Тема 11. Финансовый анализ

11.1. Цель и задачи финансового анализа

Финансовый анализ проекта является, пожалуй, самой серьезной и трудоемкой частью проектного обоснования, который осуществляется для определения финансовой жизнеспособности проекта как с точки зрения риска, так и ожидаемой прибыли. Финансовый анализ должен сопровождать разработку проекта с самого начала, поэтому финансовый аналитик должен быть включен в состав проектной команды на начальном этапе подготовки проекта.

Рамки и цели финансового анализа в значительной степени определяются оценкой вложений, которых требует проект, и ожидаемой отдачей, в том числе чистых выгод, выраженных в финансовых показателях.

Финансовая диагностика проекта базируется на:

- уверенности аналитика в качестве информационной базы, достоверности прогнозируемых характеристик проекта;

- анализе структуры и величины проектных затрат и доходов, а также уровня их влияния на выполняемость проекта;

- определении и оценке ежегодных и накопленных финансовых чистых выгод, выраженных через показатели эффективности проекта;

- учете фактора времени в отношении цен, стоимости капитала и проектных решений, принимаемых в условиях риска и неопределенности.

Процесс инвестирования, который рассматривается как долгосрочное вложение экономических ресурсов с целью создания и получения выгоды, основывается на преобразовании ликвидности собственных и привлеченных средств инвестора на производственные активы (основной и чистый оборотный капитал), а также в создании новой стоимости при использовании этих активов.

Финансирование проекта включает разработку соответствующей финансовой схемы с учетом условий, при которых средства могут стать доступными, и рационализацию этой схемы с точки зрения предприятия и инвесторов.

Целью финансового анализа является идентификация всех финансовых последствий проекта, определение его финансовой жизнеспособности для принятия решений о целесообразности инвестирования и финансирования проекта.

Таким образом, условиями положительной оценки проекта является его техническая выполняемость с финансовой точки зрения, возможность реализации проекта в данном социально-экономическом и экологическом среде, а также приемлемость временного периода для лиц, которые принимают решение об инвестировании.

Аналитическая работа по оценке финансовых аспектов проекта требует установления наиболее привлекательных из возможных альтернатив проекта в условиях неопределенности, а также разработки стратегии управления или контроля за критическими параметрами проекта. Важной составляющей этого раздела является определение потоков финансовых ресурсов, необходимых на этапах инвестирования, пуска и эксплуатации, выявления финансовых ресурсов, доступных с точки зрения стоимости и временного горизонта.

Результаты финансового анализа непосредственно влияют на проектное решение каждого из участников проекта: заказчиков, владельцев, инвесторов, кредиторов, правительственных учреждений. Частные предприниматели или правительственные учреждения, которые инвестируют проект, благодаря финансовому анализу получают информацию о возможности проекта генерировать явные и неявные выгоды. Рациональные владельцы капитала при принятии инвестиционного решения должны быть уверены в отдаче вложенных денежных средств.

Рис. 11.1. Этапы проведения финансового анализа проекта

Финансовый анализ, как правило, предшествует экономической оценке проекта, которая определяет ценность его для общества. Поэтому участники проекта, которые осуществляют его поддержку, получают из финансового анализа информацию о целесообразности и необходимости стимулирования инвестиционного процесса.

Оценка финансовой состоятельности проекта базируется на концепциях принятия инвестиционных решений, требующих знаний финансового и налогового учета, управленческого анализа хозяйственной деятельности, правового поля налогообложения и других сфер предпринимательства.