Основы экономической безопасности личности. Учебник

– валюта; – собственный бизнес.

При этом банковские вклады и обезличенные металлические счета — традиционная форма сбережений, позволяющая сохранить капитал и защитить его от инфляционных рисков, тогда как остальные вышеуказанные формы сбережений являются инвестиционными и позволяют приумножить первоначальный капитал.

Исходя их этого, каждый индивид может принимать решения относительно: – потребительской модели поведения (расходование всего дохода на удов-

летворение текущих потребностей); – сберегательной модели поведения (расходование части дохода и сбереже-

ние оставшихся непотраченными средств в валюте, обезличенном металлическом счете или банковском вкладе в целях потребления в будущих периодах); – инвестиционной модели поведения (расходовании части дохода, сбережение части дохода в виде «подушки безопасности» и инвестировании остав-

шегося дохода с целью наращивания личного капитала).

Современная парадигма инвестиционной модели поведения базируется на том, что для инвестирования достаточно небольшой суммы денежных средств.

иэто подтверждается действующими условиями на рынке инвестиционных ресурсов.

Каждая из указанных моделей поведения индивида имеет свои достоинства

инедостатки.

Потребительская модель поведения позволяет жить «на широкую ногу», «ни

вчем себе не отказывая» и даже при небольших доходах удовлетворять текущие потребности. Однако ограниченность подобной модели поведения заключается в добровольном отказе от возможностей будущих крупных приобретений, а также возможности приращения личного капитала. Безусловно, жить в режиме чрезвычайной экономии нецелесообразно, но и тратить все заработанное — тоже отнюдь не рациональная модель поведения. Эксперты в области финансовой грамотности населения рекомендуют 10% получаемого дохода обращать

всбережения, а по мере формирования «подушки безопасности» сбережения обращать в инвестиции.

Сберегательная модель поведения имеет ярко выраженную защитную функцию, то есть позволяет сохранить капитал с коррекцией на уровень годовой инфляции. Риски подобной модели минимальны, поскольку банковские вклады защищены государством и подлежат вмененному страхованию. Однако и доходность от банковских вложений крайне низкая (может быть незначительно покрывающей темп инфляции).

Внастоящее время наблюдается тенденция к формированию у российского населения инвестиционной модели поведения. Так, согласно данным Мосбиржи, только в 2020 году число частных инвесторов составило 10 млн человек, а за последние шесть лет их количество увеличилось в десять раз [55].

Среди причин, которые способствуют расширению сегмента частного инвестирования, следует выделить:

– низкий уровень ключевой ставки Банка России и, соответственно, снижение ставок по банковским вкладам, делающее их непривлекательными для населения;

– диверсификацию инвестиционного рынка и возможностей для частных инвесторов (индивидуальные инвестиционные счета, брокерские счета, паевые инвестиционные фонды);

– развитие инфраструктуры инвестиционного рынка, упрощение процедур инвестирования и внедрение сервисов удаленного обслуживания;

– повышение прозрачности инвестиционного рынка и снижение институциональных барьеров для частных инвесторов;

– эффективность мер регулирующего характера, обеспечение экономической безопасности субъектов частного инвестирования;

– популяризацию экономических и финансовых знаний, рост экономической компетентности населения.

Эффективность инвестиционной модели поведения, способствующая обеспечению экономической безопасности личности на инвестиционном рынке, определяется рядом факторов:

– наличием долгосрочных целей инвестирования (особенность инвестиционного процесса заключается в длительном периоде инвестиционной активности субъекта и пролонгированной отдачи от вложений);

– пониманием природы инвестиционных рисков при выборе стратегии инвестирования (соотношение рисков и доходности должно быть сбалансированным);

– принятием взвешенных и рациональных решений при размещении инвестиционных ресурсов (осознанные решения, базирующиеся на понимании тенденций инвестиционного рынка: неизбежности коррекций, цикличности и волатильности).

