5.4. Потребность в оборотном капитале
Вместе с инвестициями в основной капитал (здания, машины и т.д.) при финансовом анализе большое внимание уделяется определению потребности создаваемого производства в оборотном капитале и ее изменениям с изменением масштабов производства и других факторов. На величину оборотного капитала влияют продолжительность производственного цикла, практика оплаты счетов поставщиков и потребителей, планируемые запасы сырья, материалов, готовой продукции и т.д., ситуации
В этом разделе приводятся основные расчетные формулы для оценки величины оборотного капитала, необходимого для реализации инвестиционного проекта.
Величина чистого оборотного капитала в году t определяется следующей формулой:
(5.16)
где t = 0, 1, 2,..., Т;
OKt - величина чистого оборотного капитала;
AKt - текущие активы;
ПОСt - подлежащие оплате счета.
В свою очередь, текущие активы равны
(5.17)
где: Д31 - дебиторская задолженность;
3Ct, 3Mt, ЗКИt, 33t, 33Чt - стоимость запасов сырья, комплектующих изделий, топлива и запчастей;
НПt - стоимость незавершенного производства;
Дпt - стоимость запасов готовой продукции;
KHt - кассовая наличность.
В расчете потребности в оборотном капитале существенную роль выполняет минимальное число дней запаса. Минимальное число дней запаса соответствующего элемента рассчитывается по нормам, задается из практики или определяется экспертным путем. Число годовых оборотов соответствующего вида запасов рассчитывается по формуле:
(5.18)
где: Пј - число оборотов j-ro вида запасов;
ДНј - минимальное число дней запасов j-ro вида.
Объем дебиторской задолженности определяется по формуле:
(5.19)
где: ЭЗt - годовой объем эксплуатационных затрат, рассчитываемый по формуле (5.13)
Пд.из. - количество оборотов дебиторской задолженности за год.
Стоимость запасов сырья, материалов, топлива и энергии определяется по формулам:
;
(5.20)
;
(5.21)
;
(5.22)
;
(5.23)
;
(5.24)
где Ct, Mt, КИt, Эt, ЗЧt - соответствующие годовые объемы затрат;
Пс, Пм, сту пки, Пэ, Пзч - число оборотов соответствующих запасов за год. Стоимость незавершенного производства равна
,
(5.25)
где: ЗИt - годовой объем заводских издержек, рассчитываемая по формуле (5.14)
Пн - количество циклов производства продукции за год.
Стоимость запасов готовой продукции равна
(5.26)
где: AHPt - административные накладные расходы;
Ппг - количество оборотов готовой продукции за год.
Объем кассовой наличности оценивается по формуле:
(5.27)
где: PCt - расходы на оплату производственного персонала (включая отчисления);
Кз и Ка - доли заработной платы в заводских и административных накладных расходах. Подлежащие оплате счета (кредиторская задолженность) определяются по формуле, аналогичной (5.19)
(5.28)
где: Пос - число оборотов кредиторской задолженности за год.
Приведенные в этом разделе формулы служат для предварительной оценки величины
оборотного капитала, которая должна быть уточнена в результате проведения проектных работ по инвестиционному проекту.