2. Денежная масса, агрегаты денежной массы. Закон денежного обращения

Единство денег безналичного оборота и наличных денег обусловило возможность рассмотрения их как совокупности в виде денежной массы.

Денежная масса, с помощью которой в хозяйстве осуществляется обращение товаров и услуг, представляет собой совокупность всех денежных средств в наличной и безналичной формах.

Совре­менная структура денежной массы постиндустриального общества включает набор показателей денежной массы в зависимости от степени ликвидности. Принцип построения такого набора показателей денежной массы основан на том, что блага можно ранжировать от абсолютно ликвидных (абсолютная ликвидность равна 1 – наличные деньги) до абсолютно неликвидных (ликвидность равна 0 – облигация после погашения).

Присоединяя постепенно к наиболее ликвидным средствам менее ликвидные, получают соответствующие показатели (агрегаты): М0, М1, М2, …Мn денежной массы.

Каждый последующий показатель включает в себя предыдущий плюс новый «блок» средств. В российской практике денежного обращения используют следующие агрегаты денежной массы:

- М0 - наличные деньги,

- М1 = М0 + Чековые вклады (депозиты до востребования, а также средства населения и предприятий на текущих и расчетных счетах);

- М2 = М1 + Срочные сберегательные вклады в банках;

- М3 = М2 + Депозитные сертификаты + Облигации государственного займа.

В нашей стране долгое время не выделялись эти денежные агрегаты, и денежная масса в обращении сводилась лишь к наличным деньгам. Это тор­мозило развитие потребностей, насаждало дефицит, скрытую инфляцию.

Разделение денежной массы на денежные агрегаты позволяет государству ре­гулировать денежное обращение. В развитых странах поддерживаются высо­кие темпы роста денежной массы, при этом быстрее растут элементы М , М , М , через которые государство усиливает свою регулирующую роль на денежном рынке. В РФ структура денежной массы и до сегодняшних дней характеризуется сравнительно большим удельным весом наличных денег, который достигает в отдельные периоды 35% ее совокупного объема, что намного больше, чем в развитых странах. Поэтому по мере развития безналичных расчетов будет улучшаться и структура денежной массы в направлении уменьшения доли наличных денег и повышения удельного веса денег безналичного оборота.

Не стоит смешивать понятия денежная масса и денежная база. Денежная база представляет собой итог

- суммы наличных денег в обращении и в кассах коммерческих банков;

- средств в фонде обязательных резервов банков;

- остатков на корреспондентских счетах коммерческих банков в ЦБ РФ.

Величина денежной массы намного превышает величину денежной базы. Поэтому не следует для характеристики массы денег в обращении пользоваться данными о денежной базе. Регулирование объемов денежной массы и денежной базы осуществляется с помощью мер денежно-кредитной политики, проводимых Центральным банком РФ.

В связи с этим при определении денежной массы часто используют понятия «деньги в узком смысле слова» и «деньги в широком смысле слова».

«Деньги в узком смысле слова» являются наиболее ликвидным компонентом денежной массы. К ним обычно относят наличные деньги и депозиты (вклады) до востребования. В отличие от срочных вкладов депозиты до востребования можно в любое время без всяких ограничений и штрафов использовать в полной сумме для проведения расчетов и платежей. Вследствие высокой ликвидности «деньги в узком смысле слова» активно участвуют в проведении экономических операций.

«Деньги в широком смысле слова» наряду с наличностью и депозитами до востребования включают «потенциальные деньги» — срочные депозиты и сберегательные вклады, ценные бумаги и т.п. Необходимость определения объема «денег в широком смысле слова» и его регулирования обусловлена развитием финансовых рынков, появлением все большего числа новых финансовых инструментов (например, различного рода производных ценных бумаг), их растущей взаимозаменяемостью.

Количество и состав применяемых денежных агрегатов различаются по странам. Это обусловлено спецификой национальных хозяйств: уровнем развития экономики, финансовых рынков и кредитных систем; особенностями организации денежного обращения, проводимой экономической и денежно-кредитной политикой и другими факторами.

Для обеспечения стабильности национальной денежной единицы центральный банк страны принимает меры, направленные на поддержание необходимой структуры денежной массы, оптимальной в существующих экономических условиях. Относительное равновесие между соотношением различных денежных агрегатов считается достигнутым, если темпы роста агрегатов М1 и М2 превышают темпы роста М0.

На основе денежных агрегатов можно определить коэффициент монетизации экономики, который показывает уровень обеспечения национального хозяйства денежными средствами. Он рассчитывается как отношение денежной массы к валовому внутреннему продукту.

