Добавил:
ivanov666
Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз:
Предмет:
Файл:Методология оценки причин банкротства предприятий в Российской Федерации. Монография
.pdf
ǁǢǒǜǤǚǩǗǣǜǠǗǡǢǚǞǗǟǗǟǚǗǞǗǤǠǖǠǝǠǕǚǚǔǗǢǠDZǤǟǠǣǤǚǓǒǟǜǢǠǤǣǤǔǒǰǢǚǖǚǩǗǣǜǚǧǝǚǨ
Рис. 2. Карта результатов моделей оценки вероятности банкротства
ООО «Маркс», 2018 г.
131
ǁǢǒǜǤǚǩǗǣǜǠǗǡǢǚǞǗǟǗǟǚǗǞǗǤǠǖǠǝǠǕǚǚǔǗǢǠDZǤǟǠǣǤǚǓǒǟǜǢǠǤǣǤǔǒǰǢǚǖǚǩǗǣǜǚǧǝǚǨ
Мы получили следующие значения:
– X1 =
– 0,138314237;
– X2 = 0,643125137;
– X3 = 0,739467172;
– X4 = 0,69917397;
– X5 = 1,482531762.
В результате подсчета Z-показателя для ООО «Маркс»
мы делаем заключение, что ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности в течение ближайших
двух лет крайне мал, ведь посчитанный Z = 5,075193387.
Третьей по счету является рейтинговая модель Р. С. Сайфулина и Г. Г. Кадыкова оценки риска банкротства. Авторы выделяют рейтинговое число, которое высчитывается по формуле. Результаты следующие:
– ÊÑÎÑ = – 0,216641312;
– ÊÒË = 0,855960056;
– ÊÈ = –1,995158674;
– ÊÌ = 0,498786732;
– ÊÐ = 0,919835642.
При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным уровням (критерию) рейтинговое число будет равно 1. В данном случае
финансовое состояние предприятия характеризуется как
удовлетворительное, так как R = 0,636990359.
Четвертая расчетная модель Уильяма Бивера с целью
определения вероятности банкротства (табл. 40), содержащая следующие результатам по коэффициентам в указанной ниже таблице.
– рентабельность активов – группа II (неблагоприятно);
– удельный вес заемных средств в пассивах; коэф-
132
ǁǢǒǜǤǚǩǗǣǜǠǗǡǢǚǞǗǟǗǟǚǗǞǗǤǠǖǠǝǠǕǚǚǔǗǢǠDZǤǟǠǣǤǚǓǒǟǜǢǠǤǣǤǔǒǰǢǚǖǚǩǗǣǜǚǧǝǚǨ
фициент текущей ликвидности – группа III (около банкротства);
– доля чистого оборотного капитала в активах
–
группа III (около банкротства);
– коэффициент Бивера группа I (благоприятно);
– финансовый леверидж – группа I (благоприятно).
Таблица 40
Результаты системы показателей У. Бивера для диагностики
банкротства за 2019 г.
Наименование
показателя
Коэффициент Бивера Отношение чистой прибыли и
амортизации к заемным средствам
Рентабельность
активов, %
Финансовый
леверидж, %
Коэффициент покрытия
оборотных активов собственными оборотными
средствами
Коэффициент текущей
Ликвидности
Отношение чистой прибыли
к итогу по внутреннему балансу
Отношение заемного капитала
к итогу по внутреннему балансу
Отношение собственного капитала за вычетом внеоборотных
активов к оборотным активам
Отношение оборотных активов
к краткосрочным обязательствам
Формула расчета Результаты
0,523652165
15,75282022
30,08260303
– 0,216641312
0,855960056
Как видим, полученные индикаторы имеют разброс от благоприятной обстановки до возможного банкротства, что довольно неожиданно; необходим дальнейший анализ причины
отклонения коэффициентов. Учитывая, что итоговых коэффициентов для данной модели мы не высчитываем, на итоговую
карту результатов будут нанесены все пять показателей.
Модели прогнозирования банкротства А. В. Колышкина
(табл. 41) были объединены в пятую систему оценки банкротства, посчитанные результаты:
133
ǁǢǒǜǤǚǩǗǣǜǠǗǡǢǚǞǗǟǗǟǚǗǞǗǤǠǖǠǝǠǕǚǚǔǗǢǠDZǤǟǠǣǤǚǓǒǟǜǢǠǤǣǤǔǒǰǢǚǖǚǩǗǣǜǚǧǝǚǨ
– Ê1 = –0,041608523;
– Ê2 = 0,22530616;
– Ê3 = 0,000715171;
– Ê4 = 0,855960056;
– Ê5 = 0,157528202;
– Ê6 = 0,498786732.
По результатам вычислений трех моделей компания находится в зоне неопределенности по всем направлениям.
