Добавил:

ivanov666 Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.

Вуз:

Башкирский Государственный Аграрный Университет

Предмет:

[НЕСОРТИРОВАННОЕ]

Файл:

Методология оценки причин банкротства предприятий в Российской Федерации. Монография

.pdf

Скачиваний:

Добавлен:

07.09.2026

Размер:

1 Мб

Скачать

☆

<<< < Предыдущая 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1112 / 1612 13 14 15 16 > Следующая >>>

ǁǢǗǖǝǠǘǗǟǚǱǡǠǣǠǔǗǢǪǗǟǣǤǔǠǔǒǟǚǰǞǗǤǠǖǚǜǢǒǣǩǗǤǒǡǢǚǩǚǟǓǒǟǜǢǠǤǣǤǔǒ

Уже на первой стадии – при расчете коэффициентов – у потребителей финансового анализа возникает мнение о серьезных проблемах даже у вполне платежеспособного предприятия. Надо признать, что в утвержденных Правительством РФ Правилах проведения финансового анализа нет нормативных значений коэффициентов. Однако сложившаяся практика показывает, что при проведении анализа выводы делаются именно на основании сравнения полученных результатов с значениями, которые дает или мировая практика, или теория финансов. Коэффициентный анализ пришел к нам из США, а там при расчетах обязательно использовались два значения: нормативное

и отраслевое в конкретном периоде

Представляется, что и в нашем случае применять только нормативные значения не совсем корректно: согласно данным табл. 12, отраслевые коэффициенты, например абсолютной ликвидности в среднем по отрасли не соответствуют норме.

А если рассмотреть эти данные в более длительной ретроспек-

с 2012 по 2019 г., то значение гораздо больших коэффици-

тиве ентов было ниже нормы: в период кризиса 2012 г. и в период запрета ввоза мясной продукции в Российскую Федерацию в 2014 г.

Преимущества действующей методики – в ее комплексности. Однако, не умаляя важности расчета коэффициентов, есть мнение, что необходимо вначале дать развернутый анализ внешних и внутренних условий, анализ рынка, анализ активов и пассивов. И только потом переходить к расчетам коэффициентов и определять, какие направления деятельности можно считать безубыточными и где порог рентабельности.

Очень важно, что коэффициенты необходимо воспринимать не только в сравнении с нормативными значениями, а обязательно давать и соответствующие отраслевые показатели как

См.: Хорн Ван Д., Вахович Дж. Основы финансового менеджмента / пер.

с англ. Изд. 12-е. М., 2006. С. 250–251.

«ТестФирм» : справочник. URL: https://www.testﬁrm.ru (дата обраще-

ния: 15.02.2022).

111

ƲǟǒǝǚǙǡǢǚǩǚǟǟǗǣǠǣǤǠǱǤǗǝǮǟǠǣǤǚǓǒǟǜǢǠǤǣǤǔǒǧǠǙǱǛǣǤǔǥǰǫǚǧǣǥǓǬǗǜǤǠǔǔǂǠǣǣǚǛǣǜǠǛǆǗǖǗǢǒǨǚǚ

в отдельном периоде (исходя из состояния рынка), так и исходя из специфики отрасли.

Поэтому первое предложение

–

изменить структуру проведения финансового анализа и проводить исследования в следующей последовательности:

– результаты анализа активов и пассивов должника с уче-

том требований;

– результаты анализа хозяйственной, инвестиционной и финансовой деятельности должника, его положения на товарных и иных рынках;

– расчет коэффициентов финансово- хозяйственной деятельности должника и показателей, используемых для их расчета, не менее чем за двухлетний период, предшествующий возбуждению производства по делу о несостоятельности (банкротстве), а также за период проведения процедур банкротства в отношении должника;

– динамика их изменения; далее определяются причины утраты платежеспособности с учетом динамики изменения коэффициентов финансово- хозяйственной деятельности;

– результаты анализа возможности безубыточной деятельности должника.

Второе предложение состоит в возможности корректировки структуры баланса должника в части кредиторской и дебиторской задолженности, возникшей внутри группы аффилированных компаний, объединенных в один производственный цикл.

Как уже отмечалось ранее, судебная практика в делах о банкротстве идет по пути субординации требований аффилированных кредиторов (Обзор практики Президиума Верховного суда РФ от 29.01.2020 г.), то есть в понижении требований кредиторов в реестре относительно сторонних кредиторов, поскольку считается, что предоставление денежных средств, услуг, создание иных правоотношений на льготных условиях (не соответствующих обычаю делового оборота), суды рассматривают как кредитование бизнеса его собственниками, а не предпринима-

112

ǁǢǗǖǝǠǘǗǟǚǱǡǠǣǠǔǗǢǪǗǟǣǤǔǠǔǒǟǚǰǞǗǤǠǖǚǜǢǒǣǩǗǤǒǡǢǚǩǚǟǓǒǟǜǢǠǤǣǤǔǒ

тельскую деятельность, поэтому данные требования и понижаются в объеме прав.