Основу инвестиционной модели поведения индивида формируют следующие императивы:

– безопасность на рынке инвестиционных ресурсов, которая обеспечивается за счет минимизации рисков инвестирования;

– доходность — необходимость регулярного приращения личного капитала и повышения рыночной стоимости первоначального капитала в долгосрочной перспективе;

– диверсификация — необходимость разделения инвестиционных активов по степени доходности и риска в целях формирования сбалансированного инвестиционного профиля.

Для стимулирования частного инвестирования во всех странах мира принимаются меры, направленные на получение дополнительных выгод от инвестиционной деятельности (в виде налоговых льгот или налоговых вычетов).

3.2. Инвестиции в ценные бумаги: природа, виды, механизм

Сегментом современного рынка инвестиционных ресурсов является фон­ довый рынок, который представляет собой совокупность экономических отношений, позволяющих физическим или юридическим лицам инвестировать в ценные бумаги и совершать сделки купли-продажи с ними.

Основными субъектами фондового рынка являются:

Эмитенты — юридические лица, выпускающие ценные бумаги.

Инвесторы — юридические и физические лица, приобретающие ценные бумаги.

Финансовые посредники — профессиональные участники фондового рынка (брокеры, дилеры, доверительные управляющие).

Биржевой брокер — профессиональный участник фондового рынка, юридическое лицо, имеющее лицензию Банка России на осуществление брокерской деятельности и выполняющее посреднические функции между эмитентами и инвесторами на фондовом рынке. Кроме того, брокеры осуществляют функции доверительного управления, консалтинга, обучения. Брокерская деятельность предполагает совершение сделок на бирже от лица клиента и за его счет. Частные инвесторы получают возможность приобретения ценных бумаг через биржевого брокера. В настоящее время лицензию Банка России на осуществление брокерской деятельности имеет 251 организация [58].

Биржевой дилер — профессиональный участник фондового рынка, юридическое лицо, имеющее лицензию Банка России на осуществление дилерской деятельности и осуществляющее сделки с ценными бумагами от своего имени

иза свой счет. В настоящее время лицензию Банка России на осуществление дилерской деятельности имеют 278 организаций [58].

Доверительный управляющий — профессиональный участник фондового рынка, юридическое лицо, имеющее лицензию Банка России на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, который осуществляют подбор инвестиционных инструментов, формирует инвестиционный портфель

иуправляет им. Доверительное управление осуществляется через биржевые паевые инвестиционные фонды, при ведении индивидуальных инвестиционных счетов физических лиц или реализации программ индивидуального страхования жизни. В настоящее время лицензию Банка России на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами имеют 182 организации [58].

Инфраструктура фондового рынка обеспечивается деятельностью следующих институциональных субъектов, которые отвечают за функционирование всей системы движения фондового капитала:

Депозитарий — организация, деятельность которой осуществляется по лицензии Банка России и связана с учетом и хранением финансовых активов [14, ст. 7].

Регистратор — организация в форме юридического лица, деятельность которой связана с ведением реестров владельцев ценных бумаг [14, ст. 8].

Регулятор — организация, осуществляющая регулирование и контроль на фондовом рынке. В России функции регулятора возложены на Банк России, который осуществляет:

– регулирование деятельности профессиональных участников фондового рынка;

– контроль и надзор за деятельностью профессиональных участников фондового рынка;

– обеспечение защиты прав и законных интересов инвесторов; – противодействие недобросовестным практикам, неправомерному исполь-

зованию инсайдерской информации и манипулированию фондовым рынком; – регулирование допуска ценных бумаг на финансовый рынок; – формирование реестров финансовых инструментов;

– развитие корпоративных отношений и совершенствование практик корпоративного управления, способствующих развитию акционерного финансирования [58, Рынок ценных бумаг].

Клиринговая палата — финансовая организация, деятельность которой связана с осуществлением взаиморасчетов по финансовым сделкам, проводимым на бирже.