В современных условиях на степень обеспеченности экономики деньгами влияет не только величина денежной массы, но и покупательная способность составляющих ее денежных средств. В связи с этим различают номинальную и реальную денежную массу. Номинальная денежная масса рассчитывается на основе сложившегося уровня цен. При определении реальной денежной массы номинальную денежную массу корректируют с учетом темпов инфляции, поэтому реальная денежная масса меньше номинальной. Если темпы инфляции в стране превышают темпы роста денежной массы, то, несмотря на увеличение номинальной денежной массы, реальная денежная масса сокращается. При прочих равных условиях это приводит к нехватке денежных средств для расчетов и платежей.

Теперь по поводу денежной базы. При проведении денежно-кредитной политики органы денежно-кредитного регулирования используют такой показатель, как денежная база (или деньги центрального банка). Денежная база — это совокупность наличных денег в обращении и общего объема резервов коммерческих банков, находящихся на счетах в центральном банке.

Банкноты и резервы коммерческих банков в центральном банке указываются в пассиве его баланса и выступают в качестве ресурсов центрального банка.

В активе баланса ЦБ отражено, что он может выступать кредитором только коммерческих банков и правительства. (Выдавая ссуды этим заемщикам, центральный банк тем самым предоставляет кредиты экономике.)

Банковские резервы делятся на обязательные и избыточные.

Обязательные, резервы — это резервы, которые коммерческие банки держат в центральном банке по его требованию. Центральный банк обязывает коммерческие банки создавать рассматриваемые резервы главным образом в следующих целях: как страховой резерв, обеспечивающий гарантии вкладчикам банка; в качестве инструмента регулирования центральным банком денежной массы.

Избыточные резервы — это резервы, которые коммерческие банки хранят в центральном банке по собственному усмотрению, добровольно, помимо обязательных резервов. Для коммерческих банков они являются активами, которые они в любой момент могут использовать для проведения своих операций. Избыточные резервы коммерческого банка включают: наличные деньги в его кассе; средства на корреспондентском счете коммерческого банка в центральном банке и размещенные в депозиты в центральном банке. Эти средства используются коммерческими банками для проведения межбанковских платежей, для получения наличности в центральном банке, для предоставления кредитов и т.д.

Избыточные резервы могут образовываться у коммерческого банка из-за увеличения притока вкладов, снижения объема выдаваемых ссуд, уменьшения нормы обязательного резервирования, получения кредита центрального банка и т.д.

Коммерческий банк сам определяет оптимальный объем избыточных резервов. Недостаток резервов приводит к тому, что банк начинает испытывать затруднения при проведении своих операций, в первую очередь при проведении платежей, и вынужден прибегнуть к заимствованию ресурсов у других банков или у центрального банка. Слишком большой объем избыточных резервов отрицательно сказывается на прибыли банка, так как эти средства в основном не приносят дохода (ни наличные деньги в кассе, ни средства на корреспондентских счетах, по которым в мировой практике обычно не выплачивается процент). Поскольку центральный банк является кредитором для коммерческих банков, он может влиять на уровень их избыточных резервов, ограничивая или увеличивая объемы своих кредитов и изменяя процентные ставки по ним.

Итак, средства, составляющие денежную базу, частично находятся на руках у населения в виде наличности, частично — у банков в виде их резервов, находящихся на счетах в центральном банке. Соотношение между этими компонентами денежной базы зависит от уровня развития банковской и платежной систем, темпов инфляции, динамики доходов населения и т.д.

В определенной мере на это соотношение влияет процентная политика банков, как коммерческих, так и центрального. При прочих равных условиях повышение процентных ставок по депозитам стимулирует население увеличивать свои накопления, вследствие чего возрастают банковские резервы.

Динамика денежной базы оказывает значительное влияние на денежную массу в обращении. При росте величины денежной базы центрального банка происходит увеличение денежного предложения в стране, и наоборот.

Изменение структуры денежной базы также влияет на денежную массу. Например, если при неизменной величине денежной базы центральный банк снизит резервные требования, то уменьшатся обязательные резервы коммерческих банков и возрастут их избыточные резервы. Это приведет к увеличению денежного предложения, так как избыточные резервы являются источниками ресурсов для проведения коммерческими банками активных операций (выдачи кредитов и т.д.), в процессе которых создаются новые депозиты, то есть безналичная денежная масса.

Структура и величина денежной базы оказывают влияние также на величину депозитного и денежного мультипликаторов, которые определяют возможности коммерческих банков в увеличении массы безналичных денег.

Современная банковская система – это система с частичным резервным банковским покрытием. Частичное резервное банковское покрытие означает, что часть своих депозитов банки хранят в виде резервов, а остальные используют для выдачи ссуд и других активных операций. Банки обладают способностью увеличивать предложение денег. Процесс эмиссии платежных средств в рамках системы коммерческих банков получил название кредитной мультипликации.