Верховный суд как субъект законодательной инициативы вправе обратиться в Государственную думу РФ для обсуждения вопроса о внесении изменений в ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» в части возможности проводить банкротство группы компаний, поскольку отсутствие в законе определения понятия «группа компаний» и критериев выявления взаимосвязи (помимо существующих определений аффилированности и взаимосвязанности) внутри группы, приводит к неправильным определениям причин банкротства, а также лишает возможности наметить пути восстановления платежеспособности, чего так не хватает в российской экономике.

Однако для расчета возможности восстановить платежеспособность, с учетом изменения объема кредиторской задолженности уменьшив ее на размер включенных в реестр требований аффилированных кредиторов, это предложение можно использовать как минимум для формирования предложений собранию кредиторов о заключении мирового соглашения. Сложность здесь возникает в связи с необходимостью заново формировать бухгалтерский баланс, в том числе и с привлечением аудитора в установленных законом случаях.

Третье предложение заключается в дополнительном исследовании оборачиваемости самых проблемных для реализации в банкротстве видов имущества: дебиторской задолженности и запасов. Увеличение именно этих показателей актива баланса в исследуемом периоде без соответствующего роста производства или объема поставок товара (услуг), должно стать серьезным предупреждением руководителям предприятий о возможных проблемах в ближайшем будущем.

Расчеты по представленным предложениям

1. Согласно анализу рынка, на котором должник осуществляет свою деятельность, были сделаны следующие выводы:

113

– рынок свинины после запрета на импорт полностью заполнен внутренним производителем. Изначально был увеличен производимый объем, а затем началось снижение цен (как оптовых, так и розничных), увеличилось потребление свинины населением, увеличился экспорт, однако при наличии выгодных предложений и с учетом необходимости выбрать квоту на ввоз, имеет смысл сделать расчет, насколько выгодным будет импорт мяса свинины;

– рынок говядины отечественными производителями заполнен не был, более того, импорт был разрешен, разница цен по импортным контрактам и оптовым ценам внутри страны позволяет рассмотреть вопрос о накоплении средств для частичного расчета с кредиторами. От поставщиков были получены письма о согласии продолжить работу без предоплаты на условиях 100 %-й оплаты после прихода груза в порт (условие поставки CIF/CFR по «Инкотермс-2010»).

Все эти выводы позволили сделать расчет валовой прибыли, которую можно направить на погашение требований кредиторов по мировому соглашению (табл. 31).

Учитывая отчисления на обязательные платежи в виде налогов, а также иные необходимые затраты, можно сделать вывод, что из суммы полученной валовой прибыли

–

9 179 006 руб., можно направить на погашение требований кредиторов не менее 8 млн руб., ежегодно.

Таким образом, обладая преимуществом перед другими поставщиками мяса в виде действующих квот на импорт, имея возможность продолжить текущую деятельность на льготных условиях поставки, с учетом возможной корректировки размера кредиторской задолженности, а также крайне незначительной стоимости конкурсной массы, наилучшим предложением можно считать разработку проекта мирового соглашения для утверждения на собрании кредиторов при условии ежегодного гашения требований кредиторов в размере 8 000 000 руб. в течение 10 лет.

114

Вало-

Таблица 31

Сумма,

Цена реа-

Нацен-

Себестои-

быль

вая при-

руб.

руб./кг

лизации,

ка, %

мость,

руб./кг

ǁǢǗǖǝǠǘǗǟǚǱǡǠǣǠǔǗǢǪǗǟǣǤǔǠǔǒǟǚǰǞǗǤǠǖǚǜǢǒǣǩǗǤǒǡǢǚǩǚǟǓǒǟǜǢǠǤǣǤǔǒ

9179006

36145342 1721207

35400078 1685718

40073008 1908239

38089642 1813793

43051062 2050051

Свинина

USD/кг

Закупоч-

ная цена,

Говядина

кг

Коли-

чество,

дения

Страна

происхож-

108000 4,85 318,74 5 334,68

108000 4,75 312,17 5 327,78

Бразилия

Парагвай

135000 4,20 282,70 5 296,84

135000 3,90 268,71 5 282,15

Бразилия

Парагвай

156000 4,35 262,83 5 275,97

642 000 - - - - 192759134

Расчет определения выручки от реализации, исходя из имеющихся квот на ввоз мяса

товара

Примечание: Расчет плановой годовой доходности ООО «ФОРТЭК – СПб» при использовании тариф-

1. Ценовые показатели являются расчетными и могут изменятся в зависимости от изменения мировых

Наименование

ЗЧК (задние части

коров б/к)

ЗЧК (задние части

коров б/к)

ЛШО (лопаточно-

шейная часть б/к)

ЛШО (лопаточно-

шейная часть б/к)

Окорок б/к Бразилия

Итого -

ных квот.

