Корпоративные финансы. Учебное пособие
.pdf15.Какие статьи баланса являются монетарными?
а) все статьи, за исключением денежных средств, дебиторской за-
долженности долгосрочных и краткосрочных пассивов; б) денежные средства, дебиторская задолженность, обязательства;
в) расходы будущих периодов, авансы уплаченные, основные средства, отложенные налоговые активы;
г) нет правильного ответа.
Терминологический словарь Агрегирование — это процесс объединения статей активов, обя-
зательств, собственного капитала, доходов или расходов, которые обладают общими характеристиками и относятся к одной и той же класси-
фикационной группе. В различных частях финансовой отчетности может потребоваться различная степень агрегирования.
Выручка — это результат деятельности предприятия за определённый период, выраженный в денежном эквиваленте.
Добавочный капитал — представляет собой часть собственного капитала и является общей собственностью всех участников организа-
ции, не разделенной на доли.
Долгосрочные финансовые вложения — это затраты организа-
ции на долевое участие в уставном капитале в других предприятиях, на приобретение акций и облигаций на долговременной основе.
Доходы организации — увеличение экономических выгод в результате поступления активов (денежных средств, иного имущества) и (или) погашения обязательств, приводящее к увеличению капитала этой организации, за исключением вкладов участников (собственников иму-
щества).
Заемное финансирование — это привлечение средств в обмен на обязательство их возврата с процентами (выпуск облигаций, привлечение кредитов и т.п.).
Заемный капитал — это совокупность заемных средств (денежных средств и материальных ценностей), авансированных в предприя-
тие, и приносящих прибыль.
Интегрированная отчетность — это процесс подготовки инте-
грированного отчета. Интегрированный отчет должен представлять со-
51
бой единый документ, который является основным отчетом организации. В большинстве юрисдикциях он эквивалентен годовому отчету.
Корпоративная отчетность — это свод взаимосвязанных показателей, представляемых в соответствующем образом утвержденных формах, итогов работы предприятия за истекший отчетный период.
Консолидированная финансовая отчетность — отчетность, ко-
торая отражает финансовое состояние, результаты деятельности и движение денежных средств юридического лица и его дочерних предприя-
тий как единой экономической единицы.
Международные стандарты финансовой отчётности — набор документов, регламентирующих правила составления финансовой отчётности, необходимой внешним пользователям для принятия ими эко-
номических решений в отношении предприятия.
Сводная финансовая отчетность — финансовая отчётность группы взаимосвязанных организаций, рассматриваемых как единое хозяйственное образование или другими словами, как консолидированная группа.
Сегментная финансовая отчетность — часть финансовой от-
чётности, в которой информация относительно различных типов товаров и услуг, производимых компанией, и различных географических районах, в которых она работает, предоставлена по сегментам.
Финансовое состояние — характеристика размещения и использо-
вания активов и пассивов хозяйствующего субъекта; определяется его платежеспособностью, кредитоспособностью, финансовой устойчивость.
Финансовая устойчивость — состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность.
Финансовый результат — это разница между доходами и расходами предприятия.
Чистый оборотный капитал (Чистый рабочий капитал, Net Working Capital, NWC) — разность между величиной текущих активов и текущих обязательств.
Экспресс-диагностика корпоративной отчетности — это ее финансовая оценка, выполняемая на основе агрегатов, их движения и пропорций (без детализированного коэффициентного анализа).
52
Литература по теме
1. Брусов, П. Н. Современные корпоративные финансы (для бака-
лавров) / П. Н. Брусов, Т. В. Филатова, Н. П. Орехова. — М. : КноРус, 2019. — 346 c.
2.Кокин, А. С. Корпоративные финансы : учебное пособие / А. С. Кокин, М. Ю. Гинзбург, С. Н. Яшин, Н. И. Яшин. — М. : Риор, 2016. — 351 c.