Рассмотрим условный пример, показывающий процесс создания денег коммерческими банками (КБ).

Допустим, в КБ А поступил депозит в размере 100000 руб. наличными. При норме обязательных резервов rr = 10% банк перечислит на свой счет в ЦБ 10000 руб., а оставшиеся 90000 руб. могут быть предоставлены в ссуду. Взяв эту сумму денег, фирмы, граждане используют их на оплату товаров, услуг, выплату заработной платы и т.д. Получатели денег затем переводят их на свои банковские счета, допустим, в банк Б. Получается, что 90000 руб., на которые банк А выдал ссуды, вновь оказались на депозите. Банк Б перечислит в ЦБ на свой расчетный счет 9000 руб. обязательных резервов, а 81000 руб. пополнит обязательные резервы и т.д. Движение денег из банка в банк будет происходить, уменьшаясь, каждый раз на 10%.

В конце процесса предел расширения банковских депозитов будет выглядеть следующим образом:

100 тыс. + 90 тыс. + 81 тыс. + 72,9 тыс. +…= 100 тыс.(1+0,9+0,9+0,9+…)= 100 тыс. х 1/10,9 = 100 тыс. х 1/0,1=1000 млн.

Таким образом, при норме резервирования rr , равной 10%, первоначальный депозит в 100 тыс.р уб. обернулся мультипликационным эффектом расширения денежной массы на 1 млн.руб. Это значит, что предел создания кредитных денег определяется нормой резервирования. Чем меньше норма обязательных резервов, тем больше величина мультипликатора.

Дополнительное предложение денег, возникшее в результате появления нового депозита, равно:

М S =1/rr х D , где rr – норма обязательных резервов; D – первоначальный вклад.

Коэффициент 1/ rr называется банковским (депозитным) мультипликатором.

Общая модель предложения денег строится с учетом роли Центрального банка и с учетом возможного оттока части денег с депозитов банковской системы в наличность. Она включает ряд переменных.

1) Денежная база – это наличность вне банковской системы, а также резервы коммерческих банков, хранящиеся в Центральном банке.

MB = C + R , где MB — денежная база; С — наличность; R — резервы.

2) Норма резервирования депозитов ( rr ), т. е. доля банковских вкладов, помещенных в резервы. Центральный банк устанавливает для коммерческих банков нормы резервов в виде беспроцентных вкладов в Центральном банке. Нормы резервов устанавливаются в процентах от вкладов в коммерческих банках. Этот процент дифференцирован: вклады до востребования имеют более высокий норматив, чем срочные вклады. Норма резервирования рассчитывается по формуле: rr = R / D .

3) Коэффициент депонирования денег (с r ) отражает предпочтения населения в распределении денежной массы между наличными и депозитами. Коэффициент депонирования денег рассчитывается по формуле:

cr = C / D .

4) Денежный мультипликатор , под которым понимается отношение предложения денег к денежной базе: m = С + D / C + R = cr +1/ cr + rr . Следовательно, MS = mMB .

Таким образом, количество денег в стране увеличивается в том случае, если:

а) растет денежная база;

б) снижается норма минимального резервного покрытия;

в) уменьшаются избыточные резервы коммерческих банков;

г) снижается доля наличных денег в общей сумме платежных средств населения.

Теперь возникает вопрос – какое количество денег необходимо для товарного обращения?

Деньги находятся в постоянном движении между физическими лицами, хозяйствующими субъектами и органами государственной власти. Движение денег при выполнении ими своих функций в наличной и безналичной форме и есть денежное обращение. Денежный оборот – это движение денег в наличной и безналичной формах, обслуживающее реализацию товаров, нетоварные платежи, рас­четы в хозяйстве. Он равен сумме всех платежей, совершаемых тремя субъектами, в наличной и безналичной формах за определенный период.

Форма организации денежного обращения в стране, которая закреплена законодательно, называется денежной системой. К основным элементам денежной системы относят

- название денежной единицы в масштабе цен (рубль – РФ; доллар - США);

- виды денежных знаков (5, 10, 50, 500, 1000, 5000 рублей - РФ; 1, 5, 10, 20, 100 долларов – США), разменные монеты;

- организация безналичного платежного оборота – эмиссионная система – порядок выпуска и обращения кредитных и бумажных денег, установленный законом;

- курс национальной валюты, порядок ее обмена на иностранную.

Выделяют два типа денежных систем в зависимости от того, в какой форме функционируют деньги:

- система металлического обращения;

- система обращения кредитных и бумажных денег (система современного денежного обращения).

