Корпоративные финансы. Учебное пособие

Вопросы для рассмотрения на практическом занятии

1.Определить роль дивидендной политики.

2.Объяснить формы и процедуры выплаты дивидендов.

3.Чем отличаются понятия реинвестиции и дивиденд.

4.Что такое дивидендная политика и цена акций

5.Охарактеризуйте существующие подходы к обоснованию оп-

тимальной дивидендной политики. Существует ли среди них единственно верный? Обоснуйте свой ответ.

6.С какой целью производится дробление акций? Все ли компании могут его использовать? Обоснуйте свой ответ.

7.Какой главный недостаток использования дробления и консолидации акций? Влияют ли эти операции на рыночную цену акции? Ес-

ли да, то, каким образом?

Вопросы для углубленного изучения темы дисциплины

1.Что представляют собой дивиденды, какие задачи решаются при выборе политики их выплаты?

2.Каким образом распределяется чистая прибыль предприятия?

Является ли чистая прибыль отчетного периода единственным источником дивидендных выплат?

3.Влияет ли размер выплачиваемых дивидендов на рыночную цену акций предприятия? Если да, то, каким образом?

4.Существуют ли ограничения на величину выплачиваемых дивидендов? Если да, то какие?

5.Какие факторы определяют дивидендную политикупредприятия?

6.Какие существуют методики выплаты дивидендов? Каковы преимущества и недостатки каждой из них?

Контрольные вопросы для самопроверки знаний

1.Какое влияние оказывает дивидендная политика предприятия на величину активов и пассивов предприятия?

2.В чем заключается сущность подходов различных экономиче-

ских школ к дивидендным выплатам?

3.Перечислите типы дивидендной политики предприятия.

4.Охарактеризуйте основные виды дивидендной политики.

121

5. Какие финансовые ресурсы предприятия могут быть отнесены к собственным?

Тестовые задания

1. При формировании дивидендной политики предприятия может быть использован подход:

а) социал-демократический; б) либеральный;

в) консервативный; г) нет правильного ответа.

2. Дивиденды не могут быть выплачены акционерам:

а) наличными деньгами или товарами; б) в виде акций;

в) предоставлением налоговых льгот; г) безналичным перечислением на личный счёт в банке

3. Дивиденды в денежной форме могут быть выплачены в случае,

если:

а) предприятие соответствует формальным признакам банкрота;

б) стоимость чистых активов меньше уставного капитала; в) не выплачена заработная плата работникам запрошедший месяц.

г) не полностью оплачен уставный капитал;

4. Совокупный доход акционера включает в себя:

а) сумму заработной платы и полученных дивидендов;

б) сумму заработной платы и прироста курсовой стоимости акций предприятия;

в) сумму полученных дивидендов и прироста стоимости акций предприятия;

г) только сумму полученных дивидендов.

5. Термин «ликвидационный дивиденд» означает, что выплата производится из:

а) капитала;

122

б) чистой прибыли; в) нераспределённой прибыли прошлых лет;

г) облигационного займа.

6. При формировании дивидендной политики предприятия необходимо обеспечить:

а) приоритет интересов собственников предприятия; б) приоритет интересов предприятия;

в) рациональный баланс указанных выше интересов. г) нет правильного ответа

7. Дивиденд на одну акцию представляет собой:

а) часть чистой прибыли в расчете на 1 акцию; б) часть валовой прибыли в расчете на 1 акцию;

в) часть прибыли до налогообложения в расчете на 1 акцию; г) нет правильного ответа.

8. Дивиденд – это способ получения дохода по:

а) акциям; б) облигациям;

в) чекам; г) векселям.

9. Какому подходу соответствует остаточная политика дивиденд-

ных выплат:

а) консервативному;

б) умеренному; в) агрессивному;

г) нет правильного ответа.

10. Если текущая доходность акций — 20%, рыночная стоимость акций — 1 млн. руб., балансовая стоимость акций — 500 тыс., руб.

Сумма дивидендов равна: а) 200 тыс. руб.;

б) 166 тыс. руб.;

123

в)100 тыс. руб.; г) 370 тыс.руб.

11. Если текущая доходность акции — 10%, дивиденды по обык-

новенным акциям 100 тыс. руб., балансовая стоимость акций — 800 тыс. руб., то рыночная стоимость акций равна:

а) 909 тыс. руб.;

б) 1000 тыс. руб.;

в) 880 тыс. руб.; г) 250 тыс. руб.

12. Доход акционера, выраженный в процентах к стоимости ак-

ции — это:

а) норма дивиденда;

б) дисконт; в) масса дивиденда;

г) нет правильного ответа.

13. Операционная прибыль за период составила 25 млн. руб., чистая прибыль —15 млн. руб., дивиденды по привилегированным акциям

— 5 млн. руб., средневзвешенное число обыкновенных акций фирмы 4 млн. штук, а привилегированных акций 2 млн. штук. Величина прибы-

ли на акцию (EPS) составляет: а)5,25 руб./обыкн. акция;

б)2,5 руб./обыкн. акция; в)3,75 руб./обыкн. акция;

г) нет правильного ответа.