Это означает, что мы не можем точно сказать, насколько
финансово стабильна и благополучна компания «Маркс»,
но на данном этапе становится уже ясно, что значения,
близкие к благоприятному положению рисков банкротства, включая посчитанные результаты по указанным ранее моделям, отразятся на карте итогов в полярно близких кластерах.
Таблица 41
Критические показатели моделей А. В. Колышкина
Модель Значение Благополучные Банкроты
1 0,012 0,08–0,16 (–0,20)
2 0,584 1,07–1,54 0,35–0,49 0,49–1,07
3 0,541 0,92–1,36 0,25–0,38 0,38–0,92
–
(–0,08) (–0,08)–0,08
Зона неопреде-
ленности
Шестая по счету – модель Спрингейта, результаты следующие:
– Õ1 = 0,247259424;
– Õ2 = 0,739467172;
– Õ3 = 2,559879625;
– Õ4 = 1,482531762.
134
ǁǢǒǜǤǚǩǗǣǜǠǗǡǢǚǞǗǟǗǟǚǗǞǗǤǠǖǠǝǠǕǚǚǔǗǢǠDZǤǟǠǣǤǚǓǒǟǜǢǠǤǣǤǔǒǰǢǚǖǚǩǗǣǜǚǧǝǚǨ
Наш посчитанный показатель Z равен 4,807374682, что
является значением в рамках стабильности и отсутствия
предпосылок банкротства.
7-я модель анализа
–
двухфакторная модель Альтмана,
результаты по итогу вычислений следующие:
– Êòë = 0,855960056;
– Êçñ = 0,30082603
По результатам мы имеем Z =
–1,28924088943878, ÷òî
означает низкий риск банкротства предприятия.
8-я модель – Модель Жданова, результаты указаны
в табл. 42. Наш P в данном случае равен 0,639643445.
64 %-я вероятность у компании обанкротиться, что является высоким риском.
Таблица 42
Коэффициенты модели Жданова
Коэффициент Формула расчета
К1 = 0,637096858
К2 = 0,430259196
К3 = 3,044335228
К4 = 1,501859355
К5 = 0,855960056
Интервалы вероятности
банкротства предприятия
P > 0,8 Очень высокий риск банкротства
0,5 < P <=0,8 Высокий риск банкротства
0,2 < P <=0,5 Риск банкротства ниже среднего
P <=0,2 Очень низкий риск банкротства
Отношение чистой прибыли к оборотным
активам
Отношение суммы долгосрочных и краткосрочных обязательств к собственному капиталу
Отношение внеоборотных активов
к оборотным активам
Отношение выручки от продаж к среднегодовой стоимости активов
Отношение чистой прибыли к оборотным активам
Описание риска
135
ǁǢǒǜǤǚǩǗǣǜǠǗǡǢǚǞǗǟǗǟǚǗǞǗǤǠǖǠǝǠǕǚǚǔǗǢǠDZǤǟǠǣǤǚǓǒǟǜǢǠǤǣǤǔǒǰǢǚǖǚǩǗǣǜǚǧǝǚǨ
9-я модель трехфакторная logit- модель, разработанная ДжуХа и Техонгом в 1997–1998 гг., вывела следующие результаты
(табл. 43).
Таблица 43
Результаты модели Джу- Ха, Техонга за 2019 г.
Коэффициент Формула расчета
–0,039027238 Налог к уплате / Выручка
К1 =
К2 = 0,857274998
К3 = 17,54729994 Выручка / Дебиторская задолженность
Прибыль до налогообложения /
(Краткосрочная + Долгосрочная задолженность)
Мы получили P = 0,118306236, что эквивалентно шансу на банкротство компании. Считаем это значение за то,
что шанс обанкротиться ниже среднего.
10-я – двусоставная модель Чессера.
Результаты следующие:
– X1 = 0,00252077;
– X2 = 588,1265349;
– X3 = 0 (компания не ведет операций с ценными бумагам);
– X4 = 0,30082603;
– X5 = 0,69917397;
– X6 = 0,166781873.
В случае если Z 0,50, то клиента следует отнести к груп-
пе, которая не выполнит условий договора. По данным наших вычислений, значение Z Чессера равно 0,092520886.
ООО «Маркс» является надежным клиентом.
11-я модель – Ж. Конана и М. Голдера по формуле вывела следующие результаты:
136
ǁǢǒǜǤǚǩǗǣǜǠǗǡǢǚǞǗǟǗǟǚǗǞǗǤǠǖǠǝǠǕǚǚǔǗǢǠDZǤǟǠǣǤǚǓǒǟǜǢǠǤǣǤǔǒǰǢǚǖǚǩǗǣǜǚǧǝǚǨ
– Õ1 = 0,087008513;
– Õ2 = 0,711132053;
– Õ3 = 0,039027238;
– Õ4 = 0,173386263;
– Õ5 = 0,664940843.
