Финансовый анализ в схемах, рисунках и таблицах. Учебное пособие

Анализ уровня и динамики финансовых результатов по данным отчетности

В ходе анализа уровня и динамики финансовых результатов рассчитываются следующие показатели:

1. Абсолютное отклонение, в стоимостной оценке:

∆Р = Р1 – Р0,

где: Р0 – прибыль базового периода; Р1 – прибыль отчетного периода; ∆Р – изменение прибыли.

2. Темпы роста (прироста), %:

ТР Р1 100 , ТП = [(P1 – P0) / P0] × 100.

Р0

3. Уровень каждого показателя в выручке, %:

У РNi 100 ,

где: N – выручка.

4. Изменение структуры, %:

∆У = УР1 – УР0,

где: УР1 – уровень отчетного периода; УР0 – уровень базового периода.

Анализ прибыли в обобщенном виде рекомендуется представить в форме аналитической табл. 15.

71

Практические замечания.

EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов) – это характеристика способности компании зарабатывать прибыль без учета влияния финансовых затрат и налогообложения. Используется, как правило, для расчета показателей рентабельности (доходности), что позволяет определить эффективность деятельности компании в процентном выражении в краткосрочном периоде времени.

EBITDA (прибыль до уплаты процентов, налогов и амортизации) представляет прибыль компании, освобожденную от влияния налогового окружения и способов финансирования, а также от влияния организации учета в компании в части амортизации. Используется, как правило, не для расчета финансовых коэффициентов рентабельности, а в качестве самостоятельного параметра в стоимостной оценке для долгосрочной оценки эффективности операций компании.

Факторный анализ чистого дохода

Модель факторного анализа изменения чистого дохода в укрупненном виде можно представить так:

ЧД = Д – S ,

где: ЧД – изменение чистого дохода (РЧ – чистой прибыли) в отчетном периоде по сравнению с предыдущим; Д , S – укрупненные факторы формирования чистого дохода.

Назначение: позволяет проводить оценку влияния укрупненных факторов.

Модель факторного анализа изменения чистого дохода в дета-

лизированном виде:

ЧД = (Доб + Дпр) – (Sоб + Sпр) = (Доб – Sоб ) + (Дпр – Sпр).

72

Назначение – позволяет определить, что в большей степени сформировало изменение чистого дохода – доходы и расходы по обычным видам деятельности или прочие доходы и расходы.

Показатели рентабельности и методы их расчета

Показатели рентабельности отражают эффективность финансо- во-хозяйственной деятельности компании. Они характеризуют способность организации приносить прибыль. Показатели рентабельности являются относительными характеристиками финансовых результатов. В финансовом анализе они, как правило, рассчитываются в процентном выражении.

Показатели рентабельности можно объединить в следующие три группы:

1)показатели рентабельности капитала (физического – экономическая рентабельность; финансового);

2)показатели рентабельности продаж, производства;

3)показатели, рассчитанные на основе потока денежных средств.

Первая группа. Показатели рентабельности определяются как

отношение прибыли к различным показателям. Важнейшими из них являются:

1)все активы (используемый капитал);

2)собственный капитал;

3)инвестированный капитал. Например:

За основув соответствии с МСФО берется операционная прибыль (EBIT) либочистаяприбыль, либоприбыльдоналогообложения.

Показатели данной группы также называют показателями доходности. Они отвечают интересам различных пользователей.

73

Например, менеджеров интересует доходность всех активов; собственников и учредителей – доходность собственного капитала; потенциальных инвесторов – отдача на инвестируемый капитал. Соответственно, ROA отражает результаты производственной, ROE – финансовой, а ROI – инвестиционной деятельности компании.

Каждый из перечисленных показателей доходности моделируется по факторным зависимостям. Для углубленного анализа эффективности деятельности рекомендуется воспользоваться формулой Дюпона (двухфакторнаяи трехфакторнаямодели рентабельности).

Вторая группа. Показатели рентабельности определяются как отношение различных видов прибыли к выручке от продаж (рентабельность продаж, Rn), где

Rn = Прибыль / Выручка,

либо к расходам по обычным видам деятельности (рентабельность производства, Rs или ROS), где

Rs = Прибыль / Расходы по обычным видам деятельности.

За основу берется, согласно МСФО, валовая прибыль либо прибыль от продаж.

Показатели рентабельности данной группы еще называют показателями прибыльности. Они позволяют судить о прибыльности продукции отчетного и базисного периодов. С помощью методов факторного анализа определяется влияние на изменение рентабельности продаж двух факторов – изменения объема продаж и расходов по обычным видам деятельности (себестоимости реализованной продукции).

Третья группа. Показатели рентабельности определяются как отношение чистого денежного потока к различнымпоказателям.

Например:

капитал

74

Показатели данной группы позволяют судить о возможности компании рассчитаться денежными средствами с кредиторами, акционерами, персоналом и т.д. Рентабельность, исчисляемая на основе чистого денежного потока, широко применяется в странах с развитой рыночной экономикой.

Показатели деловой активности и пути их улучшения

Показатели деловой активности (или показатели оборачиваемости), наряду с показателями рентабельности, отражают эффективность финансово-хозяйственной деятельности компании.

Деловая активность в финансовом аспектепроявляется в скорости оборота средств и их источников. Поэтому показатели деловой активности характеризуютинтенсивностьиспользованияресурсов.

Информационной базой анализа являются: бухгалтерский баланс, отчет о финансовых результатах и пояснения к ним.

Ниже представлены две базовые формулы определения показателей деловой активности:

Оборачиваемость в днях называют также продолжительностью (периодом, сроком) оборота.

Маржинальный анализ: назначение и основные расчеты

Под маржинальным анализом понимается анализ взаимосвязи затрат, объема продаж и прибыли (CVP-анализ).

