Финансовый анализ в схемах, рисунках и таблицах. Учебное пособие

Тема 11. Комплексный анализ устойчивого развития компании

Вопросы для обсуждения:

–Этапы формирования комплексного анализа устойчивого разви-

тия.

–Концепция аудита устойчивого развития компании.

–Трехмерная модель оценки устойчивого развития компании: ос-

новные компоненты и индикаторы по данным интегрированной отчетности.

– Методика комплексной рейтинговой оценки устойчивого развития компании.

Этапы формирования комплексного анализа устойчивого развития

Первый этап. Создание учения о финансовом анализе на базе отчетности (2017–1960 гг.). До начала 1930-х гг. развитие отечественного микроанализа шло аналогично западному финансовому анализу. Но с введением централизованного планирования и необходимостью анализа выполнения планов содержанием анализа стало не только изучение финансовых показателей по данным баланса, но и исследование экономики предприятия в целом с использованием всего арсенала учетно-отчетных данных.

Второй этап. Анализ хозяйственной деятельности как совокупность производственного и финансового анализа (1961–1990). Понятие комплексности, т.е. комплекс чего-либо. Комплекс (от лат. complexus – «сочетание», «связь») – совокупность предметов, явлений, свойств. Обоснованы модель комплексного анализа и методы его проведения (1966 г.).

Третий этап. Создание системы комплексного экономического анализа (1991–2014 гг.). Совокупность производственного и финансового анализа – это еще не комплекс. Важной чертой комплексного анализа является его системность.

Разработана методология комплексного экономического анализа, который еще называют системным анализом.

91

Четвертый этап. Экономико-социально-экологический анализ устойчивого развития компании (2015 г. – по настоящее время). Сама концепция устойчивого развития, в которой в равной степени на макроуровне рассматриваются три стороны жизни человечества – экономика, социальное развитие, экология – оформилась в последней четверти XX в. Организацией Объединенных Наций приняты: программа «Цели устойчивого развития»; соглашение, разработанное в Париже по итогам рамочной конвенции ООН об изменении климата; рамочное соглашение в области финансирования и развития («Повестка дня на период до 2030 г.»). На микроуровне современный этап развития корпоративной отчетности связан с возникновением концепции интегрированной отчетности, включающей финансовые и нефинансовые показатели, в том числе социальные и экологические. Перед финансовым аналитиком стоит задача создания модели взаимосвязи трех составляющих устойчивогоразвития компании. Новые задачи стоят и перед аудиторами.

Концепция аудита устойчивого развития компании

Переход России на международные стандарты аудита (МСА) требует, кроме всего прочего, разработки концепции аудита устойчивого развития.

Целью классического аудита является выражение мнения о достоверности финансовой отчетности, позволяющей сделать вывод о финансовом положении компании. Инструментом для обоснования степени достоверности отчетности является стандарт «Аналитические процедуры». МСА определяют аналитические процедуры как оценку финансовой информации путем анализа вероятных соотношений между финансовыми и нефинансовыми данными. Аналитические процедуры также охватывают исследование выявленных соотношений, которые противоречат другой соответствующей информации или существеннорасходятся с ожидаемыми значениями.

В настоящее время стоит вопрос о необходимости расширения роли аналитических процедур в аудите, а именно не только для проверки достоверности, но и анализа устойчивости компании,

92

оценки эффективности ее деятельности. В этой связи актуальной задачей является взаимоувязка стандарта «Аналитические процедуры» со стандартом «Применимость допущения непрерывности деятельности аудируемого лица».

Международный стандарт финансовой отчетности (МСФО) № 1 (IAS1) требует, чтобы менеджмент проводил оценку способности компании продолжать свое существование в обозримом будущем. Требование к аудиторам по оценке применимости принципа непрерывности деятельности компании содержаться в МСА (ISA) 570.

Ни в российском, ни в международном стандарте «Аналитические процедуры» нет указаний о необходимости использования аналитических процедур для оценки применимости допущения о непрерывности деятельности. Но аналитические процедуры не могут дать точной оценки на период 12 месяцев. В этой связи целесообразно заменить понятие непрерывной деятельности на понятие устойчивости. Методы оценки финансовой устойчивости компании достаточно хорошо разработаны, включая модели определения вероятности банкротства. Возникает потребность включения в «Аналитические процедуры» тезиса о необходимости применения аналитических процедур в форме сравнительной рейтинговой оценки эффективности и потенциала компаний, а также моделей для определения вероятности банкротства. Это позволит увязать стандарты МСА 520 и МСА 570. По существу, для обоснования непрерывности деятельности требуется анализ эффективности этой деятельности.

Перспективы отражения в аудиторском заключении результатов аналитических процедур, проведенных для оценки эффективности деятельности компании, заключаются в следующем.

