Предисловие

Деятельность современных компаний предполагает регулярное взаимодействие с внешними контрагентами. Состав этих контрагентов широк. К ним можно отнести поставщиков, покупателей, потенциальных инвесторов, кредитные организации, налоговые органы, профсоюзы и т.д. Сам процесс взаимодействия с ними требует принятия на регулярной основе различных управленческих решений, причем эти решения принимаются всеми участвующими сторонами. Например, компания решает, в какой банк ей обратиться за кредитом, а банк, в свою очередь, принимает решение о целесообразности предоставления ей этого кредита.

Очевидно, что любой процесс принятия решения основывается на анализе определенной информации. Если в качестве объекта принятия управленческого решения рассматривать коммерческую организацию, то основным источником информации о ее деятельности выступает публичная финансовая отчетность, составляемая в соответствии с требованиями действующего законодательства. По этой причине возникает необходимость в проведении анализа этой отчетности. Научная дисциплина, занимающаяся разработкой методов анализа деятельности компании на основе внешней финансовой отчетности, называется финансовым анализом или анализом финансовой отчетности (financial statements’ analysis). Последний термин более часто встречается в зарубежных публикациях по этой дисциплине.

Настоящее учебное пособие по финансовому анализу предназначено для студентов бакалаврской программы по направлению 080200 «Менеджмент» и рассчитано на курс продолжительностью 45 аудиторных часов. Пособие содержит основные положения каждой изучаемой темы курса, а также ряд заданий для проверки успеваемости учащихся. Задания включают в себя контрольные вопросы, а также расчетные задачи. Предполагается, что часть расчетных заданий решается студентами в аудитории совместно с преподавателем, а другая часть отводится студентам на самостоятельную работу в целях подготовки к итоговому экзамену. Важной особенностью пособия является возможность его использования в качестве рабочей тетради. Иными словами, студенты могут оформлять вычисления к некоторым заданиям прямо на страницах этой книги. Тем самым достигается ситуация, при которой большая часть заданий и решений к ним находится у студентов на одном бумажном носителе, что упрощает хранение учебных материалов и подготовку к текущей и промежуточной аттестации по курсу.

В целом успешное освоение курса «Финансовый анализ» должно способствовать выработке у студентов следующих профессиональных компетенций в соответствии с компетентностным планом бакалавриата по направлению 080200 «Менеджмент»: ПК-39 «владеет навыками составления финансовой отчетности и осознает влияние различных методов и способов финансового учета на финансовые результаты деятельности организации», ПК-40 «способен анализировать финансовую отчетность и принимать обоснованные инвестиционные, кредитные и финансовые решения».

Формирование заявленных профессиональных навыков обеспечивается в первую очередь составом изучаемых в рамках курса вопросов. В соответствии с программой курса «Финансовый анализ»¹, учебное пособие подразделяется на шесть разделов, каждый из которых имеет самостоятельное значение. В большинстве случаев каждый раздел подразделяется на несколько тем.

Первый раздел пособия «Предмет, содержание, логика и методы финансового анализа» носит постановочный характер и направлен на изучение основных теоретико-методологических положений дисциплины финансового анализа. В теме 1 «Введение в финансовый анализ» обсуждается место финансового анализа предприятия в системе экономического анализа; формулируются задачи этой дисциплины; определяется информационная база финансового анализа; указывается состав управленческих решений, принимаемых по итогам анализа. В теме 2 «Финансовая отчетность организации» подробно раскрывается состав информации, используемой при финансовом анализе. Рассматривается информация, содержащаяся в бухгалтерском балансе, отчете о прибылях и убытках, отчете о движении денежных средств и отчете о движении капитала, а также принципы ее формирования. В рамках темы акцент делается лишь на базовых свойствах элементов финансовой отчетности, которые необходимо знать при проведении анализа, поскольку более подробно эти вопросы рассматриваются в курсе «Финансовый учет». В теме 3 «Основные методы финансового анализа» определяется состав основных методов финансового анализа, используемых при работе с финансовой отчетностью, и рассматриваются алгоритмы практического применения этих методов.

Второй раздел пособия «Подготовка отчетности к аналитическому использованию и экспресс-анализ финансового состояния организации» посвящен процедурам подготовки финансовой отчетности к проведению финансового анализа и последующему осуществлению экспресс-анализа финансового состояния компании на основе сравнительного аналитического баланса. Раздел состоит из одной темы — темы 4 «Сравнительный аналитический баланс и экспресс-анализ финансового состояния организации», в которой описываются правила построения сравнительного аналитического бизнеса и пути его использования для проведения финансового анализа.

Третий раздел пособия «Статический анализ финансового состояния организации» затрагивает вопросы, связанные с проведением финансового анализа в интересах кредиторов. Основное внимание при проведении подобного анализа занимает исследование того, сможет ли компания возвратить в срок предоставленные средства, т.е. платежеспособность компании. Тема 5 «Анализ финансовой устойчивости» посвящена оценке долгосрочной платежеспособности организации. Тема 6 «Анализ ликвидности и платежеспособности» освещает проблемы, связанные с краткосрочной платежеспособностью (ликвидностью) компании.

Четвертый раздел пособия «Анализ деловой активности и динамический анализ финансового состояния организации» посвящен финансовому анализу текущих операций компании и технике краткосрочного прогнозирования ее финансового состояния. В теме 7 «Анализ деловой активности организации» раскрывается система показателей, характеризующих текущую деятельность компании (показатели управления оборотным капиталом), описываются управленческие решения, позволяющие воздействовать на эти показатели, излагаются особенности альтернативных политик управления оборотным капиталом компании. Тема 8 «Динамический анализ финансового состояния» содержит информацию о способе оценки краткосрочной платежеспособности компании на базе показателей ликвидности и оборачиваемости, а также о возможностях краткосрочного прогнозирования финансовых показателей компании.

Пятый раздел пособия «Анализ финансовых результатов, эффективности и рентабельности деятельности организации» посвящен анализу финансовой отчетности компании в интересах собственников, т.е., в первую очередь, анализу того, насколько эффективно функционирует компания. В теме 9 «Анализ уровней и динамики финансовых результатов деятельности организации» раскрывается экономический смысл различных показателей, характеризующих финансовые результаты компании. В теме 10 «Показатели рентабельности деятельности организации» рассматриваются различные способы оценки эффективности деятельности компании и описываются простейшие факторные модели рентабельности. В теме 11 «Финансовый леверидж и построение общего дерева рентабельности организации» рассматриваются условия рационального использования компанией заемных средств, и описывается взаимосвязь между показателями рентабельности активов и рентабельности собственного капитала.

Шестой раздел пособия «Анализ рыночной активности и управление ценностью организации» посвящен финансовому анализу создаваемой компании ценности — как рыночной, так и внутренней. В теме 12 «Анализ рыночной активности организации» рассматриваются основные способы оценки доходности акций компании. В теме 13 «Введение в управление ценностью компании. Основные подходы к оценке бизнеса» кратко излагаются подходы к оценке бизнеса и описываются модели оценивания создаваемой компанией внутренней ценности. В теме 14 «Модель остаточной прибыли» более подробно рассматривается одна из моделей фундаментального оценивания компании — модель остаточной прибыли. В теме охарактеризованы условия применения этой модели, а также ее основные разновидности.

В заключение отметим, что, наш взгляд, представленный в учебном пособий теоретический и методический материал должен способствовать формированию у студентов устойчивых базовых знаний по курсу, которые затем могут быть ими использованы как при дальнейшем обучении (например, в курсах «Финансовый менеджмент» и «Оценка бизнеса»), так и в практической деятельности.