Анализ ликвидности.

Наличие и увеличение чистого оборотного капитала является главным условием обеспечения ликвидности и финансовой устойчивости компании. Величина чистого оборотного капитала показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет инвестированного капитала - собственного капитала и долгосрочных обязательств.

Рисунок 2 – Динамика прибыли (убытка) от продаж и валовой прибыли за период 01.01.2011 – 01.01.2013 гг.

На конец анализируемого периода (01.01.2013г.) чистый оборотный капитал компании составляет 179 646 тыс. руб. За анализируемый период 01.01.2011 – 01.01.2013 гг. чистый оборотный капитал увеличился на 84 398 тыс. руб. (88,6 %). Для полного отражения ситуации с финансированием оборотных активов за счет собственных средств определяется доля ЧОК в общих активах компании. За анализируемый период доля чистого оборотного капитала в активах компании увеличилась на 80,1% и составила 41,5%.

Для оценки фактической величины ЧОК на предмет достаточности или недостаточности выполнен расчет ЧОК, необходимого для данной компании в сложившихся условиях работы. Достаточная (необходимая) величина чистого оборотного капитала определяется как сумма производственных запасов и незавершенного производства. Достаточная (необходимая) величина ЧОК компании на конец периода анализа составляет 193 731 тыс. руб. На конец анализируемого периода фактическая величина ЧОК, равная 179 646 тыс. руб., не достигает необходимого значения 193 731 тыс. руб.

Это означает возникновение неудовлетворительной ситуации с финансированием оборотных активов за счет собственных средств.

Анализ коэффициентов ликвидности.

В западной практике финансового анализа для оценки ликвидности компании используется сравнительный метод, при котором расчетные значения коэффициентов сравниваются со среднеотраслевыми, Несмотря на то, что оптимальные значения коэффициентов ликвидности для определенной отрасли и определенного предприятия уникальны, в качестве ориентира нередко используются следующие значения:

• для коэффициента общей ликвидности: более 2;

• для коэффициента абсолютной ликвидности: 0,2– 0,3;

• для коэффициента промежуточной ликвидности: 0,9 – 1,1.

В России пока не существует обновляемой статистической базы оптимальных значений показателей ликвидности компаний различных сфер деятельности. Поэтому в российской практике при оценке ликвидности рекомендуется:

• обращать внимание на динамику изменения коэффициентов;

• определять значения коэффициентов, достаточных (приемлемых) для данной конкретной компании.

Расчет коэффициента ликвидности, допустимого для данного предприятия, базируется на правиле менеджмента, в соответствии с которым за счет собственного капитала были профинансированы наименее ликвидные текущие активы.

Алгоритм расчета достаточной величины коэффициента ликвидности выглядит следующим образом [28].

Определение наименее ликвидных оборотных активов. Целесообразно выделять наименее ликвидные активы индивидуально для компании, однако возможно воспользоваться утверждением:

1. Наименее ликвидные оборотные активы, которые должны быть профинансированы за счет собственных средств = Материальные запасы +

2. + Незавершенное производство;

3. Определение поступлений от покупателей, имеющихся к сроку погашения обязательств перед кредиторами: Средняя величина дебиторской задолженности × Период оборота кредиторской задолженности / Период оборота дебиторской задолженности;

4. Определение суммы средств, необходимой для обеспечения бесперебойных платежей поставщикам по формуле: Средняя величина кредиторской задолженности – Поступления от покупателей к сроку погашения обязательств. Выбирается максимальное значение между значением формулы и нулем;

5. Определение достаточной величины чистого оборотного капитала (ЧОК): ЧОК_{достаточный} = Наименее ликвидные активы + Средства для обеспечения бесперебойных платежей поставщикам;

6. Определение допустимой величины краткосрочных обязательств (КО) по формуле: KO _{допустимые} = Оборотные активы _{фактические} – ЧОК_{достаточный} ;

7. Определение достаточного (допустимого) коэффициента общей ликвидности: Коэффициент ликв. _{допустимый} = Оборотные активы _{фактические} / KO _{допустимые .}

Допустимые значения коэффициента общей ликвидности необходимо сравнить с его фактическими значениями, на основании чего можно сделать вывод о достаточности или недостаточности уровня общей ликвидности организации.

Коэффициент общей ликвидности характеризует потенциальную способность компании выполнять краткосрочные обязательства за счет всех текущих активов. На конец анализируемого периода (01.01.2013г.) величина коэффициента общей ликвидности компании составляет 2,185. С точки зрения рекомендуемой величины коэффициента общей ликвидности (>2), данное значение является удовлетворительным и положительно характеризует платежеспособность предприятия. В течение анализируемого периода 01.01.2011 – 01.01.2013 гг. величина коэффициента общей ликвидности увеличилась на 35,6% (17,8 % в год).

Для оценки фактической величины коэффициента на предмет достаточности по каждому отчетному периоду определено необходимое значение коэффициента общей ликвидности. Достаточный уровень коэффициента общей ликвидности на конец анализа составляет 2,41. На конец анализируемого периода (01.01.2013г.) фактическая величина (2,19) коэффициента не достигает необходимого значения 2,41. Это означает возникновение нежелательной ситуации с финансированием оборотных активов за счет собственных средств.

Коэффициент среднесрочной ликвидности характеризует способность компании выполнять текущие обязательства за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, дебиторской задолженности и готовой продукции. На конец анализируемого периода величина коэффициента среднесрочной ликвидности компании составляет 0,404. За анализируемый период 01.01.2011 – 01.01.2013 гг. коэффициент увеличился на 35,3% (17,7 % в год).

Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует возможность компании выполнять краткосрочные обязательства за счет свободных денежных средств. На конец анализируемого периода (01.01.2013г.) величина коэффициента абсолютной ликвидности компании составляет 0,061. За анализируемый период 01.01.2011 – 01.01.2013 гг. коэффициент увеличился на 44,6 % (22,3 % в год).

На рисунке 3 показана динамика коэффициентов ликвидности компании за период 01.01.2011 – 01.01.2013 гг.

Для оценки уровня абсолютной ликвидности компании определен коэффициент покрытия среднедневных платежей денежными средствами. Для оценки величины среднедневных платежей по текущей производственной деятельности используются следующие данные, приведенные к одному дню: себестоимость реализованной продукции, управленческие, коммерческие расходы за период, прирост величины производственных запасов, незавершенного производства и готовой продукции. Количество дней платежей по текущей производственной деятельности, покрываемых имеющимися денежными средствами, определяется как отношение денежных средств к величине среднедневных платежей. В последнем анализируемом периоде свободные денежные средства покрывают 6,55 дней платежей по производственной деятельности, что соответствует коэффициенту абсолютной ликвидности 0,061.

Рисунок 3 – Динамика коэффициентов ликвидности компании

за период 01.01.2011 – 01.01.2013 гг.