1. Это актуальность заключения аудитора, содержащего вывод об эффективности деятельности компании, что важно потенциальным инвесторам, как физическим лицам, так и организациям, которые хотели бы вложить свои средства в акции других компаний. Одним из подходов к такой оценке является методика комплексной оценки эффективности на базе показателей интенсификации использования производственныхи финансовыхресурсов А.Д. Шеремета.

93

2. Вопрос оценки стоимости аудиторских услуг, которые включали бы заключение, содержащее оценку эффективности деятельности клиента. Необходима дополнительная работа по расчету показателей, определению трендов и их анализу, которая займет определенное количество времени аудиторской команды, что повысит стоимость аудиторских услуг.

По расчетам Е.В. Любимцевой, внедрение обязательного отражения результатов аналитических процедур по оценке эффективности деятельности клиента в аудиторском заключении будет критичным для более мелких компаний, в то время как крупные компании его могут даже не ощутить, так как повышение стоимости аудита на 8–10% для них может быть не столь существенным.

3. Еще одним препятствием отражения в аудиторском заключении мнения аудитора об эффективности деятельности клиента является риск возникновения конфликта интересов аудитора и аудируемого лица. Решение о назначении аудитора должны принимать собственники бизнеса. Такая оценка очень для них важна, так как на основе данной информации они могли бы принимать более обоснованные решения.

4. С формированием интегрированной отчетности возникает проблема расширения охвата аудиторским заключением новых сторон хозяйственной деятельности – социальной и экологической, которые отражаются в виде как финансовых, так и нефинансовых показателей. В настоящее время наряду с классическим аудитом финансовой отчетности развиваются аудит социальных условий хозяйственной деятельности, экологический аудит.

Таким образом, концепция аудита устойчивого развития компаниипредполагает органическуюувязкувсехтрехсоставляющих.

Трехмерная модель оценки устойчивого развития компании: основные компоненты и индикаторы по данным интегрированной отчетности

В рамках концепции устойчивого развития система комплексного анализа устойчивого развития компании включает расширен-

94

ную трактовку 1-го блока системы формирования экономических показателей «Технико-организационный уровень» (см. рис. 2). В скорректированном виде он может быть представлен как «Макро- и микроэкономические условия хозяйственной деятельности», включающие: финансовую (экономическую) устойчивость, социальную устойчивость и экологическую устойчивость.

Технико-экономические условия, определяющие финансовоэкономическую (в дальнейшем – финансовую) устойчивость:

–внешние финансово-экономические условия и связи компа-

нии;

–научно-технический прогресс и уровень инновационного развития;

–структура хозяйственной системы и уровень организации бизнес-процессов и труда;

–хозяйственный механизм и уровень организации управления. Условия, определяющие социальную устойчивость:

–общественно-экономическая формация в стране;

–политика и право, социальная обеспеченность персонала;

–демографическая ситуация и уровень развития человеческого капитала.

Условия, определяющие экологическую устойчивость:

–окружающая природная среда и необходимость ее охраны;

–природопользование и необходимость ее обеспечения;

–экологическая безопасность и необходимость ее обеспечения.

Все перечисленные условия можно классифицировать и как внешние, и как внутренние. Эти условия характеризуют пути повышения финансово-хозяйственной устойчивости компании. В свою очередь, от финансово-экономической эффективности деятельности зависит уровень совершенствования всех условий, определенных в 1-м блоке. Таким образом, все условия испытывают воздействие эффективности хозяйственной деятельности.

В совокупности финансово-экономическая, социальная и экологическая устойчивости дают синергетический эффект так называемого устойчивого развития экономики как отдельно взятой компании, так и страны в целом.

95

Для оценки устойчивости, характеризующей способность компании сохранить в течение длительного времени равновесие экономических, социальных и экологических связей и характеристик функционирования под влиянием внутренних и внешних факторов, можно предложить трехмерную модель оценки, включающую три основных блока индикаторов с учетом их весовой значимости. Схематично она представлена на рис. 6.

Рис. 6. Трехмерная модель оценки устойчивого развития компании

Для оценки входящих в модель трех компонент можно рекомендовать типовой набор основных индикаторов. Но в каждом конкретном случае может быть целесообразен другой набор индикаторов.

Наиболее благополучно ситуация обстоит с индикаторами первого блока, характеризующего экономическую компоненту (фи- нансово-экономическая устойчивость, в дальнейшем – финансовая устойчивость). Состав входящих в него индикаторов является достаточно стандартизированным, в том числе благодаря разработанным Институтом профессиональных бухгалтеров и аудиторов России (ИПБР) Методическим указаниям в системе подготовки и аттестации профессиональных бухгалтеров, финансовых менеджеров и аудиторов (приложение Б). Это касается как названия, так и алгоритма расчета самих индикаторов по данным финансовой отчетности компаний. Хорошо зарекомендовали себя в аудиторской практике модели прогнозирования вероятности банкротства Z-счет, R-счет и A-счет.