2. Себестоимость включает таможенную пошлину, портовые расходы, услуги таможенного брокера,

и внутренних цен на мясо и курсов иностранных валют.

транспортные расходы, услуги хранения.

115

2. Проведем краткий анализ активов и пассивов должника, изменив состав кредиторской задолженности: исключив из нее обязательства внутри группы компаний, но сохранив требования по договорам поручительства перед банками, выдавшим кредиты компаниям внутри группы (табл. 32).

Таблица 32

Распределение требований кредиторов на группы,

исходя из заинтересованности к должнику

№

п/п

1 Первая очередь, всего

2 Вторая очередь, всего

3 Третья очередь всего,

3.1 Третья очередь основной долг всего,

3.1.1 ООО КБ «Судостроительный банк»

3.1.2 ООО «ПМ завод»

3.1.3 ООО «ПВА»

3.1.4 ООО «Урал- П»

3.1.5 ООО «КФУ»

3.1.6 ОАО «Уральский банк

3.1.7 ООО «В»

3.1.8 ОАО «Банк “Санкт- Петербург”»

3.1.9 ООО «ФКП»

3.1.10 ИФНС

3.1.11 Физическое лицо

Наименование кредитора

в том числе основной долг:

в том числе:

реконструкции и развития»

Сумма требо-

ваний аффи-

лированных кредиторов,

руб.

1341743912,45,

в том числе 1311138165,04

707333770,14 603804394,90

80169012, 30

196020

127004955, 35

35107966, 92

457869117, 75

7172757, 62

800000

Сумма требо-

ваний не заинтересованных кредито-

ров, руб.

109689265, 46

200921956, 17

11477065, 74

654313, 37

116

ǁǢǗǖǝǠǘǗǟǚǱǡǠǣǠǔǗǢǪǗǟǣǤǔǠǔǒǟǚǰǞǗǤǠǖǚǜǢǒǣǩǗǤǒǡǢǚǩǚǟǓǒǟǜǢǠǤǣǤǔǒ

Окончание табл. 32

№

п/п

3.1.12 ОАО «Санкт- Петербургский инду-

3.1.13 ФГБУ «Ленинградская межобласт-

3.1.14 ООО «ВТБ Факторинг»

3.1.15 ЗАО «Кредит Европа Банк»

3.2 Третья очередь финансовые санкции

3.2.1 ООО КБ «Судостроительный банк»

3.2.2 ОАО «Уральский банк реконструк-

3.2.3 ОАО «Банк “Санкт- Петербург”»

3.2.4 ИФНС по Верх- Исетскому району

3.2.5 ОАО «Санкт- Петербургский инду-

3.2.6 ФГБУ «Ленинградская межобласт-

Наименование кредитора

стриальный акционерный банк»

ная ветеринарная лаборатория»

всего, в том числе:

ции и развития»

г. Екатеринбурга

стриальный акционерный банк»

ная ветеринарная лаборатория»

Сумма требо-

ваний аффи-

лированных кредиторов,

руб.

Сумма требо-

ваний не заинтересованных кредито-

ров, руб.

163387596, 46

225133, 90

85688515, 85

31760547, 95

30605747, 41

3747262, 83

228692, 16

416, 39

33058, 96

26579977, 27

16339, 80

Таким образом, размер кредиторской задолженности составил 634 410 423,31 руб., что незначительно изменило бы структуру баланса (старое значение 704 191 тыс. руб.). Однако эти цифры важны для проведения расчетов по мировому соглашению, поскольку меняется состав кредиторов, голосующих на собрании кредиторов (при условии, что в мировое соглашение должны быть включены требования всех кредиторов, независимо от очередности).

3. Относительно предложения о введении в порядок прове-

дения финансового анализа расчетов оборачиваемости дебитор-

117

ской задолженности и запасов произведем эти расчеты на примере должника и сравним со среднеотраслевыми показателями.