3.Кокин, А. С. Корпоративные финансы : учебное пособие /
А. С. Кокин, Н. И. Яшин, С. Н. Яшин и др. — М. : Риор, 2017. — 213 c. 4. Леонтьев, В. Е. Корпоративные финансы: учебник и практикум
[для академического бакалавриата] / В. Е. Леонтьев, В. В. Бочаров, Н. П. Радковская. — Люберцы : Юрайт, 2017. — 349 c.
5. Никитина, Н. В. Корпоративные финансы : учебное пособие / Н. В. Никитина, В. В. Янов. — М. : КноРус, 2018. — 304 c.
53
Тема 5
СУЩНОСТЬ И СОСТАВ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ КОРПОРАЦИИ, МЕТОДЫ ИХ ПЛАНИРОВАНИЯ И ОЦЕНКИ
Таблица 7 — Классификационная совокупность видов денежных потоков корпорации
КРИТЕРИЙ ИЛИ ПРИЗНАК |
КЛАССИФИКАЦИОННАЯ СОВОКУПНОСТЬ |
|
КЛАССИФИКАЦИИ |
||
|
||
Вид финансово-хозяйственной |
Операционный денежный поток |
|
Инвестиционный денежный поток |
||
деятельности |
Финансовый денежный поток |
|
|
||
Масштаб деятельности (центры |
Денежный поток по предприятию Денежный |
|
поток по подразделениям |
||
формирования денежных |
Денежный поток по центрам ответственности |
|
потоков) |
||
Денежный поток по хозяйственной операции |
||
|
||
Изменение остатков денежных |
Положительные денежные потоки |
|
средств — резерва ликвидности |
||
Отрицательные денежные потоки |
||
(влияние на имущество) |
||
|
||
|
Денежные потоки в национальной валюте |
|
Валюта деноминации |
Денежные потоки в иностранной валюте |
|
|
(в разрезе каждой валюты деноминации) |
|
Значимость денежных потоков |
Приоритетные денежные потоки Второстепенные |
|
денежные потоки Обслуживающие денежные потоки |
||
Распределение во времени |
Текущие денежные потоки |
|
Ожидаемые денежные потоки |
||
|
||
Метод расчета объема |
Валовой денежный поток |
|
Чистый денежный поток |
||
|
||
Уровень достаточности объема |
Излишний денежный поток |
|
Дефицитный денежный поток |
||
Периодичность формирования |
Регулярный денежный поток |
|
Дискретный денежный поток |
ВЫРУЧКА ОТ РЕАЛИЗАЦИИ ТОВАРОВ, РАБОТ, УСЛУГ
Целевое финансирование
Получение безвозвратной денежной помощи
Получение помощи на условиях возврата
Поступления от арендной платы, роялти, дезинвестиций
Положительные |
денежные |
потоки |
Поступления от реализации
Размещение корпоративных прав и облигаций
Получение финансовых кредитов
Поступление доходов от финансовых
Рисунок 18 —Типичная совокупность вход
54
ящих денежных потоков корпорации
Выплата заработной платы
Погашение банковских кредитов 
Выкуп корпоративных облигаций
Погашение выданных и акцептованных векселей
Оплата налогов и других обязательных платежей
ОТРИЦАТЕЛЬНЫЕ |
ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ |
Оплата арендной платы
Выкуп корпоративных прав
Выплата денежных дивидендов
Реализация финансовых инвестиций
Приобретение основных средств 
и нематериальных активов
ОПЛАТА СЧЕТОВ ПОСТАВЩИКОВ
Рисунок 19 —Типичная совокупность отрицательных денежных потоков
корпорации
ПОТОКИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ КОРПОРАЦИИ ПО ВИДАМ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
Операционная |
Инвестиционная |
Финансовая |
Отражает достаточность |
Отражает направления |
Отражает |
денежных средств |
использования денежных |
сложившуюся |
(без обращения к внешнему |
потоков с целью |
потребность компании |
источнику |
генерирования в будущем |
в заимствованиях |
финансирования) для: |
доходов, положительных |
денежных средств со |
– погашения кредитов; |
денежных потоков от |
стороны, а также |
– поддержания |
операционной |
используется для |
производственных |
