Анализ финансовой независимости

В современной экономической литературе и отечественной практике хозяйствования отсутствует единый методический подход к анализу финансовой независимости по следующим вопросам:

состав показателей, характеризующих финансовую независимость;

методика расчета показателей.

24

В литературе по экономическому анализу можно встретить термин «рыночная устойчивость», под которым авторы, как правило, понимают финансовую независимость.

В практике финансового анализа соотношение заемного и собственного капитала является ключевым моментом в оценке инвестиционной привлекательности и степени надежности потенциального партнера.

Анализ финансовой независимости включает следующие этапы:

расчет аналитических коэффициентов;

сравнение значений коэффициентов в динамике или с установленным критерием;

изучение причин изменения уровня коэффициентов;

определение факторов обеспечения финансовой независимости.

При анализе финансовой независимости используется ряд коэффициентов.

Коэффициент общей финансовой независимости (коэффициент

автономии) рассчитывается путем деления суммы собственного капитала на общий размер капитала (валюту баланса), т. е. по формуле: К авт = СК/ВАЛЮТУ БАЛАНСА

Этот коэффициент характеризует долю собственных источников

в общей сумме капитала, его критической точкой является значение,

равное 0,5. Установление критической точки на уровне 0,5 достаточно

условно и является итогом следующих предположений: если в определенный момент банки, кредиторы и другие заимодавцы предъявят все

долги к взысканию, то предприятие сможет их погасить, реализовав

половину своего имущества, сформированного за счет собственного

капитала.

Коэффициент финансовой независимости в части формирования

оборотных активов (коэффициент обеспеченности активов собственными оборотными средствами) – Косс – рассчитывается путем деления

собственного капитала в обороте на общий размер оборотных активов

по формуле: Косс = Скоб/ОА

Этот коэффициент характеризует долю собственного капитала в формировании оборотных активов.

Косс служит в действующей практике критерием оценки удовлетворительности структуры баланса. Общепринятым и установленным в

официальных методиках нормативным значением (нижней границей)

для Косс является величина, равная 0,1.

Собственный капитал в обороте рассчитывается двумя способами:

1. Собственный капитал в обороте = собственный капитал –

внеоборотные активы;

2. Собственный капитал в обороте = оборотные активы – заемный капитал.

Если в результате расчета получена отрицательная величина, это

означает, что часть внеоборотных активов в размере отрицательной величины и оборотные активы в полном их объеме сформированы за счет

заемных источников средств. В этом случае расчет Ксос не имеет экономического смысла.

В действующей практике наличие у организации собственного

оборотного капитала является важнейшим критерием при оценке уровня ее финансовой устойчивости.

Коэффициент финансовой независимости в части формирования

запасов и затрат (КФНЗ) рассчитывается путем деления собственного

капитала в обороте на размер запасов и затрат (стр. 210 баланса), т. е. по

формуле: КФНЗ = Скоб/Запасы

По сути, этот коэффициент является дополнительной характеристикой к Ксос и, характеризуя долю собственных источников в формировании запасов и затрат, широко используется в отраслях с высоким уровнем материалоемкости (легкая, пищевая и др.). Рекомендуемые значения КФНЗ, которые встречаются в литературе, составляют от 0,25 до 0,6–0,8. Коэффициент маневренности рассчитывается путем деления собственного капитала в обороте на общую величину собственного капитала, т. е. по формуле: Кманевренности = Скоб/СК

Этот коэффициент характеризует долю собственных источников средств, направленных на формирование оборотных активов, в общей сумме собственного капитала, другими словами, показывает, какая часть собственного капитала находится в мобильной форме. Рекомендуемое Минэкономики РФ нормативное значение коэффициента маневренности составляет 0,2–0,5.

Коэффициент финансовой устойчивости (КФУ) рассчитывается путем деления собственного капитала и долгосрочных обязательств (ДО) (стр. 590 баланса) на общую сумму капитала, т. е. по формуле: КФУ =( СК + ДО) / капитал

Этот коэффициент характеризует долю долгосрочных источников финансирования в общем размере капитала.

При анализе значения коэффициентов финансовой независимости на конец отчетного периода сравниваются с установленными критериями, а также со значениями предшествующих периодов. При дальнейшем анализе устанавливаются конкретные причины изменения структуры капитала и принимаются управленческие решения по ее оптимизации с учетом типа выбранной финансовой политики. Теория и практика финансового менеджмента выработала общие правила обеспечения финансовой независимости. Правило 1. Долгосрочные активы должны быть сформированы за счет долгосрочных источников. Если возможность привлечения в оборот долгосрочных пассивов отсутствует, то внеоборотные активы должны формироваться за счет собственного капитала. Правило 2. Чем выше удельный вес условно-постоянных расходов в себестоимости, тем выше риск неплатежеспособности предприятия в условиях снижения его доходов. Поэтому такие предприятия должны иметь больший удельный вес собственного капитала в его общем размере. Правило 3. Соблюдение критической точки коэффициента общей финансовой независимости не является универсальным правилом: для предприятий с быстрой оборачиваемостью оборотных активов (торговля) она может быть ниже; для предприятий с длительным производственным циклом она носит заниженный характер.

Таким образом, на предприятиях, деятельность которых характеризуется высокой оборачиваемостью активов, стабильным спросом на продукцию, налаженными каналами сбыта и снабжения, более низким уровнем постоянных затрат, доля собственного капитала в его общей сумме может быть меньше 50%, и предприятие будет находиться в финансово стабильном состоянии. Меры по обеспечению финансовой независимости: Наращивание собственного капитала за счет: а) капитализации чистой прибыли; б) дополнительных взносов учредителей; в) приема новых учредителей; г) дополнительной эмиссии акций. Рациональное формирование внеоборотных и оборотных активов с учетом профиля текущей деятельности предприятия и перспектив его развития. Повышение отдачи внеоборотных активов и ускорение оборачиваемости оборотных активов.