Фондовая биржа — многофункциональная площадка по торговле акциями, облигациями, производными инструментами, валютой, инструментами денежного рынка и товарами [61]. В настоящее время наибольшей популярностью у инвесторов в России пользуются ПАО «Московская биржа» и ПАО «Санкт-Петербургская биржа».

Фондовый рынок достаточно сегментирован и подразделяется на рынок акций, рынок облигаций, рынок биржевых инвестиционных фондов (БПИФ), рынок ETF, рынок производных ценных бумаг, что позволяет достаточно успешно диверсифицировать портфель частного инвестора.

Инвестиционный портфель — это набор разнообразных финансовых активов, позволяющих сбалансировать доходность и возможные риски. Он формируется в зависимости от целей инвестирования, сроков инвестирования и ожидаемой доходности в соответствии с индивидуальным профилем риска инвестора и инвестиционной стратегией.

Профиль риска инвестора — это готовность нести риски убытков при желании получения повышенной доходности. В зависимости от психологических факторов инвесторы определяют стратегии с тем уровнем риска, к которому они готовы.

Стратегия инвестирования — план действий инвестора относительно ожиданий от его инвестиционной деятельности. В основе любой инвестиционной стратегии лежит правило прямой зависимости доходности от риска: чем выше риски, тем выше будет и доходность инвестиционного портфеля.

Стратегия инвестирования может быть:

– консервативной — основанной на мотиве минимизации рисков с низким уровнем доходности от вложений, как правило, долгосрочной;

– сбалансированной — риски вложений выше, чем при консервативной стратегии, и отдача от инвестиций тоже возрастает;

– агрессивной — характеризующейся высокой краткосрочной доходностью и максимально высокими рисками инвестирования.

Консервативная и сбалансированная стратегии инвестирования являются преимущественно долгосрочными, обеспечивающими невысокий, но относительно стабильный доход, тогда как агрессивная стратегия является ярко выраженной спекулятивной и позволяет в течение короткого временного лага закрывать высокорискованные сделки с потенциально высокой доходностью.

Выбор стратегии инвестирования предопределяет и набор финансовых активов, входящих в состав инвестиционного портфеля. В составе инвестиционного портфеля целесообразно иметь и акции, и облигации, и фонды, разнообразные в отраслевом разрезе, для того, чтобы в случае повышения рисков в одних (как правило, проциклических) отраслях компенсировать потери за счет стабильных ациклических отраслей.

Принцип поотраслевого разделения бумажных активов в портфеле инвестора способствует выравниванию кривой доходности и снижению рисков, поэтому нецелесообразно при формировании портфеля приобретать ценные бумаги одной, даже наиболее стабильной или наиболее доходной компании или компаний, входящих в одну отрасль. Диверсификация бумажных активов по отраслям предполагает наличие в портфеле бумажных активов компаний и сырьевого, и продовольственного, и финансового, и IT-секторов.

Таким образом, надежность инвестиционного портфеля определяется:

– диверсифицированностью входящих в его состав бумажных активов по форме (акции, облигации, фонды, валюты и прочие);

– диверсифицированностью бумажных активов по отраслям; – диверсифицированностью бумажных активов по странам (важно вклю-

чение в состав инвестиционного портфеля бумаг компаний различных стран, в том числе и растущие рынки).

При формировании портфеля необходимо принять во внимание, что наиболее доходной формой инвестиций являются акции, но и риски формирования портфеля исключительно из акций достаточно высоки и подходят инвесторам с высоким профилем риска.

Акции — это долевые ценные бумаги, удостоверяющие право владельца на получение дивидендов, участие в управлении акционерным обществом и получение ликвидационного остатка в случае прекращения деятельности организации.

При формировании инвестиционного портфеля важно обращать внимание на то, к какой категории относятся те или иные акции. Условно на языке

биржевого рынка акции подразделяют на «голубые фишки», акции «второго эшелона» и «третьего».