деятельности. |
прогнозирования |
мощностей; |
Отрицательный чистый |
потребности в |
– выплаты дивидендов; |
денежный поток в период |
будущем. |
– новых инвестиций. |
активизации капитальных |
|
Используется для |
затрат будет |
|
прогнозирования будущих |
свидетельствовать |
|
денежных потоков, |
о реализации стратегии |
|
окупаемости затрат |
компании в части |
|
инвестиционного |
расширения масштабов |
|
характера. |
бизнеса. |
|
Рисунок 20 — Классификация денежных потоков корпорации
55
ФАКТОРЫ ФОРМИРОВАНИЯ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ
Внутренние: |
Внешние: |
– объем реализации продукции; |
– интенсивность колебаний |
– объем финансовых операций; |
валютных курсов; |
– объем инвестиций; |
– динамика процентных ставок; |
– число дочерних компаний; |
– политика стран местонахождения |
– число используемых |
дочерних компаний в сферах |
функциональных (местных) валют; |
таможенного регулирования и |
– предоставление клиентам отсрочек в |
налогообложения; |
осуществлении платежей; |
– доступность источников |
– получение от поставщиков отсрочек |
финансирования; |
в платежах. |
– внешнеполитическая ситуация. |
Рисунок 21 — Факторы формирования денежных потоков корпорации
Таблица 8 — Система основных задач, направленных на реализацию главной цели управления денежными потоками
корпорации
ГЛАВНАЯ ЦЕЛЬ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ
Обеспечение постоянного |
финансового равновесия |
корпорации |
ЗАДАЧИ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ
1.Формирование достаточного объема денежных ресурсов корпорации в соответствии с потребностями ее хозяйственной деятельности в будущем.
2.Оптимизация распределения сформированного объема денежных ресурсов по видам хозяйственной деятельности корпорации и направлениям использования.
3.Обеспечение высокого уровня финансовой устойчивости корпорации в процессе ее развития.
4.Поддержка постоянной платежеспособности корпорации.
5.Максимизация чистого денежного потока, которая обеспечивает желаемые темпы экономического развития корпорации на условиях самофинансирования.
6.Обеспечение минимизации потерь стоимости денежных средств в процессе их хозяйственного использования корпорацией.
56
|
Капитал |
|
|
|
|
ОТЧЕТ О |
Капитал |
||
|
собственника |
собственника |
||
|
ПРИБЫЛЯХ И |
|||
|
|
|
УБЫТКАХ |
|
|
|
|
|
|
|
Баланс на начало |
Баланс на конец |
||
|
|
|||
|
отчетного периода |
|
отчетного периода |
|
|
|
|
|
|
|
Денежные |
|
ОТЧЕТ О |
|
|
|
Денежные |
||
|
средства и их |
|
ДВИЖЕНИИ |
|
|
|
средства и их |
||
|
эквиваленты |
|
ДЕНЕЖНЫХ |
|
|
|
эквиваленты |
||
|
|
|
СРЕДСТВ |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Рисунок 22 — Взаимосвязь между балансом, отчетом о прибылях и убытках
и отчетом о движении денежных средств
Вопросы для рассмотрения на практическом занятии
1. Почему прибыль не является финансовым результатом для соб-
ственника?
2.Что является финансовым результатом для собственника?
3.Как рассчитать показатели свободных денежных потоков?
4.За счет, каких источников погашаются обязательства и выпла-
чиваются дивиденды?
5. Почему платежный баланс не разбивают на отдельные виды де-
ятельности (операционную, инвестиционную, финансовую)?
6.Перечислите методы расчета величины денежных потоков.
7.Опишите суть косвенного метода оценки денежного потока.
8.Обозначьте положительные и отрицательные аспекты прямого метода оценки денежного потока.
9.Охарактеризуйте матричный метод оценки денежного потока.
