68

построения организационной структуры и привлечения требуемых ресурсов и их распределения.

Стратегический

анализ

Рис. 15. Процесс стратегического финансового управления

4.2. Стратегический финансовый анализ

До поведения стратегического финансового анализа необходимо определиться с продолжительностью общего периода разработки и реализации финансовой стратегии. Этот период должен соотноситься с периодом корпоративной стратегии. В свою очередь, продолжительность периодов стратегического менеджмента должна соотноситься с продолжительностью операционного цикла бизнес-линии, стадией жизненного цикла компании и горизонтом состоятельного прогнозирования изменений внешней среды. Средняя продолжительность формирования и реализации корпоративной и финансовой стратегии должна составлять от 3 до 5 лет.

Стратегический финансовый анализ представляет собой взаимосвязанные процессы оценки текущей финансовой стратегии, ее соответствия действующей корпоративной стратегии, прогнозирование результатов финансового менеджмента, ожидаемых от реализации текущей финансовой стратегии, оценки соответствия прогноза и стратегических целей, изучения влияния факторов внешней и внутренней среды на результаты финансовой деятельности предприятия с целью формирования финансовой стратегии, соответствующей корпоративным стратегическим целям и динамике внешней и внутренней среды. Логика этих действия представлена на рис. 16.

Объектами стратегического финансового анализа в рамках изучения текущей финансовой стратегии должны стать:

стратегия формирования финансовых ресурсов, стратегия распределения финансовых ресурсов, стратегия обеспечения финансовой безопасности,

стратегия внутреннего организационного развития системы финансового менеджмента, обусловленные движением факторов внешней и внутренней среды финансового менеджмента.

Финансовая среда функционирования компании представляет собой систему условий и факторов, влияющих на организацию, формы и результаты ее финансовой деятельности. По характеру влияния отдельных условий и факторов, а также с точки зрения возможностей их контроля со стороны компании в составе финансовой среды можно выделить отдельные виды: внешнюю финансовую среду непрямого влияния; внешнюю финансовую среду непосредственного влияния и внутреннюю финансовую среду.

Внешняя финансовая среда непрямого влияния зависит от государственной финансовой политики и государственного регулирования финансовой деятельности компании, проявляется как система факторов и

70

условий, воздействующих на организацию, методы, формы и результаты ее финансовой деятельности в долгосрочном периоде. Признанным методом анализа факторов внешней среды непрямого влияния является один из основных методов стратегического анализа — SWOT-анализ. В процессе анализа выявляются внешние возможности и угрозы финансового развития. Возможности развития объединяют направления роста рыночной стоимости бизнеса, угрозы объединяют обстоятельства, препятствующие росту рыночной стоимости компании. Параллельно оценкам возможностей и угроз можно производить группировку макрофакторов, пользуясь подходами PEST-анализа. Этот вид анализа дифференцирует внешнюю среду по четырем составляющим: Р – политико-правовая среда, E – экономическая среда, S – социокультурная среда, T – технологическая среда.

В процессе SWOT-анализа и PEST-анализа можно использовать экспертные оценки значимости и состояния отдельных факторов, применяя весовые коэффициенты и выбранную шкалу баллов. Такой подход носит название «Резюме анализа внешних стратегических факторов» – EFAS. Факторное влияние внешней среды необходимо оценивать по объектам стратегического финансового менеджмента, в том числе применяя элементы сценарного анализа, предполагающего рассмотрение объектов и факторов оценки в условиях реального, оптимистического и пессимистического варианта поведения внешней среды. По результатам оценки важнейших факторов внешней финансовой среды непрямого влияния составляется „матрица возможностей и угроз".

Внешняя финансовая среда непосредственного влияния складывается в процессе финансовых отношений предприятия с контрагентами по финансовым операциям и сделкам, на эту систему условий и факторов компания может реагировать, применяя соответствующие финансовые инструменты, методы и организационные формы отношений. Анализ факторов этой среды также предполагает использование метода SWOTанализа. Наряду с этим для его проведения необходима группировка субъектов финансовых отношений и формирование системы значимых факторов стратегического периода. Для оценки поставщиков, покупателей, инвесторов и кредиторов, конкурентов целесообразно применять методы портфельного анализа.

Портфельный анализ среды непосредственного воздействия фактически представляет собой промежуточный этап стратегического анализа этой группы факторов. Система возможных параметров для построения матриц портфельного анализа для различных групп субъектов среды непосредственного воздействия на систему финансового менеджмента приведена в табл. 4.2.1. Важно отметить, что параметры матриц должны объединять внешний и внутренний фактор по отношению к системе финансового менеджмента.

71

Таблица 4.2.1

Параметры матриц портфельного анализа финансовой среды

Процедура оценки отдельных факторов финансовой среды непосредственного влияния аналогична оценке факторов финансовой среды непрямого влияния, рассмотренной ранее. Результаты оценки отдельных факторов рассматриваемой финансовой среды методами SWOT-анализа дополняются при необходимости оценкой методами портфельного (в разрезе портфелей отдельных операций с контрагентами), сценарного или экспертного стратегического финансового анализа. По результатам оценки важнейших факторов внешней финансовой среды непосредственного влияния составляется «матрица возможностей и угроз».

Внутренняя финансовая среда находится под непосредственным контролем руководителей и специалистов финансовых служб предприятия, это потенциал формирования стратегических финансовых решений и их реализации. Анализ внутренней финансовой среды предполагает оценку финансового потенциала и эффективности его использования для реализации действующей стратегии компании. В этом случае используют метод SWOT-анализа для выявления сильных и слабых сторон финансовой деятельности компании. Предлагается в процессе этого анализа несколько расширить традиционный подход, используя SNWанализ, где S – сильная позиция, N – нейтральная позиция, W – слабая позиция. Нейтральное состояние фактора оценивается как его среднеотраслевое значение, определяемое по совокупности компанийаналогов. Этот подход позволяет рассматривать нейтральную позицию