«Голубые фишки» — акции стабильных компаний, вложения в которые подходят для долгосрочных целей консервативного инвестирования. Однако акции «голубых фишек» разумно иметь в любом портфеле даже при исключительно трейдерской краткосрочной стратегии, поскольку они позволят сбалансировать риски и компенсировать потери от падения курса менее устойчивых активов.

Как правило, «голубые фишки» предполагают выплату дивидендов, которые могут выплачиваться один раз в год или чаще и дают гарантированный прирост вложенному капиталу, более высокий, чем банковский вклад. Дивидендные акции характеризуются следующими тенденциями:

– рост цены акций перед наступлением «даты отсечения» — срока, до которого купленные акции попадают под выплату дивидендов;

– «постдивидендный спад» — снижение курсовой цены акций после выплаты дивидендов (может иметь краткосрочный характер, но в зависимости от финансовых показателей, макроэкономических факторов, факторов конъюнктуры срок падения может достигать двух лет);

– «голубые фишки» обладают высокой степенью ликвидности и быстрой обращаемостью на фондовом рынке.

Однако и «голубые фишки» могут терять свои позиции под воздействием факторов рыночной конъюнктуры, политических и квазиэкономических условий хозяйствования.

«Акции второго эшелона» — это ценные бумаги менее стабильных компаний, обладающие меньшей ликвидностью и более чутко реагирующие на изменение конъюнктуры рынков, поэтому на растущем рынке могут принести высокую доходность, а на падающем рынке несут высокие риски потерь.

«Акции третьего эшелона» — это ценные бумаги компаний, недавно вышедших на фондовые рынки. Их особенность заключается в том, что в течение длительного времени курс этих акций может оставаться без движения, что делает их неинтересными краткосрочным трейдерам. Как правило, при первичном размещении цена акций третьего эшелона достаточно низкая, что делает их привлекательными для долгосрочной стратегии инвестирования.

Согласно экспертным оценкам, для формирования относительно стабильного и доходного портфеля доля акций второго и третьего эшелона не должна превышать порога в 30%, остальную часть портфеля рекомендуют формировать из «голубых фишек» и государственных, муниципальных и частных облигаций.

Облигация — ценная бумага, кредитное обязательство компании, дающее право инвестору получить купонный доход. Облигация — основной вид долговой ценной бумаги, свидетельствующей об отношениях кредитного характера между эмитентом и инвестором.

Облигация представляет собой обязательство эмитента возместить номинальную стоимость бумаги в определенный срок с выплатой купонного дохода. Купонный доход — это, как правило, фиксированный процент, устанавливаемый при выпуске облигации. На размер купонного дохода влияют надежность эмитента и срок обращения облигации.

Облигация отвечает таким инвестиционным требованиям, как ликвидность

инадежность, и снижает риски инвестора, выравнивая кривую доходности инвестиционного портфеля.

Облигации выпускаются с целью привлечения дополнительных финансовых ресурсов эмитента как альтернатива банковскому кредиту, требующему бóльших затрат на обслуживание, чем выплата купонных доходов облигационерам. Поэтому облигация — выгодная форма и для компании, привлекающей дополнительные средства, и для инвесторов, обеспечивающих стабильность своего портфеля. Доход по облигациям ниже дохода по акциям, но при этом облигации менее чувствительны к циклической волатильности и изменениям экономической конъюнктуры.

Взависимости от характера эмитента облигации могут быть государственными, муниципальными, корпоративными или международными.

Наиболее распространенными инвестиционными инструментами в России

имире, позволяющими получить пассивный доход, являются паевые инвестиционные и биржевые фонды, имеющие схожие черты и определенные различия, и выступающие в качестве инвестиций с профессиональным управлением.

