Корпоративные финансы. Учебное пособие

5.Диверсифицируемый и недиверсифицируемый риск.

6.Классификации рисков.

7.Методика определения риска по операциям с ценными бумагами.

8.Безрисковые вложения.

9.Предпосылки CAMP модели.

10.Использование модели CAMP.

Вопросы для самопроверки знаний

1.Что представляет собой риск?

2.Что такое доходность?

3.Какие виды рисков Вы знаете?

4.Что представляют собой ожидаемый и реальный доход?

5.В чем состоит взаимосвязь доходности и риска?

6.Что такое диверсификация?

7.Правила диверсификации портфеля ценных бумаг.

8.Принципы формирования портфеля ценных бумаг.

9.Этапы составления портфеля.

10.Охарактеризуйте САРМ модель.

Тестовые задания

1. К инвестиционным характеристикам ценныхбумаг не относится: а) доходность;

б) ликвидность; в) популярность;

г) надежность.

2. В качестве временного интервала при расчете доходности ценной бумаги может учитываться срок обращения ценной бумаги:

а) срок обращения ценной бумаги; б) срок до погашения ценной бумаги;

в) срок владения ценной бумагой; г) все ответы верны.

92

3. Способность ценных бумаг быстро и без потерь обращаться в денежные средства:

а) доходность; б) надежность;

в) ликвидность; г) риск.

4. Прямая зависимость существует между следующими характе-

ристиками ценных бумаг:

а) доходностью и надежностью;

б) доходностью и риском; в) ликвидностью и риском;

г) надежностью и риском.

5. Вероятность потерь от вложения в ценные бумаги, связанные с неблагоприятным изменением курса:

а) доходность; б) надежность;

в) ликвидность; г) риск.

6. Доход и доходность это:

а) несопоставимые величины; б) доход — абсолютная величина, доходность — относительная

величина; в) доход — относительная величина, доходность — абсолютная

величина; г) абсолютные величины.

7. Каким риском инвестиционного портфеля нельзя управлять:

а) систематическим; б) общим риском портфеля;

в) несистематическим; г) нет правильного ответа.

93

8. Путем диверсификации портфеля ценных бумаг можно достичь:

а) максимизации ожидаемой доходности; б) линейного соотношения между долями ценных бумаг в порт-

феле;

в) минимизации риска;

г) нет правильного ответа.

9. Риск в финансовом менеджменте это:

а) вероятность недополучения прибыли; б) вероятность недополучения выручки;

в) вероятность получения прибыли; г) вероятность получения выручки.

10. Если инвестор сформировал «портфель роста», то он рассчитывает на рост:

а) ВВП; б) курсовой стоимости ценных бумаг портфеля;

в) количества ценных бумаг в портфеле; г) темпов инфляции.

11. Укажите верное утверждение относительно соотношения рис-

ка и дохода:

а) чем ниже риск, тем выше должен быть ожидаемый доход;

б) чем выше риск, тем выше должен быть ожидаемый доход; в) чем выше доход, тем ниже должен быть риск;

г) риск и доход между собой не взаимосвязаны.

12. Ликвидность ценной бумаги зависит от риска: а) прямо пропорционально;

б) обратно пропорционально; в) не зависит;

г) нет правильного ответа;

94

13. Доходность ценной бумаги зависит от риска: а) прямо пропорционально;

б) обратно пропорционально; в) не зависит;

г) правильного ответа нет.

14. Несистематический риск — это риск: а) недиверсифицируемый и непонижаемый;

б) недиверсифицируемый и понижаемый; в) диверсифицируемый и непонижаемый;

г) диверсифицируемый и понижаемый.

15. По мере снижения рисков, которые несет на себе данная ценная бумага:

а) растет ее ликвидность и доходность; б) падает ее ликвидность и доходность;

в) растет ее ликвидность и падает доходность; г) падает ее ликвидность и растет доходность.

Терминологический словарь Безрисковая ставка — это ожидаемый доход от капитала без

собственного финансового риска. Например, это вложения в финансо-

вые инструменты, доходность которых гарантирована государством. Валютные риски — опасность валютных потерь в результате из-

менения курса валютной цены по отношению к валюте платежа в период между подписанием внешнеторгового, внешнеэкономического или кредитного соглашения и осуществлением платежа по нему.

