟǠǔǟǭǗǡǢǠǨǗǖǥǢǭǓǒǟǜǢǠǤǣǤǔǒǔǂǠǣǣǚǛǣǜǠǛǆǗǖǗǢǒǨǚǚ

− об определении количества, номинальной стоимости объ-

явленных акций;

− об увеличении уставного капитала акционерного обще-

ства путем размещения дополнительных обыкновенных акций;

− об обращении с ходатайством к собранию кредиторов о включении в план внешнего управления возможности дополнительной эмиссии акций;

− об определении порядка ведения общего собрания акционеров;

− об обращении с ходатайством о продаже предприятия должника;

− о замещении активов должника;

− об избрании представителя учредителей (участников) должника;

− о заключении соглашения между третьим лицом или третьими лицами и органами управления должника, уполномоченными в соответствии с учредительными документами принимать решение о заключении крупных сделок, об условиях предоставления денежных средств для исполнения обязательств должника;

− иные необходимые для размещения дополнительных обыкновенных акций должника решения.

В соответствии со ст. 109 ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» № 127-ФЗ планом внешнего управления могут быть предусмотрены следующие меры по восстановлению платежеспособности должника:

− перепрофилирование производства;

− закрытие нерентабельных производств;

− взыскание дебиторской задолженности;

− продажа части имущества должника;

− уступка прав требования должника;

− исполнение обязательств должника собственником имуще-

ства должника

–

унитарного предприятия, учредителями (участ-

никами) должника либо третьим лицом или третьими лицами;

− увеличение уставного капитала должника за счет взносов

участников и третьих лиц;

− размещение дополнительных обыкновенных акций долж-

ника;

− продажа предприятия должника;

− замещение активов должника;

− иные меры по восстановлению платежеспособности долж-

ника.

План внешнего управления должен быть представлен собра-

нию кредиторов и утвержден арбитражным судом.

По итогу внешнего управления управляющий составляет от-

чет, который представляется кредиторам и в арбитражный суд.

Результатом внешнего управления должен стать полный расчет с кредиторами и восстановление платежеспособности или переход к конкурсному производству или мировому соглашению.

4. Конкурсное производство. Данная процедура являет-

ся ликвидационной, ее итог

–

исключение юридического лица из ЕГРЮЛ. После введения конкурсного производства, прекращаются полномочия всех органов управления должника, все имущество подлежит передаче конкурсному управляющему и включается в конкурсную массу. После инвентаризации и оценки выявленное имущество подлежит реализации с торгов, дебиторская задолженность – взысканию и (или) реализации. В случае выявления виновных действий собственников и руководителей должника они могут быть привлечены как к уголовной ответственности, так и к гражданско- правовой – в виде взыскания убытков или привлечения к субсидиарной ответственности.

После завершения всех мероприятий конкурсного производства управляющий производит расчеты с кредиторами и предоставляет итоговый отчет в арбитражный суд с соответствующим ходатайством, на основании которого суд выносит определение о завершении конкурсного производства и направляет документы в ФНС для внесения записи о ликвидации должника.

<<< < Предыдущая 1 2 34 / 164 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 > Следующая >>>

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]