Паевой инвестиционный фонд — финансовый инструмент, находящийся в доверительном управлении, форма коллективного инвестирования, позволяющая инвестору приобрести пай фонда и получать доход, соответствующий размеру пая. Фонд формируется управляющей компанией и состоит из различных видов ценных бумаг, в зависимости от чего различают:

– фонды акций — наиболее рискованные и доходные; – фонды облигаций — более надежные и менее рискованные относительно

фондов акций; – фонды смешанных инвестиций — содержащие в определенных пропор-

циях различные инструменты финансового и денежного рынка; – фонды денежного рынка — размещаемые в банковских депозитах и кра-

ткосрочных облигациях; – фонды недвижимости — приобретение за счет коллективных инвестиций

объектов недвижимости и управление ею; – фонды товарных рынков.

Паевые инвестиционные фонды формируются управляющими компаниями в зависимости от трендов и конъюнктуры рынков и управляются профессиональными квалифицированными специалистами, а их деятельность находится под контролем государства, что обеспечивает экономическую безопасность участников ПИФов.

Паевые инвестиционные фонды делятся на открытые, дающие право покупки или продажи в любое время, и закрытые, сделки с которыми можно совершать через определенный (как правило, долгосрочный) период времени.

Биржевой фонд (БПИФ, ETF) имеет схожую структуру с паевым инвестиционным фондом, но его динамика предопределена биржевыми индексами входящих в состав фонда компаний.

В отличие от паевого инвестиционного фонда, состав биржевого фонда известен инвестору заранее и не может меняться на протяжении времени, а ликвидность биржевого фонда выше ликвидности ПИФа, поскольку пай биржевого фонда является свободно обращаемым на фондовом рынке.

Российский рынок биржевых фондов сформировался относительно недавно и в настоящее время включает как российские биржевые фонды, так и зарубежные (ETF). Зарубежные фонды соответствуют и российскому законодательству, и международным стандартам; управляются они менеджерами фонда.

Паи паевых инвестиционных фондов обращаются исключительно на фондовых рынках страны, которая их выпустила, тогда как паи биржевых фондов не имеют национальной привязки и обращаются на тех рынках, где имеется спрос на них.

Относительно новым инвестиционным инструментом в России является

индивидуальный инвестиционный счет — комплексный продукт, позволяющий не только увеличить сумму первоначально вложенного капитала за счет доходности ценных бумаг, но и получить инвестиционный налоговый вычет гражданам Российской Федерации, уплачивающим подоходный налог по ставке 13%.

Индивидуальный инвестиционный счет предполагает как самостоятельное, так и доверительное управление и предусматривает один из двух возможных типов налоговых вычетов:

– налоговый вычет на взнос — возможность вернуть до 52 тыс. рублей, уплаченных в качестве налога на доход (при размещении на ИИС суммы до 1 млн рублей в год);

– налоговый вычет на доход по операциям с ценными бумагами, размещенными на индивидуальном инвестиционном счете.

Индивидуальный инвестиционный счет с самостоятельным управлением открывается у брокера, и это не требует внесения денежных средств сразу же при открытии; ИИС с доверительным управлением открывается в управляющих компаниях, которые представляют крупные банковские группы, и в этом случае счет пополняется сразу.

Самостоятельное управление подходит инвесторам, имеющим представление о процессах инвестирования, динамике фондового рынка и основах технического и фундаментального анализа; при открытии ИИС в управляющей компании он будет управляться квалифицированными специалистами от стадии подбора инвестиционных инструментов до закрытия счета.

Особенностью и отличительным свойством ИИС является то, что налоговый вычет предоставляется только при условии трехлетнего срока использования ИИС, а вывести со счета денежные средства даже частично невозможно. Если деньги понадобились срочно, то счет подлежит закрытию, а полученные вычеты необходимо будет вернуть. Эта характеристика ИИС снижает его ликвидность, однако инструмент инвестирования достаточно продуктивен для инвесторов с консервативной стратегией инвестирования и как минимум трехлетним горизонтом инвестирования.