Синонимы: CVP-анализ – маржинальный анализ – операционный анализ – анализ безубыточности

75

Определение и расчет маржинального дохода

Синонимы: маржинальный доход – контрибуция – покрытие – вклад.

Существует три способа расчета маржинального дохода. 1. Как итоговая сумма:

Маржинальный доход = Выручка – Переменные затраты

или

Маржинальный доход = Затраты постоянные + + Прибыль планируемая

Отсюда:

Прибыль планируемая = (Выручка – Точка безубыточности)

Коэффициент выручки

2.Как сумма, приходящаяся на единицу продукции:

Маржинальный доход на единицу продукции = = Продажная цена единицы продукции – Переменные затраты

на единицу продукции 3. Как уровень, т.е. как процентное отношение к выручке:

Коэффициент выручки = Маржинальный доход / Выручка 100%.

Синонимы: коэффициент выручки – уровень валовой прибыли – норма валовой прибыли

Определение и расчет точки безубыточности

Синонимы: точка безубыточности – порог рентабельности – предельный объем продаж – критический объем производства (продаж) продукции – точка равновесия.

Точка безубыточности показывает объем производства, который позволяет покрыть постоянные затраты, но при этом мы не получаем прибыль.

Существует три способа расчета точки безубыточности. В натуральных единицах:

76

1.Точка безубыточности = Постоянные затраты / Маржинальный доход на единицу продукции.

2.Точка безубыточности = Постоянные затраты / Коэффициент

выручки 100%.

В стоимостном выражении:

3. Точка безубыточности = Точка безубыточности в натуральных единицах Средняя цена единицы продукции.

Определение и расчет резерва безопасности

Синонимы: резерв безопасности – кромка безопасности – запас финансовой прочности – зона безопасной (устойчивой) работы компании.

Резерв безопасности – служит для измерения степени независимости компании от изменения одного или нескольких показателей, влияющих на уровень прибыли. Характеризует риск предприятия: чем меньше резерв безопасности, тем больше риск того, что фактический объем производства и реализации продукции не достигнет критического уровня и компания окажется в зоне убытков.

Практические замечания.

Резерв безопасности менее 30% считается зоной повышенного риска.

Существует два способа расчета резерва безопасности.

1.Резерв безопасности в стоимостном (количественном) выражении = Максимальный объем продаж – Объем продаж в точке безубыточности.

2.Резерв безопасности в %-ном выражении = (Максимальный

объем продаж – Объем продаж в точке безубыточности) / Макси-

мальный объем продаж 100%.

Для определения объема продаж с целью достижения целевой прибыли используется следующая формула:

Объем продаж, обеспечивающий получение целевой прибыли = = (Постоянные затраты + Целевая прибыль) / Маржинальный доход на единицу продукции.

77

Рис. 5. График безубыточности

Способы увеличения прибыли

Можно выделить пять основных способов увеличения прибыли:

–Увеличение цен на реализуемую продукцию.

–Уменьшение переменных затрат.

78

–Уменьшение постоянных расходов.

–Улучшение структуры продаж.

–Увеличение объема продаж.

Способы уменьшения переменных затрат

–Использование более дешевых материалов или их замените-

лей.

–Более эффективное использование трудовых ресурсов.

–Увеличение объема производства и получение оптовых скидок на закупаемые материалы.

–Ускорение срока оплаты материалов и получение скидок за скорость оплаты.

Способы снижения постоянных затрат

–Переездв болеедешевоепомещениеили меньшеепоплощади.

–Уменьшение количества работающих «на окладе».

–Снижение затрат на рекламу, обучение и т.д.

–Уменьшение командировочных расходов.

–Снижение расходов на выплату процентов путем уменьшения инвестиций в производственные запасы и дебиторскую задолжен-

ность или путем увеличения сроков оплаты кредиторской задолженности.

Эффект операционного рычага

Значение коэффициента операционного рычага выражает чувствительность прибыли от продаж к изменению объема продаж.

Чем больше операционный рычаг, тем выше точка безубыточности и тем меньше запас финансовой прочности.

Чем больше удельный вес постоянных затрат в общей сумме затрат, тем сильнее действует операционный рычаг. Мощный операционный рычаг характеризует высокий операционный риск.

Эффект операционного рычага считается значительным, если небольшое изменение объема продаж вызывает значительное изменение прибыли от продаж.

79

Коэффициент операционного рычага Кор рассчитывается по следующей формуле:

Кор PnРn / NN ,

где Рn – прибыль от продаж; Рn – изменение прибыли от продаж; N – объем продаж; N – изменение объема продаж.

Практические замечания.

Коэффициент операционного рычага позволяет ответить на вопрос: на сколько изменится прибыль компании, если выручка изменится на 1%.

Контрольные вопросы

1.Раскройте содержание методики анализа доходов компании.

2.В чем суть методики анализа расходов компании?

3.Представьте модель формирования показателей прибыли в соответствии с отечественной практикой.

4.Каковы особенности формирования прибыли по МСФО?

5.В чем заключается анализ уровня и динамики финансовых резуль-

татов по данным отчетности?

6.Раскройте методикуфакторного анализа показателей прибыли.

7.Назовите возможные направления использования чистой прибыли.

8.Перечислите основные группы показателей рентабельности, приведите формулы расчета и объясните экономический смысл.

9.В чем различие экономической и финансовой рентабельности?

10.Проанализируйте двухфакторную модель рентабельности.

11.Рассмотрите трехфакторную модель рентабельности.

12.Назовите коэффициенты деловой активности, приведите формулы расчета и объясните экономический смысл.

13.В чем заключается суть CVP-анализа?

80