10.Обозначьте положительные и отрицательные аспекты косвенного метода оценки денежного потока.
Вопросы для углубленного изучения темы дисциплины
1.В чем отличие денежных потоков от показателей финансовой отчетности?
2.В разрезе, каких видов деятельности рассматриваются денежные потоки?
57
3.Назовите основные методы построения отчета о движении денежных средств.
4.Какие «не денежные» виды доходов и расходов Вы знаете?
5.Сформулируйте понятие качества денежных потоков. Раскройте его содержание.
6.Из каких элементов состоит денежный поток от операционной деятельности?
7.Почему денежные потоки не тождественны прибыли?
8.Из каких элементов состоит денежный поток от инвестиционной деятельности?
9.В чем заключается сущность методов, используемых для прогнозирования денежных потоков?
10.Что означает управлять денежным потоком?
Вопросы для самопроверки знаний
1.Дайте определение понятия «денежный поток».
2.Что такое отрицательный денежный поток?
3.Что включает в себя финансовая деятельность?
4.Какие виды денежных потоков существуют?
5.Как определяется совокупный денежный поток?
6.Что представляет собой операционная деятельность?
7.Что включает в себя инвестиционная деятельность компании?
8.Приведите примеры положительных денежных потоков по инвестиционной деятельности.
9.Приведите примеры отрицательных денежных потоков по финансовой деятельности.
10.Что представляет собой эквивалент денежных средств?
Тестовые задания
1. К внешним факторам, оказывающим влияние на формирование денежных потоков, относятся:
а) денежные отношения организации с бюджетами всех уровней;
б) денежные отношения между головным и дочерними предприятиями;
в) политическая обстановка в стране;
58
г) социальная политика в стране.
2. По видам хозяйственной деятельности денежный поток подразделяется на:
а) денежный поток по структурным подразделениям; б) денежный поток по хозяйственным операциям;
в) операционный, финансовый, инвестиционный; г) чистый денежный поток.
3. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса денеж-
ные потоки бывают:
а) денежный поток по предприятию в целом;
б) дефицитный денежный поток; в) валовой денежный поток;
г) операционный денежный поток.
4. По видам хозяйственной деятельности в соответствии с Международными стандартами учета выделяют виды денежных потоков:
а) по отдельным хозяйственным операциям; б) денежный поток по инвестиционной деятельности;
в) дефицитный денежный поток; г) открытый денежный поток.
5. Чистый денежный поток — это разница между:
а) валовым денежным потоком и остатком денежных средств на начало периода;
б) валовым денежным потоком и остатком денежных средств на конец периода;
в) притоком и оттоком денежных средств; г) положительным и отрицательным потоком денежных средств.
6. Косвенный метод анализа движения денежных средств позво-
ляет определить:
а) рентабельность продаж;
59
б) причины несоответствия величины чистой прибыли и чистого денежного потока по текущей деятельности за период;
в) причины несоответствия величины чистой прибыли и чистого денежного потока по всем видам деятельности за период;
г) нет правильного ответа.
7. Поступление денежных средств от покупателя в счет будущей отгрузки продукции отражается в отчете о движении денежныхсредств как:
а) положительный денежный поток по инвестиционной деятельности;
б) положительный денежный поток по текущей деятельности; в) чистый денежный поток по текущей деятельности;
г) нет правильного ответа.
8. Приток денежных средств по текущей деятельности формирует: а) полученные долгосрочные кредиты и займы;
б) авансы, полученные от покупателей и заказчиков; в) дивиденды и проценты по краткосрочным финансовым вложе-
ниям;
г) чистую прибыль.
9. По методу оценки во времени различают:
а) чистый денежный поток; б) настоящий денежный поток;
в) дефицитный денежный поток; г) открытый денежный поток.
10. Результат движения денежных средств предприятия за период характеризует:
а) движение денежных средств;
б) поток денежных средств; в) остаток денежных средств;
г) нет правильного ответа.
60