Диверсификация — это способ уменьшения совокупной подвер-

женности риску за счет распределения средств между различными активами, цена или доходность которых слабо коррелированы между со-

бой (непосредственно не связаны).

Доходность — уровень прибыли, которую инвестор получит от вложенного капитала в соотношении с размером самого капитала.

Инвестиционный портфель — набор реальных или финансовых инвестиций. В узком смысле это совокупность ценных бумаг разного

95

вида, разного срока действия и разной степени ликвидности, принадлежащая одному инвестору и управляемая как единое целое.

Инвестиционный риск — вероятность обесценения инвестиций или потери доходов в результате неопределённости действий органов государственной власти или ошибок в корпоративном управлении.

Инфляционный риск — риск, который характеризуется воз-

можностью обесценения реальной стоимости каптала (в форме денежных активов), а также ожидаемых доходов и прибыли организации в связи с ростом инфляции.

Несистемный риск — не зависит от состояния рынка и является спецификой конкретного предприятия, банка. Он может быть отраслевым и финансовым.

Ожидаемая доходность — средневзвешенный, наиболее ожидаемый доход финансового инструмента. Показатель ожидаемой доходно-

сти учитывает все возможные доходы и определяет весомость того дохода, получение которого имеет наибольшую вероятность.

Портфельный риск — заключается в вероятности потери по отдельным типам ценных бумаг, а также по всей категории ссуд. Порт-

фельные риски подразделяются на финансовые, риски ликвидности, системные и несистемные.

Риск — вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в ситуации неопределенности условий осуществления финансово-хозяйственной деятельности.

Риск ликвидности — это способность финансовых активов опе-

ративно обращаться в наличность.

Риск упущенной выгоды — это риск наступления косвенного

(побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхования,

хеджирования, инвестирования и т.п.)

Системный риск — связан с изменением цен на акции, их доход-

ностью, текущим и ожидаемым процентом по облигациям, ожидаемыми размерами дивиденда и дополнительной прибылью, вызванными обще-

рыночными колебаниями.

Ценная бумага — документ, удостоверяющий, с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов, имущественные пра-

96

ва, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Гражданский кодекс РФ также определяет, что с переда-

чей ценной бумаги все указанные ею права переходят в совокупности.

Литература по теме

1. Брусов, П. Н. Современные корпоративные финансы и инвести-

ции / П. Н. Брусов. — М. : КноРус, 2020. — 776 c.

2. Головань, С. И. Бизнес-планирование и инвестирование /

С. И. Головань, М. А. Спиридонов. — М. : Феникс, 2017. — 368 c.

3. Инвестиции : учебное пособие / М. В. Чиненов и др. — М. :

КноРус, 2020. — 366 c.

4.Касьяненко, Т. Г. Экономическая оценка инвестиций : учебник

ипрактикум / Т. Г. Касьяненко, Г. А. Маховикова. — М. : Издательство Юрайт, 2019. — 559 с.

5.Лялин, В. А. Рынок ценных бумаг в вопросах и ответах : учебное пособие / В. А. Лялин. — М. : Проспект, 2017. — 700 c.

97

Тема 9 ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ И ПРОГНОЗИРОВАНИЕ

ЗАДАЧИ ФИНАНСОВОГО ПЛАНИРОВАНИЯ

Контроль за финансовохозяйственной деятельностью предприятия

Рисунок 38 — Задачи финансового планирования

ЦЕЛИ ФИНАНСОВОГО ПЛАНИРОВАНИЯ

Рисунок 39 — Цели финансового планирования

98

Анализ инвестиционных возможностей и возможностей финансирования, которыми располагает предприятие

Прогнозирование последствий текущих решений с целью избежать неожиданностей и понять связь между текущими и будущими решениями

Обоснование выбранного варианта из всех возможных решений (это вариант и будет представлен в окончательной редакции плана)

Оценка результатов, достигнутых предприятием, в сравнении с целями, установленными в финансовом плане

Рисунок 40 — Роль финансового планирования и прогнозирования

ЗАДАНИЕ НА ПРОГНОЗ

Структура исследования

Методика исследования

Организация исследования

Рисунок 41 — Построение программы прогнозирования

99