Система металлического обращения, при которой обращаются деньги из благородных металлов и выполняют все свои функции, а кредитные деньги размениваются на металл, где покупательная способность денег была обеспечена условиями данной системы, существовала примерно до середины ХХ века. В 30-е годы ХХ века был отменен обмен бумажных денег на золота во всех странах, за исключением США, а в 1971 и США перестали обменивать доллар на золото.

Система обращения кредитных и бумажных денег, при которой золото вытеснено из обращения, начинает функционировать с середины 30-х годов ХХ века. Ее характерные особенности: демонети­зация золота, господство кредитных знаков, расширение безналичного оборота, доступность получения кредита для предпринимателя, усиление государствен­ного регулирования денежного обращения.

В настоящее время денежная система РФ функционирует в соответствии с ФЗ «О Центральном банке РФ (Банке России)» от 12 апреля 1995 года. На территории России в обращении находятся наличные деньги в форме банкнот и монет, а также безналичные деньги в виде средств на счетах кредитных учреждений. В качестве платежных документов для безналичных расчетов используются платежные поручения, расчетные чеки, аккредитивы, платежные требования-поручения, утвержденные Банком России.

Исходя из специфической природы денег (золотых, бумажных, кредитных) действуют строгие законы денежного обращения. Взаимосвязь между денежными и товарными массами, а также скоростью обращения денег называют законом денежного обращения.

Под скоростью обращения денег понимают – количество товарных сделок, которое обслуживает одна денежная единица в течение года. Скорость обращения денег определяется путем деления номинального ВНП на номинальную денежную массу.

В условиях обращения золота, а также при свободном обмене бумажных и кредитных денег на золото, количество денег в обороте определялось следующей формулой:

М =(ТЦ – К + П – ВП) / О,

где М – денежная масса,

ТЦ – сумма цен обращающихся товаров,

К – кредиты,

П – наступившие платежи по кредитам,

ВП – взаимопогашающиеся платежи,

О – количество оборотов одноименных денежных единиц.

Излишне выпущенные в обращение деньги в этом случае уходят в сокровища, а при нехватке возвращаются назад в оборот (при золотом обороте). При бумажноденежном – надо четко следит за выпуском бумажных денег, чтобы они не переполняли денежную массу, так как в этом случае стоимость денег падает.

Экономисты Запада используют для определения денежной массы уравнение обмена И. Фишера:

MV = PQ,

где М – денежная масса,

V - скорость обращения денег,

P - уровень цен,

Q – количество обращающихся товаров.

Это уравнение выражает количественные зависимости между суммой товарных цен и обращающейся денежной массой. Из этого уравнения вытекает, что стоимость денег находится в обратно пропорциональной зависимости от их количества.

Стоимость денег определяется их покупательной способностью, т.е. объемом товаров и услуг, который можно купить на одну денежную единицу:

Рм = 1/Р, где Рм – цена денег, Р – цена, выраженная индексом потребительских цен.

ИПЦ (индекс потребительских цен) = стоимость потребительской корзины в данном году /стоимость потребительской корзины в базовом году.

Отсюда следует, что на стоимость денег оказывает влияние уровень инфляции. В связи с этим есть смысл говорить о реальной и номинальной заработной плате. Номинальная заработная плата – доход, выраженный в денежной форме, а реальная заработная плата – это доход, выраженный в объеме продукта, приобретенного за номинальную зарплату. Поэтому стоимость денег тоже надо выражать в двух видах: в виде номинальной ставки процента и в виде реальной ставки процента.

Ставка процента (процентная ставка) – это цена использования денег (доход, который приносит денежный капитал).

Номинальная ставка процента – это ставка, назначаемая банками по кредитным операциям.

Реальная ставка процента отражает реальную покупательную способность дохода, полученного в виде процента.

Связь номинальной и реальной ставки процента описывается уравнением Ирвинга Фишера:

I = r + π ,

где I – номинальная ставка процента;

π темп инфляции;

r – реальная ставка процента.

Теперь становится ясно, что количество денег в обращении должно соответствовать количеству товаров и услуг. Это утверждение получило название закона денежного обращения, впервые об этом заговорил К. Маркс.

На объем денежной массы влияет множество факторов:

- объем валового внутреннего продукта и темпы экономического роста;

- уровень развития и структура кредитной и банковской систем, финансовых рынков;

- соотношение наличного и безналичного денежных оборотов;

-денежно-кредитная, валютная и финансовая политика государства;

- скорость оборота денег;

- состояние платежного баланса страны и т.д.

Итак, денежная масса – это важнейшая составляющая денежного рынка, где покупаются и продаются деньги.