14.Балансовая стоимость акции рассчитывается как отношение: а) стоимости собственного капитала к числу акций в обращении;

б) рыночной стоимости одной акции к чистой прибыли на одну акцию;

в) чистой прибыли к числу акций в обращении; г) нет правильного ответа.

124

15. Рассчитайте сумму дивидендов, если текущая доходность акций — 20%, рыночная стоимость акций — 1 млн. руб., балансовая сто-

имость акций — 500 тыс. руб.: а)100 тыс. руб.

б)166 тыс. руб. в)200 тыс. руб.

г) 150 тыс. руб.

Терминологический словарь Акция — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее

владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным об-

ществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Дивиденды — это денежные доходы акционеров, получаемые

ими за счет распределяемой прибыли акционерных обществ. Дивидендная политика — это механизм формирования доли

прибыли, выплачиваемой собственнику, в соответствии с долей его вклада в общую сумму собственного капитала предприятия.

Дивидендная политика — составная часть финансовой политики. Она направленной на оптимизацию пропорций между потребляемой и реинвестируемой частями полученной чистой прибыли для обеспечения роста рыночной стоимости акционерного капитала. При распреде-

лении чистой прибыли между акционерами необходимо определить: сумму, форму выплаты (денежная или выкуп части акций); стабиль-

ность выплат (постоянные и корректируемые).

Дивидендная клиентура — группа акционеров, предпочитаю-

щих, чтобы компания следовала определенной дивидендной политике. Дивидендная доходность — это финансовый коэффициент, пока-

зывающий, сколько компания выплачивает в виде дивидендов каждый год по отношению к цене акций. Дивидендная доходность представлена в процентах и может быть рассчитана путем деления стоимости долларового значения выплаченных в данном году дивидендов на одну ак-

цию, по отношению к долларовой стоимости одной акции.

Источник выплаты дивидендов — это чистая прибыль органи-

зации за истекший год. В случае недостаточности чистой прибыли или

125

убыточности акционерного общества дивиденды по привилегированным акциям могут выплачиваться только за счет и в пределах резервно-

го фонда этого общества.

Коэффициент выплаты дивидендов — это процент прибыли,

выплачивающийся акционерам в виде дивидендов.

Целевой коэффициент выплаты дивидендов — долгосрочный коэффициент выплаты прибыли компании в форме дивидендов. Обычно акционерная компания сначала выплачивает фиксированные дивиден-

ды, а затем (при получении прибыли) корректирует их до целевого значения.

Программа реинвестирования дивидендов — договоренность,

которую компании предлагают инвесторам, желающим получить до-

полнительные акции акционерного общества вместо выплаты денежных дивидендов. В большинстве случаев инвесторы получают при этом воз-

можность приобретать акции без оплаты брокерских сборов и зачастую со скидкой по отношению к рыночной цене.

Реинвестирование прибыли — это одна из наиболее распро-

страненных и дешевых форм, используемых для финансирования инве-

стиционных программ компаний, позволяющая избегать дополнительных расходов на привлечение новых источников финансирования и оставляя при этом контроль над деятельностью компании в руках ее собственников.

Остаточная дивидендная политика — это политика, которая строится на первостепенном учете инвестиционных возможностей кор-

порации, ограниченности внешних источников финансирования или их высокой стоимости.

Консервативный метод формирования дивидендной полити-

ки — это метод, который предполагает использование остаточной по-

литики дивидендных выплат, политики стабильного размера дивидендных выплат.

Компромиссный метод формирования дивидендной полити-

ки — это метод, который предполагает использование политики мини-

мального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды.

126

Агрессивный метод формирования дивидендной политики —

это метод, который предполагает использование политики стабильной нормы дивидендных выплат и политики постоянного возрастания размера дивидендов.

Литература по теме

1.Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» (ред. от 04.11.2019).

2.Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных

бумаг».

3.Федеральный закон от 25.02.1999 № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».

4.Воробьев, А. Г. Оптимизация дивидендной политики акционерного общества / А. Г. Воробьев // Российская государственная библиотека. — 2015. — С. 67–69.

5.Лукасевич, И. Я. Финансовый менеджмент : учебник / И. Я. Лукасевич. — 2-е изд., перераб. и доп. — М. : Эксмо, 2016. — 768 с.

127

Тема 12

ИННОВАЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ КОРПОРАЦИИ

Таблица 25 — Факторы инновационной деятельности

Связь субъекта с объектом управления посредством передачи информации

Рисунок 51 — Сущность инновационной деятельности

128

Таблица 26 — Классификация, виды инновационных проектов

Таблица 27 — Виды и характеристика инновационных проектов

129

ПРИНЦИПЫ Адаптивность ИННОВАЦИОННОЙ Иерархичность

ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

Рисунок 52 — Принципы инновационной деятельности

ГРУППЫ ИННОВАЦИОННЫХ СТРАТЕГИЙ

Рисунок 53 — Группы инновационных стратегий

130