Отличие брокерского счета от индивидуального инвестиционного счета состоит еще и в том, что человек может иметь несколько брокерских счетов, а по ИИС действует строгое ограничение — он может быть только один. При этом иметь один индивидуальный инвестиционный счет и брокерские счета одновременно закон не запрещает.

Кроме того, индивидуальные инвестиционные счета могут не подходить некоторым категориям граждан, что связано с профессиональной деятельностью или возможным конфликтом интересов.

Итак, в современной российской экономике представлен достаточно широкий спектр инвестиционных инструментов, позволяющих частному инвестору получать дополнительный доход от владения ценными бумагами.

Однако при росте доступности и популярности инвестирования необходимо в целях обеспечения личной экономической безопасности учитывать ряд особенностей фондового рынка.

3.3. Риски инвестирования и способы защиты

Как отмечалось в предыдущих параграфах, частный инвестор на фондовом рынке несет определенные риски, связанные в первую очередь с формированием портфеля, подбором инвестиционных инструментов и управлением инвестиционным портфелем. Поэтому первое правило защиты от инвестиционных рисков — диверсификация по всем параметрам приобретаемых ценных бумаг.

Важно учесть и такой важный принцип инвестирования: если курс ценной бумаги стабильно рос в прошедшем периоде и приносил высокий доход своим владельцам, то это совершенно не означает роста курса и в будущем.

Риски инвестирования могут иметь:

– глобальную природу — связаны с событиями общемирового масштаба (экономические и финансовые кризисы); в такие периоды, как правило, снижается доходность всех капиталов;

– национальную природу — связаны с замедлением темпов экономического роста в пределах одной страны;

– отраслевую природу — связаны с экономическими проблемами отдельной отрасли;

– сегментарную природу — поражают отдельные сегменты какой-либо отрасли или отдельно взятые компании.

Поэтому при выборе самостоятельного способа инвестирования необходимо ознакомиться с основами технического и фундаментального анализа фондового рынка.

Технический анализ в большей степени важен при использовании краткосрочных трейдерских спекулятивных стратегий.

Для долгосрочных стратегий инвестирования необходимо учитывать индикаторы фундаментального анализа ценных бумаг, обращающихся на фондовом рынке, тенденции развития фондового рынка и прочие факторы макроэкономической динамики и циклического развития.

Фундаментальный анализ предполагает комплексное исследование экономической конъюнктуры и включает:

– анализ макроэкономических индикаторов, фазы экономического цикла и состояние национальной хозяйственной системы в целом;

– анализ фондового рынка и его отдельных сегментов (акций, облигаций, биржевых фондов, паевых инвестиционных фондов, производных финансовых активов);

– анализ финансово-экономического состояния отдельных компаний, бумажные активы которых обращаются на фондовом рынке.

Как правило, для изучения экономического потенциала компаний-эми- тентов необходимо обратить внимание:

– на показатели годовой и квартальной отчетности; – на сведения, содержащиеся в информационном пространстве, и матери-

алы, размещаемые самой компанией-эмитентом, а также консалтинговыми и рейтинговыми организациями;

– соотношение между ценой бумаг эмитента и их доходностью; – порядок и сроки выплаты дивидендов и купонных процентов; – показатели капитализации компании-эмитента;

– возможности слияний компаний и синергетический эффект от концентрации акционерного капитала;

– отраслевое и межотраслевое объединение капиталов; – корпоративные конфликты.

Технический анализ предполагает исследование динамики курсовой стоимости ценных бумаг и на этой основе прогнозирование их цен в будущем периоде. К индикаторам технического анализа относятся:

– доходность акций в завершенном периоде с целью определения вариативности купли-продажи;

– анализ параметров­ усредненных значений цен по группам инвестиционных инструментов;

– анализ индексов биржевой торговли.