Работа по стандартизации социальных и экологических индикаторов продвигается пока очень слабо. В определенной степени это связано с добровольным характером представления социальных и экологических отчетов, что делается по линии РСПП. В этой связи

96

становится чрезвычайно важным вопрос государственного регулирования вопросов формирования корпоративной отчетности, отражающей нефинансовые индикаторы деятельности компании.

Методика комплексной рейтинговой оценки устойчивого развития компании

В российской практике одним из первых анализ и аудит индикаторов устойчивого развития компаний предпринял А.Д. Шеремет. Совместно с М.Г. Гармашем им была разработана и апробирована на примере четырех химических компаний, занимающихся производством минеральных удобрений, методика комплексной рейтинговой оценки устойчивого развития компаний.

Назначение – позволяет сделать оценку устойчивого развития компании по данным как финансовой, так и нефинансовой (интегрированной) отчетности; повышает доверие заинтересованных стейкхолдеров, особенно инвесторов к нефинансовой отчетности.

В общем виде алгоритм сравнительной рейтинговой оценки показателей устойчивого развития, основанный на методе расстояний, последовательно включает осуществление следующих действий:

1)в аналитической таблице построчно выделяются наилучшие

всвоей строке показатели;

2)затем показатели по каждой строке делятся на этот лучший показатель;

3) далее построчно применяется формула: pi k1(1 x1 j)2, гдеx – стандартизированный показатель; k – коэффициентвесомости.

4)по итоговой строке по каждому из трех направлений корпоративной устойчивости отражается результат суммирования показателей; наиболее успешной признается компания, у которой данный показатель минимальный;

5)в последней строке аналитической таблицы отражается сумма по всем трем составляющим корпоративного развития компании. При этом возможна ситуация, когда с точки зрения финансо-

97

вых показателей лучшей является одна компания, но по совокупности финансовых и нефинансовых показателей (социальных и экологических) лучшей может оказаться другая компания. Это позволяет сделать вывод о большей устойчивости именно данной компании.

Такой алгоритм может применяться:

–для оценки динамики одной компании – за ряд лет;

–сравнительной оценки деятельности ряда компаний, что особенно важно для оценки эффективности устойчивого развития и стратегического динамического анализа.

Практические замечания.

Возможно включение в аналитическую таблицу исходных данных, как моментных, так и темповых, что позволяет получить обобщенную рейтинговую оценку, характеризующую и состояние, и динамику деятельности компании.

Достоинства рейтинговой оценки показателей устойчивого развития компании:

–во-первых, возможность использования публичных нефинансовых (интегрированных) отчетов, являющихся более информативными, нежели финансовые отчеты;

–во-вторых, сравнение показателей конкурирующих компаний;

–в-третьих, использование математического алгоритма, который может быть применен к широкому кругу компаний;

–в-четвертых, применение оценки устойчивого развития компаний при выборе стратегических партнеров, принятии решений о финансировании проектов, выделении государственных субсидий,

развитии регионов.

Ограничения применения рейтинговой оценки.

1. Очень широкий набор показателей в составе нефинансовых отчетов. Например, в области обучения это: общие затраты на обучение, количество часов обучения на одного работника, соотношение часов внутреннего и внешнего обучения, затраты на обучение одного работника определенной категории, количество интерактивных платформ для обучения, количество обращений к ин-

98

терактивным платформам в течение года и т.п. Сравнение показателей в динамике в рамках одной компании выглядит убедительно, но сопоставить данные разных компаний и использовать в качестве показателя социальной устойчивости, как и экологической устойчивости, при отсутствии стандартизированных индикаторов оценки практически невозможно.

2. Диверсификация компаний внутри отрасли, что делает комплексную рейтинговую оценки устойчивого развития затрудненной в практическом применении на сегодняшний день.

Контрольные вопросы

1.Назовите основные этапы комплексного анализа устойчивого развития.

2.Раскройте основное содержание концепции аудита устойчивого развития компании.

3.Перечислите технико-экономические условия, определяющие фи-

нансово-экономическую устойчивость.

4.Назовите условия, определяющие социальную устойчивость.

5.Сформулируйте условия, определяющие экологическую устойчи-

вость.

6.Представьте схематично трехмерную модель оценки, включающую три блока индикаторов с учетом их весовой значимости.

7.Опишите алгоритм сравнительной рейтинговой оценки показателей устойчивого развития.

8.Назовите основные достоинства и ограничения рейтинговой оценки показателей устойчивого развития.

99