Z =
–0,278663892, что ниже всех значений. Поэтому ве-
роятность задержки платежа меньше 10 %.
12-й моделью является модель классификации банкрот-
ства Фулмера. Посчитанные по формуле (14) результаты:
– Õ1 = 0,657958161;
– Õ2 = 1,501859355;
– Õ3 = 0,368850452;
– Õ4 = 0,385378381;
– Õ5 = 0,011552582;
– Õ6 = 0,292633885;
– Õ7 = 17,4215063;
– Õ8 = – 0,10179145;
– Õ9 = – 1,494524503.
В данном случае таблицы классификаций значений «H»
нет. При его значении меньше нуля компания не платежеспособна и является банкротом или будет таковым в ближайшее время. Для ООО «Маркс» Н = 7,649878399, что
подтверждает его платежеспособность.
Начертим карту вероятностей банкротства за 2019 г.
(рис. 3).
137
ǁǢǒǜǤǚǩǗǣǜǠǗǡǢǚǞǗǟǗǟǚǗǞǗǤǠǖǠǝǠǕǚǚǔǗǢǠDZǤǟǠǣǤǚǓǒǟǜǢǠǤǣǤǔǒǰǢǚǖǚǩǗǣǜǚǧǝǚǨ
Рис. 3. Карта результатов моделей оценки вероятности банкротства
ООО «Маркс», 2019 г.
138
ǁǢǒǜǤǚǩǗǣǜǠǗǡǢǚǞǗǟǗǟǚǗǞǗǤǠǖǠǝǠǕǚǚǔǗǢǠDZǤǟǠǣǤǚǓǒǟǜǢǠǤǣǤǔǒǰǢǚǖǚǩǗǣǜǚǧǝǚǨ
Построим модели оценки финансовой стабильности
–
на 2020 г. Первая из моделей
дискриминантная факторная модель Г. В. Савицкой, диагностики риска банкротства, где получили:
– Õ1=
–0,375544271;
– Õ2 = 0,396505991;
– Õ3 = 1,438051789;
– Õ4 = 0,188284662;
– Õ5 = 0,609445611.
Для расчета коэффициента X3 считается средняя величина всех активов, состоящая из деленного на два начала
и конца отчетного периода.
Z = 10,03069212, что по классификатору означает малый риск банкротства. Причем надо понимать, что данное
значение находится далеко от верхнего значения, что может считаться крайне стабильным состоянием и к большой состоятельности компании.
Второй моделью является пятифакторная модель Альтмана с формулой (2). Мы получили следующие значения:
– X1 =
–0,243483636;
– X2 = 0,555214542;
– X3 = 0,750458644;
– X4 = 0,609445611;
– X5 = 1,438051789.
В результате подсчета Z-показателя для ООО «Маркс»
мы делаем заключение, что ситуация на предприятии стабильна, риск неплатежеспособности в течение ближайших
двух лет крайне мал, ведь посчитанный Z = 4,763914625.
Третьей по счету является рейтинговая модель Р. С. Сайфулина и Г. Г. Кадыкова оценки риска банкротства. Результаты следующие:
139
ǁǢǒǜǤǚǩǗǣǜǠǗǡǢǚǞǗǟǗǟǚǗǞǗǤǠǖǠǝǠǕǚǚǔǗǢǠDZǤǟǠǣǤǚǓǒǟǜǢǠǤǣǤǔǒǰǢǚǖǚǩǗǣǜǚǧǝǚǨ
– ÊÑÎÑ = – 0,375544271;
– ÊÒË = 0,749107146;
– ÊÈ = – 2,091428339;
– ÊÌ = 0,52185787;
– ÊÐ = 0,911015736.
При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным уровням (критерию) рейтинговое число будет равно 1. В данном случае
финансовое состояние предприятия характеризуется как
удовлетворительное, так как R = 0,302359683.
Следующая расчетная модель – Уильяма Бивера с целью определения вероятности банкротства, содержащую
следующие результатам по коэффициентам в табл. 44:
– рентабельность активов – группа II (неблагоприятно);
– удельный вес заемных средств в пассивах; коэффициент текущей ликвидности – группа III (около банкротства);
– доля чистого оборотного капитала в активах – группа III (около банкротства);
– коэффициент Бивера (отношение суммы чистой прибыли и амортизации к заемным средствам) – группа I (благоприятно);
– финансовый леверидж – группа I (благоприятно).
Результаты системы показателей У. Бивера
для диагностики банкротства за 2020 г.
Показатель Формула расчета Результат
Коэффициент Бивера Отношение чистой прибыли
Рентабельность
активов, %
140
и амортизации к заемным
средствам
Отношение чистой прибыли
к итогу по внутреннему балансу
Таблица 44
0,482095879
18,82846615
Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]