На примере табл. 33 показано, что показатель оборачиваемости дебиторской задолженности в три раза хуже отраслевых показателей, которые в течение всего периода были на уровне 74 дня.

Таблица 33

Расчет оборачиваемости дебиторской задолженности

Среднегодовая

Выручка,

Год

тыс. руб.

2018 930889 583997 1,59 229,6

2019 1116084 664993 1,68 217,3

дебиторская за-

долженность,

тыс. руб.

Коэффициент

оборачиваемости

дебиторской за-

долженности

Оборачиваемость

дебиторской за-

долженности,

дн.

Отраслевые показатели запасов составляют 179 дней для 2018 г. и 184 дня для 2019 г. Из расчетов, приведенных в табл. 34, видно, что скорость оборачиваемости запасов на предприятии выше, чем по отрасли, что говорит о хорошо отлаженной системе логистики на предприятии.

Таблица 34

Расчет оборачиваемости запасов

Выручка,

Год

тыс. руб.

2018 930 889 15 082 61,72 5,91

2019 1 116 084 15 473 72,13 5,06

Среднегодовой

остаток запасов,

тыс. руб.

Коэффициент

оборачиваемости

запасов

Оборачиваемость

запасов, дн.

Таким образом, на примере расчетов оборачиваемости двух показателей видно, что менеджментом предприятия на гораздо более ранних стадиях было необходимо пересмотреть свою работу в отношении возврата дебиторской задолженности, и прежде всего с предприятий, входящих в группу компаний.

118

ǀǨǗǟǜǒǯǦǦǗǜǤǚǔǟǠǣǤǚǡǠǝǥǩǗǟǟǭǧǢǗǙǥǝǮǤǒǤǠǔ

На основании произведенных расчетов необходимо сделать

предложения по формированию условий мирового соглашения.

Основной принцип заключения мирового соглашения в процедуре банкротства: кредиторы по условиям такого соглашения должны получить больше, чем они получат от реализации конкурсной массы должника (табл. 35).

Таблица 35

Анализ активов, включенных в конкурсную массу должника

(по данным таблиц 17–21)

Актив/

задолженность

Дебиторская задолженность ООО «П-97 (797 148 969, 35 руб.)

Дебиторская задолженность иностранных контрагентов (9 201 914 руб.)

Прочая дебиторская задолженность (9 284 377,48 руб.)

Прочие активы (43 728 181,85 руб., реальная стоимость неизвестна)

Погашение в ходе

конкурсного

производства

Нет Нет

Маловероятно, возможна продажа с торгов по цене исходя из статистики ЕФРСБ 10–30 % (по данным финансового анализа) от балансовой стоимости

Возможно Возможно

Да, при этом цена продажи, исходя из статистики ЕФРСБ, будет составлять 10–30 %

Погашение в результате

заключения мирового

соглашения

Да

Да, при этом цена продажи будет в любом случае больше цены продажи в процедуре конкурсного производства за счет больших возможностей экспозиции и ценообразования вне банкротных процедур

119

Окончание табл. 35

Актив/

задолженность

Расходы в процедуре конкурсного производства

Текущая задолженность перед контрагентами и по обязательным платежам

ИТОГО кредиторы получат в результате реализации конкурсной массы за вычетом расходов, не более

Погашение в ходе

конкурсного

производства

Да, при этом, учитывая очевидную длительность процедуры, расходы будут существенно увеличены (предполагаемая сумма около 2 000 000 руб.)

Да, в соответствии с выставленными исполнительными документами к расчетному счету должника

От 16 664 341,99 руб., то есть 2,75 % от общего размера задолженности, включенной в третью очереди с учетом субординации или менее

Погашение в результате

заключения мирового

соглашения

В соответствии с условиями мирового соглашения

5,96 % всех включенных в реестр требований

Таким образом, в случае проведения процедуры конкурсного производства, сумма гашения кредиторов третьей очереди реестра требований кредиторов с учетом субординации требований – 603 804 394,9 руб., составит 16 664 341,99 руб. или менее, что составляет 2,75 %.

В случае продолжения производственной деятельности и аккумулирования для расчетов с кредиторов не менее 8 000 000 руб. в год, все кредиторы, заявившие свое требование – 1 341 743 912,45 руб. получат 80 000 000 руб. в течение 10 лет, а требования кредиторов будут погашены на 5,96 %.

По остальной части основного долга 1 261 743 912 руб., а также финансовых санкций (штрафов и пени) в размере 30 605 747,41 руб. предлагается прощение долга.

<<< < Предыдущая 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 1112 / 1612 13 14 15 16 > Следующая >>>

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]